นักวิเคราะห์มีข้อความสำหรับนักลงทุนทองคำก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ

<p>นักลงทุนทองคำกำลังก้าวเข้าสู่หนึ่งในสัปดาห์ที่สำคัญที่สุดของปี การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีขึ้นในวันที่ 17 และ 18 มีนาคม สิ่งที่ประธานเจอโรม พาวเวลล์กล่าวในวันพุธหน้าอาจทำให้ราคาทองคำผันผวนอย่างรุนแรงในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง</p>
<p>ราคาทองคำในตลาดสปอตกำลังประสบปัญหาในการรักษาระดับ 5,050 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันศุกร์ที่ 13 มีนาคม ลดลงมากกว่า 1% ในสัปดาห์นี้ เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้นส่งผลกระทบต่อโลหะ</p>
<p>นี่ไม่ใช่การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตามปกติ ราคาน้ำมันสูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ รายงานการจ้างงานของเดือนกุมภาพันธ์พลาดความคาดหวังอย่างมาก อัตราเงินเฟ้อหลักยังคงสูงอยู่ที่ 2.5% นอกจากนี้ยังเป็นการประชุมครั้งที่สองก่อนสุดท้ายของพาวเวลล์ก่อนที่วาระของเขาจะหมดลงในเดือนพฤษภาคม การอัปเดตจุดพล็อตที่จะเผยแพร่ในวันพุธจะได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบ</p>
<p>สิ่งที่มีความเสี่ยงที่แท้จริงสำหรับทองคำคืออะไร</p>
<p>ความสัมพันธ์ของทองคำกับธนาคารกลางสหรัฐฯ นั้นเรียบง่ายในทางทฤษฎี เมื่อธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่า และราคาทองคำจะสูงขึ้น เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ยืนกรานหรือส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นต่อไป สิ่งตรงกันข้ามจะเกิดขึ้น</p>
<p>ปัญหาในปัจจุบันคือข้อมูลกำลังดึงไปในสองทิศทาง ราคาน้ำมันที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่รายงานการจ้างงานของเดือนกุมภาพันธ์แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังลดตำแหน่งงานลง 92,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นสู่ 4.4% ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการผ่อนคลาย</p>
<p>นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan อธิบายสถานการณ์ปัจจุบันว่า "ความกลัวทางภูมิรัฐศาสตร์ปะทะกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้น" เป็นสถานการณ์ที่หายากที่ทำให้การคาดการณ์ทิศทางระยะสั้นของราคาทองคำเป็นเรื่องยากอย่างแท้จริง</p>
<p>นี่คือสิ่งที่นักวิเคราะห์เห็นพ้องกันอย่างกว้างขวาง: คำพูดของพาวเวลล์มีความสำคัญเท่ากับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย คำพูดเช่น "ชั่วคราว" เทียบกับ "ต่อเนื่อง" เมื่ออธิบายถึงผลกระทบจากราคาน้ำมันอาจทำให้ราคาทองคำสูงขึ้นหรือลดลงหลายร้อยดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเวลาเดียว</p>
<p>สถานการณ์ที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย: ราคาทองคำภายใต้แรงกดดัน</p>
<p>กรณีพื้นฐานใน Wall Street คือธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.5 ถึง 3.75 เปอร์เซ็นต์ในวันพุธที่ 18 มีนาคม จุดพล็อตมีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้</p>
<p>Goldman Sachs ได้เลื่อนการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกไปเป็นเดือนกันยายนแล้ว ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ลดลงจากที่เคยอยู่ในช่วงสัปดาห์ก่อนหน้านี้ ก่อนที่สงครามอิหร่านจะเริ่มขึ้น ตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนด้วยความมั่นใจอย่างมาก ความมั่นใจนั้นหายไปแล้ว</p>
<p>หากพาวเวลล์เน้นว่าต้นทุนด้านพลังงานทำให้เกิดความซับซ้อนกับภาพรวมเงินเฟ้อ ผลตอบแทนที่แท้จริงมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้น และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะแข็งค่าขึ้น การรวมกันนี้ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในประวัติศาสตร์ โลหะดังกล่าวลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 5,595 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนมกราคม พาวเวลล์ที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยอาจเร่งการแก้ไขดังกล่าว</p>
<p>World Gold Council ชี้ให้เห็นว่าในช่วงที่เกิดภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันครั้งก่อน ๆ ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำลดลงโดยเฉลี่ย 12% ในอีกหกเดือนถัดไป ซึ่งจะทำให้โลหะดังกล่าวอยู่ที่ประมาณ 4,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย</p>
<p>สถานการณ์ที่สนับสนุนการลดดอกเบี้ย: การรallี้ครั้งใหม่</p>
<p>มีอีกเส้นทางหนึ่ง หากพาวเวลล์ยอมรับตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงและส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในภายหลังปีนี้ ราคาทองคำอาจดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ข้อมูลการจ้างงานทำให้เขามีพื้นที่ทำเช่นนั้น การสูญเสียตำแหน่งงาน 92,000 ตำแหน่งในเดือนเดียวไม่ใช่ตัวเลขที่ธนาคารกลางสามารถเพิกเฉยได้อย่างง่ายดาย</p>
<p>Global gold ETFs มีการไหลเข้าเงินสดเป็นสถิติที่ 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนมกราคม 2026 เพียงอย่างเดียว Gold.org ชี้ให้เห็น แม้ในวันที่ตลาดลดลงมากที่สุดครั้งหนึ่งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา กองทุน ETF ทองคำชั้นนำของสหรัฐฯ ก็ไม่ได้มีกระแสเงินสดออก</p>
<p>ความประหลาดใจที่สนับสนุนการลดดอกเบี้ยจากพาวเวลล์อาจผลักดันราคาทองคำกลับไปที่ระดับ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ</p>
<p>J.P. Morgan ยังคงเป้าหมายสิ้นปีที่ 6,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ และ Goldman Sachs คาดการณ์ที่ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งสองสายเรียกนี้สมมติว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะกลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด</p>
<p>อะไรที่อาจทำให้ราคาทองคำสูงขึ้นหรือลดลงได้ในสัปดาห์นี้</p>
<p>นอกเหนือจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยแล้ว สิ่งต่าง ๆ หลายอย่างจะกำหนดวิธีการซื้อขายทองคำตลอดสัปดาห์</p>
<p>เหตุการณ์สำคัญที่นักลงทุนทองคำควรจับตาดู</p>
<p>จุดพล็อต: การเปลี่ยนแปลงเป็นศูนย์การลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 จะส่งผลกระทบต่อราคาทองคำอย่างรุนแรง การลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งน่าจะทำให้ราคาสูบหรือสูงขึ้น</p>
<p>ภาษาของพาวเวลล์เกี่ยวกับราคาน้ำมัน: "ชั่วคราว" เป็นสัญญาณไฟเขียวสำหรับผู้ซื้อ "ต่อเนื่อง" เป็นสัญญาณของความเจ็บปวดที่มากขึ้น</p>
<p>PPI ในวันที่ 18 มีนาคม: เผยแพร่ในวันเดียวกับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ การอ่านค่าที่ร้อนแรงจะเสริมสร้างกรณีที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย</p>
<p>ข่าวสารเกี่ยวกับสงครามอิหร่าน: สัญญาหยุดยิงจะช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันและลดค่าพรีเมียมที่ปลอดภัยของทองคำ การยกระดับจะทำตรงกันข้าม</p>
<p>พื้นราคาทองคำที่อาจไม่เคลื่อนย้ายโดยไม่คำนึงถึง</p>
<p>ไม่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะตัดสินใจอย่างไร นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงเรื่องราวความต้องการเชิงโครงสร้างที่ทำให้การล่มสลายของราคาทองคำอย่างยั่งยืนเป็นไปได้ยาก ธนาคารกลางซื้อทองคำมากกว่า 1,000 ตันติดต่อกันในแต่ละปีในช่วงสามปีที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าอัตรา 400 ถึง 500 ตันต่อปีที่เห็นในช่วงทศวรรษก่อนปี 2022</p>
<p>ธนาคารกลางซื้อสุทธิ 230 ตันในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 เพียงอย่างเดียว จีน อินเดีย ตุรกี และโปแลนด์เป็นผู้ซื้อที่สม่ำเสมอ ความต้องการนั้นไม่ได้หายไปเพราะธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้อีกไตรมาส</p>
<p>“แม้ว่าการจับเวลาตัวเร่งปฏิกิริยาอย่างแม่นยำเป็นเรื่องยาก เรายังคงมีความเชื่อมั่นอย่างมากว่าความต้องการทองคำจะมีพลังเพียงพอที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้น” ทีมสินค้าโภคภัณฑ์ของ J.P. Morgan เขียนเมื่อเร็ว ๆ นี้</p>
<p>การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาในระยะสั้น ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง สำหรับนักลงทุนทองคำ คำถามคือไม่ใช่ว่าควรเป็นเจ้าของโลหะหรือไม่ แต่เป็นว่าพวกเขาสามารถทนต่อความผันผวนได้มากแค่ไหนเพื่อที่จะผ่านพ้นวันพุธไปได้</p>