Destaques da Teleconferência de Lucros do 1º Trimestre da W.R. Berkley

A W.R. Berkley registrou um forte primeiro trimestre com lucro líquido de US$ 515 milhões (lucro operacional de US$ 514 milhões), um retorno sobre o patrimônio inicial de 21,2% e receita líquida de investimento recorde de US$ 404 milhões, juntamente com força de subscrição (índice combinado do ano corrente de sinistros ex-catástrofe 88,3%; índice combinado do ano civil 90,7%).

O segmento de seguros apresentou crescimento modesto de prêmios (bruto emitido +4,5% para US$ 3,4 bilhões, líquido +3,2% para US$ 2,8 bilhões) enquanto o resseguro diminuiu (líquido US$ 395 milhões); a administração diz que a concorrência está se intensificando e está "repensando" o equilíbrio entre a tomada de tarifas e a busca por crescimento, sinalizando preocupações em automóveis e propriedades, mas oportunidades em partes de responsabilidade civil.

Os retornos de capital permaneceram robustos com cerca de 4,5 milhões de ações recompradas por US$ 302 milhões e US$ 34 milhões em dividendos, deixando o patrimônio líquido dos acionistas próximo a US$ 9,75 bilhões e alavancagem de ~22,6%; o primeiro trimestre foi beneficiado por um benefício fiscal único que reduziu a taxa efetiva de imposto para 16,3%, mas a administração espera normalização para cerca de 23%.

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A W.R. Berkley (NYSE:WRB) divulgou resultados do primeiro trimestre de 2026 que os executivos descreveram como um forte início de ano, impulsionado pela receita líquida de investimento recorde e "fortes lucros de subscrição", enquanto a administração também apontou para a intensificação da concorrência em partes dos mercados de seguros e resseguros.

Resultados trimestrais: lucro operacional, subscrição e perdas catastróficas

O Diretor Financeiro do Grupo, Rich Bao, disse que o lucro líquido do trimestre foi de US$ 515 milhões, ou US$ 1,31 por ação, e o lucro operacional foi de US$ 514 milhões, ou US$ 1,30 por ação. Bao disse que o trimestre produziu um retorno de 21,2% sobre o patrimônio dos acionistas no início do ano, auxiliado por menores perdas catastróficas e uma taxa de imposto efetiva melhor em comparação com o ano anterior.

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Os resultados de subscrição incluíram um índice combinado do ano corrente de sinistros, excluindo perdas catastróficas, de 88,3% e um índice combinado do ano civil de 90,7%, disse Bao. As perdas catastróficas do ano corrente foram de US$ 76 milhões, ou 2,4 pontos percentuais de índice de perdas, em comparação com US$ 111 milhões, ou 3,7 pontos, no trimestre do ano anterior. Bao observou que o primeiro trimestre do ano passado foi "fortemente influenciado por incêndios florestais na Califórnia", enquanto este ano viu "atividade significativa de tempestades de inverno" em janeiro e fevereiro.

O índice de perdas do ano corrente, excluindo catástrofes, foi de 59,7%, em comparação com 59,4% há um ano, o que Bao atribuiu a uma mudança na mistura de negócios "enquanto buscamos maximizar a lucratividade". Ele disse que o índice de perdas do ano corrente do segmento de seguros ex-cat aumentou 10 pontos base para 60,9%, enquanto o do segmento de resseguro e excesso monolinhado aumentou para 51,1%.

Em relação às despesas, Bao disse que o índice de despesas foi de 28,6%, "comparável aos trimestres sequenciais recentes", com um pequeno impacto da diminuição dos prêmios líquidos ganhos em resseguro e excesso monolinhado. Ele disse que a empresa ainda espera que o índice de despesas de 2026 fique "confortavelmente abaixo de 30%", na ausência de mudanças materiais no mercado.

Tendências de prêmios: crescimento de seguros, declínio de resseguros e taxa versus crescimento

Apesar da "concorrência acirrada em certos nichos", Bao disse que o segmento de seguros cresceu prêmios brutos emitidos em 4,5% para US$ 3,4 bilhões e prêmios líquidos emitidos em 3,2% para US$ 2,8 bilhões. Os prêmios líquidos emitidos aumentaram em todas as linhas, exceto compensação de trabalhadores, acrescentou.

O segmento de resseguro e excesso monolinhado reportou prêmios líquidos emitidos de US$ 395 milhões, refletindo diminuições em linhas de negócios de propriedade e responsabilidade civil, de acordo com Bao. Na teleconferência, o Presidente e CEO Rob Berkley disse que a diferença entre os resultados brutos e líquidos refletiu um momento em que era "melhor ser um comprador de resseguro do que um vendedor de resseguro", o que contribuiu para a diferença entre bruto e líquido.

Rob Berkley também disse que a empresa está "repensando ativamente qual é o equilíbrio entre taxa versus crescimento", após ter obtido "uma quantidade tremenda de taxa" nos últimos anos. Ele disse que existem "muitos nichos" onde as margens parecem fortes e "a necessidade de taxa talvez não seja tão forte no futuro", o que pode levar a empresa a "tirar o pé ligeiramente do pedal da taxa" e impulsionar o crescimento em linhas onde as margens são atraentes.

Em resposta às perguntas dos analistas, Berkley disse que o mercado está "geralmente mais competitivo hoje do que há um ano", mas ele acredita que ainda existem nichos de oportunidade — particularmente em partes do espaço de responsabilidade civil — onde a empresa pode buscar margens atraentes.

Condições de mercado: concorrência se amplia, erosão de propriedades e cautela em automóveis

Em declarações preparadas, Rob Berkley enfatizou que o seguro continua sendo uma indústria cíclica, dizendo que o ciclo é impulsionado por "ganância e medo". Ele disse que "o medo está desaparecendo e a ganância está totalmente borbulhando" em partes do mercado.

Ele destacou uma "mudança notável no apetite do mercado padrão", particularmente entre seguradoras nacionais que estão "ampliando seu apetite" e se tornando mais competitivas em certos nichos. Ele também apontou para o aumento da concorrência em resseguros, especialmente em propriedades e catástrofes de propriedades, dizendo que a empresa foi "surpreendida" pela velocidade com que a concorrência acelerou.

No lado do seguro, Berkley disse que propriedades expostas a catástrofes estão "definitivamente" erodindo, enquanto "GL e umbrella... são áreas onde a taxa ainda está disponível por boas razões". Ele descreveu linhas profissionais como "um saco misto", disse que D&O "continua flertando com o fundo" e sinalizou EPLI em certas jurisdições — chamando a atenção para o sul da Califórnia — como uma área para ter cautela. Ele também reiterou a preocupação com automóveis, dizendo que é "uma área de grande preocupação" e que o mercado pode não ter abordado totalmente a tendência de custos de sinistros.

Sobre compensação de trabalhadores, Berkley disse que a empresa tem estado "em uma postura um tanto defensiva" e está observando a Califórnia de perto, incluindo desenvolvimentos no WCIRB. Ele disse que a empresa espera expandir quando o mercado de comp se firmar.

Investimentos, taxa de imposto e retornos de capital

Bao disse que a receita líquida de investimento aumentou 12,2% para um recorde de US$ 404 milhões, impulsionada pelo crescimento da receita do portfólio principal para US$ 354 milhões e um aumento na receita de fundos de investimento para US$ 40 milhões. Ele lembrou aos investidores que a receita de fundos de investimento é reportada com um atraso de um trimestre e que uma faixa trimestral média é tipicamente de US$ 10 milhões a US$ 20 milhões. Bao acrescentou que o fluxo de caixa operacional foi de US$ 668 milhões, o que ele disse que deve continuar a apoiar o crescimento da receita de investimentos.

Rob Berkley disse que o rendimento contábil do portfólio de investimentos foi de cerca de 4,7% e que a "taxa de novo dinheiro é de 5+", sugerindo espaço para melhoria. Ele também destacou a qualidade do portfólio, descrevendo-o como "um forte menos duplo A", e notou flexibilidade para estender a duração, que terminou o trimestre em 3,1 anos.

Sobre impostos, Bao disse que a taxa efetiva de imposto foi beneficiada por um benefício fiscal líquido não recorrente, reduzindo a taxa de 22,8% para 16,3% conforme reportado. Ele disse que a empresa espera que o restante de 2026 retorne a uma taxa de execução normalizada de cerca de 23% ±.

A empresa recomprou cerca de 4,5 milhões de ações ordinárias por US$ 302 milhões e pagou US$ 34 milhões em dividendos regulares, disse Bao. O patrimônio dos acionistas aumentou para cerca de US$ 9,75 bilhões, apesar das ações de gestão de capital.

Rob Berkley apontou para uma alavancagem financeira de cerca de 22,6% e disse que a empresa está gerando capital "significativamente mais rápido do que podemos consumir". Ele disse que a administração espera ter "quantidades significativas de capital para retornar aos acionistas no futuro previsível", mantendo a flexibilidade para buscar oportunidades se as condições de mercado justificarem.

Sobre a W.R. Berkley (NYSE:WRB)

A W. R. Berkley Corporation (NYSE: WRB) é uma holding de seguros de capital aberto que subscreve e vende seguros comerciais de propriedade e responsabilidade civil, produtos de seguros especializados e resseguros. Com sede em Greenwich, Connecticut, a empresa opera um portfólio de negócios de subscrição focados em riscos comerciais de nicho e especializados, oferecendo cobertura adaptada a setores como transporte, construção, serviços profissionais e outras linhas comerciais.

O mix de produtos da empresa inclui responsabilidade civil primária e excesso, propriedade, responsabilidade profissional, ambiental e outras linhas especializadas, juntamente com soluções de resseguro de tratado e facultativo.