1 หุ้นที่ถูกจับตามองน้อยซึ่งผู้บริหารกำลังกว้านซื้อตอนนี้

กลุ่ม Klarna (KLAR) ได้กลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้งอย่างเงียบๆ และครั้งนี้ไม่ใช่การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่หรือการปั่นหุ้นแบบมีม แต่เป็นการซื้อหุ้นโดยผู้บริหารระดับสูง ประธาน Michael Moritz ได้เข้าซื้อหุ้น 3.47 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่าประมาณ 49.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ระหว่างวันที่ 3 ถึง 11 มีนาคม และ Chief Product & Design Officer David Fock ได้ซื้อหุ้น 27,000 หุ้น ในวันที่ 9 มีนาคม การซื้อหุ้นเหล่านี้ยิ่งเป็นที่สังเกตได้ เนื่องจากเกิดขึ้นทันทีหลังจากที่ระยะเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up expiration) ของ Klarna สิ้นสุดลง ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่มักจะมีการขายหุ้นออกมามากกว่าการซื้อหุ้นโดยผู้บริหาร
สิ่งนี้มีความสำคัญ เนื่องจาก KLAR เป็นหุ้นฟินเทคที่ก่อให้เกิดการถกเถียงกันมาตั้งแต่ IPO หุ้นยังคงซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 57.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ และปัจจุบันอยู่ในช่วงกลางๆ ของสิบดอลลาร์ แม้ว่าจะมีการปรับตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ในขณะเดียวกัน นักลงทุนกำลังพยายามทำความเข้าใจกับสองมุมมองที่แตกต่างกัน: ประการแรก Klarna Group กำลังสร้างการเติบโตของรายได้อย่างมีนัยสำคัญและบูรณาการเข้ากับการธนาคารมากขึ้น และประการที่สอง ตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไร การตั้งสำรองหนี้สูญ และคุณภาพของการเติบโตที่แท้จริง กล่าวอีกนัยหนึ่ง การซื้อหุ้นโดยผู้บริหารมีความสำคัญส่วนหนึ่งเนื่องจากเกิดขึ้นในช่วงที่ความเชื่อมั่นของตลาดยังคงผันผวนมาก
Klarna Group เป็นธนาคารดิจิทัลและผู้ให้บริการชำระเงินระดับโลก ซึ่งอาจเป็นที่รู้จักมากที่สุดจากบริการ "ซื้อก่อน จ่ายทีหลัง" (buy now, pay later) แม้ว่าจะเห็นได้ชัดว่าผู้บริหารกำลังพยายามผลักดันเรื่องราวให้ก้าวข้ามคำจำกัดความนั้นไป บริษัทปัจจุบันให้บริการผู้บริโภคที่ใช้งานอยู่ 118 ล้านราย และร้านค้า 966,000 ราย ใน 26 ตลาด และอ้างว่ากำลังประมวลผลธุรกรรม 3.4 ล้านรายการต่อวัน Klarna Group มีสำนักงานใหญ่อยู่ที่สตอกโฮล์ม ประเทศสวีเดน แม้ว่าบริษัทแม่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Klarna Group plc จะเป็นบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ด้วยสัญลักษณ์ KLAR บริษัทมีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 11.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
จากมุมมองด้านผลการดำเนินงานของหุ้น KLAR ยังคงดูเหมือนได้รับบาดเจ็บ หุ้นปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 14.92 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 57.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจะมีการฟื้นตัวเล็กน้อยในช่วงห้าวันซื้อขายที่ผ่านมาก็ตาม สิ่งนี้ยังคงทำให้หุ้นตามหลังตลาดโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก S&P 500 ($SPX) ลดลงเพียงเล็กน้อยในช่วงปีที่ผ่านมา พูดตามตรง นี่เป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่การซื้อหุ้นโดยผู้บริหารมีความน่าสนใจ เมื่อผู้บริหารซื้อหุ้นหลังจากมีการปรับฐานอย่างรุนแรง อาจเป็นสัญญาณว่าพวกเขาเชื่อว่าตลาดมีความคิดเห็นเชิงลบมากเกินไป
การพูดคุยเรื่องการประเมินมูลค่าเป็นจุดที่เรื่องราวเริ่มดูไม่ค่อยดีนัก Klarna ยังไม่สามารถทำกำไรได้ในปัจจุบันตามผลประกอบการย้อนหลัง ดังนั้น อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) แบบดั้งเดิมจึงไม่ค่อยมีความเกี่ยวข้องในขณะนี้ ตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องคือยอดขายและมูลค่าตามบัญชี ที่ระดับ 3.25 เท่าของยอดขาย และ 4.26 เท่าของมูลค่าตามบัญชี KLAR ไม่ได้อยู่ในภาวะตกต่ำอย่างแน่นอน แม้ว่าจะไม่ได้ถูกมากนักหากบริษัทสามารถเปลี่ยนธุรกิจการชำระเงินให้กลายเป็นความสัมพันธ์ทางการธนาคารที่มีมูลค่ามากขึ้นต่อไปได้
นั่นคือประเด็นสำคัญที่นี่ นักลงทุนไม่ได้ซื้อธนาคาร พวกเขากำลังซื้อฟินเทคที่พยายามพิสูจน์ว่าสามารถเปลี่ยนขนาดให้กลายเป็นระบบนิเวศทางการเงินได้
Klarna ทำรายได้เกินคาดจากการผลักดันการธนาคารที่เร่งตัวขึ้น
รายงานผลการดำเนินงานล่าสุดจาก Klarna ได้ให้เหตุผลมากมายสำหรับนักลงทุนขาขึ้นที่จะตื่นเต้น ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 รายได้เติบโตขึ้น 38% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) เป็น 1.082 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นไตรมาสแรกของบริษัทที่มีรายได้ถึงพันล้านดอลลาร์ ปริมาณสินค้าคงคลัง (Gross merchandise volume) เติบโตขึ้น 32% เป็น 38.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และรายได้ในสหรัฐอเมริกาสูงขึ้น 58% รายได้สำหรับปี 2025 เติบโตขึ้น 25% เป็น 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 65 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่ตัวเลขเล็กๆ และไม่น่าแปลกใจที่ทีมผู้บริหารของบริษัทยังคงยืนยันว่าบริษัทกำลังพัฒนาจากบริการชำระเงินไปสู่ธนาคารดิจิทัล
ส่วนของการธนาคารน่าจะเป็นส่วนที่นักลงทุนต้องให้ความสนใจมากที่สุด บริษัทรายงานว่าลูกค้าธนาคารเพิ่มขึ้น 101% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 15.8 ล้านราย และลูกค้าเหล่านั้นสร้างรายได้ 107 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อผู้ใช้ เทียบกับ 30 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับผู้ใช้ทั่วไป ฐานผู้ใช้ Klarna Card เพิ่มขึ้นเป็น 4.2 ล้านราย และการเติบโตของ Fair Financing เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว เนื่องจากบริษัทได้ขยายเข้าสู่การใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน การออม และผลิตภัณฑ์ผ่อนชำระ กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัทกำลังพยายามสร้างรายได้จากฐานลูกค้าเดียวกันให้มากขึ้น แทนที่จะเพียงแค่เพิ่มจำนวนผู้ใช้บริการชำระเงิน
แน่นอนว่ามีข้อแม้ที่นี่ ผู้บริหารยอมรับว่าการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ธนาคารที่เร็วขึ้นส่งผลให้มีการตั้งสำรองในวันแรกสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรจากการทำธุรกรรม อย่างไรก็ตาม บริษัทระบุด้วยว่าการตั้งสำรองหนี้สูญปรับปรุงดีขึ้นตามลำดับเป็น 0.65% ของ GMV ในไตรมาสที่ 4 จาก 0.72% ในไตรมาสที่ 3 ดังนั้น การลดลงของกำไรไม่ได้เกิดจากปัญหาคุณภาพสินเชื่อเพียงอย่างเดียว แต่ยังเป็นผลมาจากช่วงเวลาทางบัญชีที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มสินเชื่อใหม่และการยอมรับที่เร็วขึ้น สิ่งนี้มีความสำคัญ และพูดตามตรง ตลาดอาจยังคงพิจารณาว่าจะให้ความสำคัญกับ Klarna ในด้านนี้มากน้อยเพียงใด
นักวิเคราะห์คาดการณ์อะไรสำหรับหุ้น KALR?
Wall Street ยังคงคาดการณ์การปรับตัวขึ้น โดยให้เรตติ้ง "Moderate Buy" และราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 46 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 24.38 ดอลลาร์สหรัฐฯ และราคาเป้าหมายต่ำสุดที่ 16 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อพิจารณาว่าหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ 14.92 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 24.38 ดอลลาร์สหรัฐฯ บ่งชี้ถึงการปรับตัวขึ้นประมาณ 63% แม้แต่ราคาเป้าหมายต่ำสุดก็บ่งชี้ถึงการปรับตัวขึ้นเล็กน้อย แม้ว่าราคาเป้าหมายสูงสุดจะบ่งชี้ถึงการปรับมูลค่าที่สูงขึ้นมากหากความเชื่อมั่นของนักลงทุนกลับมา ช่วงของราคาเป้าหมายนี้บอกเล่าเรื่องราวได้ค่อนข้างดี: นักวิเคราะห์มองเห็นมูลค่า แต่พวกเขาก็มองเห็นความเสี่ยงด้วย
ในวันที่เผยแพร่นี้ Yiannis Zourmpanos ไม่ได้ถือ (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ตำแหน่งในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com