Zotefoams Destaques da Chamada de Lucros do H2

A Zotefoams entregou um "ano realmente forte": a receita do grupo aumentou 7% para GBP 158,5 milhões, o lucro operacional ajustado aumentou 26% para GBP 22,8 milhões, o EPS ajustado aumentou 46% para GBP 0,38 e a margem ajustada aumentou 220 pontos base para 14,4%.
A aquisição da OKC (dinheiro inicial EUR 27,6 milhões mais até EUR 8,4 milhões, pago a ~7x EBITDA) está se integrando bem e espera-se que seja acionista de lucros em 2026, ajudando a compensar uma normalização antecipada nos volumes de calçados (a Nike impulsionou ~40% da receita de 2025) enquanto a gestão expande a capacidade na América do Norte, Vietnã e Coreia.
O caixa das operações aumentou 31% para GBP 39,7 milhões; a dívida líquida aumentou para GBP 31,5 milhões principalmente devido à saída de caixa da OKC, mas o endividamento melhorou para 0,8x, apoiado por uma nova linha de crédito rotativo de GBP 90 milhões e alocação de capital focada em crescimento, M&A disciplinado e um dividendo progressivo.
A Zotefoams (LON:ZTF) relatou o que a gestão descreveu repetidamente como um "ano realmente forte" em sua apresentação de resultados preliminares de 2025 para investidores, citando crescimento de receita, lucratividade recorde e progresso contínuo na execução da estratégia introduzida no Capital Markets Day do ano passado.
O CEO Ronan Cox disse que a estratégia não mudou e está ganhando impulso, apoiada pelo que ele chamou de "renovação fundamental da equipe de liderança" nos últimos dois anos. O CFO Nick Wright, apresentando os resultados anuais pela primeira vez desde que ingressou em setembro passado, disse que estava "ainda mais convencido do potencial do negócio" após ver o desempenho de dentro da empresa.
Wright disse que a receita do grupo aumentou 7% para GBP 158,5 milhões (8% em moeda constante), impulsionada por um forte desempenho de vendas e uma contribuição inicial da primeira aquisição da empresa, a OKC, que foi concluída em novembro. O lucro operacional ajustado (excluindo itens excepcionais) aumentou 26% para GBP 22,8 milhões, enquanto a margem operacional ajustada expandiu 220 pontos base para 14,4%.
O lucro ajustado antes de impostos aumentou 39% para GBP 21,2 milhões, auxiliado por maior lucro operacional e menores encargos financeiros líquidos. A empresa relatou itens de ajuste de GBP 1,1 milhão, abaixo dos GBP 15,2 milhões em 2024, quando registrou uma baixa contábil no fechamento do negócio MuCell Extrusion. O lucro estatutário antes de impostos foi de GBP 20,0 milhões, em comparação com o ano anterior, quando o lucro estatutário por ação foi uma perda.
Wright disse que o lucro ajustado por ação aumentou 46% para GBP 0,38, e o EPS estatutário foi de GBP 0,464 contra uma perda de GBP 0,057 no ano anterior. A empresa propôs um dividendo final de GBP 0,0535, elevando o dividendo total para GBP 0,0785 por ação, um aumento de 5% ano a ano.
Sobre a lucratividade, Wright destacou o crescimento do lucro bruto de 15% para GBP 52,9 milhões, com a margem bruta em alta de 220 pontos base para 33,4%. Ele atribuiu a melhoria da margem a três fatores:
Mix de produtos mais favorável
Aumentos seletivos de preços para compensar a inflação de custos
Eficiências operacionais, incluindo gestão de estoques, melhor utilização e controle de custos
As despesas de SG&A aumentaram 8% para GBP 30,3 milhões. Wright disse que os custos de distribuição caíram 3,5% para GBP 8,2 milhões, pois a empresa reduziu estoques e dependeu menos de armazenamento externo, enquanto os custos administrativos aumentaram devido a investimentos em equipes e salários mais altos em um ambiente inflacionário. Ele também observou que a interrupção dos gastos de desenvolvimento em ReZorce reduziu os custos operacionais não recorrentes em GBP 4,9 milhões, com recursos redirecionados para inovação central e atividades comerciais.
Desempenho regional e restrições de capacidade
A gestão descreveu um forte desempenho em todas as regiões do grupo, ao mesmo tempo em que apontou para limites de capacidade na Europa durante o ano.
Na EMEA, Cox disse que o crescimento foi impulsionado principalmente por Consumer & Lifestyle — especialmente calçados — juntamente com um progresso sólido em Transport & Smart Technologies. Ele acrescentou que a demanda na Europa excedeu a capacidade disponível em 2025. Embora a EMEA tenha entregado mais um ano recorde, Cox disse que as margens foram ligeiramente menores ano a ano devido a reinvestimento deliberado em talentos e capacidade, inflação e impactos cambiais, e esforços para proteger e melhorar os níveis de serviço à medida que a base de clientes se expandia.
Wright relatou que o lucro operacional da EMEIA aumentou 4% para GBP 25,4 milhões com uma margem de 20,5%. A receita cresceu 9,4%, e Wright disse que a margem menor refletiu o investimento em talentos e aumentos de custos impulsionados pela inflação.
Na América do Norte, Cox chamou o resultado de "um ótimo exemplo" da estratégia se traduzindo em resultados: a receita cresceu 7% enquanto o lucro quase dobrou e as margens se expandiram, impulsionadas por um mix melhor, forte execução em transportes e tecnologias inteligentes (incluindo aeroespacial) e disciplina de custos. Wright disse que o lucro operacional da América do Norte quase dobrou para GBP 3,5 milhões e a margem do segmento subiu para 11,6%, também ajudado pelos menores custos de ReZorce. Cox acrescentou que a comissionamento de um segundo vaso de baixa pressão nos EUA fornece capacidade adicional e opcionalidade para crescimento futuro, descrevendo a melhoria como estrutural em vez de cíclica.
Na Ásia, Cox enfatizou a importância estratégica da região, especialmente para calçados. Wright disse que o lucro operacional da Ásia foi de GBP 0,2 milhão e referiu-se à menor demanda de construção na China, que melhorou no segundo semestre e continuou no novo ano. Cox descreveu o progresso na Coreia, onde a empresa tomou posse de um Footwear Innovation Center e está equipando-o, com cerca de 70 especialistas da indústria de calçados no local. No Vietnã, ele disse que a Zotefoams firmou uma parceria com a Seoheung (parte do Jungshin Group), está preparando uma instalação fora de Ho Chi Minh City e começou a contratar, com Brandon Thomas (anteriormente da Nike) liderando o esforço.
Aquisição da OKC e prioridades estratégicas
Cox disse que a aquisição da OKC "se encaixa perfeitamente em nossa estratégia", fortalecendo a presença europeia e movendo a empresa para cima na cadeia de valor, ao mesmo tempo em que adiciona capacidade, acesso a clientes e opcionalidade. Ele disse que a integração está progredindo bem, as equipes comerciais foram integradas e está começando a fornecer um modelo para aquisições futuras. Cox acrescentou que a gestão espera mais M&A, mas enfatizou que permanecerá seletiva e disciplinada.
Wright disse que a aquisição foi financiada com recursos existentes e incluiu uma contraprestação inicial em dinheiro de EUR 27,6 milhões, com até EUR 8,4 milhões em pagamentos diferidos e contingentes vinculados ao desempenho futuro. Ele declarou que a aquisição deve ser acionista de lucros em 2026, seu primeiro ano completo no grupo. Em Q&A, a gestão observou que pagou 7x EBITDA pela OKC e "cerca de" 1x receita.
Durante o Q&A, a gestão também disse que cerca de 40% da receita de 2025 veio da Nike. Cox disse que os volumes de calçados foram "excepcionais" em 2025 e espera-se que se normalizem em 2026, mas disse que o negócio planejou a moderação e espera que outras oportunidades de crescimento compensem a mudança. Ele também disse que a OKC "absolutamente mais do que compensaria" a moderação, ao mesmo tempo em que enfatizou que a compensação não depende apenas da OKC.
Fluxo de caixa, endividamento e alocação de capital
Wright disse que o caixa gerado pelas operações aumentou 31% para GBP 39,7 milhões, impulsionado em parte por uma gestão mais rigorosa do capital de giro. O capital de giro líquido diminuiu GBP 7,4 milhões, refletindo uma redução de estoque de GBP 4,5 milhões, um aumento de GBP 4,5 milhões em contas a pagar devido a melhores termos de pagamento e um aumento de GBP 1,6 milhão em contas a receber que foi ligeiramente abaixo do crescimento da receita.
O investimento de capital aumentou 4% para GBP 14,2 milhões, com Wright dizendo que 82% foi direcionado a oportunidades de crescimento. Ele disse que 46% do CapEx foi alocado para aumentar o segundo autoclave de baixa pressão na América do Norte e 34% para calçados na Ásia (Vietnã e Coreia). O retorno sobre o capital empregado aumentou para 13,9%, um aumento de 220 pontos base.
A dívida líquida excluindo arrendamentos IFRS 16 aumentou para GBP 31,5 milhões de GBP 24,1 milhões, o que Wright atribuiu principalmente à saída de caixa da aquisição da OKC. Apesar da maior dívida líquida, o endividamento melhorou para 0,8x de 0,9x no final de 2024. A empresa também refinanciou com uma linha de crédito rotativo multimoeda de GBP 90 milhões, que inclui um acordeão de GBP 30 milhões e vence em janeiro de 2029.
Sobre a alocação de capital, Wright disse que as prioridades incluem investir em expansão geográfica e inovação (incluindo o Reino Unido e a Ásia), manter uma política de dividendos progressiva, adotar uma abordagem disciplinada para M&A e retornar capital excedente quando oferecer maior valor para o acionista.
Em Q&A, a gestão disse que o próximo foco de aquisição é na América do Norte e Europa, e Cox disse que a empresa buscará tecnologias complementares e oportunidades de integração para frente que expandam os mercados endereçáveis, alinhados com suas "sete indústrias focadas".
A gestão também abordou perguntas de investidores sobre custos de insumos e logística, dizendo que o negócio estava relativamente bem protegido em energia no curto prazo e não tinha exposição imediata de embarque através de certas rotas. Wright disse que se os custos de insumos elevados persistirem, a Zotefoams precisaria refletir esses aumentos nos preços dos clientes, e a gestão disse que proteger as margens nos próximos meses é uma prioridade.
Olhando para o futuro, Cox disse que a empresa entrou em 2026 com bom ímpeto, com volumes de calçados esperados para normalizar. Ele disse que o negócio está se tornando mais diversificado por mercado, geografia e aplicação, e que a integração da OKC e o investimento no Vietnã para liberar capacidade europeia apoiam a confiança nas metas de médio prazo. Wright disse que a taxa de imposto ajustada foi de 12,3% em 2025 devido a alívios de P&D e reivindicações do Patent Box, e ele espera que ela retorne a um nível mais normal de 24% a 25% daqui para frente.
Sobre a Zotefoams (LON:ZTF)
A Zotefoams plc, juntamente com suas subsidiárias, fabrica, distribui e vende espumas de poliolefina em bloco no Reino Unido, resto da Europa, América do Norte e internacionalmente. A empresa opera através dos segmentos Polyolefin Foams, High-Performance Products e MuCell Extrusion LLC. Ela oferece AZOTE, uma espuma de poliolefina sob as marcas Plastazote, Evazote e Supazote, AZOTE Adapt; e várias espumas de alto desempenho fabricadas a partir de fluoropolímeros, polímeros de engenharia e elastômeros especiais sob a marca ZOTEK; e espuma Ecozote para produtos plásticos que oferece circularidade e reduz a dependência de matérias-primas derivadas de combustíveis fósseis.