ผมมองว่ากรณีขาขึ้นของ Vertex ขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งจากการครองตลาดโรคซิสติกไฟโบรซิส ซึ่งช่วยสนับสนุนการวิจัยและพัฒนาโดยไม่มีภาระหนี้สิน ในขณะที่ยาใหม่ๆ เช่น ยาแก้ปวดเริ่มได้รับความนิยม อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 86% พิสูจน์ว่าพวกเขาสามารถกำหนดราคาพรีเมียมที่คู่แข่งไม่สามารถเทียบได้ในกลุ่มยาเฉพาะทาง อัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 31% สร้างกระแสเงินสดจำนวนมากเพื่อสนับสนุนท่อส่งยาที่ Morgan Stanley เพิ่งตั้งเป้าไว้ที่ 612 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาปิดปัจจุบันที่ 469 ดอลลาร์ ถึง 30% อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นศูนย์หมายถึงไม่มีภาระดอกเบี้ย ความยืดหยุ่นที่แท้จริงในความผันผวนของอุตสาหกรรมไบโอเทค
กรณีที่ผมมองเป็นขาลงมากที่สุดคือการที่ Vertex มีการเติบโตของกำไรที่ซบเซา ทำให้ถูกจำกัดอยู่ที่การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป ซึ่งจะพังทลายลงหากการลงทุนในท่อส่งยาเกิดล้มเหลวท่ามกลางหน้าผาของสิทธิบัตร กำไรต่อหุ้น (EPS) TTM ที่คงที่ที่ 14.23 ดอลลาร์ ไม่ได้แสดงถึงการเร่งตัวที่สมเหตุสมผลกับการลงทุน ผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ 21.8% ล้าหลังคู่แข่งอย่าง AMGN ที่ 96% บ่งชี้ถึงประสิทธิภาพของเงินทุนที่อ่อนแอกว่าแม้จะมีความคาดหวังสูง อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ 31 สูงกว่า GILD ที่ 19 ซึ่งสะท้อนถึงความสมบูรณ์แบบที่สมมติขึ้น โดยมีการร่วงลงจาก 501 ดอลลาร์ เป็น 425 ดอลลาร์ เมื่อเร็วๆ นี้ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเผยให้เห็นถึงความเปราะบางของความเชื่อมั่น