โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
มติของคณะกรรมการมีความเห็นเชิงลบต่อการเสนอขายหุ้น IPO พร้อมกันของ OpenAI และ Anthropic โดยอ้างถึงความเปราะบางเชิงโครงสร้าง ความคลุมเครือทางบัญชี ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และการขาดความแตกต่างที่อาจเกิดขึ้นเป็นข้อกังวลหลัก
ความเสี่ยง: การตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลที่ปฏิบัติต่อทั้งสองบริษัทในฐานะกลุ่มการแข่งขันเดียวกัน อาจทำให้การพิสูจน์การสร้างรายได้ล่าช้าและกระตุ้นการลดมูลค่าที่รุนแรงขึ้น
โอกาส: การเสริมสร้างหลักประกันด้านความปลอดภัยและการสร้างคูเมืองที่ป้องกันได้ ผ่านความก้าวหน้าในด้านความปลอดภัยของ AI และต้นทุนการอนุมาน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
โดย ดีปา ซีธารามัน และ เอคโค่ หวัง
ซานฟรานซิสโก/นิวยอร์ก, 11 มิ.ย. (รอยเตอร์) - หากไม่ใช่เพราะการแข่งขันที่รุนแรงระหว่าง Anthropic และ OpenAI กระแสความเจริญของ generative AI คงมาถึงไม่เร็วขนาดนี้
ในช่วงปลายปี 2022 OpenAI ได้ล่วงรู้ว่า Anthropic กำลังพัฒนาแชทบอทที่ขับเคลื่อนด้วย AI แหล่งข่าวสี่รายที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าวว่า Sam Altman ซีอีโอของ OpenAI สั่งให้พนักงานเร่งพัฒนาผลิตภัณฑ์คู่แข่งทันที สองสัปดาห์ต่อมา บริษัทก็เปิดตัว ChatGPT จุดประกายการปฏิวัติทางเทคโนโลยีที่สัญญาว่าจะพลิกโฉมเศรษฐกิจโลกและวิธีที่มนุษย์มีปฏิสัมพันธ์กัน
ความเร่งด่วนเดียวกันนี้ได้ขยายไปถึงแผนการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งใหญ่ของพวกเขาแล้ว
ทั้งสองบริษัทกำลังแข่งกันเพื่อเป็นเจ้าแรกในตลาด โดยมองว่าการจดทะเบียนครั้งแรกเป็นหนทางในการกำหนดกรอบว่านักลงทุนจะประเมินมูลค่าบริษัทอย่างไร และสร้างให้ซีอีโอของตนเป็นเสียงนำของวงการ AI
เมื่อเร็วๆ นี้ในเดือนพฤษภาคม ที่ปรึกษาหลายรายคาดว่า OpenAI จะเป็นรายแรกที่ดำเนินการเบื้องต้นเพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ OpenAI ได้บอกกับนักลงทุนบางรายว่า ตั้งเป้าที่จะเสนอขายหุ้น IPO เร็วที่สุดในเดือนกันยายน แหล่งข่าวสองรายที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว
แต่ Anthropic กระโดดนำก่อน โดยประกาศเมื่อวันที่ 1 มิ.ย. ว่าได้ยื่นเอกสารเป็นความลับต่อหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ OpenAI ตามมาในวันจันทร์ถัดมา หนึ่งสัปดาห์ต่อมา
เดิมพันนั้นขยายออกไปเกินกว่าการปะทะกันระหว่าง Altman และ Dario Amodei ซีอีโอของ Anthropic ซึ่งเป็นอดีตนักวิจัยของ OpenAI ซึ่งเขาเป็นหนึ่งในผู้รับผิดชอบเทคโนโลยีหลักที่ทำให้ ChatGPT เป็นไปได้
การแข่งขันกำลังลุกลามเข้าสู่ถนนวอลล์สตรีท เป็นเรื่องยากที่คู่แข่งทางตรงรายใหญ่สองรายจะระดมทุนในเวลาเดียวกัน และ IPO จะมีขนาดใหญ่มากจนจำเป็นต้องหันไปขอความช่วยเหลือจากธนาคารเดียวกันบางแห่ง ก่อนหน้านี้รอยเตอร์รายงานว่า OpenAI กำลังมองหาการเข้าจดทะเบียนด้วยมูลค่าประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์
นายธนาคารและที่ปรึกษาอื่นๆ กำลังนำทางความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนมากขึ้นกับทั้ง OpenAI และ Anthropic แหล่งข่าวสามรายที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว ผู้บริหารของทั้งสองบริษัทได้กดดันที่ปรึกษา IPO ของตนเพื่อขอข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแผนการของคู่แข่ง แหล่งข่าวกล่าว ซึ่งทำให้ธนาคารบางแห่งที่ทำงานกับทั้งสองบริษัทต้องสร้างกำแพงภายในระหว่างทีมงานดีลเพื่อป้องกันการรั่วไหลของข้อมูล
'สงครามเบ็ดเสร็จ'
ผู้บริหารระดับสูงมักจะขัดแย้งกัน Elon Musk และ Jeff Bezos เคยโต้เถียงกันในที่สาธารณะซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการแข่งขันอวกาศของพวกเขา และ Bill Gates กับ Steve Jobs ทะเลาะกันว่า ผลิตภัณฑ์ของ Microsoft คัดลอกมาจาก Apple หรือไม่
ความตึงเครียดระหว่าง Altman และ Amodei คือแรงผลักดันในการปฏิวัติเทคโนโลยีครั้งใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน ซึ่งมีอิทธิพลต่อความรวดเร็วในการปล่อยเครื่องมือ AI ฟีเจอร์ที่รวมอยู่ และท้ายที่สุดคือวิธีที่ผู้คนโต้ตอบกับเทคโนโลยีในชีวิตประจำวันของพวกเขา
"มันคือสงครามเบ็ดเสร็จระหว่างคนเหล่านี้" Anastasios Angelopoulos ซีอีโอของ Arena บริษัทประเมินและวัดผล AI ชั้นนำกล่าว "ทุกครั้งที่มีการเปิดตัวใหม่จาก Anthropic การเดิมพันคือ OpenAI จะตามมาในไม่ช้า และในทางกลับกัน"
ทั้งสองบริษัทปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการแข่งขันของซีอีโอ
การต่อสู้เรื่องการรับรู้รายได้
ทั้งสองบริษัทยังขัดแย้งกันในเรื่องที่แต่ละแห่งนำเสนอเรื่องราวทางการเงินต่อนักลงทุน
OpenAI ได้บอกกับนักลงทุนและพนักงานว่า วิธีการบัญชีที่ Anthropic เลือกใช้นั้นทำให้รายได้ของตนสูงเกินจริงเป็นพันล้านดอลลาร์ ตามแหล่งข่าวสองรายที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ ในเดือนเมษายน Denise Dresser ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายรายได้ของ OpenAI บอกกับพนักงานว่า OpenAI ถือว่างบการเงินของ Anthropic สูงเกินจริง ตามบันทึกภายในบริษัทที่รอยเตอร์ตรวจสอบ
ทั้งนี้เป็นเพราะ Anthropic บันทึกจำนวนเงินเต็มที่ลูกค้าจ่ายสำหรับบริการ AI ของตนเป็นรายได้ แต่ส่วนหนึ่งของจำนวนเงินนั้นจะถูกส่งต่อไปยังพันธมิตรเช่น Amazon และ Google ในภายหลัง OpenAI ใช้วิธีที่แตกต่าง โดยรายงานเฉพาะรายได้สุทธิหลังจากจ่ายเงินให้กับพันธมิตรของตนคือ Microsoft
Anthropic บอกกับรอยเตอร์ว่า ปฏิบัติตามหลักปฏิบัติทางบัญชีที่กำหนดไว้ และรับรู้รายได้รวมเนื่องจากตนเป็น "ตัวการ" ในการทำธุรกรรม ในขณะที่พันธมิตรคลาวด์เป็นช่องทางการจัดจำหน่าย
การสื่อสารภายในของ Dresser มีเป้าหมายเพื่อสร้างความมั่นใจให้กับพนักงาน OpenAI ที่รู้สึกขวัญเสียจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ Anthropic แหล่งข่าวสองรายที่รอยเตอร์พูดคุยด้วยกล่าว
สาเหตุหนึ่งที่ "Anthropic พยายามเอาชนะ OpenAI สู่ตลาดสาธารณะก็คือ พวกเขาจะได้เป็นผู้กำหนดวาระการรายงานทางการเงินของโมเดลแนวหน้า และทำในลักษณะที่เอื้อต่อโมเดลทางการเงินของพวกเขา" Gil Luria นักวิเคราะห์จาก D. A. Davidson กล่าว
ความปรารถนาที่จะเอาชนะคู่แข่งบางครั้งนำไปสู่ความตึงเครียดภายใน OpenAI
Altman เพิ่งขัดแย้งกับ Sarah Friar ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน เกี่ยวกับว่าบริษัทจะสามารถปฏิบัติตามข้อผูกพันที่จำเป็นสำหรับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ตามกรอบเวลาที่กระชั้นชิดเช่นนี้ได้หรือไม่ แหล่งข่าวสามรายที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว Altman บอกให้เธอหาทางออก หรือไม่ก็จ้างนายธนาคารและทนายความคนอื่นที่สามารถทำให้สำเร็จได้ พวกเขากล่าว
Friar ได้บอกกับที่ปรึกษาตั้งแต่นั้นว่า ผู้บริหารของบริษัทมีความเห็นตรงกันในเรื่องระยะเวลา แหล่งข่าวอีกรายกล่าว
ในการให้สัมภาษณ์ทาง CNBC หลังจากการยื่นเอกสารของ Anthropic Altman กล่าวว่า เขาไม่ต้องการเร่งรีบในการเปิดตัวของ OpenAI
ความบาดหมางที่ยาวนาน
การแข่งขันย้อนกลับไปถึงปลายปี 2020 เมื่อ Amodei ลาออกจากตำแหน่งรองประธานฝ่ายวิจัยของ OpenAI พร้อมกับคนอื่นๆ อีกหลายคนเพื่อสร้าง Anthropic ซึ่งสัญญาว่าจะให้ความสำคัญกับความปลอดภัย พนักงาน OpenAI หลายคนมองว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นการตำหนิแนวทางของ Altman
ในช่วงต้นปี 2022 Anthropic ได้ฝึกฝนแชทบอทรุ่นแรกของตนชื่อ Claude แต่ระงับการนำไปใช้ในที่สาธารณะเพื่อทำการวิจัยด้านความปลอดภัยแทน Anthropic กล่าวในภายหลัง
OpenAI มีโครงการที่คล้ายคลึงกันอยู่ระหว่างดำเนินการ พนักงานบางคนกำลังทำงานกับเครื่องมือ "ผู้ช่วยระดับสูง" ที่ขับเคลื่อนโดยโมเดลขั้นสูงของ OpenAI ในขณะนั้น แหล่งข่าวสี่รายที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว ในขณะเดียวกัน John Schulman ผู้ร่วมก่อตั้ง กำลังทำงานแยกต่างหากในอินเทอร์เฟซแชท Schulman ไม่ตอบสนองต่อคำขอแสดงความคิดเห็น
ในช่วงเวลาหนึ่ง เจ้าหน้าที่ของ OpenAI พิจารณาเปิดตัวเครื่องมือผู้ช่วยที่ใช้แชทในเดือนมีนาคม 2023 พร้อมกับการเปิดตัวโมเดลภาษาขนาดใหญ่ GPT-4 แหล่งข่าวสี่รายกล่าว
แต่ข่าวลือเกี่ยวกับโครงการของ Anthropic ในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายนได้กระตุ้น Altman เขาสั่งให้พนักงาน OpenAI พัฒนาแชทบอทที่สามารถพร้อมใช้งานได้เร็วที่สุด "ทันใดนั้น มันก็เหมือนกับว่า เราต้องส่งสิ่งนี้ภายในสองสัปดาห์" หนึ่งในแหล่งข่าวกล่าว
ผลิตภัณฑ์ ChatGPT เปิดตัวเมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน 2022 มันกลายเป็นแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์อย่างรวดเร็ว ดึงดูดผู้ใช้หลายล้านคน และทำให้แผนงานผลิตภัณฑ์ก่อนหน้านี้ของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต้องพลิกโฉม
Anthropic ซึ่งเปิดตัวแชทบอท Claude ในอีกไม่กี่เดือนต่อมา ใช้เวลาประมาณสามปีในการตามทัน OpenAI ช่วงปลายปี 2024 Amodei ได้เปลี่ยนเส้นทางนักวิจัยให้มุ่งเน้นไปที่โมเดลที่เรียกว่า reasoning หลังจากเห็นความสำเร็จในช่วงแรกของ OpenAI ในด้านนั้น แหล่งข่าวสามรายที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าว
พลวัตพลิกกลับในช่วงปลายปี 2025 เมื่อ Anthropic ซึ่งให้ความสำคัญกับลูกค้าธุรกิจมาเป็นเวลานาน เปิดตัวอัปเดตที่ทรงพลังให้กับเครื่องมือ Claude Code ของตน OpenAI ซึ่งสร้างรายได้ส่วนใหญ่จากผู้บริโภคที่จ่ายเงินสำหรับ ChatGPT ได้หันมาให้ความสำคัญกับซอฟต์แวร์องค์กรอีกครั้ง และดึงทรัพยากรมากขึ้นสู่ผลิตภัณฑ์เขียนโค้ดของตนเองคือ Codex
ความรังเกียจอย่างเปิดเผย
ความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองบริษัทแย่ลงหลังจาก Altman ถูกไล่ออกโดยไม่คาดคิดโดยคณะกรรมการของ OpenAI ในช่วงปลายปี 2023
ขณะที่คณะกรรมการกำลังมองหาทางเลือก กรรมการได้พูดคุยสั้นๆ กับ Amodei เกี่ยวกับการควบรวมห้องปฏิบัติการทั้งสองภายใต้การนำของเขา ในการให้ถ้อยคำล่าสุด อดีตผู้บริหาร OpenAI คนหนึ่งกล่าวว่า แนวคิดนี้ได้รับการพิจารณา "สั้นมาก" ก่อนที่คณะกรรมการจะเดินหน้าหาแนวคิดอื่น
ถึงกระนั้น ข่าวของข้อเสนอดังกล่าวทำให้พนักงาน OpenAI จำนวนมากโกรธเคือง แหล่งข่าวสามรายที่คุ้นเคยกับเหตุการณ์กล่าว Altman กลับคืนสู่ตำแหน่งภายในไม่กี่วัน แต่ความโกรธนั้นยังคงอยู่
ความบาดหมางเริ่มเปิดเผยต่อสาธารณะมากขึ้น ในเดือนกุมภาพันธ์ Altman โจมตีโฆษณา Super Bowl ของ Anthropic ว่า "หลอกลวง" ที่บิดเบือนแผนการของ OpenAI ในการขายโฆษณาบน ChatGPT ในเดือนมีนาคม Amodei กล่าวหา Altman ว่าใช้ประโยชน์จากข้อพิพาทของ Anthropic กับเพนตากอนเพื่อช่วย OpenAI
ในการประชุมสุดยอด AI ในอินเดียเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ นายกรัฐมนตรี Narendra Modi สนับสนุนให้ผู้บริหารด้านเทคโนโลยีทุกคนบนเวทีจับมือกันเพื่อแสดงความเป็นหนึ่งเดียวกัน
ในช่วงเวลาที่ถูกบันทึกไว้ในวิดีโอไวรัลจากการประชุมสุดยอด Altman และ Amodei ซึ่งยืนอยู่ติดกัน ปฏิเสธ
(รายงานเพิ่มเติมโดย Milana Vinn, Kenrick Cai และ Jeffrey Dastin. บรรณาธิการโดย Sayantani Ghosh, Ken Li และ Claudia Parsons)
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ข้อพิพาททางบัญชีและกำหนดเวลาการเสนอขายหุ้น IPO ที่เร่งรีบเสี่ยงทำให้ทั้งสองบริษัทต้องเปิดเผยถึงการพึ่งพารายได้จากหุ้นส่วน ซึ่งไม่สามารถรองรับมูลค่าหลายเท่าตัวในระดับล้านล้านดอลลาร์ได้"
บทความนี้กำหนดกรอบการแข่งขันระหว่าง Anthropic กับ OpenAI ว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาล้วนๆ สำหรับเส้นเวลา AI และโมเมนตัมการเสนอขายหุ้น IPO แต่กลับมองข้ามความเปราะบางเชิงโครงสร้าง การกำหนดมูลค่าเป้าหมาย 1 ล้านล้านดอลลาร์ของ OpenAI นั้นขึ้นอยู่กับรายได้สุทธิที่เน้นย้ำถึงการพึ่งพา Microsoft ในขณะที่วิธีการคำนวณแบบรวมรายได้รวมของ Anthropic ทำให้ตัวเลขรายได้สูงสุดพองตัวขึ้นเป็นพันล้านดอลลาร์ที่ถูกส่งต่อไปยัง Amazon และ Google ความขัดแย้งภายใน—ระหว่าง Altman กับ Friar เกี่ยวกับความพร้อมในการเสนอขายหุ้น IPO และขวัญกำลังใจของพนักงานที่ตกต่ำ—รวมถึงการที่ธนาคารร่วมกันสร้างกำแพงกั้นข้อมูล ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงในการดำเนินงานและข้อพิพาทด้านการเปิดเผยข้อมูลที่อาจเกิดขึ้น ผลกระทบลำดับที่สองที่แท้จริงน่าจะเป็นกรอบเวลา IPO ที่ถูกบีบอัด ซึ่งบีบให้ทั้งสองบริษัทต้องปกป้องตัวคูณมูลค่าที่สูงเกินจริง ก่อนที่บริษัทใดจะแสดงให้เห็นถึงอัตรากำไรขององค์กรที่ยั่งยืน หรือหลีกเลี่ยงการตรวจสอบด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับความปลอดภัยและการแข่งขันได้
การแข่งขันแบบเดียวกันนี้ได้บีบให้ ChatGPT ต้องเร่งพัฒนาในสองสัปดาห์ และ Claude ต้องปรับปรุงอย่างรวดเร็ว ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าแรงกดดันทางการแข่งขันสามารถบีบอัดวงจรผลิตภัณฑ์ให้สั้นลง และเป็นเหตุผลให้มูลค่าประเมินที่สูงเกินจริง หากการเติบโตของรายได้ยังคงยืนหยัดได้
"การปรับขึ้นในระยะสั้นของ AI IPO ถูกจำกัดด้วยการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล ความกังวลเกี่ยวกับคุณภาพของรายได้ และการกระจุกตัวของช่องทางพันธมิตร ซึ่งอาจลบล้างส่วนพรีเมียมที่บ่งชี้โดยการพูดคุยเรื่องมูลค่าล้านล้านดอลลาร์"
บทความของรอยเตอร์ชี้ให้เห็นถึงการแข่งขันที่รวดเร็วในการเสนอขายหุ้น IPO ระหว่าง OpenAI และ Anthropic แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อแนวโน้มดังกล่าวคือธรรมาภิบาล กฎระเบียบ และความคลุมเครือทางบัญชีที่อาจบั่นทอนศักยภาพ upside การประเมินมูลค่า OpenAI ที่ระดับล้านล้านดอลลาร์นั้นขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในการสร้างรายได้จาก AI และการบังคับใช้กฎระเบียบที่น้อยที่สุด ในความเป็นจริง โครงสร้างธรรมาภิบาล (การจำกัดผลกำไร ข้อบังคับด้านความปลอดภัย) และการตรวจสอบการผูกขาดที่อาจเกิดขึ้นอาจจำกัดความยืดหยุ่นและความโปร่งใสของข้อตกลง ข้อพิพาทเรื่องการรับรู้รายได้เน้นย้ำถึงปัญหาคุณภาพของกำไร ไม่ใช่แค่ภาพลักษณ์เท่านั้น นอกจากนี้ การพึ่งพาพันธมิตรคลาวด์รายใหญ่ (Microsoft, Amazon, Google) อย่างหนักทำให้เกิดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและความขัดแย้งของช่องทางที่อาจเกิดขึ้น หากข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลเข้มงวดขึ้นหรือมีกฎใหม่เกิดขึ้น คูเมืองที่รับรู้และเส้นทางการเติบโตอาจหดตัวแทนที่จะขยายตัว
ข้อโต้แย้งคือความต้องการ AI และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ต่อระบบนิเวศคลาวด์จะรักษามูลค่าพรีเมียมไว้โดยไม่คำนึงถึงความแปลกประหลาดทางบัญชี และเวลาของ IPO อาจถูกขับเคลื่อนโดยความต้องการระดมทุนเชิงกลยุทธ์มากกว่าความเสี่ยงจากการตั้งราคาผิดพลาด
"การเร่งเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ (IPO) เป็นการคว้าสภาพคล่องเชิงรับที่ออกแบบมาเพื่อปกปิดการขาดเส้นทางที่ชัดเจนและทำกำไรสู่ความยั่งยืนระยะยาวท่ามกลางต้นทุนการพึ่งพาระบบคลาวด์ที่สูง"
ตลาดกำลังจดจ่อกับเรื่องเล่าเรื่อง 'การแข่งขัน' แต่เรื่องจริงคือการดิ้นรนหาความชอบธรรมในตลาดทุนอย่างหมดหวัง ด้วยการเร่งทำไอพีโอ ทั้ง Anthropic และ OpenAI กำลังพยายามตรึงมูลค่าก่อนที่ความรู้สึก 'ฟองสบู่เอไอ' จะเปลี่ยนไปสู่เศรษฐศาสตร์หน่วยงานจริง การโต้แย้งเรื่องการรับรู้รายได้เป็นสัญญาณเตือนขนาดใหญ่ บัญชีรายได้รวมของ Anthropic เป็นกลยุทธ์ขั้นเติบโตแบบคลาสสิกเพื่อขยายตัวคูณรายได้บรรทัดบน ในขณะที่แนวทางรายได้สุทธิของ OpenAI อนุรักษ์นิยมมากกว่าแต่เผยให้เห็นความจริงอันโหดร้ายของการพึ่งพาคลาวด์ หากไอพีโอเหล่านี้ดำเนินไปพร้อมกัน พวกเขามีความเสี่ยงที่จะกัดกร่อนสภาพคล่องของสถาบัน ซึ่งอาจนำไปสู่ 'อาการเมามูลค่า' ที่ตลาดตระหนักว่าไม่มีบริษัทใดมีคูน้ำที่ยั่งยืนต่อผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลที่จัดเตรียมการคำนวณให้พวกเขา
การแข่งขันที่ดุเดือดนี้อาจเป็นคูเมืองที่แข็งแกร่งที่สุด เพราะแรงกดดันอย่างต่อเนื่องในการสร้างนวัตกรรมบีบให้ทั้งสองบริษัทต้องรักษาจังหวะการพัฒนาที่ป้องกันไม่ให้ผู้เล่นรายใหญ่ เช่น Google หรือ Meta ตามทัน
"ทั้งสองบริษัทกำลังแข่งกันเสนอขายหุ้น IPO ก่อนที่ unit economics และความยั่งยืนของ moat จะกลายเป็นสิ่งที่ปฏิเสธไม่ได้ ไม่ใช่เพราะพวกเขามั่นใจในโมเดลธุรกิจของตนเอง"
บทความนำเสนอเรื่องนี้ว่าเป็นการแข่งขันที่เร้าใจซึ่งขับเคลื่อนนวัตกรรม แต่เรื่องจริงกลับซับซ้อนกว่านั้น ใช่แล้ว การแข่งขันทำให้ ChatGPT เปิดตัวเร็วขึ้นหลายสัปดาห์ แต่ข้อพิพาททางบัญชีเผยให้เห็นปัญหาที่ลึกซึ้งกว่านั้น: ทั้งสองบริษัทยังไม่สามารถพิสูจน์ความยั่งยืนของเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยในระดับขนาดใหญ่ได้ การบันทึกรายได้รวมของ Anthropic ทำให้เรื่องราวของพวกเขาดูดีเกินจริง ส่วนวิธีบันทึกรายได้สุทธิของ OpenAI ปกปิดการพึ่งพาเงินอุดหนุนจากไมโครซอฟท์ ทั้งสองบริษัทกำลังเร่งเข้าสู่ IPO ก่อนที่ตลาดจะเรียกร้องหลักฐานความสามารถในการทำกำไร จังหวะเวลา—การยื่นเอกสารพร้อมกัน, มูลค่า $1T สำหรับ OpenAI—ให้กลิ่นอายของหน้าต่างที่กำลังปิดลง ไม่ใช่ความเชื่อมั่นที่กำลังเปิดกว้าง หากบริษัทใดสะดุดในการนำไปใช้ในองค์กร หรือต้นทุนการอนุมานไม่ลดลง มูลค่าก็จะร่วงลงอย่างรวดเร็ว
บทความละเว้นว่าการแข่งขันครั้งนี้ได้ก่อให้เกิดผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นอย่างแท้จริงและรวดเร็วกว่าผูกขาด หากทั้งสองบริษัทสามารถสร้างคูเมืองทางธุรกิจที่ยั่งยืนได้ (Anthropic ในกลุ่มแนวตั้งที่เน้นความปลอดภัย OpenAI ในระบบนิเวศผู้บริโภคและนักพัฒนา) การแข่งขัน IPO ก็กลายเป็นเรื่องไม่สำคัญ—ทั้งคู่ประสบความสำเร็จในระดับมูลค่าที่แตกต่างกัน
"การตรวจสอบด้านกฎระเบียบร่วมกันสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO แบบคู่ ถือเป็นความเสี่ยงลำดับที่สองที่ไม่ได้ถูกกล่าวถึง ซึ่งอาจทำให้กรอบเวลาทั้งสองสั้นลง"
เจมินีชี้ประเด็นการแย่งชิงสภาพคล่อง แต่กลับมองข้ามว่าการยื่นเอกสารพร้อมกันบวกกับธนาคารร่วมอาจทำให้เกิดการตรวจสอบร่วมจาก SEC เกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลความปลอดภัยและความขึ้นต่อกันด้านคอมพิวเตอร์ ซึ่งซ้ำเติมประเด็นการผูกขาดของ ChatGPT: หน่วยงานกำกับดูแลอาจมองทั้งคู่เป็นกลุ่มแข่งขันเดียวกัน เพิ่มการตรวจสอบความสัมพันธ์ไมโครซอฟท์-แอมะซอน-กูเกิลเข้มงวดขึ้น ก่อนที่ฝ่ายใดจะพิสูจน์กำไรหรือปราการธุรกิจได้
"ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบจากการปฏิบัติต่อ OpenAI และ Anthropic ในฐานะกลุ่มบริษัทเดียวกันอาจทำให้การเสนอขายหุ้น IPO ล่าช้า และกดดันมูลค่าบริษัทให้ลดลงอย่างรุนแรงยิ่งกว่าความผิดปกติทางบัญชีเสียอีก"
การตอบกลับ Gemini: การเสนอขายหุ้น IPO พร้อมกันอาจช่วยขยายสภาพคล่องในตลาดได้จริง แทนที่จะดูดซับสภาพคล่องจากกันและกัน โดยดึงดูดนักลงทุนรายใหญ่เข้ามามากขึ้น ข้อบกพร่องที่ใหญ่กว่าของมุมมองดังกล่าวคือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ หากหน่วยงานกำกับดูแลมองว่า OpenAI และ Anthropic เป็นกลุ่มการแข่งขันเดียวกัน การเปิดเผยข้อมูลด้านความปลอดภัย การอนุญาตใช้สิทธิข้ามกัน และการพึ่งพาคลาวด์จะกลายเป็นข้อจำกัดร่วมกัน ซึ่งอาจทำให้การพิสูจน์ความสามารถในการทำกำไรล่าช้า และกระตุ้นให้เกิดการปรับลดมูลค่าที่รุนแรงขึ้น ข้อพิพาททางบัญชียังคงมีความสำคัญ แต่ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นในระยะยาวอาจเป็นอุปสรรคชี้ขาด
"การเสนอขายหุ้น IPO พร้อมกันจะเผยให้เห็นถึงการขาดความแตกต่างของผลิตภัณฑ์และการทำให้โมเดล AI กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งจะนำไปสู่การปรับลดมูลค่า"
ChatGPT ทฤษฎีสภาพคล่องของคุณละเลย 'ความเหนื่อยล้าจาก AI' ที่กำลังเกิดขึ้นในหมู่ผู้จัดสรรเงินทุนของสถาบัน หากทั้งสองบริษัทเปิดตัวพร้อมกัน พวกเขาไม่ได้แข่งขันกันเพื่อเงินทุนเท่านั้น แต่กำลังบังคับให้เกิดการเลือกแบบไบนารีที่เผยให้เห็นถึงการขาดความแตกต่างในโครงสร้างพื้นฐานเบื้องหลังของพวกเขา หาก SEC ปฏิบัติต่อพวกเขาเป็นกลุ่มเดียวกัน ดังที่ Grok แนะนำ นั่นเป็นการตอกย้ำแนวคิด 'สินค้าโภคภัณฑ์' ทั้งสองไม่มีคูเมืองหากผลิตภัณฑ์หลักของพวกเขาเป็นเพียงตัวห่อหุ้มสำหรับการประมวลผลของ hyperscaler
"การรวมกลุ่มด้านกฎระเบียบอาจปกป้อง OpenAI และ Anthropic อย่างขัดแย้ง โดยการเพิ่มอุปสรรคด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ไม่สามารถก้าวข้ามได้ง่าย"
สมมติฐาน 'สินค้าโภคภัณฑ์หุ้มห่อ' ของเจมินี่ตั้งสมมติว่าผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลไม่สามารถถูกแซงหน้าในด้านต้นทุนการอนุมานหรือการรับประกันความปลอดภัยได้ — แต่ตรงนี้เองที่ปัญญาประดิษฐ์ตามรัฐธรรมนูญของแอนโทรปิกและประวัติด้านความปลอดภัยของโอเพ่นเอไอสร้างคูเมืองที่ป้องกันได้ ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ที่ทั้งคู่เหมือนกัน แต่อยู่ที่ว่าผู้กำกับดูแลบังคับให้มีการเปิดเผยข้อมูลความปลอดภัยในระดับเดียวกัน ซึ่งจริงๆ แล้ว *เสริมสร้าง* ตำแหน่งของผู้เล่นรายย่อยให้แข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับกูเกิล/เมตา การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปพร้อมกันอาจส่งสัญญาณถึงความแข็งแกร่งของตลาด ไม่ใช่ความอ่อนแอ
มติของคณะกรรมการมีความเห็นเชิงลบต่อการเสนอขายหุ้น IPO พร้อมกันของ OpenAI และ Anthropic โดยอ้างถึงความเปราะบางเชิงโครงสร้าง ความคลุมเครือทางบัญชี ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และการขาดความแตกต่างที่อาจเกิดขึ้นเป็นข้อกังวลหลัก
การเสริมสร้างหลักประกันด้านความปลอดภัยและการสร้างคูเมืองที่ป้องกันได้ ผ่านความก้าวหน้าในด้านความปลอดภัยของ AI และต้นทุนการอนุมาน
การตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแลที่ปฏิบัติต่อทั้งสองบริษัทในฐานะกลุ่มการแข่งขันเดียวกัน อาจทำให้การพิสูจน์การสร้างรายได้ล่าช้าและกระตุ้นการลดมูลค่าที่รุนแรงขึ้น