สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แผงมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผู้ชนะระหว่าง Okta และ Zscaler โดยแต่ละคนมีข้อโต้แย้งที่ถูกต้องสำหรับจุดยืนของตน การอภิปรายเน้นย้ำถึงความสำคัญของการพิจารณาอัตราส่วนการประเมินมูลค่า อัตราการเติบโต และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในภูมิทัศน์ความปลอดภัยทางไซเบอร์
ความเสี่ยง: การรวมกลุ่มของ hyperscaler และโทรคมนาคมของบริการ SASE/MSSP สามารถบีบอัดทั้งราคาและอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับผู้ขายแบบสแตนด์อโลนเช่น Zscaler ได้อย่างรวดเร็ว
โอกาส: จุดเปลี่ยนผลกำไรของ Okta ที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 20 เท่าให้ผลตอบแทนด้านอัตรากำไรที่ไม่มีในเดิมพันการเติบโตของ Zscaler
Key Points
ทั้งสองหุ้นลดลงอย่างมากในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
รายได้ของ Zscaler เติบโต 26% ในผลประกอบการรายไตรมาสล่าสุด
รายได้จากการสมัครสมาชิกของ Okta กำลังเข้าใกล้ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Zscaler ›
หากคุณใช้เวลาทำงานของคุณอยู่หน้าคอมพิวเตอร์ มีความเป็นไปได้สูงที่คุณจะต้องรักษาความปลอดภัยของบริษัทของคุณจากผู้กระทำผิดผ่าน Okta (NASDAQ: OKTA) หรือ Zscaler (NASDAQ: ZS) ทั้งสองธุรกิจด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์เป็นผู้นำตลาดที่กำลังเติบโตอย่างแท้จริง พวกเขาให้บริการในช่องทางที่แตกต่างกันทางเทคนิค แต่การลงทุนระยะยาวที่ดีกว่าคืออะไร?
Okta มีราคาถูกหรือไม่?
เมื่อต้นเดือนมีนาคม Okta ได้เผยแพร่ผลลัพธ์ทั้งหมดสำหรับปีงบประมาณ 2026 บริษัทด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์เห็นการเพิ่มขึ้นของรายได้ 12% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การสมัครสมาชิกสูงถึงเกือบ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Okta ยังเปลี่ยนรายได้จากการดำเนินงานจากผลขาดทุนสุทธิเป็นกำไรสุทธิในปีก่อนหน้า
จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ AI สร้างเศรษฐีรายแรกของโลก? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ที่ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต่างต้องการ ติดตาม »
แนวทางการคาดการณ์ของ Okta สำหรับปี 2027 นั้นดี แต่แสดงให้เห็นอัตราการเติบโตที่ลดลง โดยคาดว่าจะมีการเติบโตของรายได้เพียง 9% ในปีที่จะมานี้ โดยที่ภาระผูกพันที่เหลืออยู่ (RPOs) เติบโต 15% ในปีงบประมาณ 2026 Okta คาดว่าการเติบโตนั้นจะช้าลงเหลือ 10% ในปีงบประมาณ 2027
ตัวเลขเป็นบวก แต่มีการชะลอตัวที่แท้จริงเกิดขึ้นกับรายได้ของ Okta หุ้นลดลง 30% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา การลดลงครั้งนี้อาจทำให้ Okta มีราคาถูกในขณะนี้ บริษัทกำลังเผชิญกับปัจจัยที่ไม่เอื้ออำนวย เนื่องจาก AI เป็นภัยคุกคามที่สำคัญ แต่ยังคงเติบโตและรักษาตำแหน่งที่แข็งแกร่งในอุตสาหกรรม
การเติบโตที่น่าประทับใจของ Zscaler
หุ้นของ Zscaler ก็ลดลงมากกว่า 20% ในช่วงปีที่ผ่านมา แต่ผลประกอบการของบริษัทมีแนวโน้มที่ดี ในไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 Zscaler รายงานรายได้ 815.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจ 26% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว รายได้ประจำปีที่เกิดขึ้นซ้ำยังเติบโต 25% เป็น 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
Zscaler ปรับปรุงแนวทางการคาดการณ์สำหรับทั้งปี 2026 ขึ้น และคาดว่าจะมีการเติบโตของรายได้ 24% หุ้นของบริษัทยังคงซื้อขายในราคาพรีเมียม เนื่องจากอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าสูงกว่า 40 อย่างไรก็ตาม การลดลงของราคาหุ้นกำลังทำให้ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่ามีความน่าสนใจมากขึ้น เมื่อรวมกับการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ หุ้น Zscaler จึงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ
Zscaler ยังเป็นไปตามเกณฑ์ "กฎ 40" สำหรับบริษัทซอฟต์แวร์เป็นบริการ (SaaS) ที่กำลังเติบโต กฎนี้ระบุว่าธุรกิจ SaaS ที่มีสุขภาพดีจะมีอัตราการเติบโตและอัตรากำไรรวมเกิน 40% Zscaler กำลังเติบโตอย่างมีประสิทธิภาพในด้านนี้
เกี่ยวกับ AI Zscaler มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์รักษาความปลอดภัยที่ขับเคลื่อนด้วย AI บริษัทไม่ได้ทำงานกับ AI แต่กำลังร่วมมือกับ AI เพื่อให้แน่ใจว่าความปลอดภัยของลูกค้า
ใครคือผู้ชนะ?
ทั้งสองหุ้นมีความผันผวน แต่ยังคงเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม หุ้นของ Okta มีราคาที่ดีกว่า แต่ผลประกอบการทางการเงินของ Zscaler แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตที่เหนือกว่า
ในระยะยาว Zscaler เป็นการลงทุนที่ดีกว่าในความคิดเห็นของฉัน การเติบโตที่ชะลอตัวของ Okta เป็นสิ่งที่น่ากังวลอย่างแท้จริง ในขณะที่ AI รบกวนบริษัทด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์จำนวนมาก Zscaler มีความพร้อมที่จะรับมือกับการแข่งขันและขยายแพลตฟอร์มของตน
คุณควรซื้อหุ้นใน Zscaler ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นใน Zscaler โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมงานนักวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนในการซื้อตอนนี้… และ Zscaler ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 หุ้นที่ผ่านการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอนาคต
ลองพิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายการเมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐในเวลานั้น คุณจะมี 495,179 ดอลลาร์สหรัฐ!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายการเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐในเวลานั้น คุณจะมี 1,058,743 ดอลลาร์สหรัฐ!*
ตอนนี้ สิ่งที่ควรทราบคือผลตอบแทนโดยรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 898%—ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 183% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 อันดับแรกล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานพร้อม Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 21 มีนาคม 2026
Catie Hogan ไม่มีสถานะในหุ้นใด ๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีสถานะในและแนะนำ Okta และ Zscaler The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและความคิดเห็นที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นความคิดเห็นและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"หากไม่มี P/E ล่วงหน้าของ Okta และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่แท้จริงของ Zscaler ข้อโต้แย้ง 'Zscaler ชนะ' ก็ไม่สมบูรณ์—ช่องว่างการประเมินมูลค่าอาจกำหนดราคาข้อได้เปรียบด้านการเติบโตของ Zscaler ไว้แล้ว ทำให้ Okta เป็นความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ดีกว่าในราคาปัจจุบัน"
บทความนี้แสดงให้เห็นว่า Zscaler เป็นผู้ชนะอย่างชัดเจนตามอัตราการเติบโตของรายได้ 26% เมื่อเทียบปีต่อปี เทียบกับ 12% ของ Okta แต่สิ่งนี้มองข้ามความแตกต่างเชิงโครงสร้างที่สำคัญ: Okta เพิ่งทำกำไรจากการดำเนินงานได้ ในขณะที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 40 เท่าของ Zscaler บ่งชี้ว่าตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับการเติบโตที่ยั่งยืนกว่า 20% อย่างไม่มีกำหนด การชะลอตัวของการเติบโต 9% ของ Okta เป็นเรื่องจริง แต่มีอัตราส่วนการประเมินมูลค่าเท่าใด? บทความไม่ได้ระบุ P/E ล่วงหน้าของ Okta หากไม่มีการเปรียบเทียบนั้น เรากำลังเปรียบเทียบอัตราการเติบโตในสุญญากาศ นอกจากนี้: ข้อเรียกร้อง 'Rule of 40' ของ Zscaler จำเป็นต้องตรวจสอบอย่างละเอียด—อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่แท้จริงของพวกเขาคืออะไร? บทความไม่ได้ระบุ ทั้งสองหุ้นลดลง 20-30% YTD แต่บทความนี้มองว่าเป็นการยืนยันมากกว่าการถามว่าตลาดประเมินค่าสูงเกินไปสำหรับทั้งสองหรือไม่ หรือมีการทำลายความต้องการอย่างแท้จริงในด้านอัตลักษณ์/ความเชื่อมั่นเป็นศูนย์
การเติบโต 26% ของ Zscaler อาจเป็นจุดเปลี่ยนการเติบโตสูงสุด (ทั่วไปใน SaaS หลังจากที่วิ่งมา 20%+) และที่ P/E ล่วงหน้า 40 เท่า แม้แต่การพลาดเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้หุ้นดิ่งลงได้ เส้นทางสู่ผลกำไรของ Okta อาจมีความทนทานในระยะยาวมากกว่าที่บทความรับทราบ
"Zscaler เป็นยูทิลิตี้ความปลอดภัยที่จำเป็นสำหรับแพลตฟอร์ม ในขณะที่ Okta กำลังถูกทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้นโดยระบบนิเวศบนคลาวด์แบบบูรณาการ"
บทความนี้แสดงให้เห็นว่าเป็นการแลกเปลี่ยนระหว่างการเติบโตและมูลค่า แต่สิ่งนี้มองข้ามการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ Okta เป็นผู้ให้บริการอัตลักษณ์รุ่นเก่าที่กำลังดิ้นรนเพื่อปรับตัว ในขณะที่ Zscaler เป็นแพลตฟอร์มในการเล่นใน Secure Access Service Edge (SASE) การชะลอตัวลงสู่ 9% ของ Okta ไม่ใช่แค่ 'อุปสรรค' แต่เป็นภัยคุกคามต่อการดำรงอยู่จากผู้ให้บริการอัตลักษณ์บนคลาวด์ดั้งเดิม เช่น Microsoft Entra P/E ล่วงหน้า 40 เท่าของ Zscaler นั้นสูงชัน แต่เป็นส่วนเกินสำหรับแพลตฟอร์มที่กำลังกลายเป็น 'เครือข่ายใหม่' สำหรับกำลังแรงงานแบบกระจายตัว ในขณะที่ Okta มีราคาถูก แต่เป็นกับดักมูลค่า ฉันมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ Zscaler ตราบใดที่พวกเขาสามารถรักษาอัตราการเติบโตมากกว่า 20% เพื่อให้สมเหตุสมผลกับอัตราส่วนการประเมินมูลค่า
Zscaler เผชิญกับความเสี่ยงในการดำเนินการอย่างมากเมื่อพยายามขายแพลตฟอร์ม หากงบประมาณด้านไอทีขององค์กรตึงตัวขึ้น ส่วนเกินการประเมินมูลค่าจะพังทลายลงภายใต้ต้นทุนการได้มาลูกค้าที่สูง
"N/A"
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"จุดเปลี่ยนผลกำไรและส่วนลดการประเมินมูลค่าของ OKTA (หลังจากการลดลง 30%) ให้ความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่เหนือกว่าเมื่อเทียบกับ P/E ล่วงหน้า >40 เท่าของ ZS ที่เติบโตในราคาใดก็ตาม"
บทความนี้ยกย่อง ZS ว่าเป็นผู้ชนะสำหรับอัตราการเติบโตของรายได้ 26% คำแนะนำ FY2026 ที่ 24% ARR 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และความร่วมมือด้าน AI แต่ละเลย P/E ล่วงหน้า >40 เท่าท่ามกลางการลดลง YTD 20%—ราคาแพงสำหรับ SaaS แม้จะตรงตาม Rule 40 (การเติบโต + กำไร >40%) OKTA's FY2026 รายได้ 12% ถึง ~3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การสมัครสมาชิก การเปลี่ยนจุดกำไรจากการดำเนินงาน (รายได้จากการดำเนินงานเป็นบวก) และการลดลง 30% ร้องขอการประเมินค่าต่ำเกินไป โดยมีคำแนะนำ FY2027 ที่ 9% และการเติบโตของ RPO ที่ 10% ที่เบเกอรี่การชะลอตัวอย่างอนุรักษ์นิยม ข้อควรระวังการใช้จ่ายด้านไอทีของ Macro ส่งผลกระทบต่อหุ้นเติบโตอย่างหนัก OKTA's scale และ margins ให้ความปลอดภัย ความต้องการด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ยังคงอยู่ แต่ OKTA ชนะในด้านมูลค่า
การปรับปรุงคำแนะนำของ ZS และผลิตภัณฑ์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจเร่งประสิทธิภาพหากการนำ zero-trust ขององค์กรเพิ่มขึ้น ทำให้ช่องว่างการเติบโตเหนือเส้นทางที่กำลังเติบโตของ OKTA กว้างขึ้น
"จุดเปลี่ยนผลกำไรของ Okta อาจถูกประเมินค่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับส่วนเกินการเติบโตของ Zscaler หากการใช้จ่ายด้านงบประมาณขององค์กรตึงตัวขึ้น"
กรอบ 'กับดักมูลค่า' ของ Google สำหรับ Okta สมมติว่าการแทนที่ Microsoft Entra เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่เป็นเพียงการคาดเดา Okta ยังคงเป็นเจ้าของ ARR ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยการเติบโตของ RPO 10%—ความสัมพันธ์ระดับองค์กรที่เหนียวแน่น คำถามที่แท้จริงคือ เส้นทางสู่ผลกำไรของ Okta (จุดของ Grok) หมายความว่าอัตรากำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่ Zscaler's 40x multiple สามารถทนได้หรือไม่? หาก Okta ถึงอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 15-18% ที่การเติบโต 12% ช่องว่างการประเมินมูลค่าจะแคบลงอย่างมาก กรณีที่มองโลกในแง่ดีของ Google สำหรับ Zscaler ขึ้นอยู่กับการคงอยู่ของการเติบโตมากกว่า 20%—แต่การชะลอตัวของ SaaS เป็นเรื่องปกติ ไม่ใช่ข้อยกเว้น
"เส้นทางสู่ผลกำไรของ Okta ให้พื้นการประเมินมูลค่าที่ส่วนเกินการเติบโตสูงของ Zscaler ขาดหายไปในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ตึงตัว"
Google ข้อโต้แย้ง 'กับดักมูลค่า' ของคุณละเลยต้นทุนของเงินทุน ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น การเปลี่ยนไปสู่ผลกำไร GAAP ของ Okta เป็นการป้องกันเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่สัญญาณของจุดอ่อน P/E ล่วงหน้า 40 เท่าของ Zscaler เป็นความรับผิดชอบหากงบประมาณด้านไอทีขององค์กรควบรวมเข้ากับชุดแพลตฟอร์มเช่น Microsoft คุณกำลังเดิมพันกับการคงอยู่ของการเติบโตของ Zscaler แต่ตลาดกำลังลงโทษส่วนเกิน SaaS แบบผลิตภัณฑ์เดียว ฉันกำลังเดิมพันว่าการขยายตัวของอัตรากำไรของ Okta จะให้พื้นในขณะที่การประเมินมูลค่าของ Zscaler ยังคงเปราะบางต่อการบีบอัดหลายเท่า
"การรวมกลุ่มของ hyperscaler เป็นความเสี่ยงด้านอัตรากำไรและราคาที่ถูกประเมินต่ำสำหรับมูลค่าส่วนเกินของ Zscaler"
Google การเรียก Zscaler ว่าเป็น "เครือข่ายใหม่" มองข้ามความเสี่ยงที่สำคัญที่ไม่มีใครชี้ให้เห็น: การรวมกลุ่มบริการ SASE/MSSP ของ hyperscaler และโทรคมนาคมสามารถบีบอัดทั้งราคาและอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับผู้ขายแบบสแตนด์อโลนได้อย่างรวดเร็ว 40x forward multiple ของ ZS ต้องการการเติบโตที่ยั่งยืนกว่า 20% และการรักษาลูกค้าสุทธิที่สูง หากผู้ให้บริการคลาวด์รวม telemetry/security ที่เทียบเท่ากัน วิทยานิพนธ์นั้นจะพังทลายลงอย่างรวดเร็ว—ความเสี่ยงที่เร็วกว่าและเน้นที่อัตรากำไรมากกว่าความผิดพลาดในการดำเนินการที่คาดเดาได้
"การรวมกลุ่มทำให้ SASE ของ ZS เป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าอัตลักษณ์ที่ฝังตัวของ OKTA ทำให้ส่วนลดการประเมินมูลค่าของ OKTA กว้างขึ้น"
ความเสี่ยงในการรวมกลุ่มของ hyperscaler ของ OpenAI ส่งผลกระทบต่อ ZS มากที่สุด—แพลตฟอร์ม SASE เหมาะสมสำหรับการรวม AWS/Azure ซึ่งกัดกร่อนอำนาจการกำหนดราคาของ Zscaler และ 40x multiple Okta's identity layer นั้นเหนียวแน่นกว่ามาก (การเติบโตของ RPO 10%) ไม่สามารถรวมเข้าด้วยกันได้โดยไม่มีค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนที่สูงมาก กรณีมูลค่าของ Grok แข็งแกร่งขึ้น: จุดเปลี่ยนผลกำไรของ OKTA ที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 20 เท่าให้ผลตอบแทนด้านอัตรากำไรที่ไม่มีในเดิมพันการเติบโตของ ZS
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติแผงมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผู้ชนะระหว่าง Okta และ Zscaler โดยแต่ละคนมีข้อโต้แย้งที่ถูกต้องสำหรับจุดยืนของตน การอภิปรายเน้นย้ำถึงความสำคัญของการพิจารณาอัตราส่วนการประเมินมูลค่า อัตราการเติบโต และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในภูมิทัศน์ความปลอดภัยทางไซเบอร์
จุดเปลี่ยนผลกำไรของ Okta ที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 20 เท่าให้ผลตอบแทนด้านอัตรากำไรที่ไม่มีในเดิมพันการเติบโตของ Zscaler
การรวมกลุ่มของ hyperscaler และโทรคมนาคมของบริการ SASE/MSSP สามารถบีบอัดทั้งราคาและอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับผู้ขายแบบสแตนด์อโลนเช่น Zscaler ได้อย่างรวดเร็ว