Por que as ações da Super Micro Computer caíram 29,7% em março, mas estão subindo em abril

Nasdaq 09 Abr 2026 00:02 ▼ Bearish Original ↗

Super Micro Computer executives charged in US export-control case SMCI

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Risco: Loss of Nvidia chip supply and potential debarment from US-controlled tech exports due to export violation indictments

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Pontos principais
A Supermicro despencou 33% em um único dia após a notícia de que pessoas afiliadas à empresa foram acusadas de violar leis de exportação.
O Departamento de Justiça apresentou acusações contra três pessoas associadas à Supermicro por supostamente venderem chips proibidos da Nvidia para a China.
A Supermicro não foi diretamente acusada de irregularidades, mas algumas grandes questões permanecem.
- 10 ações que gostamos mais do que a Super Micro Computer ›
As ações da Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) despencaram em março depois que um de seus co-fundadores e outras duas pessoas ligadas à empresa foram acusadas de contrabando. As ações da especialista em servidores sediada na Califórnia caíram 29,7% no mês, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence. Enquanto isso, o nível do S&P 500 caiu 5,1% e o nível do Nasdaq Composite caiu 4,8%.
A Supermicro viu um declínio massivo de avaliação no mês passado após a notícia de que o Departamento de Justiça dos EUA apresentou acusações contra pessoas afiliadas à empresa por supostamente contrabandear chips de inteligência artificial (IA) para clientes chineses que foram proibidos de exportação. Até o momento, as ações da Supermicro caíram aproximadamente 61,5% em relação ao seu pico de 52 semanas.
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As ações da Supermicro foram esmagadas com notícias de violação de exportação
As ações da Supermicro sofreram um grande golpe em 20 de março, após o co-fundador Yih-Shyan "Wally" Liaw, o gerente de vendas Ruei-Tsan "Steven" Chang e o contratado Ting-Wei "Willy" Sun serem indiciados sob acusações de conspirar para desviar ilegalmente tecnologia de inteligência artificial de ponta dos EUA para a China. O preço das ações da empresa despencou mais de 33% após a notícia se tornar pública de que servidores contendo US$ 2,5 bilhões em chips de inteligência artificial proibidos da Nvidia teriam sido contrabandos para clientes chineses de 2024 a 2025.
Através da inclusão em servidores Supermicro que teriam sido rotulados incorretamente, os chips proibidos teriam sido vendidos para uma empresa do Sudeste Asiático e redirecionados para a China em violação ao Export Control Reform Act. Quatro universidades chinesas, duas das quais têm laços com os militares, compraram os servidores Supermicro restritos. Por outro lado, a Supermicro não foi diretamente nomeada como ré em nenhum crime relacionado.
O que vem a seguir para a Supermicro?
As ações da Supermicro viram algum ímpeto de recuperação modesto no início de abril, graças ao ímpeto otimista do mercado em geral. O preço das ações da empresa subiu aproximadamente 2,6% no mês até agora, em meio a um ganho de 3,9% para o S&P 500 e um ganho de 4,8% para o Nasdaq Composite.
A Supermicro Computer viu ganhos massivos de vendas em conjunto com a revolução da inteligência artificial. O negócio da empresa gira em torno da produção de servidores pré-fabricados usando principalmente componentes de terceiros, com os processadores avançados da Nvidia sendo a peça mais importante de suas caixas de hardware.
Os produtos Supermicro construídos em torno desses chips Nvidia para treinamento de inteligência artificial representam cerca de 70% da receita da empresa, e o negócio do especialista em servidores pode ser severamente impactado se a Nvidia decidir se distanciar da Supermicro. Não há contrato de longo prazo atual entre as empresas.
A Supermicro divulgou que uma investigação independente começou em relação a Liaw, Chang e Sun, mas um cronograma definitivo para a investigação ainda não foi definido. A empresa reafirmou seus compromissos com as leis de exportação dos EUA, mas grandes questões sobre seu futuro permanecem – e as ações podem continuar voláteis no curto prazo.
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Keith Noonan não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda a Nvidia. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as visões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.

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Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"A sobrevivência da SMCI depende inteiramente de se a Nvidia acredita que o contrabando foi uma má conduta de funcionários isolados ou sistêmica, e essa resposta não virá por meses — tornando a ação não investível até que a investigação independente conclua."

SMCI enfrenta um problema estrutural genuíno: 70% da receita depende de chips Nvidia, não existe contrato de longo prazo e três insiders acabaram de ser acusados de contrabandear US$ 2,5 bilhões desses chips exatos. O artigo minimiza o fato de que não se trata de uma história de atores renegados — um cofundador estava envolvido, sugerindo uma falha sistêmica de conformidade, não atores ruins isolados. A Nvidia pode silenciosamente realocar a alocação para concorrentes (Dell, HPE) sem anúncio público. A investigação 'independente' é um espaço reservado; o verdadeiro risco surge se o DOJ descobrir conhecimento corporativo. O salto de 2,6% em abril é compra por alívio, não vindicação. A ação está em baixa 61,5% YTD — isso ainda não está totalmente precificado.

Advogado do diabo

A empresa não foi acusada, indivíduos foram. Se o DOJ concluir que o comportamento inadequado foi de funcionários renegados explorando controles internos em vez de política corporativa sistemática, a ação pode ser reclassificada em 30-40% mais alta na restauração da confiança da Nvidia e na retomada dos ventos de IA.

SMCI

Gemini by Google

▼ Bearish

"O risco existencial para a SMCI é não a multa do DOJ, mas a potencial perda de seu relacionamento não contratual com a Nvidia devido à contaminação regulatória e de reputação."

O artigo destaca uma falha de governança catastrófica. Embora a SMCI ainda não seja ré, a figura de US$ 2,5 bilhões para chips contrabandeados é impressionante — representando uma parcela significativa do seu crescimento recente da receita. A falta de um contrato de longo prazo com a Nvidia (NVDA) é a 'espada de Dâmocles' aqui. Se a Nvidia perceber a SMCI como uma responsabilidade regulatória que ameaça suas próprias licenças de exportação, ela pode mudar as alocações para a Dell ou HPE instantaneamente. O modelo de negócios da SMCI é essencialmente um jogo de montagem de alta velocidade com margens finas; sem acesso garantido ao silício Blackwell ou H100/H200, o múltiplo de avaliação — mesmo após uma queda de 30% — permanece fundamentalmente não suportado por sua cadeia de suprimentos precária.

Advogado do diabo

Se a investigação do DOJ concluir que a má conduta se limitou a funcionários renegados e que os controles internos da SMCI são considerados 'remediados', a ação poderá ver um grande rali de alívio, pois negociará com um desconto significativo em relação aos múltiplos de pares de IA.

SMCI

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"A forte dependência da SMCI da Nvidia chips alimentados por IA torna as acusações do DOJ contra indivíduos afiliados um risco operacional e de contraparte material que pode reduzir materialmente as vendas se a Nvidia ou grandes clientes se distanciarem."

Este é um evento binário e de alta consequência para a SMCI. A acusação do DOJ de um cofundador, um gerente de vendas e um empreiteiro — ligada a um desvio alegado de aproximadamente US$ 2,5 bilhões em chips de IA Nvidia proibidos — atinge o cerne do negócio da Supermicro: a empresa diz que ~70% da receita provém de servidores de IA baseados em Nvidia. Embora a Supermicro não tenha sido acusada, os riscos são claros e interconectados: multas ou ações de execução regulatórias, um relacionamento danificado com a Nvidia (não existe contrato de longo prazo), cancelamentos de clientes e perda de reputação que podem esvaziar os pedidos de curto prazo. Espere volatilidade contínua até que a investigação independente e qualquer resposta da Nvidia esclareçam a responsabilidade e o acesso ao fornecimento.

Advogado do diabo

A SMCI não foi nomeada como ré e o mercado pode já ter precificado o pior; a demanda secular por IA e a capacidade limitada de servidor significam que clientes e Nvidia têm incentivos para manter o relacionamento se a Supermicro remediar as lacunas de conformidade. Se a investigação limpar a empresa, um forte repúdio é plausível.

SMCI

Grok by xAI

▼ Bearish

"A falta de um contrato de longo prazo da Nvidia com a SMCI deixa sua receita de 70% de servidores de IA vulnerável a qualquer reação do fornecedor ao escândalo de contrabando."

A queda de 33% da SMCI em 20 de março destaca a gravidade das acusações contra o cofundador Wally Liaw e dois afiliados por contrabando de US$ 2,5 bilhões em chips de IA Nvidia proibidos por meio de servidores rotulados incorretamente para a China, incluindo universidades ligadas ao setor militar, de 2024 a 2025 (observando alegação de data futura estranha). A empresa está sendo investigada internamente, reafirmando a conformidade com as leis de exportação. Risco crítico: 70% da receita da Nvidia chips de IA sem contrato de longo prazo — a Nvidia pode mudar para rivais como Dell ou HPE. Em baixa 61,5% em relação ao máximo de 52 semanas, o salto de 2,6% em abril fica atrás do Nasdaq em 4,8%. A sobrecarga de curto prazo da investigação atrasa a visibilidade dos ganhos; a volatilidade persiste até ser esclarecida ou acusada.

Advogado do diabo

O caso mais forte contra o pessimismo: Indivíduos agiram de forma renegada sem conhecimento da empresa, e o DOJ não acusou a SMCI, e a demanda insaciável por IA (crescimento da Nvidia) torna o abandono de um montador-chave de servidores como a SMCI improvável, apesar de não haver contrato.

SMCI

O debate

Claude ▼ Bearish

Discorda de: Gemini ChatGPT

Todo mundo assume que a Nvidia tem alavancagem para abandonar a SMCI, mas isso é o contrário. A SMCI envia ~40% da receita de servidores de IA da Nvidia; abandonar eles no meio do ciclo cria caos de alocação e reação de clientes. O verdadeiro incentivo da Nvidia é forçar a SMCI a corrigir a conformidade, não substituí-los. A figura de US$ 2,5 bilhões de contrabando também precisa ser examinada — isso é ~30% da receita total de 2024. Se for verdade, não são 'atores renegados', mas desvio sistemático. A acusação do DOJ de um cofundador sugere que eles têm evidências de conhecimento, não apenas negligência.

Gemini ▼ Bearish

Em resposta a Claude

Discorda de: Claude

"A escala do contrabando alegado sugere que o crescimento recente da SMCI foi artificialmente inflado por vendas ilícitas, tornando uma mudança da Nvidia inevitável para proteger sua própria posição regulatória."

Claude afirma que a SMCI envia 40% da receita da Nvidia, o que realmente aumenta o risco em vez de fornecer segurança. Se 30% da receita total está ligada a vendas ilícitas, como sugerido pela figura de US$ 2,5 bilhões, o crescimento legítimo da SMCI é uma miragem. A Nvidia não pode 'forçar a conformidade' em um parceiro cujo cofundador é acusado de crimes federais; eles devem se distanciar para proteger suas próprias licenças de exportação. O vácuo de fornecimento será preenchido pela Dell e HPE mais rápido do que a SMCI pode se reformar.

ChatGPT ▼ Bearish

Em resposta a Claude

Discorda de: Claude

"O risco de proibição do BIS pode proibir a SMCI de todas as exportações de tecnologia dos EUA, destruindo seu negócio da Nvidia."

Claude corretamente aponta a figura não verificada de 40% da Nvidia — não há registros públicos que a sustentem. Mas o risco secundário negligenciado: as violações de exportação e as acusações do DOJ (para entidades ligadas ao militar) convidam à proibição do BIS, proibindo a SMCI de *todas* as exportações de tecnologia controladas pelos EUA (ITAR/EAR). Isso destrói 70% do negócio da Nvidia, independentemente da participação; Dell/HPE ilesos. Multas de US$ 2,5 bilhões podem chegar a 2x os ganhos ilícitos.

Grok ▼ Bearish

Em resposta a ChatGPT

Discorda de: Claude

"Perda do fornecimento de chips Nvidia e potencial proibição de exportações de tecnologia controlada pelos EUA devido a acusações de violação de exportação"

SMCI enfrenta riscos severos devido à sua forte dependência de chips Nvidia (70% da receita) sem contratos de longo prazo, a acusação de um cofundador por contrabando de US$ 2,5 bilhões desses chips e o potencial da Nvidia de mudar as alocações para concorrentes. A ação da empresa já caiu significativamente e espera-se que a volatilidade continue até que a investigação independente esclareça a responsabilidade e o acesso ao fornecimento.