Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel está bearish para a Rigetti Computing, citando economia unitária insustentável, falta de demanda comercial e alto risco de execução, apesar do subsídio do CHIPS Act. Eles alertam que o rally está sendo impulsionado pelo timing da política, e não pela economia central.
Risco: O painel sinaliza a taxa de queima de caixa insustentável e o potencial de o financiamento governamental flutuar ou ser consolidado sob uma estratégia de 'campeão nacional' como os maiores riscos.
Oportunidade: Nenhuma oportunidade significativa foi destacada pelo painel.
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As ações da Rigetti dispararam mais de 46% em maio, impulsionadas por um compromisso de subsídio federal de US$ 100 milhões no âmbito do CHIPS and Science Act
Os resultados do primeiro trimestre superaram as expectativas, com a receita quase triplicando em relação ao ano anterior, para US$ 4,4 milhões, embora a empresa continue queimando caixa, com fluxo de caixa livre negativo de US$ 20,6 milhões.
A Rigetti lançou seu sistema Cepheus de 108 qubits com 99,1% de fidelidade de porta de dois qubits, ficando aquém da meta de 99,5%, mas ainda marcando um marco técnico crítico após atrasos.
Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) teve uma forte alta em maio, disparando mais de 46%.
As ações foram impulsionadas por um rali generalizado do mercado que viu o Nasdaq Composite ganhar mais de 8%, mas resultados do primeiro trimestre melhores do que o esperado e um grande anúncio do governo federal também elevaram a ação.
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Em 21 de maio, o Departamento de Comércio dos EUA assinou cartas de intenção para conceder US$ 2 bilhões em subsídios federais a nove empresas de computação quântica no âmbito do CHIPS and Science Act. Com o objetivo de acelerar o desenvolvimento de "computação quântica tolerante a falhas em escala de utilidade", o programa foi visto como um grande endosso do governo federal.
A Rigetti receberá até US$ 100 milhões ao longo de três anos, conforme uma carta de intenção. É uma quantia bastante significativa para uma empresa que gerou apenas US$ 4,4 milhões em receita no último trimestre e ajuda a proporcionar uma pista financeira.
As ações saltaram quase 57% no dia do anúncio e no dia seguinte.
O anúncio do CHIPS Act foi um grande momento para todo o setor quântico. A Rigetti estava longe de ser a única ação pure play a registrar um pico enorme com a notícia.
No início do mês, a Rigetti divulgou seus resultados do primeiro trimestre de 2026. A receita foi de US$ 4,4 milhões, um aumento de quase 200% em relação ao ano anterior e bem acima das metas dos analistas. O crescimento foi impulsionado pelas entregas das unidades de processamento quântico Novera da empresa, bem como pela obtenção de alguns contratos governamentais.
A empresa ainda está queimando caixa, no entanto, com um fluxo de caixa livre (FCF) de -US$ 20,6 milhões.
| Métrica | 1T 2026 | 1T 2025 | |---|---|---| | Receita | US$ 4,4M | US$ 1,5M | | EBITDA | (US$ 23,3) | (US$ 19,8) | | Caixa | US$ 418,3M | US$ 209,1M |
A empresa também atingiu um marco técnico importante. O sistema Cepheus de 108 qubits da Rigetti foi finalmente lançado. A empresa afirma ter alcançado "fidelidade de porta de dois qubits" de aproximadamente 99,1%, com metas de 99,5% de fidelidade e mais de 150 qubits até o final do ano.
O sistema Cepheus havia sido adiado, então seu lançamento bem-sucedido foi uma vitória crítica.
Bem no final do mês, a IBM adicionou combustível ao rali ao anunciar planos de investir mais de US$ 10 bilhões em computação quântica. Nos próximos cinco anos, a empresa planeja investir esse dinheiro em P&D, manufatura e "parcerias de ecossistema".
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Johnny Rice não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições e recomenda a International Business Machines. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas neste documento são as visões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"Sem um crescimento de receita claro e sustentado e um caminho confiável para a lucratividade, os ganhos de maio dependem mais do timing político e de marcos do que de fundamentos."
A alta de maio parece mais um pico impulsionado por eventos do que um rali baseado em fundamentos. A LOI da Lei CHIPS concedendo até US$ 100 milhões à Rigetti é significativa, mas não vinculante até que marcos e aprovações orçamentárias se materializem, e o dinheiro efetivo pode ser distribuído ao longo de anos com condições atreladas. A receita do primeiro trimestre de US$ 4,4 milhões é pequena, e a empresa ainda queima caixa a um ritmo trimestral de aproximadamente US$ 20 milhões, levantando questões sobre o fluxo de caixa se o apoio político desacelerar ou não se traduzir em pedidos. O lançamento do Cepheus de 108 qubits é um marco, mas ainda não há produto comercial, e a escalabilidade para mais de 150 qubits com tolerância a falhas permanece altamente incerta em meio à intensa concorrência quântica (IBM, Google, etc.). A avaliação parece isolada do fluxo de caixa, dependendo de marcos e do timing político.
Contraponto mais forte: a própria LOI do CHIPS Act sinaliza credibilidade e pode destravar um horizonte plurianual; se os fundos forem desembolsados conforme o planejado, a Rigetti pode converter marcos em pedidos reais, mantendo o rali intacto.
"A subvenção federal é um mecanismo de sobrevivência que mascara uma relação fundamentalmente insustentável entre queima de caixa e receita."
A alta de 46% da Rigetti é um movimento clássico 'impulsionado por financiamento' que obscurece a dura realidade de sua economia unitária. Embora a subvenção de US$ 100 milhões da Lei CHIPS forneça uma ponte de liquidez vital, trata-se essencialmente de um subsídio de sobrevivência, e não de uma validação comercial de seu modelo de negócios. A receita de US$ 4,4 milhões contra uma taxa de consumo trimestral de US$ 20,6 milhões destaca uma enorme lacuna de eficiência; eles estão gastando quase US$ 5 para cada US$ 1 de receita gerada. A fidelidade de porta de 99,1% é tecnicamente impressionante, mas comercialmente insuficiente para aplicações tolerantes a falhas, que normalmente exigem 99,9%+. Até que a Rigetti demonstre um caminho para receita comercial escalável e repetível além de subvenções governamentais, isso continua sendo uma aposta especulativa de alto risco na generosidade federal, e não um crescimento fundamental.
Se a Rigetti atingir a meta de fidelidade de 99,5% até o final do ano, poderá se tornar um alvo irresistível de M&A para uma gigante de tecnologia como IBM ou Amazon, que buscam superar obstáculos internos de P&D.
"Uma alta de 46% com base em uma subvenção de US$ 100 milhões que apenas estende o cash runway de uma empresa em aproximadamente 3 anos, enquanto ela queima 5x sua receita trimestral, é uma armadilha de valuation disfarçada de catalisador."
O rali de 46% em maio combina três catalisadores distintos — subsídio federal, superação de estimativas de lucro e a guinada quântica da IBM —, mas mascara um problema brutal de economia unitária. A RGTI queimou US$ 20,6 milhões em FCF enquanto gerava US$ 4,4 milhões em receita; isso representa uma relação de 4,7x entre queima de caixa e receita. O subsídio de US$ 100 milhões ao longo de três anos (US$ 33 milhões/ano) não resolve isso — apenas adia o acerto de contas. O Cepheus perdeu sua meta de fidelidade de 99,5% e a meta de contagem de qubits, portanto o 'marco crítico' é, na verdade, um erro parcial. Mais importante: o artigo não aborda se a computação quântica tem QUALQUER caso de uso comercial de curto prazo além de contratos governamentais. O compromisso de US$ 10 bilhões da IBM é gasto em P&D, não receita — não valida o caminho da Rigetti para a lucratividade.
Se a Rigetti conseguir converter a subvenção de US$ 100 milhões em PI defensável e garantir contratos governamentais recorrentes antes que o caixa se esgote, a subvenção efetivamente reduz o risco da empresa até 2027 — espaço suficiente para comprovar a utilidade quântica ou ser adquirida com prêmio.
"A queima de caixa contínua da Rigetti e as metas técnicas não atingidas tornam o rali impulsionado por subsídios frágil assim que o impacto inicial da notícia se dissipa."
A alta de 46% da Rigetti em maio se apoia em uma carta de intenções de US$ 100 milhões do CHIPS Act, distribuída ao longo de três anos, e uma receita no primeiro trimestre de apenas US$ 4,4 milhões, contra um fluxo de caixa livre negativo de US$ 20,6 milhões. O lançamento do Cepheus, de 108 qubits, atingiu apenas 99,1% de fidelidade de dois qubits, ficando abaixo da meta de 99,5%, enquanto o compromisso de US$ 10 bilhões da IBM financia sua própria plataforma. A computação quântica permanece pré-comercial, com alto risco de execução e provável diluição, à medida que as necessidades de caixa persistem, apesar do balanço reforçado de US$ 418 milhões. O rali precifica marcos que ainda estão atrasados e incompletos.
O respaldo federal e a triplicação da receita podem acelerar parcerias e fechar a lacuna de fidelidade mais rápido do que o esperado, transformando o subsídio em um fosso competitivo duradouro em vez de um hype temporário.
"A sustentabilidade do rali depende de um crescimento de receita credível e não governamental e da conversão oportuna de marcos em receita, não apenas de uma subvenção governamental."
A forma como a Gemini enquadra a subvenção CHIPS como um mero 'subsídio de sobrevivência' ignora um risco crítico de governança: o ritmo de financiamento e a credibilidade dos marcos não são garantias, e o desembolso governamental pode flutuar com disputas orçamentárias. Mesmo que a fidelidade de 99,1% se mantenha, a ausência de demanda comercial real significa que o consumo de caixa permanece insustentável na falta de um pipeline de contratos oportuno e comercializável. Até que a Rigetti demonstre um caminho crível de receita não governamental, o rali depende do timing político, e não da economia fundamental.
"O valor da Rigetti é impulsionado por uma necessidade estratégica soberana, em vez da demanda comercial tradicional, o que altera fundamentalmente a viabilidade de seu modelo de negócios."
Claude, você está certo em destacar a falta de casos de uso comercial, mas perde o ângulo estratégico da 'soberania tecnológica'. O governo não está comprando utilidade quântica; está comprando uma cadeia de suprimentos doméstica para evitar a dependência de hardware estrangeiro. Isso torna a Rigetti um ativo estratégico, independentemente da rentabilidade comercial. O risco real não é apenas a taxa de queima de caixa — é o potencial de o DoD pivotar para uma consolidação do tipo 'campeão nacional', deixando players menores como a Rigetti como meras subsidiárias de P&D.
"O status de ativo estratégico não garante independência — frequentemente precede a aquisição ou subordinação a um incumbente maior."
O enquadramento da 'capacidade soberana' da Gemini é estrategicamente sólido, mas subestima o risco de execução. Se o DoD se consolidar em torno de um 'campeão nacional' — provavelmente a IBM ou a IonQ, dada a escala — a Rigetti torna-se uma subsidiária ou um acquihire, não um player independente. A subvenção compra pista de decolagem, não autonomia. Os contratos governamentais também convidam à volatilidade política: ciclos orçamentais, mudanças de administração ou prioridades quânticas variáveis podem evaporar o financiamento mais rapidamente do que o cronograma de desembolso de três anos sugere.
"O desembolso plurianual da subvenção cria uma janela de diluição em 2025-26 que os riscos políticos podem explorar antes de qualquer consolidação se materializar."
Tanto o Gemini quanto o Claude sinalizam riscos de consolidação no DoD, mas nenhum dos dois aborda a ameaça imediata de diluição decorrente do consumo contínuo de caixa. Com uma saída trimestral de US$ 20,6 milhões contra uma receita de US$ 4,4 milhões, mesmo a subvenção de US$ 100 milhões distribuída ao longo de três anos deixa a Rigetti precisando de novas captações de capital em 2025-26, potencialmente a valuations muito abaixo dos níveis atuais se os marcos não forem cumpridos. Essa lacuna temporal amplifica a volatilidade política.
O painel está bearish para a Rigetti Computing, citando economia unitária insustentável, falta de demanda comercial e alto risco de execução, apesar do subsídio do CHIPS Act. Eles alertam que o rally está sendo impulsionado pelo timing da política, e não pela economia central.
Nenhuma oportunidade significativa foi destacada pelo painel.
O painel sinaliza a taxa de queima de caixa insustentável e o potencial de o financiamento governamental flutuar ou ser consolidado sob uma estratégia de 'campeão nacional' como os maiores riscos.