ฉันมองว่าเครื่องจักรที่ขับเคลื่อนด้วยสมาชิกของ Costco เป็นแหล่งสร้างรายได้ที่ทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเติบโตได้ด้วยปริมาณการขายและความภักดี ROE ที่ 29.6% แสดงให้เห็นว่าโมเดลนี้สร้างผลตอบแทนที่สูงเกินคาดจากส่วนของผู้ถือหุ้นโดยไม่ต้องพึ่งหนี้สินจำนวนมาก EPS เพิ่มขึ้นเป็น 18.67 ดอลลาร์ พิสูจน์ให้เห็นว่าพลังในการสร้างรายได้ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องแม้จะเผชิญกับแรงกดดันจากอุตสาหกรรมค้าปลีก ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับยอดขายน้ำมันที่ช่วยเพิ่มยอดขายเทียบเท่าในเดือนมีนาคมมากกว่า 9% เน้นย้ำว่าสิทธิประโยชน์เสริม เช่น น้ำมันราคาถูก สามารถดึงดูดสมาชิก 147 ล้านคนให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นได้อย่างไร
การอ่านของฉันคือการประเมินมูลค่าที่สูงลิ่วของ Costco ต้องการการดำเนินการที่ไร้ที่ติ แต่โมเมนตัมที่ชะลอตัวก็เสี่ยงต่อการปรับฐานอย่างรุนแรง P/E ที่ 46 สูงตระหง่านเหนือคู่แข่งอย่าง TGT ที่ 15 ซึ่งตั้งราคาความสมบูรณ์แบบที่ไม่มีที่สิ้นสุดที่ธุรกิจไม่สามารถรักษาไว้ได้ด้วยอัตรากำไรสุทธิเพียง 3% มูลค่าตลาดลดลงจากจุดสูงสุดที่ 440 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 383 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการลดลงของราคาจาก 1067 ดอลลาร์ เป็น 970 ดอลลาร์ อัตราส่วนหมุนเวียนปัจจุบันที่บางเพียง 1.04 บ่งชี้ถึงความตึงเครียดด้านสภาพคล่องหากยอดขายตกต่ำ