Estamos elevando nosso preço-alvo para a Starbucks após um trimestre robusto de superação e elevação

Estamos elevando nosso preço-alvo para a Starbucks após um trimestre robusto de superação e elevação

As ações da Starbucks subiram na terça-feira depois que a gigante do café superou as estimativas de Wall Street e elevou suas projeções para o ano inteiro — um sinal importante de que o plano de recuperação do CEO Brian Niccol está ganhando força. A receita nos três meses encerrados em 29 de março totalizou US$ 9,53 bilhões, um aumento de 8,8% em relação ao ano anterior e superando a estimativa de consenso de US$ 9,16 bilhões, de acordo com dados da LSEG. O lucro por ação (EPS) ajustado foi de 50 centavos, superando a expectativa de 43 centavos, mostraram dados da LSEG. Em base anual, o EPS ajustado cresceu 22%. As vendas comparáveis de lojas, uma métrica chave da indústria de restaurantes, dispararam 6,2%, bem à frente do consenso da FactSet de crescimento de 4%. A ação subiu cerca de 4% para aproximadamente US$ 102 por ação no pregão após o fechamento. SBUX 1Y mountain Starbucks retorno de 1 ano Linha de fundo A "virada" na recuperação está aqui, de acordo com Niccol, e é difícil argumentar contra isso com base nos resultados do segundo trimestre. Niccol ingressou na empresa em setembro de 2024 e, embora tenha levado algum tempo para ele encontrar a estratégia certa para as lojas e cardápios, estamos começando a vê-lo atingir seu ritmo. Há tantos superlativos de "primeiro trimestre desde" nesses números. Este foi o primeiro beat de lucros da Starbucks em cinco trimestres e apenas o segundo beat desde o resultado de dezembro de 2023. Foi o primeiro trimestre de crescimento tanto na linha superior quanto na inferior em mais de dois anos. Foi o primeiro trimestre de expansão de margem consolidada desde o primeiro trimestre do ano fiscal de 2024. A Starbucks apresentou comps positivos em seus dez principais mercados internacionais, incluindo a China, pela primeira vez em nove trimestres. A métrica chave são as vendas comparáveis de lojas — frequentemente chamadas de comps ou vendas mesmas lojas — para medir o desempenho de locais abertos há pelo menos 13 meses. É a melhor medida de saúde para empresas de varejo e restaurantes. A Starbucks esmagou as estimativas, com vendas comparáveis globais aumentando 6,2%, impulsionadas por um aumento de 3,8% nas transações comparáveis e um aumento de 2,3% no ticket médio. Isso superou a estimativa de consenso da FactSet de 4%. Em outro bom sinal, a administração disse que as tendências de comps positivas continuaram até abril, o primeiro mês do trimestre atual. O desempenho superior foi impulsionado pelo mercado mais importante da Starbucks, os Estados Unidos, onde o crescimento dos comps acelerou de 4% no último trimestre para um muito melhor do que o esperado 7,1%. Isso foi impulsionado por um aumento de 4,3% nas transações comparáveis e um aumento de 2,7% no ticket médio. O aumento nas transações mostra que mais pessoas estão pedindo Starbucks, mas isso está subestimando. A Starbucks não via esse nível de crescimento de transações há três anos. A popularidade de sua plataforma de cold foam permaneceu um grande impulsionador de sucesso, com vendas em alta de 40%. Lojas operadas pela empresa nos EUA viram crescimento de transações em todas as "faixas de horário" — restaurantes frequentemente dividem o dia em seções distintas, cada uma com tráfego e características de clientes únicas — e as manhãs agora voltaram aos níveis do ano fiscal de 2022. Mesmo com esses volumes de transações mais altos, os tempos de atendimento ao cliente não caíram e permanecem dentro do alvo. No próximo mês, a Starbucks lançará um novo recurso de aplicativo que permite aos clientes agendar o horário de retirada de seus pedidos. Isso deve ser ótimo para os clientes e ajudar a melhorar ainda mais os tempos de atendimento. A empresa redesenhou seu programa de recompensas (Rewards) no final do trimestre, e Niccol disse que ele se tornará um "motor de crescimento novamente", observando o crescimento de transações de membros e não membros do programa. O número de membros ativos do Starbucks Rewards nos últimos 90 dias atingiu um recorde de 35,6 milhões no trimestre, um leve aumento em relação aos 35,5 milhões do trimestre anterior e 4% em relação ao ano anterior. Não vamos dizer que este foi um aumento significativo, mas a administração ficou satisfeita com o crescimento porque antecipou alguma queda após a atualização do programa. Quando incluímos os resultados do Canadá, que são reportados no segmento mais amplo da América do Norte, a mesma força de comps se mantém. As margens operacionais da América do Norte caíram 170 pontos base para 10,2%. Apesar dos ganhos tipicamente vistos com forte alavancagem de vendas, a Starbucks ainda está anualizando investimentos relacionados ao seu serviço Green Apron. Na China, as vendas deram um passo para trás, mas ainda assim conseguiram um resultado positivo. As vendas comparáveis ficaram abaixo do consenso da FactSet de 3,5%, mas ainda assim aumentaram 0,5%, impulsionadas por um aumento de 2,1% nas transações e uma queda de 1,6% no preço médio do ticket. A China é um mercado altamente promocional, o que explica a pressão no ticket. Olhando para frente, o papel da China na história de recuperação da Starbucks se tornou muito mais desriscado. A empresa formou uma joint venture com a Boyu Capital, uma empresa de private equity chinesa, no início deste mês, uma medida que gostamos porque permite à administração focar em melhorar suas operações nos EUA, enquanto traz um parceiro com expertise local para buscar oportunidades de longo prazo. Olhando para o segmento internacional mais amplo, as vendas comparáveis aumentaram 2,6%, impulsionadas por um aumento de 2,1% nas transações e um aumento de 0,5% no preço médio do ticket. Houve um aumento considerável ano a ano no lucro e na margem operacional, mas não se empolgue demais: cerca de metade da expansão da margem foi ligada a mudanças contábeis relacionadas à joint venture. Não nos surpreende ver as vendas comparáveis da Starbucks brilharem novamente. Niccol lançou uma estratégia para melhorar os níveis de pessoal dos baristas, remodelar as lojas para torná-las convidativas novamente para aumentar as vendas e fechar centenas de lojas com desempenho inferior. Ao contrário da liderança anterior, a administração se tornou muito mais cuidadosa com os aumentos de preços. Mas a próxima grande etapa da história da Starbucks é sobre melhorar a lucratividade. A empresa tem como meta margens operacionais de 13,5% a 15% no ano fiscal de 2028, e há muito trabalho a ser feito para chegar lá a partir de cerca de 10% hoje. Niccol tem sido inflexível em que, uma vez que ele conserte o crescimento da linha superior, os lucros seguirão; este trimestre, ele disse, é a prova de que essa estratégia está funcionando. O ambiente macroeconômico mais amplo não é o mais limpo para a Starbucks devido aos altos preços da gasolina e outras pressões inflacionárias, mas é difícil não ficar impressionado com as correções operacionais implementadas aqui. Após uma superação e elevação, o mercado deve ter mais confiança na estratégia de Niccol, resultando em uma ação que pode subir. Mantemos nossa classificação em 2 — o que significa que esperaremos por uma queda antes de comprar mais ações — mas estamos aumentando nosso preço-alvo para US$ 115 de US$ 100. Perspectivas Após os resultados trimestrais melhores do que o esperado, a administração elevou suas projeções para o ano fiscal de 2026. A empresa agora espera um crescimento das vendas comparáveis globais e dos EUA de 5% ou mais, acima de sua visão anterior de 3% ou mais. O lucro por ação ajustado é esperado na faixa de US$ 2,25 a US$ 2,45, o que está acima da orientação anterior de US$ 2,15 a US$ 2,40. O novo ponto médio de US$ 2,35 está acima da estimativa de consenso da FactSet de US$ 2,29. A empresa continua a projetar que as margens operacionais ajustadas melhorem ligeiramente ano a ano. As pressões de tarifas e preços de commodities de café devem moderar na segunda metade do ano fiscal de 2026 (os próximos dois trimestres). (O Jim Cramer's Charitable Trust tem posições compradas em SBUX. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES DO INVESTING CLUB ACIMA ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADO, EM VIRTUDE DE SEU RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM CONEXÃO COM O INVESTING CLUB. NENHUM RESULTADO ESPECÍFICO OU LUCRO É GARANTIDO.