ผมมองเห็นกรณีกระทิงที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับ Intuit เนื่องจากคูเมืองที่ไม่มีใครทำลายได้ในซอฟต์แวร์ภาษีและบัญชีสำหรับธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง (SMB) ที่ขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2026Q2 อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งที่ 79.89% แสดงให้เห็นว่าโมเดลการสมัครสมาชิกของพวกเขาสามารถขยายขนาดได้โดยมีต้นทุนเพิ่มขึ้นน้อยที่สุดเมื่อฐานผู้ใช้เติบโตขึ้น อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 21.19% ซึ่งแปลเป็นเงินสดต่อลูกค้ามากขึ้นท่ามกลางการควบคุมราคา ROE แตะ 21.36% พิสูจน์ว่าพวกเขาสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งโดยไม่ต้องใช้เลเวอเรจหนักที่เพียง 31.78 หนี้สินต่อทุน หุ้นยอดนิยมของ Morgan Stanley เมื่อวันที่ 25 มีนาคม ตอกย้ำความเชื่อของ Wall Street ในความทนทานนี้
ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของผมในฝั่งหมีคือการที่มูลค่าพรีเมียมของ Intuit อาจแตกสลายภายใต้การเติบโตที่ชะลอตัวหรือการแข่งขันจาก AI ภายในปี 2026Q2 P/E อยู่ที่ 44.76 ซึ่งหมายความว่าตลาดต้องการการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบโดยไม่มีข้อผิดพลาดในการเพิ่มสมาชิก หุ้นร่วงลง 4% ในสัปดาห์ที่แล้ว ปิดที่ 747.9 หลังจากขึ้นไปเกือบ 790 ซึ่งบ่งชี้ถึงการสูญเสียโมเมนตัมด้วยปริมาณการซื้อขายที่สูง มูลค่าตลาดลดลงเหลือ 184 พันล้าน เทียบกับ 196 พันล้านในไตรมาสก่อนหน้า เน้นย้ำถึงความเปราะบางหากการเติบโตของ EPS ชะงักเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่าง CRM ที่มี P/E ต่ำกว่าที่ 22