ฝรั่งยกทองคำสำรองสุดท้ายจากสหรัฐฯ UBS คาดจีนยังต้องการ

ฝรั่งยกทองคำสำรองสุดท้ายจากสหรัฐฯ UBS คาดจีนยังต้องการ

เมื่อฝรั่งยกทองคำ repatriation นั้น โดยปกติแล้วควรให้ความสนใจ (เช่น ข้อเรียกร้องของ De Gaulle ที่นำไปสู่ ‘Nixon Shock’ )

อย่างไรก็ตาม ในขณะนั้น (เช่น ตอนนี้) ก็ไม่มีเหตุการณ์แบบ cliff-like ใดๆ มันเป็นวิกฤตที่ค่อยๆ รุมเร้า และข่าวที่ว่าทองคำได้หมดทองคำสำรองทั้งหมดที่เก็บไว้ในสหรัฐฯ (เก็บไว้ที่นิวยอร์ก) ก็เป็นเพียงหนึ่งในปัจจัยที่ควรจับตาดู

RFI รายงานว่า ธนาคารแห่งฝรั่งเศส (BdF) ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าได้สร้างกำไรสุทธิ 12.8 พันล้านยูโร หลังจากปรับปรุงทองคำ 129 ตัน – คิดเป็นประมาณ 5% ของทองคำสำรองทั้งหมดของฝรั่งเศส – ระหว่างเดือนกรกฎาคม 2025 ถึงเดือนมกราคม 2026

ทองคำนี้เป็นทองคำส่วนสุดท้ายที่ฝรั่งเศสเก็บไว้ในนิวยอร์ก และถูกแทนที่ด้วยจำนวนเงินเท่ากันที่ซื้อในยุโรปและเก็บไว้ที่ปารีส

BdF ได้ค่อยๆ เปลี่ยนทองคำสำรองเก่าที่ไม่เป็นมาตรฐานให้เป็นแท่งที่ตรงตามมาตรฐานสากลสมัยใหม่ตั้งแต่นั้นมา

ธนาคารได้ย้ายทองคำสำรองส่วนใหญ่ของตนออกจากธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารแห่งอังกฤษระหว่างปี 1963 ถึง 1966

แทนที่จะทำการหลอมและขนส่งทองคำที่เหลืออยู่ในสหรัฐฯ ธนาคารจึงเลือกที่จะขายและซื้อทองคำแท่งใหม่ที่สอดคล้องตามมาตรฐานในตลาดยุโรป

นายกรัฐมนตรี BdF ฟรองซ์ วิเลอโรย เดอ กัลเฮา ยืนยันว่าการตัดสินใจย้ายทองคำของฝรั่งเศสออกจากสหรัฐฯ ไม่ได้มีแรงจูงใจทางการเมือง

แต่เป็นการอิงตามข้อเท็จจริงที่ว่าทองคำมาตรฐานสูงกว่ามีการซื้อขายในตลาดยุโรป และการซื้อทองคำใหม่นั้นง่ายกว่าการหลอมทองคำที่มีอยู่

ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อในสิ่งที่นายกรัฐมนตรี BdF กำลังขาย

นี่คือมุมมองที่ค่อนข้างสมคบคิดของ วิลเลม มิเดลคูพ ผู้ก่อตั้ง Commodity Discovery Fund (และนักพยากรณ์ที่มีชื่อเสียง):

ความคิดเห็นของผมเกี่ยวกับเรื่องการ repatriate ทองคำของฝรั่งเศส:

ฝรั่งเศสขอให้ส่งคืนแท่งทองคำขนาด 12.5 กก.


สหรัฐฯ ได้ขายให้แล้ว


สหรัฐฯ เสนอที่จะโอนเงิน


ฝรั่งเศสตอบรับและซื้อแท่งทองคำขนาด 12.5 กก. ใหม่ในลอนดอน

ทั้งสองประเทศตกลงกันในเรื่องการ spin เพื่อขายเรื่องนี้:

แท่งทองคำใหม่ซื้อมาเพื่อ ‘เป็นไปตามมาตรฐานปัจจุบัน’
Spin นั้นเป็นเรื่องหลอกลวง 100%

แท่งทองคำขนาด 12.5 กก. ที่มีความบริสุทธิ์ 999.9 นั้นเป็นแท่งทองคำบริสุทธิ์ขนาด 12.5 กก. เสมอ


การ repatriate ทองคำครั้งก่อนๆ เกิดขึ้นโดยไม่ต้อง ‘จำเป็นต้อง’ มาตรฐานปัจจุบัน


MSM ไม่ถามคำถามและพิมพ์ spin

อีกหนึ่งความอัปยศด้าน PR สำหรับสหรัฐฯ / FED

การโกงระบบดอลลาร์สามารถดำเนินต่อไปได้


สามารถเลี่ยงปัญหาได้อีกสักพัก

เป็นเรื่องยากที่จะไม่เห็นด้วยกับมุมมองของ guru ด้านแมโครมากเกินไป

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ฝรั่งเศสกำลัง repatriate เยอรมนีถูกเรียกร้องให้ repatriate และตุรกีกำลังขายท่ามกลางผลกระทบทางทหาร UBS Precious Metals team, นำโดย Joni Teves, เชื่อมั่นว่าความต้องการทองคำจากจีนน่าจะยังคงอยู่...

การสนทนากับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียต่างๆ ในจีนเผยให้เห็นความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

จากมุมมองของเรา ทรรศนะโดยรวมเป็นลบอย่างมาก โดยมีผลกระทบเชิงลบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมเกิดขึ้นแล้ว แม้ว่าจะมีทางออกจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในอนาคตอันใกล้ก็ตาม

ผู้พูดหลายคนมีมุมมองที่ระมัดระวังเกี่ยวกับสิ่งที่เหตุการณ์ล่าสุดหมายถึงสำหรับสหรัฐฯ โดยมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อและเศรษฐกิจถดถอย และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง

มีความลังเลที่จะเชื่อว่าตลาดจะประเมินอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกอย่างรวดเร็ว โดยความกังวลในประเทศจีนดูเหมือนจะเน้นไปที่ผลกระทบของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นต่อการเติบโต

แนวโน้มทองคำที่เป็นบวกยังคงแข็งแกร่ง

ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลก อัตราเงินเฟ้อ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ น่าจะส่งผลต่อทรรศนะเชิงบวกต่อทองคำอย่างต่อเนื่อง

ส่วนใหญ่ (ถ้าไม่ทั้งหมด) ในการสนทนาของเราส่งสัญญาณทิศทางราคาที่สูงขึ้นสำหรับทองคำในระยะกลางถึงยาวในอนาคต

ซึ่งไม่น่าแปลกใจเลย เนื่องจากมีความต้องการทองคำที่แข็งแกร่งในช่วงต้นปี 2026 และความยืดหยุ่นที่น่าประทับใจในเดือนมีนาคม

แนวโน้มสำหรับไตรมาสที่ 2 ยังคงเป็นไปในเชิงบวก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาทองคำมีความมั่นคงและ Premium ในประเทศยังคงแข็งแกร่ง

ดูเหมือนว่าจะไม่มีปัญหาใดๆ เกี่ยวกับการส่งมอบ และการจัดหาใบอนุญาตนำเข้าและใบอนุญาต นอกจากนี้ ความต้องการการลงทุนจากผู้บริโภคและสถาบันกำลังเติบโตอย่างมากท่ามกลาง:

1) การเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษีที่นำมาใช้เมื่อปีที่แล้ว (ซึ่งรักษากรณีการลงทุนในทองคำโดยยกเว้นภาษี แต่เพิ่มค่าใช้จ่ายทางภาษีสำหรับเครื่องประดับ)

2) ธนาคารที่เปิดตัวแผนการสะสมที่เผยแพร่ไปยังแพลตฟอร์มอิเล็กทรอนิกส์อย่างแพร่หลาย

3) บริษัทประกันภัยที่อยู่ในโปรแกรมทดลองกำลังเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้น

ความเข้าใจของเราคือ ประมาณครึ่งหนึ่งของบริษัทประกันภัยที่อยู่ในโปรแกรมทดลองที่ได้รับอนุญาตให้ลงทุนในทองคำได้สูงสุด 1% ของ AUM ได้เริ่มมีส่วนร่วมมากขึ้น

กิจกรรมเหล่านี้ควรสะท้อนให้เห็นในการซื้อขายของ Shanghai Gold Exchange เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ที่พวกเขาสามารถซื้อขายได้

ปริมาณการซื้อขายของ SGE แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

บริษัทขนาดกลางและ/หรือบริษัทประกันภัยที่มีความเสี่ยงสูงที่เราคิดว่าน่าจะมีความกระตือรือร้นมากกว่า

นี่เป็นพัฒนาการที่น่าสนใจโดยรวม และเราคิดว่าอุตสาหกรรมยังคงห่างไกลจากการจัดสรรอย่างเต็มที่

ความเสี่ยงในระยะยาวอาจมาจากขยายโปรแกรมไปยังส่วนที่เหลือของอุตสาหกรรมหรือไปยังภาคส่วนอื่นๆ รวมถึงการเพิ่มเปอร์เซ็นต์ที่อนุญาตต่อ AUM ทั้งหมด

สำหรับบริษัทประกันภัยที่ยังลังเลอยู่ ความเชี่ยวชาญที่จำกัดและผลตอบแทนที่ต่ำของทองคำอาจเป็นอุปสรรคสำคัญ

ความกังวลในระยะสั้นและการมองหาจุดเข้าซื้อ

การปรับตัวลงอย่างรวดเร็วของราคาทองคำที่สิ้นสุดเดือนกุมภาพันธ์ ตามด้วยความอ่อนแอเพิ่มเติมในเดือนมีนาคม แม้จะมีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ก็ทำให้เกิดความกังวลอย่างเห็นได้ชัด

ผู้พูดทุกคนที่เราพูดคุยในประเทศจีนได้กล่าวถึงเหตุผลต่างๆ ที่ทำให้ราคาทองคำลดลง

มีความรู้สึกวิตกกังวลอย่างมาก เนื่องจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดได้ทดสอบสมมติฐานพื้นฐานและแนวโน้มระยะยาว

ท้ายที่สุด คำถามคือราคาจะน่าสนใจหรือไม่สำหรับการเข้าซื้อ หรือควรอดทน

สมาชิกผู้รับการสมัครรับข้อมูลมืออาชีพสามารถอ่านหมายเหตุ UBS ฉบับเต็ม "จากพื้นดิน: ความต้องการทองคำจากจีนน่าจะยังคงอยู่" ได้ที่ Marketdesk.ai portal ของเรา

Tyler Durden
Mon, 04/06/2026 - 13:40