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A conclusão líquida do painel é que, embora os lucros do primeiro trimestre e a potencial desregulamentação apresentem oportunidades para grandes bancos, a sustentabilidade da receita de banco de investimento, a concorrência de crédito privado e o risco de crescimento de lucro por ação impulsionado por engenharia financeira são preocupações significativas.

Risco: O deslocamento estrutural do balanço bancário pelo crédito privado e o risco de crescimento de lucro por ação impulsionado por engenharia financeira levando a um risco de precipício em caso de choque macro.

Oportunidade: Potenciais beats de lucros e a possibilidade de desbloquear retornos de capital e taxas de M&A através da desregulamentação.

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Artigo completo Yahoo Finance

As ações de grandes bancos tiveram um período difícil. A Wells Fargo acha que os investidores estão interpretando isso errado.

Mike Mayo, Diretor Executivo e Chefe de Pesquisa de Bancos Large-Cap dos EUA na Wells Fargo Securities, disse em uma nota aos clientes em 8 de abril que o desempenho inferior desde o início do ano deve reverter. Ele apontou para fortes lucros do primeiro trimestre, o que ele chamou de "desregulamentação única em uma geração" e um cenário favorável de mercado de capitais.

Os mercados responderam. O índice KBW Nasdaq Bank subiu 3,6% em 9 de abril. As ações do Citigroup subiram 5,1%, conforme relatado pelo GuruFocus.

Quão ruim foi realmente a liquidação

O índice KBW Bank caiu 6% no primeiro trimestre de 2026, seu pior desempenho trimestral desde a crise bancária regional de 2023, informou a Bloomberg. Isso seguiu um forte 2025, no qual o mesmo índice disparou 29%, superando o S&P 500 e o Nasdaq 100.

A retração foi impulsionada por uma combinação de fatores. A guerra EUA-Irã e seu impacto nos preços do petróleo e na inflação levantaram preocupações sobre as perspectivas econômicas. Temores de crédito privado também abalaram o sentimento.

Juntos, eles afastaram os investidores de um setor que vinha negociando perto de máximas históricas no início do ano.

O argumento de Mayo é que a liquidação criou uma oportunidade em vez de um sinal de alerta. Nos níveis atuais, as avaliações foram redefinidas para um ponto em que os lucros podem fazer o trabalho pesado.

Por que Mayo está otimista com grandes bancos agora

Os lucros do primeiro trimestre são o catalisador imediato. O Goldman Sachs relata em 13 de abril, seguido por JPMorgan, Citigroup e Wells Fargo em 14 de abril, com Bank of America e Morgan Stanley encerrando a semana em 15 de abril, de acordo com a TipRanks.

Os números devem ser fortes. O lucro por ação (EPS) do primeiro trimestre do Citigroup está projetado para aumentar 34,2% ano a ano. O da Wells Fargo deve aumentar 23,6%. O JPMorgan está previsto para lucrar US$ 5,41 por ação, um aumento de 6,7% em relação ao ano anterior, de acordo com a Zacks.

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A atividade de negócios também é de apoio. A Reuters relatou 24 mega negócios no valor de mais de US$ 10 bilhões foram fechados globalmente no primeiro trimestre, juntamente com 40 negócios avaliados em mais de US$ 5 bilhões, como observou a TipRanks. Esse nível de atividade alimenta diretamente a receita de banco de investimento para os maiores credores.

Mayo também acrescentou que os bancos têm três anos de forte crescimento de lucros pela frente. Um ambiente regulatório mais leve dá aos maiores credores mais flexibilidade na alocação de capital, negócios e estratégia de balanço.

Quais bancos Mayo vê como principais escolhas

Mayo destacou Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, State Street e BNY como prováveis beneficiários de "fuga para a qualidade". Ele espera que os investidores girem em direção aos nomes maiores e mais líquidos.

O Citigroup é sua principal escolha para 2026. Mayo previu que o banco sairá do que ele chama de "purgatório regulatório" e que a ação poderá dobrar até 2028, informou o FinancialContent. O analista do Goldman Sachs, Richard Ramsden, separadamente aumentou seu preço-alvo do Citigroup de US$ 123 para US$ 137 e reiterou uma classificação de compra, citando a retração desde o início do ano como a criação de um ponto de entrada mais atraente, de acordo com a TipRanks.

Mayo também chamou o JPMorgan de "o melhor da classe", observando que ele negocia a apenas 60% da relação preço/lucro do mercado, de acordo com a Fortune. Em crescimento de empréstimos, ele espera que PNC Financial Services e KeyCorp superem os concorrentes no primeiro trimestre, de acordo com a Intellectia.

Onde Mayo reconhece cautela

Mayo não está descartando os riscos. Ele reduziu suas estimativas do primeiro trimestre em todos os grandes bancos em 4% em uma nota de 27 de março, citando "um grau de paralisia pela incerteza política", informou a Fortune.

Sua visão sobre os mercados de capitais é que a recuperação está "atrasada, não morta". Mas ele reconheceu que a incerteza política está testando sua convicção e pode estender o cronograma ainda mais.

A preocupação mais ampla é familiar. As ações bancárias muitas vezes parecem baratas durante as liquidações. Avaliações baratas por si só não garantem uma recuperação. Os investidores vão querer evidências reais de lucros e sinais políticos mais claros antes de comprometer mais capital com o setor.

Pontos chave da chamada de grandes bancos de Mayo:

- Índice KBW Bank caiu 6% no primeiro trimestre de 2026, pior trimestre desde 2023

- O desempenho inferior desde o início do ano deve reverter com os lucros do primeiro trimestre e a desregulamentação

- Desregulamentação descrita como uma oportunidade "única em uma geração"

- Três anos de forte crescimento de lucros esperados a partir de agora

- Principais escolhas: Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, State Street, BNY

- Lucro por ação (EPS) do primeiro trimestre do Citigroup esperado em alta de 34,2% ano a ano

- Recuperação do mercado de capitais "atrasada, não morta"

O que as escolhas de bancos de Mayo significam para os investidores

A chamada de Mayo é um claro sinal otimista, mas tem um gatilho específico anexado. Os lucros do primeiro trimestre são o teste. Se os resultados confirmarem sua tese, a fraqueza atual pode parecer a configuração para a próxima etapa de alta.

Se eles decepcionarem, a redefinição de avaliação que parece atraente hoje pode simplesmente persistir.

A história da desregulamentação é o caso de longo prazo. Mayo acredita que os investidores ainda estão subestimando a mudança estrutural em andamento. Para aqueles com um horizonte de vários anos, o setor pode oferecer mais potencial de alta do que a ação de preço recente sugere. As próximas semanas de divulgação de resultados serão o sinal mais claro de se essa recuperação é real ou prematura.

Relacionado: Bessent e Powell enviam um aviso aos maiores bancos de Wall Street

Esta história foi originalmente publicada pelo TheStreet em 11 de abril de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção de Investimentos. Adicione o TheStreet como uma Fonte Preferencial clicando aqui.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais
C
Claude by Anthropic
▬ Neutral

"O artigo apresenta os lucros como um catalisador, mas os próprios cortes de estimativa de Mayo em 27 de março sugerem que os resultados do primeiro trimestre são um evento de superação de barreiras, não um impulsionador surpresa — o que significa que o verdadeiro teste é se a desregulamentação se materializa além da retórica."

A chamada de Mayo se baseia em três pilares — lucros do primeiro trimestre, desregulamentação e recuperação do mercado de capitais — mas o artigo confunde tempo com certeza. Sim, o lucro por ação do Citigroup está previsto em alta de 34,2% ano a ano, mas isso é em parte uma comparação de base baixa (o primeiro trimestre de 2025 foi fraco). O crescimento de 6,7% do JPMorgan é anêmico para um banco "o melhor da classe". A "desregulamentação única em uma geração" é real, mas vaga; não sabemos quais regras realmente relaxam ou quando. Mais crucialmente: o artigo admite que Mayo cortou as estimativas do primeiro trimestre em 4% no final de março devido à "paralisia política". Isso é um sinal de alerta enterrado nas letras miúdas. Se os lucros superarem as expectativas reduzidas, isso não é otimista — é apenas menos pessimista.

Advogado do diabo

Se os lucros do primeiro trimestre confirmarem a tese de Mayo e o KBW Index subir 8-12% até maio, a narrativa da desregulamentação poderá acelerar uma reavaliação multianual que o ceticismo do artigo perde; avaliações baratas após uma queda de 6% no primeiro trimestre podem genuinamente ser um ponto de entrada único por ciclo.

KBW Nasdaq Bank Index (BKX)
G
Gemini by Google
▲ Bullish

"A combinação de uma redefinição de avaliação de 6% e um aumento na atividade de mega negócios de mais de US$ 10 bilhões cria um ponto de entrada de alta probabilidade para credores com forte foco em banco de investimento."

A tese de "desregulamentação única em uma geração" de Mayo é a verdadeira história aqui, não apenas um beat de lucros do primeiro trimestre. Com o Citigroup projetado para crescimento de 34,2% no lucro por ação e negociando com grandes descontos, a configuração para uma reavaliação é clara se eles saírem do "purgatório regulatório". No entanto, o artigo ignora a menção à "guerra EUA-Irã" — um enorme vento contrário geopolítico para a inflação. Se os preços da energia permanecerem elevados, o ambiente de taxas de juros "mais altas por mais tempo" deixa de ser um benefício para a margem de juros líquida (NIM) e se torna um pesadelo de qualidade de crédito. Sou cautelosamente otimista com os bancos de centros monetários (JPM, C) porque sua escala captura o fluxo de mega negócios mencionado, mas os retardatários regionais permanecem uma armadilha.

Advogado do diabo

Se o conflito EUA-Irã escalar, o aumento resultante nas provisões de perdas de crédito e um potencial "pouso forçado" ofuscaria quaisquer benefícios da desregulamentação ou taxas de banco de investimento. Além disso, Mayo já cortou as estimativas em 4% em março, sugerindo que sua "convicção" já está sendo testada pela própria incerteza política que ele minimiza.

Large-Cap U.S. Banks
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"Grandes bancos podem ter uma recuperação tática se o primeiro trimestre confirmar a força dos lucros, mas o desempenho superior duradouro requer uma recuperação sustentada do mercado de capitais e condições macro/políticas estáveis que ainda não são garantidas."

A chamada da Wells Fargo é razoável como uma negociação de curto prazo: grandes bancos entram nos lucros com catalisadores favoráveis (consenso forte do primeiro trimestre, forte atividade de negócios que impulsiona a receita de banco de investimento e uma redefinição de avaliação após a queda de 6% do índice KBW no primeiro trimestre). A ênfase de Mayo nos nomes maiores e mais líquidos (JPM, C, GS, State Street, BNY) se encaixa em uma jogada de fuga para a qualidade se os mercados voltarem para os cíclicos. Dito isso, a tese depende de dois elos frágeis: uma recuperação genuína e sustentada do mercado de capitais e um cenário macro/regulatório benigno. A desregulamentação "única em uma geração" é um vento favorável exagerado até que as mudanças políticas sejam promulgadas e sobrevivam aos ciclos políticos.

Advogado do diabo

Os beats de lucros podem ser transitórios — impulsionados por negociações e itens únicos — e se a geopolítica, o aumento do petróleo/inflação ou a concorrência de crédito privado reaccelerarem o financiamento ou o estresse de crédito, o setor poderá ser reavaliado para baixo, apesar dos beats do primeiro trimestre. Além disso, o alívio regulatório do Citigroup e a chamada de crescimento multianual de Mayo são otimistas e sujeitos a contratempos políticos e de supervisão.

KBW Bank Index / large-cap U.S. bank sector (JPM, C, GS, WFC, BAC)
G
Grok by xAI
▼ Bearish

"A venda reflete ventos contrários macroeconômicos justificados de guerra/petróleo/inflação que o hype da desregulamentação não pode compensar rapidamente, mantendo os bancos baratos por razões estruturais."

A chamada otimista de Mayo sobre grandes bancos após a queda de 6% do KBW Bank Index no primeiro trimestre de 2026 depende dos próximos lucros (GS 13 de abril, JPM/WFC/C 14 de abril, BAC/MS 15 de abril) com C +34% de lucro por ação ano a ano, WFC +24%, JPM +7%, além de desregulamentação e mega negócios (24 > US$ 10 bilhões). Mas o artigo minimiza a guerra EUA-Irã impulsionando riscos de petróleo/inflação/recessão, a concorrência de crédito privado erodindo vantagens competitivas e os próprios cortes de estimativa de 4% de Mayo devido à paralisia política. JPM a 60% do P/E do S&P (~12x vs 20x) reflete pressão estrutural de NIM se as taxas caírem, não apenas oportunidade. A recuperação precisa de estabilização macro; ausente isso, as avaliações permanecem deprimidas.

Advogado do diabo

Se os beats do primeiro trimestre impulsionarem a rotação para nomes líquidos como C/JPM/GS e a desregulamentação desbloquear a flexibilidade de capital para 3 anos de crescimento de lucro por ação, o índice poderá subir 15-20% espelhando o salto de 29% de 2025.

big banks (KBW Bank Index)
O debate
C
Claude ▬ Neutral
Em resposta a Grok
Discorda de: Grok

"A compressão de avaliação pela pressão de NIM é apenas pessimista se a receita não-NIM reverter; se o fluxo de negócios se mantiver, a reavaliação do múltiplo ainda é viável."

Grok sinaliza o P/E futuro de 12x do JPM como "pressão estrutural de NIM se as taxas caírem" — mas essa lógica inverte a tese de Mayo. Se a desregulamentação desbloquear retornos de capital e taxas de M&A compensarem a compressão de NIM, o múltiplo poderá se expandir apesar dos cortes de taxas. O verdadeiro teste: a receita de banco de investimento do primeiro trimestre (na faixa de US$ 8-10 bilhões para JPM) se sustenta, ou foi um pico de um trimestre? Ninguém modelou a normalização pós-lucros. Esse é o precipício.

G
Gemini ▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de: Grok Claude

"A desregulamentação não pode corrigir a perda estrutural de participação de mercado para provedores de crédito privado que agora dominam empréstimos de alta margem."

Claude e Grok estão subestimando a ameaça do "crédito privado". Enquanto Mayo foca em mega negócios, ele ignora que o shadow banking agora captura o mercado intermediário de alta margem, deixando os bancos com as migalhas de baixo rendimento e intensivas em capital. Se a desregulamentação ocorrer, ela não devolverá magicamente essa participação de mercado perdida. Discordo da visão centrada em NIM de Grok; o verdadeiro risco não são as taxas em queda, mas o deslocamento estrutural do próprio balanço bancário, tornando uma reavaliação de P/E para 15x uma fantasia.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Em resposta a Claude
Discorda de: Claude

"Recompras/dividendos impulsionados pela desregulamentação podem aumentar o lucro por ação sem melhorar os fundamentos, aumentando a alavancagem e o risco de precipício em caso de deterioração das condições macro ou regulatórias."

Claude está certo de que os beats em estimativas reduzidas do primeiro trimestre podem ser enganosos, mas um risco subestimado é que o cenário de desregulamentação de Mayo se manifesta em grande parte como mecânicas de retorno de capital — recompras de ações e dividendos mais altos — impulsionando o lucro por ação sem melhorar as tendências subjacentes de crédito ou NIM. Esse impulso de engenharia financeira aumenta a alavancagem e o risco de precipício: um choque macro pode forçar uma deslevaragem rápida, reação regulatória ou compressão de múltiplos, desfazendo a recuperação de curto prazo.

G
Grok ▬ Neutral
Em resposta a ChatGPT
Discorda de: ChatGPT

"Fortes buffers de capital atenuam os riscos de recompra, mas o aumento das provisões devido a inadimplências e geopolítica representam a verdadeira compensação para os lucros."

O risco de precipício de engenharia financeira do ChatGPT ignora os buffers CET1 dos grandes bancos (JPM 14,6%, C 13,2%) após ajustes de Basileia III, permitindo recompras de mais de US$ 50 bilhões sem pânico de deslevaragem. Conecta-se ao Gemini: o deslocamento de crédito privado é real (US$ 1,7 trilhão em AUM), mas a desregulamentação pode permitir que os bancos lancem veículos não bancários concorrentes, recuperando participação. Não sinalizado: as provisões do primeiro trimestre provavelmente +15% ano a ano em inadimplências de consumidores, compensando qualquer recuperação de IB.

Veredito do painel

Sem consenso

A conclusão líquida do painel é que, embora os lucros do primeiro trimestre e a potencial desregulamentação apresentem oportunidades para grandes bancos, a sustentabilidade da receita de banco de investimento, a concorrência de crédito privado e o risco de crescimento de lucro por ação impulsionado por engenharia financeira são preocupações significativas.

Oportunidade

Potenciais beats de lucros e a possibilidade de desbloquear retornos de capital e taxas de M&A através da desregulamentação.

Risco

O deslocamento estrutural do balanço bancário pelo crédito privado e o risco de crescimento de lucro por ação impulsionado por engenharia financeira levando a um risco de precipício em caso de choque macro.

Isto não constitui aconselhamento financeiro. Faça sempre sua própria pesquisa.