Enquanto Outros Mercados Entram em Pânico, o Milho Acaba de Ganhar uma Vantagem Construtiva – Eis o Porquê

Enquanto Outros Mercados Entram em Pânico, o Milho Acaba de Ganhar uma Vantagem Construtiva – Eis o Porquê
Don Dawson
6 min de leitura
Os preços do milho protagonizaram uma respeitável alta pós-colheita de 59 centavos desde que atingiram o fundo nos baixos US$ 4,30 no início deste inverno, e os futuros de julho de 2026 estão agora pairando perto de US$ 4,87. Isso não é nada espetacular. Ainda assim, é uma alta sólida em relação aos baixos níveis em que o milho foi negociado de setembro a dezembro. O quadro fundamental sugere que há espaço para mais alta à medida que nos aproximamos da temporada de plantio – especialmente com a geopolítica lançando algumas bolas curvas que podem apertar o lado da oferta mais rápido do que o mercado espera.
O quadro geral das ofertas ainda parece amplo após a safra monstro dos EUA do ano passado. O USDA prevê uma produção de 2026/27 em torno de 15,8 bilhões de bushels, uma queda de aproximadamente 7% em relação a 2025 devido a menos acres plantados – provavelmente na faixa de 94 milhões de acres. Os estoques finais permanecerão confortáveis, talvez 1,8–2,1 bilhões de bushels. No papel, isso grita "mercado bem abastecido". Mas é aqui que as coisas ficam interessantes: esses números foram construídos antes que a confusão no Estreito de Ormuz realmente esquentasse.
Tarifas, tensões EUA-Israel-Irã e interrupções contínuas no Estreito fizeram os preços dos fertilizantes dispararem. A ureia subiu 30–60% em alguns mercados, a amônia anidra saltou mais de US$ 900 por tonelada, e o diesel também não está exatamente barato. O milho é um grande consumidor de nitrogênio. Quando os custos de insumos disparam assim pouco antes do trabalho de campo de primavera, os agricultores começam a fazer as contas. Alguns plantarão menos acres de milho e mudarão para a soja ou outras culturas que precisam de menos fertilizantes. Outros podem reduzir as taxas se o produto apertar ou ficar caro, o que pode reduzir as produtividades mesmo que os acres sejam plantados. De qualquer forma, o quadro de oferta efetiva para o novo safra de milho está começando a parecer mais apertado do que a previsão inicial do USDA sugere.
A demanda, enquanto isso, não está diminuindo. As usinas de etanol estão a todo vapor – o uso constante de gasolina, a próxima temporada de viagens de verão e a demanda de exportação mantêm essa fatia de 5,45–5,6 bilhões de bushels garantida. O uso para ração é sólido, e as exportações de milho dos EUA têm mantido um ritmo recorde, pois os compradores globais buscam um fornecimento confiável. Os preços mais altos da energia das tensões do Oriente Médio realmente dão um pequeno impulso extra ao etanol.
Olha, ninguém está prevendo um topo explosivo aqui. Mas a combinação de potencial de produção reduzido, disciplina de acres impulsionada por custos e demanda resiliente dá aos touros uma vantagem real ao entrar na janela crítica de plantio e crescimento. Se o clima trouxer até mesmo um susto modesto, esses níveis de futuros de julho de US$ 4,90–US$ 5,00 podem parecer bastante razoáveis. Os fundamentos de curto prazo não são mais pessimistas – eles estão silenciosamente se tornando construtivos.
Técnicos
Fonte: Barchart
O gráfico semanal confirma os preços de alta do milho no curto prazo. No ano passado, os produtores conseguiram travar preços ligeiramente mais altos no contrato de dezembro adiado. Este ano, vemos o contrato de julho se aproximando de áreas significativas de resistência. A SMA (média móvel simples) semanal de 50 períodos está plana. Mas a ação do preço no gráfico semanal mostra um topo mais alto e um fundo mais alto, indicando um preço em tendência de alta.
Os eventos globais serão suficientes para dar aos produtores outra oportunidade de travar preços mais altos (hedge) para a nova safra?
Ano de Mercado Correlacionado
Fonte: Moore Research Center, Inc. (MRCI)
Anos de mercado correlacionados tendem a ser mais fortes quando 5 ou mais anos se correlacionam. O mercado de milho à vista atualmente tem uma correlação de 1 ano (linha verde) de 86% com 1996. Embora este seja um único ano correlacionado, o mercado de milho parece preparado para um movimento ascendente significativo nos próximos 30 dias.
O padrão sazonal de 15 anos (linha azul) mostra que durante o 1º trimestre, os preços normalmente negociam acima do pico do 4º trimestre anterior. O preço atual do milho à vista (linha preta) mostra que o milho continuou esse padrão para esta temporada. Outra observação interessante é que o 2º trimestre geralmente negocia acima do 1º trimestre, o que coincidirá com o próximo padrão sazonal que discutiremos.
Padrão Sazonal
Fonte: MRCI
O contrato de futuros de milho de julho tem uma probabilidade de 80% em 12 de 15 anos de fechar mais alto em aproximadamente 1º de maio do que em 29 de março. Durante testes hipotéticos ao longo desses 15 anos, a janela sazonal retornou 20 ¼ centavos, ou US$ 1.013,33 por contrato de tamanho padrão. A caixa amarela representa a janela sazonal ideal. A janela ideal durará cerca de 34 dias corridos, dando aos traders de curto e médio prazo uma oportunidade de participar.
Como um lembrete crucial, embora os padrões sazonais possam fornecer insights valiosos, eles não devem ser a base para decisões de negociação. Os traders devem considerar vários indicadores técnicos e fundamentais, estratégias de gerenciamento de risco e condições de mercado para tomar decisões de negociação informadas e equilibradas.
Ativos para Negociar o Mercado de Milho
Os traders no mercado de milho dos EUA têm várias opções para participar:
O principal caminho são os contratos futuros na Chicago Board of Trade (CBOT), onde os futuros de milho são negociados ativamente, permitindo especulação sobre movimentos de preços ou hedge contra riscos: o contrato de tamanho padrão (ZC), o Mini-contrato (XN) e o Micro-contrato (CE).
As opções sobre esses futuros oferecem flexibilidade adicional, permitindo que os traders comprem ou vendam a preços específicos.
Além disso, fundos negociados em bolsa (ETFs) como o Teucrium Corn Fund (CORN) oferecem aos investidores de varejo uma maneira de obter exposição sem negociar futuros diretamente.
Em Conclusão…
O milho acumulou uma respeitável alta de 59 centavos desde aqueles sombrios baixos de US$ 4,30, com os futuros de julho de 2026 agora perto de US$ 4,87. Superficialmente, as grandes ofertas da safra recorde do ano passado e a visão inicial do USDA de uma safra de 15,8 bilhões de bushels em 2026 (em cerca de 94 milhões de acres) ainda pintam um quadro de estoques bastante confortáveis. Mas se você cavar um pouco mais fundo, a história muda: essas projeções foram feitas antes que as interrupções no Estreito de Ormuz realmente começassem. Os custos crescentes de fertilizantes – ureia em 30-60%, amônia anidra ultrapassando US$ 900 por tonelada em alguns lugares – atingem o milho especialmente forte como um grande consumidor de nitrogênio. Os agricultores já estão repensando os acres, potencialmente mudando mais para a soja ou reduzindo as taxas de aplicação, o que pode apertar silenciosamente a oferta efetiva da nova safra mais rápido do que os balanços sugerem.
A demanda também não está diminuindo. As usinas de etanol continuam fortes com a temporada de viagens de verão à frente, o uso para ração se mantém estável e as exportações dos EUA têm se movido a um ritmo sólido, pois os compradores buscam suprimentos confiáveis. Junte a isso os técnicos mostrando topos mais altos e fundos mais baixos no gráfico semanal, uma forte correlação histórica com anos de alta e a tendência sazonal confiável para o milho de julho ganhar até o início de maio, e a configuração de curto prazo parece silenciosamente construtiva para os touros. Ninguém espera uma alta descontrolada, mas a combinação de disciplina de acres impulsionada por custos, demanda resiliente e potenciais surpresas climáticas dá aos produtores uma nova janela para considerar hedge ou precificação em níveis melhores do que vimos nos últimos meses. É um lembrete de que no mercado de milho, a geopolítica e os custos de insumos podem remodelar os fundamentos mais rapidamente do que muitos percebem – algo que vale a pena ficar de olho à medida que o plantio avança.
Na data de publicação, Don Dawson não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com