เหตุผล 25 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้น ARM ตอนนี้

บริษัทออกแบบชิปอังกฤษ Arm Holdings plc (ARM) กำลังทำให้ Wall Street พูดถึงอย่างมาก และมีเหตุผลดีๆ บริษัทได้เปิดตัวชิปภายในบ้านตัวแรกของบริษัทคือ Arm AGI CPU ซึ่งสร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) เมื่อสัปดาห์ก่อนหน้านี้ ออกแบบมาสำหรับคลื่นลูกต่อไปของเวิร์คโหลด AI แบบตัวแทน ชิปนี้คาดว่าจะมอบประสิทธิภาพที่มากกว่า 2 เท่าต่อแร็คเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์ม x86 แบบดั้งเดิม นี่เป็นการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญที่บ่งบอกว่า Arm ไม่พอใจที่จะอยู่เบื้องหลัง
จนถึงตอนนี้ รูปแบบของ Arm นั้นเรียบง่ายแต่ทรงพลัง โดยการอนุญาตชุดคำสั่งให้กับผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดของโลก และเก็บค่าลิขสิทธิ์สำหรับโปรเซสเซอร์ทุกตัวที่สร้างขึ้นตามการออกแบบของตน แต่การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ Arm กำลังก้าวเข้าสู่การแข่งขันโดยตรงกับลูกค้าของตนเอง โดยหลายรายพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานของบริษัทมาเป็นเวลานาน นักวิเคราะห์และนักลงทุนกำลังตื่นเต้น โดยมองว่านี่เป็นโอกาสในการเปลี่ยนแปลงบริษัท
อันที่จริง สิ่งที่ทำให้เรื่องราวนี้ยิ่งน่าตื่นเต้นคือวิสัยทัศน์ระยะยาวของฝ่ายบริหาร ผู้บริหารได้คาดการณ์รายได้ประจำปีที่น่าทึ่ง 25 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2031 มากกว่าหกเท่าของระดับปี 2025 และคาดว่าจะได้รับประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์จากธุรกิจ CPU ใหม่ บริษัทกำลังตั้งเป้าหมายที่ประมาณ 15% ของตลาด CPU เซิร์ฟเวอร์ขนาด 100 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะเริ่มสร้างรายได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2027 และ 2028 ด้วยการคาดการณ์ที่ทะเยอทะยานเช่นนี้ นักลงทุนอาจต้องการจับตาดูหุ้นชิปตัวนี้
เกี่ยวกับหุ้น Arm
ตั้งแต่ก่อตั้งในปี 1990 Arm Holdings ได้เดินตามเส้นทางที่แตกต่างจากบริษัทชิปส่วนใหญ่ และนั่นคือสิ่งที่ทำให้บริษัททรงพลัง Arm ไม่ได้สร้างเซมิคอนดักเตอร์ แต่เน้นที่การออกแบบสถาปัตยกรรมหลักที่บอกชิปว่าต้องทำงานอย่างไร การออกแบบเหล่านี้จะอยู่ในใจกลางอุปกรณ์จำนวนมหาศาล ตั้งแต่สมาร์ทโฟนทั่วไปไปจนถึงระบบคอมพิวเตอร์ที่ทันสมัย ทำให้ Arm เป็นชั้นพื้นฐานของโลกดิจิทัล
Arm อนุญาตเทคโนโลยีของตนให้กับพันธมิตรในเครือข่ายที่กว้างขวาง รวมถึงผู้ผลิตอุปกรณ์ บริษัทคลาวด์ และนักออกแบบชิป พันธมิตรเหล่านั้นใช้พิมพ์เขียวของ Arm เพื่อสร้างโปรเซสเซอร์ของตนเอง โดยจ่ายค่าธรรมเนียมล่วงหน้าและค่าลิขสิทธิ์ต่อเนื่องสำหรับชิปทุกตัวที่จัดส่ง โครงสร้างนี้ช่วยให้ Arm ได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ทั่วโลกอย่างมหาศาลโดยไม่ต้องลงทุนด้านเงินทุนจำนวนมากที่จำเป็นในการดำเนินการโรงงานผลิต แต่เรื่องราวเริ่มมีการพัฒนา
แม้ว่าสมาร์ทโฟนจะเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ส่วนใหญ่ในอดีต Arm กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วไปยังพื้นที่ต่างๆ เช่น ศูนย์ข้อมูล เทคโนโลยีรถยนต์ อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค และแอปพลิเคชันที่เน้น AI ตอนนี้ ด้วยการเปิดตัวโปรเซสเซอร์ภายในบ้านตัวแรกของบริษัท Arm AGI CPU บริษัทกำลังก้าวข้ามบทบาทดั้งเดิมของตน บริษัทไม่ได้แค่เปิดใช้งานอนาคตของการคำนวณอีกต่อไป บริษัทกำลังเริ่มสร้างความมีอยู่โดยตรงมากขึ้นภายใน ซึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งในภูมิทัศน์ AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
ความตื่นเต้นรอบๆ Arm แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนในหุ้นของบริษัท ด้วยมูลค่าตลาดประมาณ 166 พันล้านดอลลาร์ หุ้นได้เพิ่มขึ้นเกือบ 19.24% ในช่วงห้าวันที่ผ่านมา ในขณะที่นักลงทุนหลั่งไหลเข้ามาตามการประกาศชิปล่าสุด และไม่ใช่แค่การพุ่งขึ้นในระยะสั้นเท่านั้น หุ้น Arm เพิ่มขึ้น 41.62% ที่แข็งแกร่งในปี 2026 จนถึงปัจจุบัน เอาชนะดัชนี S&P 500 ($SPX) ซึ่งลดลง 5.38% ในปีนี้อย่างง่ายดาย เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่านักลงทุนกำลังเดิมพันอย่างมากกับเรื่องราวที่กำลังพัฒนาของ Arm และบทบาทที่กำลังเติบโตในยุค AI
ภาพรวมผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของ Arm
Arm แสดงผลงานที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ 2026 และตัวเลขแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าบริษัทกำลังได้รับแรงผลักดันอย่างจริงจังในด้าน AI และศูนย์ข้อมูล สำหรับไตรมาสที่รายงานเมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ Arm มอบรายได้ทำสถิติสูงสุดที่ 1.24 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบปีต่อปี (YoY) ซึ่งเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกันที่สูงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังแซงหน้าประมาณการของ Wall Street ที่ 1.23 พันล้านดอลลาร์ ส่วนสำคัญของความแข็งแกร่งนี้มาจากรายได้ค่าลิขสิทธิ์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 27% เป็นสถิติสูงสุดที่ 737 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าเทคโนโลยีของบริษัทได้รับการนำไปใช้อย่างแพร่หลาย
สิ่งที่ขับเคลื่อนการเติบโตนี้อย่างแท้จริงคือการเปลี่ยนไปสู่เทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงขึ้น เช่น Armv9 และ Compute Subsystems (CSS) ของบริษัท พร้อมกับพื้นที่ในศูนย์ข้อมูลที่กำลังเติบโต CSS ซึ่งเปิดตัวเมื่อประมาณสองปีครึ่งที่ผ่านมา กำลังกลายเป็นชัยชนะครั้งใหญ่ ฝ่ายบริหารระบุว่าความต้องการแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ โดย Arm เพิ่มใบอนุญาต CSS สองใบใหม่ในไตรมาสนี้สำหรับอุปกรณ์ AI แบบขอบ เช่น สมาร์ทโฟนและแท็บเล็ต ทำให้จำนวนใบอนุญาตทั้งหมดเป็น 21 ใบใน 12 บริษัท
การนำไปใช้กำลังเปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์จริงแล้ว โดยมีลูกค้าห้ารายกำลังจัดส่งชิปที่ใช้ CSS รวมถึงสองรายบนแพลตฟอร์มรุ่นที่สอง นอกจากนี้ สิ่งที่บ่งบอกได้ดีกว่าคือรายได้จากการอนุญาตเพิ่มขึ้น 25% เป็น 505 ล้านดอลลาร์ ได้รับความช่วยเหลือจากช่วงเวลาและขนาดของดีลที่มีมูลค่าสูงหลายรายการ รวมถึงการมีส่วนร่วมของแบ็กโลจ
แนวโน้มในอนาคตดูดีเช่นกัน มูลค่าสัญญาตามสัญญาประจำปี (ACV) ของ Arm เพิ่มขึ้น 28% เป็น 1.62 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในอนาคต นอกจากนี้ ผลกำไรยังดีกว่าที่คาดไว้ โดยมี EPS ที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 0.43 ดอลลาร์ สูงกว่าประมาณการที่ 0.41 ดอลลาร์ และดีขึ้นจาก 0.39 ดอลลาร์ในปีที่แล้ว บริษัทสิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและการลงทุนระยะสั้นจำนวน 3.54 พันล้านดอลลาร์ ทำให้งบดุลของบริษัทอยู่ในสภาพที่ยอดเยี่ยม
เมื่อมองไปข้างหน้า Arm คาดว่าโมเมนตัมจะดำเนินต่อไป โดยคาดการณ์รายได้ประมาณ 1.47 พันล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสที่ 4 (บวกหรือลบ 50 ล้านดอลลาร์) และ EPS ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ระหว่าง 0.54 ถึง 0.62 ดอลลาร์ ขณะที่บริษัทยังคงขี่คลื่นการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI
นักวิเคราะห์มองหุ้น Arm อย่างไร
นักวิเคราะห์รู้สึกตื่นเต้นกับชิปใหม่ของ Arm อย่างชัดเจน แต่พวกเขายังคงจับตาดูความเสี่ยงอย่างใกล้ชิด ตัวอย่างเช่น RBC Capital Markets ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าการเปลี่ยนไปสู่ชิปของ Arm อาจปลดล็อกการเติบโตในระยะยาวที่แข็งแกร่ง แต่ก็อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไร เนื่องจากกระบวนการผลิตชิปนั้นทำกำไรได้น้อยกว่าธุรกิจ IP แบบดั้งเดิม นอกจากนี้ยังมีข้อท้าทายเพิ่มเติมในการแข่งขันกับลูกค้าของตนเอง
อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมในระยะสั้นดูแข็งแกร่ง โดยขับเคลื่อนด้วยความต้องการ agentic AI ที่เพิ่มขึ้น ส่วนแบ่งศูนย์ข้อมูลที่กำลังเติบโต และราคาที่สูงขึ้นจาก CSS และ Armv9 ในขณะเดียวกัน Morgan Stanley เน้นที่ความมุ่งมั่นของ Arm ในการคำนวณที่มีประสิทธิภาพด้านพลังงานว่าเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญ CPU AGI ใหม่ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ประสิทธิภาพสูงโดยใช้พลังงานน้อย ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้เล่นรายใหญ่เช่น Meta (META) และ OpenAI กำลังมองหาอย่างแข็งขัน
แทนที่จะแทนที่ชิปจาก Nvidia (NVDA) CPU ของ Arm สามารถเสริมชิปเหล่านั้นได้ ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังงานและต้นทุนรวมในระบบ AI บริษัทยังเชื่อว่า Arm สามารถกำหนดราคาชิปของตนแข่งขันได้กับ Intel (INTC) และ Advanced Micro Devices (AMD) นักวิเคราะห์บางคนยังมองโลกในแง่ดีมากขึ้น
Evercore ISI เปรียบเทียบ Arm ในปัจจุบันกับ Nvidia เมื่อสิบปีก่อน โดยระบุว่า CPU ของ Arm เหมาะสมอย่างยิ่งกับคลื่นลูกใหม่ของเวิร์คโหลด agentic AI บริษัทเชื่อว่า Arm กำลังกลายเป็นตัวเลือก CPU AI ที่ต้องการสำหรับ hyperscaler โดยคาดว่าตลาด CPU เซิร์ฟเวอร์จะเติบโตเป็น 100 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2031
นอกเหนือจากความกระตือรือร้นนี้แล้ว Citigroup เรียกว่าการเคลื่อนไหวสู่ชิปนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Arm โดยระบุถึงความร่วมมือที่แข็งแกร่ง การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่สมบูรณ์ และเป้าหมายทางการเงินที่ทะเยอทะยานซึ่งเกินความคาดหวังที่มองโลกในแง่ดีที่สุด
โดยรวมแล้ว ความรู้สึกของ Wall Street รอบๆ Arm ยังคงอยู่ในด้านที่เป็นกันดี หุ้นมีคะแนน "ซื้อปานกลาง" โดยฉันทามติ แต่การแบ่งย่อยบอกเล่าเรื่องราวที่แข็งแกร่งกว่า นักวิเคราะห์ 30 คนแนะนำ "ซื้ออย่างมาก" 20 คน แนะนำ "ซื้อปานกลาง" เจ็ดคน อยู่ใน "ถือ" และมีเพียงคนเดียวที่แนะนำ "ขายอย่างมาก"
และแนวโน้มนี้สะท้อนให้เห็นในราคาเป้าหมาย ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 166.12 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้น 7.3% จากระดับปัจจุบัน ในขณะที่ประมาณการที่มองโลกในแง่ดีที่สุดอยู่ที่ 227 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึง upside ประมาณ 46.6% จากที่นี่ แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังสูงสำหรับเส้นทางการเติบโตของ Arm
ณ วันที่เผยแพร่ Anushka Mukherji ไม่มี (โดยตรงหรือโดยอ้อม) สถานะในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com