ก่อนเกษียณ วอร์เรน บัฟเฟตต์ทิ้งคำเตือนมูลค่า 373 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ประวัติศาสตร์บอกเล่าว่าตลาดหุ้นจะทำอะไรต่อไป

ประเด็นสำคัญ
บัฟเฟตต์ขายหุ้นสุทธิเป็นเวลา 13 ไตรมาสติดต่อกันในช่วงท้ายของการดำรงตำแหน่ง CEO ของ Berkshire
มีเหตุผลสองประการที่ชัดเจนสำหรับการขายหุ้น แต่มีเพียงเหตุผลเดียวเท่านั้นที่เขาไม่ได้ซื้อมากขึ้น
ประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าทศวรรษหน้าอาจเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับนักลงทุน แต่ก็อาจนำเสนอโอกาสได้
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Berkshire Hathaway ›
วอร์เรน บัฟเฟตต์ลาออกจากตำแหน่ง CEO ของ Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) ในช่วงต้นปี แต่ legacies ของเขาจะคงอยู่ตลอดไป ในช่วงเวลาเพียงกว่า 60 ปีที่อยู่เบื้องหลังบริษัท เขาเปลี่ยนธุรกิจสิ่งทอที่กำลังล้มละลายให้กลายเป็นกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีลูกบริษัทที่ถือหุ้นทั้งหมดและกลุ่ม equity ที่สามารถซื้อขายได้ที่น่าประทับใจ ในช่วงเวลานั้น มูลค่าของ Berkshire เพิ่มขึ้นอย่างเหลือเชื่อที่ 6,099,294% แซงหน้าผลตอบแทนของ S&P 500 และสร้างนักลงทุนที่ร่ำรวยมากมายในกระบวนการนี้
แม้ว่าผู้ที่ศึกษาและติดตามบัฟเฟตต์ตลอดประวัติศาสตร์จะทราบว่าเขาผ่านช่วงเวลาต่างๆ ในฐานะนักลงทุนมากมาย แต่ช่วงสุดท้ายในอาชีพของเขานั้นโดดเด่นเนื่องจากสิ่งที่บ่งบอกถึงมุมมองของเขาเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของตลาดหุ้น ในความเป็นจริง เขาได้ออกคำเตือนอย่างมากแก่นักลงทุนโดยการออกคำเตือนจาก Berkshire Hathaway ซึ่งมีเงินสด 373 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อยู่ในงบดุล ณ สิ้นปี 2025
AI จะสร้างเศรษฐีรายแรกของโลกที่มีทรัพย์สินพันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่เป็นที่รู้จักเพียงแห่งเดียวที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต่างต้องการ ติดตาม »
คำเตือนมูลค่า 373 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แก่นักลงทุน
บัฟเฟตต์สร้างสถิติใหม่ที่ Berkshire Hathaway เมื่อเขาสรุปผลประกอบการในปี 2025 บริษัทสิ้นสุดปีด้วยเงินสดและ Treasuries 373 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในงบดุล เพิ่มขึ้นจาก 321 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปี 2024 และ 129 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปี 2022
เงินสดจำนวนมากนี้ไม่ได้สะสมขึ้นมาโดยบังเอิญ มันเป็นผลมาจากการขายหุ้นจำนวนมากที่นำโดยบัฟเฟตต์ และที่สำคัญกว่านั้นคือการซื้อน้อยลง ในความเป็นจริง บัฟเฟตต์ขายหุ้นมากกว่าที่เขาซื้อใน 13 ไตรมาสล่าสุดของเขาในฐานะ CEO
การขายที่ใหญ่ที่สุดบางส่วนของเขา ได้แก่ Apple และ Bank of America การตัดสินใจขาย holdings เหล่านั้นเกิดขึ้นหลังจากที่ทั้งสองบริษัทสร้างผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมให้กับ Berkshire ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา กฎหมายภาษีใหม่ลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลเหลือเพียง 21% ซึ่งบัฟเฟตต์มองว่าเป็นโอกาสที่ดีในการทำกำไรจากหุ้นเหล่านั้น การขายหุ้นอาจช่วยให้ Berkshire หลีกเลี่ยงภาษีทางเลือกขั้นต่ำ 15% ในช่วงสองปีที่ผ่านมาได้
แต่ถ้าบัฟเฟตต์ต้องการล็อคอัตราภาษีที่ได้เปรียบ เขาอาจซื้อหุ้นคืนที่เขาขายไปโดยไม่เกิดค่าใช้จ่ายใดๆ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เขาปล่อยให้เงินสดสะสมอยู่ในงบดุลของ Berkshire ในขณะที่เขากำลังค้นหาและรอโอกาสในการลงทุนใหม่ นั่นบ่งบอกว่าเขารู้สึกว่า Apple และ Bank of America มีราคาแพงเกินไปเมื่อเขาขายพวกเขา เนื่องจากหุ้นเหล่านี้ยังคงซื้อขายใกล้กับระดับสูงสุดในช่วงสั้นๆ จึงเป็นไปได้ว่าเขายังคงรู้สึกเช่นนั้น
คำเตือนที่สำคัญเบื้องหลังเงินสด 373 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในงบดุลของ Berkshire คือมันบ่งบอกว่าบัฟเฟตต์ยังคิดว่าหุ้นอื่นๆ ที่สามารถใช้ได้เกือบทั้งหมดสำหรับ portfolio ของ Berkshire มีราคาแพงเกินไป หากเขารู้สึกว่ามีมูลค่าที่ดีอยู่ เขาจะซื้อไปแล้ว ซึ่งรวมถึงหุ้นของ Berkshire เองด้วย ซึ่งบัฟเฟตต์ไม่ได้ซื้อคืนอย่างเห็นได้ชัดในช่วง 19 เดือนสุดท้ายของเขาในฐานะ CEO
ในจดหมายฉบับสุดท้ายของเขาถึงผู้ถือหุ้น บัฟเฟตต์กล่าวว่าเมื่อพูดถึงการลงทุนใน equities "บ่อยครั้งที่ไม่มีอะไรดูน่าสนใจ" ดูเหมือนจะเป็นกรณีสำหรับช่วงสามปีที่ผ่านมาที่เขาใช้ในการบริหารบริษัท เขาบันทึกว่า "เป็นครั้งที่หายากที่เราพบว่าตัวเองกำลังจมอยู่กับโอกาส" บัฟเฟตต์ดูเหมือนจะกำลังเตรียมงบดุลของ Berkshire ให้พร้อมสำหรับช่วงเวลาหนึ่ง และประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าอาจอยู่ใกล้แค่เอื้อม
ประวัติศาสตร์บอกว่าเกิดอะไรขึ้นต่อไป
มีตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าตลาดจำนวนหนึ่งที่บ่งชี้ว่าหุ้นในฐานะกลุ่มมีราคาแพงมากในขณะนี้ ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าที่บัฟเฟตต์ชื่นชอบ Market-cap-to-GDP หรือที่เรียกว่า Buffett Indicator อยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 217% แม้ว่าจะมีเหตุผลหลายประการที่ทำให้ตัวชี้วัดนี้สูงขึ้นในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับที่ผิดปกติ ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นสหรัฐฯ มีราคาแพงเกินไป
บางทีตัวทำนายผลตอบแทนระยะยาวที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์คืออัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับปรุงตามวัฏจักร (CAPE ratio) ซึ่งพัฒนาโดย Robert Shiller CAPE ratio จะหาราคาปัจจุบันด้วยกำไรเฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา โดยปรับตามอัตราเงินเฟ้อ ในปัจจุบัน อัตราส่วน CAPE ของ S&P 500 อยู่ที่ 38.8 (อยู่ที่ 38.9 ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์)
ในทุกช่วงเวลาตั้งแต่ปี 1871 เมื่ออัตราส่วน CAPE ของ S&P 500 เกิน 38.8 S&P 500 สร้างผลตอบแทนเป็นลบในช่วง 10 ปีถัดไป Robert Shiller คาดการณ์ผลตอบแทนประจำปีเฉลี่ยเพียง 1.5% ในทศวรรษหน้าตามอัตราส่วน CAPE ปัจจุบัน เมื่อรวมอัตราเงินเฟ้อแล้ว ตัวเลขนี้จะลดลงสู่เขตแดนติดลบ
มีข้อควรระวังเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม มีเพียงช่วงเวลาเดียวเท่านั้นที่อัตราส่วน CAPE ของ S&P 500 เกิน 38.8: จุดสูงสุดของฟองสบูบ dot-com การสรุปผลจากช่วงเวลา 10 ปีที่ตามมา ซึ่งรวมถึงการแตกของฟองสบูบและวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ อาจไม่สมเหตุสมผล วิกฤตการเงินครั้งใหญ่ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการแตกของฟองสบูบ dot-com
แน่นอนว่าบัฟเฟตต์ นักศึกษาแห่งประวัติศาสตร์ ตลาด และจิตวิทยา รู้เรื่องนี้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม เขารู้สึกว่าการหาค่ายืมที่เหมาะสมในตลาดปัจจุบันเป็นเรื่องยาก นักลงทุนที่เต็มใจที่จะทำการค้นคว้าของตนเองยังคงสามารถค้นหามูลค่าที่ยอดเยี่ยมได้ คุณอาจเต็มใจที่จะพิจารณาบริษัทที่บัฟเฟตต์ละเลย บัฟเฟตต์หลีกเลี่ยงหุ้นเทคโนโลยีจำนวนมาก และขนาดของ Berkshire จำกัดขอบเขตการลงทุนของเขาให้เหลือเพียงบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก
แม้ว่าอาจเป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะเพิ่มการจัดสรรเงินสดของคุณ แต่คุณไม่ควรขายทุกอย่างและรอการปรับฐานของตลาด บัฟเฟตต์ยังคงถือ portfolio หุ้นมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเขาเกษียณอายุ
คุณควรซื้อหุ้น Berkshire Hathaway ในตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Berkshire Hathaway โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมงานนักวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor ได้ระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนในการซื้อตอนนี้… และ Berkshire Hathaway ไม่ได้อยู่ในนั้น หุ้น 10 หุ้นที่ผ่านการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอนาคต
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะนั้นตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี 495,179 ดอลลาร์สหรัฐฯ!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะนั้นตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี 1,058,743 ดอลลาร์สหรัฐฯ!*
ตอนนี้ สิ่งที่ควรทราบคือผลตอบแทนโดยรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 898% — เกินผลการดำเนินงานของตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 183% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการท็อป 10 ล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานพร้อม Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
* ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 21 มีนาคม 2026
Bank of America เป็นพันธมิตรด้านโฆษณาของ Motley Fool Money Adam Levy มีตำแหน่งใน Apple Motley Fool มีตำแหน่งในและแนะนำ Apple และ Berkshire Hathaway และ short หุ้น Apple Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.