American Healthcare REIT Q1 Earnings Call Highlights

American Healthcare REIT เพิ่มการคาดการณ์ทั้งปี 2026 หลังจากไตรมาสที่แข็งแกร่งอีกครั้ง โดยมีผลตอบแทนสุทธิจากร้านค้าเดียวกันทั้งหมดของพอร์ตโฟลิโอเพิ่มขึ้น 12.1% และ FFO ที่ปรับปรุงแล้วต่อหุ้นอยู่ที่ $0.50 เพิ่มขึ้น 31.6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ผลการดำเนินงานเป็นไปได้ดีจาก Trilogy integrated senior health campuses และ SHOP segment ซึ่งมีผลตอบแทนสุทธิจากร้านค้าเดียวกันเพิ่มขึ้น 14.5% และ 19.7% ตามลำดับ พร้อมกับอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้นและการขยายตัวของอัตรากำไร

บริษัทยังได้ระบุกลยุทธ์การเติบโตที่กระตือรือร้น โดยมีการเข้าซื้อกิจการมูลค่า $249.2 ล้านที่ปิดไปแล้วจนถึงปัจจุบันของปี มากกว่า $650 ล้านของดีลที่ได้รับรางวัลอยู่ในขั้นตอนการดำเนินการ และงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้นหลังจากเพิ่มขีดความสามารถด้านเครดิตและลดระดับหนี้

American Healthcare REIT (NYSE:AHR) เพิ่มการคาดการณ์สำหรับปี 2026 หลังจากรายงานไตรมาสที่แข็งแกร่งอีกครั้งของการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยได้รับการสนับสนุนจากความแข็งแกร่งในธุรกิจ Trilogy integrated senior health campus และพอร์ตโฟลิโอที่อยู่อาศัยของผู้สูงอายุ

ในการประชุมหารือเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสแรกของบริษัท Jeffrey Hanson ประธานาธิบดีรักษาการ CEO และประธาน กล่าวว่า REIT "ส่งมอบไตรมาสที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษอีกไตรมาสหนึ่งในตัวชี้วัดหลัก" โดยอ้างถึงการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันที่เพิ่มขึ้นอย่างมากเป็นไตรมาสที่เก้าติดต่อกัน กิจกรรมในการเข้าซื้อกิจการอย่างต่อเนื่อง งบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น และการเพิ่มคำแนะนำทั้งปี

Hanson ยังได้ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับ Danny Prosky CEO และประธาน ซึ่งมีเหตุการณ์ด้านสุขภาพในเดือนกุมภาพันธ์ Hanson กล่าวว่า Prosky กำลังฟื้นตัวอยู่ที่บ้าน เพิ่งเข้ารับการผ่าตัดทางการแพทย์ที่สำคัญซึ่ง "เป็นไปด้วยดีอย่างยิ่ง" และยังคงมีส่วนร่วมในการประชุมคณะกรรมการเสมือนจริง Hanson กล่าวว่าบริษัทยังไม่มีกรอบเวลาที่แน่นอนสำหรับการกลับมาของ Prosky แต่คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในเร็วๆ นี้

การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันยังคงดำเนินต่อไปในกลุ่มหลัก

Gabe Willhite ผู้บริหารฝ่ายปฏิบัติการ กล่าวว่ารายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันทั้งหมดเพิ่มขึ้น 12.1% ในไตรมาสแรก ซึ่งเป็นไตรมาสที่เก้าติดต่อกันของบริษัทที่มีการเติบโตที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก เขากล่าวว่าผลการดำเนินงานนี้เป็นผลมาจากความต้องการการดูแลระยะยาว อุปทานที่อยู่อาศัยของผู้สูงอายุที่จำกัด คุณภาพของผู้ประกอบการ และความทนทานของแพลตฟอร์ม American Healthcare REIT

Willhite กล่าวว่าประชากรกลุ่ม 80 ปีขึ้นไป ซึ่งเป็นผู้ใช้บริการหลักของการดูแลระยะยาว กำลังเติบโตในอัตราที่เร่งขึ้น ในขณะที่การเติบโตของอุปทานที่อยู่อาศัยของผู้สูงอายุยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากการก่อสร้างใหม่ยังคงยากสำหรับนักพัฒนาหลายรายที่จะพิสูจน์ได้ว่าเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ

กลุ่ม Integrated Senior Health Campus ของบริษัท หรือ Trilogy รายงานการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกัน 14.5% อัตราการเข้าพักแบบร้านค้าเดียวกันเฉลี่ยอยู่ที่ 91.2% เพิ่มขึ้นประมาณ 220 basis points เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่รายได้แบบร้านค้าเดียวกันเพิ่มขึ้น 6.9% จากอัตราการเข้าพักและการเพิ่มขึ้นของอัตรา Willhite กล่าวว่าคุณภาพของ Trilogy’s mix เข้าถึง 75.5% ของวันพักอาศัยแบบร้านค้าเดียวกัน ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 60 basis points จากปีก่อนหน้า

Willhite กล่าวว่าอัตรากำไรของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันของ Trilogy เกิน 20% เป็นครั้งแรกตั้งแต่ COVID โดยเรียกมันว่า "อีกหนึ่งความก้าวหน้าที่สำคัญ" ในพอร์ตโฟลิโอที่อยู่อาศัยของผู้สูงอายุ หรือ SHOP รายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันเพิ่มขึ้น 19.7% โดยมีอัตราการเข้าพักแบบร้านค้าเดียวกันเฉลี่ยอยู่ที่ 88.6% เพิ่มขึ้นประมาณ 255 basis points จากปีก่อนหน้า อัตรากำไรของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันของ SHOP ขยายตัวประมาณ 215 basis points เป็น 20.6%

Willhite กล่าวว่าบริษัทกำลังจัดการธุรกิจ SHOP ผ่าน "การจัดการรายได้และค่าใช้จ่ายแบบไดนามิก" รวมถึงการสร้างอัตราการเข้าพักตั้งแต่ต้นปีและการจัดการอัตราถนนเมื่อความต้องการในฤดูใบไม้ผลิและฤดูร้อนดีขึ้น

การขยายตัวของกลุ่มการเข้าซื้อกิจการ

Stefan Oh ผู้บริหารฝ่ายลงทุน กล่าวว่า American Healthcare REIT ปิดการเข้าซื้อกิจการมูลค่า $249.2 ล้านจนถึงปัจจุบันของปี ทั้งหมดอยู่ใน SHOP segment ประมาณ $162.8 ล้านปิดในช่วงไตรมาสแรก รวมถึงชุมชนที่ประกาศก่อนหน้านี้ห้าแห่งในแคลิฟอร์เนียและมิสซูรี มูลค่าประมาณ $117.5 ล้าน และทรัพย์สินสองแห่งในแคนซัส มูลค่ารวมประมาณ $45.3 ล้าน หลังสิ้นสุดไตรมาส บริษัทปิดการซื้อสินทรัพย์ SHOP เพิ่มเติมหกแห่งในจอร์เจียและเซาท์แคโรไลนา มูลค่าประมาณ $86.4 ล้าน

Oh กล่าวว่ากระบวนการลงทุนของบริษัทเริ่มต้นด้วยการประเมินผู้ประกอบการก่อนสินทรัพย์ โดยมุ่งเน้นที่คุณภาพการดูแล ประวัติการดำเนินงาน และความรู้เกี่ยวกับตลาด เขากล่าวว่ากิจกรรมส่วนใหญ่ของบริษัทมาจากช่องทาง off-market หรือ limited-process ซึ่งให้สิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นข้อได้เปรียบด้านข้อมูล

นอกเหนือจากการเข้าซื้อกิจการที่ปิดไปแล้ว Oh กล่าวว่า American Healthcare REIT มีดีลที่ได้รับรางวัลมากกว่า $650 ล้านที่ยังไม่ได้ปิด บริษัทคาดว่าจะปิดดีลเหล่านั้นก่อนสิ้นปี 2026 อย่างมาก ในช่วงถาม-ตอบ Oh กล่าวว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ "เกือบจะจำกัดเฉพาะใน SHOP" โดยมีประมาณ 80% เกี่ยวข้องกับผู้ประกอบการที่มีอยู่และ 20% เกี่ยวข้องกับผู้ประกอบการรายใหม่ เขากล่าวว่าส่วนใหญ่ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ $650 ล้านคาดว่าจะปิดตัวลงภายในสิ้นไตรมาสที่สอง โดยที่ส่วนที่เหลือจะปิดตัวลงในไตรมาสที่สาม

Oh กล่าวอีกด้วยว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์การพัฒนาในขั้นตอนการดำเนินการของบริษัทมีมูลค่าประมาณ $173.9 ล้าน ซึ่งประมาณ $52.4 ล้านได้รับการจัดหาเงินทุน กลุ่มผลิตภัณฑ์นี้ประกอบด้วยส่วนขยายของแคมปัส Trilogy และโครงการวิลล่าที่อยู่อาศัยแบบเป็นอิสระ

การปรับปรุงคำแนะนำหลังจากไตรมาสแรกที่แข็งแกร่ง

Brian Peay ผู้บริหารฝ่ายการเงิน กล่าวว่าผลตอบแทนจากกองทุนที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสแรกอยู่ที่ $0.50 ต่อหุ้นที่ diluted ซึ่งเพิ่มขึ้น 31.6% จาก $0.38 ต่อหุ้นที่ diluted ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า Peay กล่าวว่าผลลัพธ์เหล่านี้เป็นผลมาจากหลักๆ จากการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และการมีส่วนร่วมจากการเข้าซื้อกิจการมูลค่า $950 ล้านที่เสร็จสมบูรณ์ในปี 2025

บริษัทได้เพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันทั้งปี 2026 เป็นช่วง 9% ถึง 12% ที่จุดกึ่งกลาง Peay กล่าวว่าการคาดการณ์นั้นบ่งบอกถึงปีที่สามติดต่อกันของการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันทั้งหมดที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

การคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันของ Trilogy: 11% ถึง 15%

การคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันของ SHOP: 15% ถึง 19%

การคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันทางการแพทย์นอกสถานพยาบาล: 0% ถึง 2%

การคาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากร้านค้าเดียวกันของทรัพย์สินเช่าแบบ triple-net: 2% ถึง 3%

American Healthcare REIT ยังได้เพิ่มคำแนะนำ NFFO ทั้งปี 2026 เป็น $2.03 ถึง $2.09 ต่อหุ้น ซึ่งเพิ่มขึ้น $0.04 ที่จุดกึ่งกลาง Peay กล่าวว่านั่นจะแสดงถึงการเติบโต 20% ใน NFFO ต่อหุ้นเมื่อเทียบกับปี 2025 เขาสังเกตว่าคำแนะนำนี้รวมเฉพาะธุรกรรมและกิจกรรมตลาดทุนที่เสร็จสมบูรณ์ ณ วันที่เรียกประชุม

งบดุลและกิจกรรมตลาดทุน

Peay กล่าวว่าหนี้สินสุทธิเทียบกับ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นประจำดีขึ้นเป็น 3.0 เท่า ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ลดลงจาก 3.4 เท่า ณ สิ้นปี 2025 ในช่วงไตรมาสแรกและต้นไตรมาสที่สอง บริษัทได้เข้าสู่ข้อตกลงขายล่วงหน้าภายใต้โปรแกรม at-the-market เพื่อขายหุ้นประมาณ 8.1 ล้านหุ้นเป็นเงิน $412.7 ล้านในรายได้รวม

ณ วันที่เรียกประชุม Peay กล่าวว่าบริษัทมีข้อตกลงขายล่วงหน้าที่ไม่ได้รับการชำระ ซึ่งแสดงถึงเงินได้รวมประมาณ $527.4 ล้าน โดยสมมติว่าการชำระเต็มรูปแบบทางกายภาพ นอกจากนี้ American Healthcare REIT ยังได้แก้ไขสิ่งอำนวยความสะดวกด้านเครดิตหลังจากสิ้นสุดไตรมาส โดยเพิ่มขีดความสามารถของสิ่งอำนวยความสะดวกวงเงินหมุนเวียนที่ไม่มีหลักประกันเป็น $800 ล้านจาก $600 ล้าน และขยายวันครบกำหนดอายุเป็นเมษายน 2030 พร้อมตัวเลือกการขยายเวลาหกเดือนสองครั้ง ไม่มีจำนวนเงินใดๆ ที่เป็นหนี้สินในวงเงินหมุนเวียน ณ วันที่เรียกประชุม

ในการตอบสนองต่อคำถามของนักวิเคราะห์เกี่ยวกับแหล่งเงินทุน Peay กล่าวว่าบริษัทมองว่ากำไรสะสมเป็นรูปแบบของทุนที่ถูกที่สุด และยังชี้ไปที่การจำหน่ายสินทรัพย์ขนาดเล็กและไม่มีกลยุทธ์น้อยกว่า โปรแกรม ATM และขีดความสามารถของวงเงินหมุนเวียนที่มีอยู่ He said the company is “happy at 3x debt to EBITDA” and is committed to running the business with “essentially investment credit-rated ratios.”

การเน้นย้ำของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับกลยุทธ์ผู้ประกอบการและข้อจำกัดด้านอุปทาน

ในช่วงถาม-ตอบ นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่การเติบโตของ Trilogy อัตรากำไรแผนพัฒนา และสภาพแวดล้อมการเข้าซื้อกิจการของ SHOP Willhite กล่าวว่า Trilogy ได้ประโยชน์จากอัตราการเข้าพักที่สูง การจัดการอัตรา และความสัมพันธ์แบบ Medicare Advantage ที่เลือกสรร เขากล่าวว่าอัตรา CMS ที่เสนอ 2.4% "ไม่น่าแปลกใจ" และอธิบายว่าเป็นพื้นมากกว่าเพดานสำหรับการเติบโตของอัตราการดูแลระยะยาวของ Trilogy เนื่องจากความสามารถของผู้ประกอบการในการจัดการความสัมพันธ์แบบจ่ายเงินสดส่วนตัวและ Medicare Advantage

Willhite กล่าวอีกด้วยว่ากลยุทธ์การพัฒนาของ Trilogy ในวิสคอนซินน่าจะมุ่งเน้นไปที่การพัฒนามากกว่าการเข้าซื้อกิจการ เนื่องจากรูปแบบบูรณาการของ Trilogy เป็นเรื่องยากที่จะทำซ้ำได้ผ่านสินทรัพย์ที่ซื้อมา He said Trilogy is committed to three to four new campuses per year, with Wisconsin growth expected to be incremental alongside opportunities in existing states.

เกี่ยวกับ การเข้าซื้อกิจการ Oh กล่าวว่ากิจกรรมการทำธุรกรรมสูง และ American Healthcare REIT ยังคงซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการเปลี่ยนทดแทน เขากล่าวว่าผลตอบแทนที่มั่นคงยังคงอยู่ในช่วงเจ็ดผ่านการประเมินอย่างมีวินัย แม้ว่าอัตรา cap จะเคลื่อนตัวขึ้น 25 ถึง 50 basis points ในช่วงปีที่ผ่านมา ขึ้นอยู่กับดีล

Peay กล่าวว่าบริษัทยังคงขายสินทรัพย์ทางการแพทย์นอกสถานพยาบาลบางแห่ง โดยเฉพาะอาคารขนาดเล็กและมีการเติบโตช้า แต่ยังคงมุ่งมั่นที่จะลงทุนในด้านการดูแลสุขภาพที่หลากหลาย He said acquisitions are currently focused on SHOP, which will make outpatient medical a smaller portion of the overall portfolio over time.

เกี่ยวกับ American Healthcare REIT (NYSE:AHR)

American Healthcare REIT, Inc (NYSE: AHR) เป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การเข้าซื้อ การเป็นเจ้าของ และการจัดการทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องกับการดูแลสุขภาพทั่วสหรัฐอเมริกา พอร์ตโฟลิโอของบริษัทครอบคลุมชุมชนที่อยู่อาศัยของผู้สูงอายุ โรงพยาบาลดูแลระยะยาว อาคารสำนักงานทางการแพทย์ และศูนย์ดูแลผู้ป่วยนอก ทั้งหมดดำเนินการภายใต้โครงสร้างเช่าระยะยาวหรือเช่าแบบ triple-net ที่ออกแบบมาเพื่อให้รายได้ค่าเช่าที่มั่นคงและคาดการณ์ได้

โดยใช้กลยุทธ์ในการเป็นพันธมิตรกับผู้ประกอบการด้านการดูแลสุขภาพที่จัดตั้งขึ้น American Healthcare REIT มุ่งเป้าไปที่ทรัพย์สินในทั้งเมืองใหญ่และตลาดรองที่มีการเติบโตสูง เพื่อใช้ประโยชน์จากแนวโน้มทางประชากรศาสตร์ เช่น ประชากรสูงวัยและความต้องการบริการนอกสถานพยาบาลที่เพิ่มขึ้น