A IA Destruirá a Indústria de Software?

Neste episódio do Motley Fool Money, os colaboradores do Motley Fool Matt Frankel, Tyler Crowe e Jon Quast discutem: - Por que as ações de software estão em queda devido às preocupações com a IA. - As empresas de SaaS mais vulneráveis. - As ações de software que poderiam vencer em um mundo de IA agente. Para assistir a episódios completos de todos os podcasts gratuitos do The Motley Fool, visite nosso centro de podcasts. Quando estiver pronto para investir, confira esta lista dos 10 principais ações para comprar. A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acaba de lançar um relatório sobre a empresa pouco conhecida, chamada de 'Monopólio Indispensável', fornecendo a tecnologia crítica de que tanto a Nvidia quanto a Intel precisam. Continue » Uma transcrição completa está abaixo. ## Onde investir $1,000 agora Quando nossa equipe de analistas tem uma dica de ação, vale a pena ouvir. Afinal, o retorno total médio do Stock Advisor é de 1.002% — um desempenho esmagador no mercado em comparação com 195% do S&P 500. Eles acabaram de revelar o que acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora, disponíveis quando você se inscrever no Stock Advisor. Retorno do Stock Advisor até 15 de abril de 2026. * Este podcast foi gravado em 9 de abril de 2026. Tyler Crowe: Fazendo sentido da situação nas ações de SaaS. Bem-vindo ao Motley Fool Money. Sou Tyler Crowe, e hoje me juntei aos colaboradores de longa data do Fool, Matt Frankel e Jon Quast. Alguns de nós estaremos em um evento para membros do Motley Fool, e faremos um pouco de viagem. Estamos gravando este episódio antecipadamente, mas faremos um episódio especial em que responderemos a uma pergunta de um ouvinte que percebemos que não poderíamos fazer em um único segmento, e queríamos fazer um programa inteiro sobre isso. É, claro, sobre empresas de SaaS ou software como serviço. Recebemos uma pergunta há alguns dias de Scott Pounders, um de nossos ouvintes, e ele pergunta: 'Possuo várias empresas de SaaS em minha carteira. SaaS, ou seja, software como serviço, que foram duramente atingidas devido à revolução da IA. Algumas pareceram óbvias de que poderiam sobreviver com a IA. Poderíamos fazer um episódio em que as empresas de SaaS populares são as mais vulneráveis a esta IA? Estou olhando para empresas específicas, HubSpot e Constellation Software. Antes de entrarmos muito fundo, quero definir o cenário aqui para as empresas de SaaS, por que Scott está tão ansioso sobre este tópico específico. Não quero assumir que todos os ouvintes saibam exatamente o que está acontecendo com as empresas de SaaS e a disrupção que estamos vendo com a IA. Jon, que tal você definir o cenário aqui para o que Scott está pedindo para todos os outros? Jon Quast: Absolutamente. Quero falar sobre isso, Tyler. Primeiro, quero falar sobre as empresas de SaaS em geral e por que os investidores realmente amaram essas ações historicamente. Acho que há duas razões pelas quais essas têm sido bem-amadas, e elas são apenas ótimos negócios. A primeira maneira que vemos isso é que essas empresas oferecem uma suíte de produtos de software, e isso significa que geralmente essas empresas têm altas margens de lucro. Se puder conseguir um cliente, pode então começar a vender esses produtos de software adicionais com muito pouco esforço incremental. Isso apenas impulsiona a receita, grande parte dela cai diretamente no lucro, financeiros geralmente atraentes, falando em geral, na indústria de SaaS. A segunda coisa é que essas empresas geralmente têm um modelo de receita recorrente. Uma vez que você consegue um cliente, eles compram de você basicamente todos os meses, e isso é muito diferente de, digamos, uma Whirlpool. Whirlpool pode vender uma máquina de lavar, e você pode amar essa máquina de lavar, mas não vai comprar outra máquina de lavar no próximo mês. Vai demorar muito tempo. Whirlpool está fazendo uma venda única e acabou um negócio. Um negócio de SaaS é um modelo de receita recorrente. Isso é uma coisa boa ter alta margem, receita recorrente. Aqui está o problema, elas podem ser disruptivas pela inteligência artificial. Alguns poucos AI prompters habilidosos podem criar produtos de software que fazem o que algumas dessas empresas de SaaS fazem, e podem fazer isso em questão de dias. Os investidores estão compreensivelmente assustados com isso, e podemos olhar para isso com ETF, um fundo negociado em bolsa chamado iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, símbolo de negociação IGV. Este ETF possui muitas ações de SaaS. Nos últimos seis meses, caiu mais de 30%, enquanto o NASDAQ caiu cerca de 9%. Isso nos mostra direcionalmente que os investidores estão fugindo das empresas de SaaS. Tyler Crowe: À medida que olhamos para isso, como você disse, está começando a aparecer em empresas, como você disse, neste ETF. Em grande parte, está acontecendo principalmente na valoração. Não vimos realmente muito, eu diria, evidência tangível disso em todo o universo de SaaS. Mas há alguns exemplos isolados, e Matt, talvez você pudesse passar por alguns dos exemplos centrais de empresas que realmente foram disruptivas pela IA até agora. Matt Frankel: Bem, a plataforma de ajuda com lição de casa e tutoria online Chegg é provavelmente o exemplo mais extremo disso até agora. A ação caiu por 99%, não estou exagerando, caiu mais de 99% desde o pico em 2021. Ferramentas de IA gratuitas disponíveis, como ChatGPT, literalmente substituíram seu produto principal. Até o Google, desde que mostra IA e resultados de escrita de pesquisa, fez isso. A receita está caindo 40% ano a ano agora. O tráfego de seus usuários está caindo ainda mais rápido, mas com a maioria das ações que estamos cobrindo, incluindo as duas mencionadas pelo ouvinte, que foram duramente atingidas. Nada realmente aconteceu ainda, exceto medos dos investidores. Estima-se que mais de $2 trilhões em capitalização de mercado foram apagados por negócios de SaaS apenas no primeiro trimestre de 2026, mas alguns dos negócios mais vulneráveis que vamos entrar em um minuto ainda estão vendo a receita subir e mais negócios adotando suas plataformas. Por exemplo, a ação da ServiceNow caiu mais de 50% nos últimos 12 meses apesar de crescer a receita de assinatura em mais de 20%. Datadog está quase 40% abaixo de um laço, e as reservas aumentaram 37% ano a ano no trimestre mais recente. Adobe é outra que está negociando por cerca de um terço de sua valoração histórica P/E. Agora, não estou dizendo que essas empresas não serão impactadas pela IA, mas em muitos casos até agora, há um desconexo entre o desempenho da ação e os resultados reais do negócio que estamos vendo da empresa. Tyler Crowe: Deixe-me ir um pouco para uma situação de planejamento de cenários para investidores, e vou direcionar isso de volta para você, Matt. Esboçando o melhor cenário, pior cenário aqui, enquanto você olha para o espaço, quais são os cenários de 'fim do mundo' para as empresas de SaaS, e qual é o 'Pollyanna'? Ei, isso provavelmente é bom para nós, situação. Matt Frankel: O pior cenário, simplesmente colocado, é que a IA torna muitos desses negócios de SaaS essencialmente sem valor ou pelo menos muito menos úteis do que são agora. Como mencionei há um minuto, já estamos vendo sinais de disrupção em alguns negócios de SaaS populares, mas não muitos. Mas, por exemplo, seria terrível para empresas como Atlassian se a IA simplesmente permitisse que os negócios codificassem seu próprio fluxo de trabalho de automação. Mas é importante notar que mesmo em um pior cenário, a maioria dos negócios de SaaS, eles não iriam para zero. É apenas que alguns de seus clientes de maior pagamento poderiam tomar uma abordagem DIY, ou precisar de menos assentos, ou algo assim. O melhor cenário seria que a IA acabasse sendo muito mais uma vantagem do que uma ameaça para esses negócios de SaaS. Vários especialistas da indústria, incluindo Jensen Huang, o CEO da Nvidia, recentemente disse que o mercado errou sobre SaaS. Ele diz que acredita que os agentes de IA não substituirão o software empresarial, mas os próprios agentes usarão as ferramentas, especificamente mencionou ServiceNow, Cadence, Synopsis. Mas sua lógica poderia se aplicar a a maioria das empresas de SaaS sobre as quais estamos falando, não Chegg, obviamente. Tyler Crowe: Infelizmente, acho que Chegg pode acabar sendo o saco de pancadas sobre o qual falaremos mais hoje sobre este tópico. Depois do intervalo, vamos falar sobre alguns dos que não achamos que estão em grande problema. Também vamos entrar em alguns dos que realmente achamos que estão em apuros. Mas antes de fazermos isso, realmente quero me certificar de que respondemos à pergunta de Scott aqui, porque ele especificamente perguntou sobre HubSpot e Constellation. Jon, percorrendo o espectro de empresas de SaaS hoje, onde você vê HubSpot e Constellation se posicionando nesse espectro de, ei, vai ficar bem, versus essas empresas estão absolutamente condenadas? Jon Quast: A resposta honesta é, eu não sei. Você olha para um negócio como HubSpot, olha para algo como Constellation software. HubSpot, esta é a plataforma de retenção de clientes, marketing, vendas, tudo isso. Você pode fazer um caso muito bom de que a IA pode fazer isso bem, e a mesma coisa com Constellation. Possui tantos produtos de software diferentes que é lógico que pelo menos alguns deles possam ser replicados com boa codificação de IA. Entendo os medos em relação a esses dois negócios, e entenderia se um investidor desse uma olhada e fosse, estou um pouco nervoso aqui. Novamente, no entanto, vou voltar a algo que Matt disse. Há um caso onde Chegg já está vendo a disrupção, mas há muitos negócios, e esses dois estão incluídos, onde é medo, mas a IA ainda não está comendo o almoço. Ambos esses negócios, quando você olha para a receita dos últimos 12 meses, ambos estão em máximos históricos. Você olha para o fluxo de caixa livre, ambos esses negócios estão em máximos históricos. A única coisa que mudou até agora para Constellation e HubSpot é a valoração. No momento, Constellation é negociada a três vezes as vendas. Não estava tão barata desde a Grande Recessão Financeira. HubSpot não estava por aí na Grande Recessão Financeira. Na verdade, é negociada à sua menor valoração desde que foi para o público a quatro vezes as vendas. Teve uma grande reversão na valoração. Lembre-se do que eu disse no início. Esses são ótimos negócios, ótimas margens. Eles desfrutaram de elevadas valorações, e agora os investidores estão como, não há futuro aqui, e então eles foram completamente na direção oposta. Talvez o pêndulo tenha balançado. Se os investidores estiverem certos agora, os investidores estão dizendo que Constellation e HubSpot não têm futuro. Se os investidores estiverem certos, então veremos isso aparecer nos financeiros, e é só uma questão de tempo. Mas se os investidores estiverem errados aqui, esses dois negócios de SaaS, se puderem prosperar na era da IA, então esta é uma oportunidade contrária fantástica aqui. Mas realmente depende de como você vê isso, especificamente para esses dois. Pessoalmente, não sei, então ficaria de fora pessoalmente. Tyler Crowe: Mesmo que SaaS seja um modelo de negócio único, obviamente há uma ampla gama de possibilidades de empresas que usam esse modelo de negócio particular para fazer o que fazem. Depois do intervalo, vamos mergulhar em algumas das empresas que estão no nosso radar como vítimas potenciais de disrupção. ANÚNCIO: Rich: A Guerra Civil e a Reconstrução foram uma era pivotal na história americana. Tracy: Quando uma guerra foi travada para salvar a União e libertar os escravos. Rich: Quando o trabalho de reconstrução da nação após a guerra terminou, tornou-se uma luta para garantir liberdade e justiça para todos os americanos. Tracy: Sou Tracy. Rich: Sou Rich. Tracy: Queremos convidá-lo a se juntar a nós enquanto damos uma olhada aprofundada nessa era pivotal na história americana. Rich: Procure a Guerra Civil e a Reconstrução onde quer que você encontre seus podcasts. Tyler Crowe: Como eu estava dizendo antes do intervalo, há muitas opções quando se trata de SaaS. Não é necessariamente um tipo de negócio. É uma maneira pela qual muitas empresas de software modelaram seus negócios hoje. Mas enquanto olhamos para empresas potenciais, partes do universo de SaaS que serão disruptivas pela IA, queria lançar a pergunta para ambos. Enquanto olham para a revolução da IA, talvez não seja apenas que a IA possa deslocar o que fazem, mas talvez também os negócios para os quais vendem possam ser radicalmente diferentes, e isso poderia resultar em grandes problemas para essas empresas em particular. Enquanto olham para o universo de SaaS agora, vou começar com você, Jon. Qual é uma empresa que você está realmente olhando de perto como uma vítima potencial da disrupção da IA? Jon Quast: Estou preocupado com Asana, símbolo de negociação ASAN. Em geral, software de produtividade de local de trabalho ou empresa, ou fluxo de trabalho. Nunca realmente achei que esse gênero fosse pessoalmente muito útil, e acho que está ainda mais em perigo agora. Parece que a IA realmente está vindo aqui e fornecendo muitas ferramentas, e tornando muito desse software menos útil ou talvez mais obsoleto. Olhe, Asana, quando se trata desse espaço em geral, se recuarmos, Asana é uma das menores empresas que é menor do que muitos de seus concorrentes. Mesmo que os concorrentes sejam maiores, têm taxas de crescimento superiores. Isso já é um problema. Você olha para as taxas de retenção líquida da Asana, já caíram abaixo de 100%. Isso basicamente significa que sua base de clientes existente está gastando menos dinheiro agora do que no ano passado. A empresa tem um modelo de negócio por assento, e se pensarmos nisso em grande escala, digamos que a IA vem e torna as empresas mais eficientes. Elas precisam de menos trabalhadores de tecnologia porque os trabalhadores de tecnologia existentes estão usando ferramentas de IA e se tornando mais eficazes no que fazem. Isso se transforma em menos assentos precisando da tecnologia da Asana, e Asana é uma plataforma por assento. Apenas pensando em como a IA poderia disruptá-la até mesmo aí, apenas tornando seus clientes mais eficientes, esses clientes teriam menos assentos para comprar da Asana. Acho que é o que já estamos vendo se desenrolar nos números para Asana. Parece ser uma oportunidade em declínio. Já parece ser um dos jogadores mais fracos. Considerando todas essas coisas, parece pintar um panorama sombrio para Asana e seus acionistas. Matt Frankel:* Fui em uma direção muito semelhante, e é uma empresa cujos produtos usei três vezes até agora hoje. É uma empresa que gosto de seus produtos. Acho-os muito úteis, mas tenho que chamar Atlassian aqui, o símbolo de negociação é TEAM. Se não estiver familiarizado, esta é a empresa que fornece a plataforma de fluxo de trabalho Jira. Eles têm outras ferramentas como Confluence, ambas as quais uso regularmente. Neste caso, não é necessariamente que o produto em si será substituído pela IA, Jon aludiu a isso. Potencialmente poderia, mas não é a principal preocupação. A principal preocupação é esse modelo de preços. Jon mencionou o modelo de preço por assento, e não é apenas que os funcionários se tornarão mais eficientes. Você precisará de menos funcionários. Isso é absolutamente o caso. Mas como Jensen Huang disse, com IA