ดิฉันเห็นว่า AppLovin กำลังครองตลาดเทคโนโลยีโฆษณาบนมือถือด้วยแพลตฟอร์ม AI ของตน ซึ่งเปลี่ยนรายได้มหาศาลให้เป็นกำไรที่เหนือกว่าที่สามารถรักษาการกำหนดราคาที่สูงได้ อัตรากำไรสุทธิแตะ 51% TTM ซึ่งหมายความว่าบริษัทจะได้รับส่วนแบ่งมากกว่าครึ่งหนึ่งของยอดขายเป็นกำไรสุทธิ ซึ่งเป็นเรื่องที่หาได้ยากในโฆษณาแบบวัฏจักร ROE อยู่ที่ 263% ซึ่งสะท้อนถึงผลตอบแทนจากการลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นที่รวดเร็วแม้จะมี leverage การเป็นพันธมิตรล่าสุด เช่น Stagwell เมื่อวันที่ 22 มีนาคม แสดงถึงการขยายขอบเขตระบบนิเวศ หากการใช้จ่ายด้านโฆษณาสามารถเร่งตัวขึ้นได้ภายใน 2026Q2 เครื่องจักรการเติบโตนี้จะยังคงทำงานต่อไป
ดิฉันคิดว่า AppLovin ซื้อขายในระดับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริง โดยสมมติว่าการดำเนินงานจะเป็นไปอย่างสมบูรณ์แบบในตลาดโฆษณาที่มีความผันผวนและมีแนวโน้มที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย อัตราส่วน P/E TTM ที่ 80 เท่า ต้องใช้การเติบโตของ EPS ที่ไม่สิ้นสุด ทำให้ไม่มีช่องว่างสำหรับการผิดพลาดท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 238% ทำให้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น เนื่องจาก leverage ที่สูงทำให้ ROE ที่น่าตกใจนี้สูงขึ้น และอาจทำลายผลตอบแทนหากกระแสเงินสดลดลง ผู้เล่นอื่น ๆ เช่น CRM ซื้อขายกันที่ P/E เพียง 22 เท่า โดยมีโปรไฟล์ที่มั่นคงกว่า หากการแข่งขันกัดกร่อน margins หรืองบประมาณโฆษณาลดลงภายใน 2026Q2 หุ้นจะร่วงลง