โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าราคา Bitcoin ได้รับอิทธิพลจากทั้งปัจจัยมหภาคและพลวัตเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล พวกเขาถกเถียงกันถึงความสำคัญของความเสี่ยงเลเวอเรจการขุด การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ และความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิม แม้ว่าคณะกรรมการบางคนจะแสดงความกังวลเกี่ยวกับการลดลงของราคาที่อาจเกิดขึ้น แต่คนอื่นๆ ก็มองเห็นโอกาสสำหรับการลงทุนของสถาบันและข้อจำกัดด้านอุปทานที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้น
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงเลเวอเรจการขุดภายใต้ระบอบอัตราดอกเบี้ยสูงที่ยืดเยื้อและความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิมในช่วงที่สภาพคล่องมหภาคตึงตัว
โอกาส: การไหลเข้าของ ETF สถาบันที่อาจเกิดขึ้น การทำให้เป็นสถาบันอย่างต่อเนื่อง และผลกระทบด้านอุปทานของการ halving ปี 2024
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ราคา Bitcoin ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนเมื่อวันอังคาร หลังจากที่การขายออกที่เกิดจากการที่บริษัทบริหารสินทรัพย์ดิจิทัล Strategy ขาย Bitcoin จำนวนเล็กน้อยในพอร์ตการลงทุนของตนทวีความรุนแรงขึ้น
นักเทรดในแพลตฟอร์มตลาดคาดการณ์ Kalshi คิดว่าสกุลเงินดิจิทัลมีโอกาสร่วงลงอีกใน "ฤดูหนาวคริปโต" ในปัจจุบัน
มีโอกาสเกือบ 80% ที่ราคาของสกุลเงินดิจิทัลหลักจะร่วงลงต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2026 ซึ่งหมายความว่า Bitcoin จะแตะระดับต่ำสุดใหม่ ร่วงลงต่ำกว่าระดับเดือนกุมภาพันธ์ ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ Bitcoin เคยร่วงลงไปถึง 60,062 ดอลลาร์สหรัฐฯ
นักเทรดยังคาดว่ามีโอกาส 52% ที่ราคาจะลดลงต่ำกว่า 50,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีนี้ Bitcoin ไม่ได้ซื้อขายในราคาที่ขึ้นต้นด้วยเลข 5 มาตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024
ราคา Bitcoin ลดลงกว่า 45% นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดกว่า 120,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว
เมื่อเทียบรายสัปดาห์ สกุลเงินดิจิทัลลดลงเกือบ 10% และ Bitcoin ซื้อขายล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 66,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ
นักเทรดใน Kalshi ยังมีความเห็นเชิงลบมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มที่สกุลเงินดิจิทัลจะกลับไปแตะระดับหกหลักอีกครั้ง พวกเขามีโอกาสเพียง 27% ที่จะเกิดขึ้นในปี 2026 หลังจากที่เคยให้โอกาสเกือบ 50% เมื่อช่วงต้นเดือนพฤษภาคม
ในขณะเดียวกัน นักเทรดใน Polymarket มองว่ามีโอกาส 12% ที่ Bitcoin จะทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลในปี 2026
*การเปิดเผยข้อมูล: CNBC และ Kalshi มีความสัมพันธ์ทางการค้าซึ่งรวมถึงการหาลูกค้าและการลงทุนในส่วนน้อย*
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ในระยะเวลาหลายปี Bitcoin มีแนวโน้มที่จะปรับราคาให้สูงขึ้นมากกว่าที่จะอยู่ในตลาดหมีที่ยืดเยื้อเนื่องจากวินัยอุปทานที่ขับเคลื่อนด้วย halving และอุปสงค์สถาบันที่เพิ่มขึ้น"
บทความของ CNBC นำเสนอภาพมุมมองตลาดหมีในระยะใกล้ผ่านการเดิมพันของ Kalshi/Polymarket แต่ตลาดมักจะขยายตัวมากเกินไปสู่ความกลัวและประเมินมูลค่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวต่ำเกินไป บทความพลาดปัจจัยขับเคลื่อนมหภาคและโครงสร้างที่อาจปรับราคา Bitcoin ให้สูงขึ้น: การ halving ปี 2024 ทำให้การเติบโตของอุปทานเข้มงวดขึ้นเป็นเวลาหลายปี นำเสนอพลวัตความขาดแคลนที่มองโลกในแง่ดีหากอุปสงค์คงที่ การทำให้เป็นสถาบันอย่างต่อเนื่อง (ผลิตภัณฑ์ BTC แบบสปอต การจัดสรรคลังขององค์กร) อาจเปลี่ยนความผันผวนให้กลายเป็นการเพิ่มขึ้นที่ยั่งยืน การไหลเข้าของ ETF/ETP ที่อาจเกิดขึ้นและสภาพคล่องมหภาคอาจปลุกความอยากเสี่ยงอีกครั้ง นอกจากนี้ยังมองข้ามสุขภาพการขุด ต้นทุนพลังงาน และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ซึ่งทั้งหมดนี้จะกำหนดเส้นทางราคามากกว่าการขายออกครั้งเดียวโดย Strategy
อาจมีคนแย้งว่าระบอบความเสี่ยงที่กลับมาใหม่หรือกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นอาจผลักดัน BTC ให้ต่ำกว่า $60k อีกครั้งและคงไว้ที่นั่น การเดิมพันใน Kalshi/Polymarket อาจสะท้อนถึงโมเมนตัม ไม่ใช่อุปสงค์ที่ยั่งยืน
"ความรู้สึกตลาดหมีในปัจจุบันในตลาดคาดการณ์เป็นตัวบ่งชี้ตรงกันข้ามของจุดต่ำสุดตามวัฏจักร แทนที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในคุณค่าระยะยาวของ Bitcoin"
การพึ่งพาตลาดคาดการณ์ของ Kalshi เป็นตัวแทนของความรู้สึกของสถาบันนั้นมีข้อบกพร่อง แพลตฟอร์มเหล่านี้มักสะท้อนความรู้สึกของนักลงทุนรายย่อยที่สะท้อนกลับมากกว่ากระแสสภาพคล่องเชิงโครงสร้าง แม้ว่าหัวข้อข่าวจะเน้นย้ำถึง 'ฤดูหนาวคริปโต' แต่การลดลง 45% จากจุดสูงสุดที่ $120,000 เป็นการปรับฐานตามวัฏจักรมาตรฐานสำหรับ Bitcoin ไม่จำเป็นต้องเป็นการลดลงถึงจุดสิ้นสุด ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นและพฤติกรรม 'HODL' ที่ต่อเนื่องของผู้ถือครองระยะยาว หากการไหลเข้าของ ETF สถาบันคงที่ ระดับราคาปัจจุบันที่ต่ำกว่า $70,000 อาจเป็นโซนสะสมที่สำคัญ แทนที่จะเป็นสัญญาณเตือนถึงการล่มสลายที่ต่ำกว่า $50,000 เรากำลังเห็นกับดักสภาพคล่อง ไม่ใช่ความล้มเหลวเชิงโครงสร้างของสินทรัพย์ประเภทนี้
ทฤษฎีของโซนสะสมละเลยศักยภาพของเหตุการณ์การลดภาระครั้งใหญ่หากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงบังคับให้ผู้ขุดสถาบันต้องชำระบัญชีส่วนที่เหลือเพื่อครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงาน
"โอกาสของตลาดคาดการณ์ที่ 27% สำหรับหกหลักในปี 2026 จริงๆ แล้วหมายถึงโอกาสในการฟื้นตัวที่มีนัยสำคัญ ไม่ใช่การยอมจำนน—การนำเสนอของบทความเกี่ยวกับตลาดหมีนั้นบดบังข้อเท็จจริงที่ว่าสถานการณ์ส่วนใหญ่ยังคงมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากระดับปัจจุบัน"
การคาดการณ์ 80% สำหรับระดับต่ำกว่า $60k ในปี 2026 สะท้อนถึงการยอมจำนนที่แท้จริง—การลดลง 45% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมนั้นมีความสำคัญ แต่ตลาดคาดการณ์ไม่ใช่ผู้วิเศษ พวกเขาเป็นเครื่องวัดความรู้สึก บทความผสมปนเปการขายที่ถูกบังคับครั้งเดียว (การชำระบัญชีคลังของ Strategy) กับความเชื่อมั่นมหภาค ซึ่งเป็นการสร้างสาเหตุที่สะเพร่า น่ากังวลยิ่งกว่านั้น: การเปิดเผยของ Kalshi แสดงให้เห็นว่า CNBC ได้กำไรเมื่อผู้ใช้เดิมพันบนแพลตฟอร์มของตน—สร้างแรงจูงใจในการทำให้เกิดความตกใจต่อการลดลง โอกาส 27% สำหรับหกหลักในปี 2026 ไม่ใช่ตลาดหมี พวกเขาหมายถึงโอกาส 73% ในการฟื้นตัว นั่นไม่ใช่ทฤษฎีการล่มสลาย นั่นคือการโยนเหรียญที่มีแนวโน้มตลาดหมี
ตลาดคาดการณ์เคยผิดพลาดมาก่อน (ดูการคาดการณ์ BTC ปี 2023-2024) และเทรดเดอร์รายย่อยใน Kalshi มีแนวโน้มที่จะมีอคติจากการรับรู้ล่าสุดหลังจากการลดลงอย่างรวดเร็ว การขาดทุน 10% ในหนึ่งสัปดาห์และการขายคลังเพียงครั้งเดียวไม่ควรเป็นตัวกำหนดความคาดหวังราคาปี 2026
"ความรู้สึกตลาดหมีของตลาดคาดการณ์มีแนวโน้มที่จะประเมินการลดลงมากเกินไปเนื่องจากมองข้ามพลวัตการสะสมของ ETF และองค์กรที่สนับสนุนจุดต่ำสุดของวัฏจักรในอดีต"
โอกาสของ Kalshi ที่ 80% ที่ Bitcoin จะลดลงต่ำกว่า $60,000 ในปี 2026 และ 52% ต่ำกว่า $50,000 ในปีนี้ สะท้อนถึงการวางตำแหน่งของเทรดเดอร์หลังจากการลดลง 45% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่สูงกว่า $120,000 อย่างไรก็ตาม ราคาตลาดคาดการณ์สามารถฝังค่าพรีเมียมสภาพคล่องและอคติจากการรับรู้ล่าสุด แทนที่จะเป็นพื้นฐานในอนาคต สิ่งที่ขาดหายไปจากบทความคือการอภิปรายใดๆ เกี่ยวกับการไหลเข้าสุทธิของ ETF การสะสมคลังขององค์กรนอกเหนือจากการขายเล็กน้อยของ Strategy หรือผลกระทบด้านอุปทานของการ halving ปี 2024 การทดสอบซ้ำระดับต่ำสุดที่ $60,062 ของเดือนกุมภาพันธ์จะต้องมีการไหลเข้าของความเสี่ยงที่ยั่งยืนซึ่งยังไม่เกิดขึ้นในวัฏจักรที่ผ่านมาเมื่อปัจจัยมหภาคเปลี่ยนแปลงไป ราคาปัจจุบันใกล้ $66,500 ได้สะท้อนถึงความรู้สึกเชิงลบในระยะใกล้ไปมากแล้ว
ผู้เข้าร่วม Kalshi และ Polymarket สามารถเข้าถึงกระแสคำสั่งซื้อแบบเรียลไทม์ และอาจคาดการณ์การลดภาระเพิ่มเติมได้อย่างถูกต้อง ซึ่งการวิเคราะห์วัฏจักรในอดีตมองข้ามไป
"ความเสี่ยงของเลเวอเรจการขุดภายใต้อัตราดอกเบี้ยสูงอาจกระตุ้นให้เกิดการขายที่ถูกบังคับซึ่งบ่อนทำลายการสนับสนุนราคา ทำให้ความเสี่ยงขาลงมีความเป็นโครงสร้างมากกว่าที่บทความบ่งชี้"
บรรทัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ของ CNBC ของ Claude นั้นสมเหตุสมผลในฐานะข้อกังวล แต่ก็ไม่ได้ทำให้สัญญาณราคาเป็นโมฆะ จุดบอดที่ใหญ่กว่าคือความเสี่ยงของเลเวอเรจการขุดภายใต้ระบอบอัตราดอกเบี้ยสูงที่ยืดเยื้อ หากผู้ขุดรายใหญ่ประสบปัญหาการรีไฟแนนซ์ แม้แต่การไหลเข้าของ ETF ที่คงที่และการ halving ปี 2024 ก็จะไม่สามารถป้องกันแรงขายที่ถูกบังคับซึ่งอาจผลักดัน BTC ให้ต่ำกว่า $60k อีกครั้ง โอกาสของตลาดคาดการณ์อาจสะท้อนถึงความรู้สึก แต่สภาพคล่องและการป้องกันความเสี่ยงเป็นตัวขับเคลื่อนเส้นทางระยะใกล้มากกว่า
"การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ในปัจจุบันผูกติดอยู่กับสภาพคล่องมหภาคที่กว้างขึ้นและความสัมพันธ์กับ Nasdaq มากกว่าพลวัตด้านอุปทานเฉพาะของคริปโต"
ChatGPT พูดถูกที่เน้นเรื่องเลเวอเรจการขุด แต่คณะกรรมการกำลังมองข้ามความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่แท้จริง: ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC กับ Nasdaq-100 หาก Fed คงอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเป็นเวลานาน การระบายสภาพคล่องจะส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างไม่เลือกหน้า โดยไม่คำนึงถึงวัฏจักร halving การมุ่งเน้นไปที่ 'ความเครียดในการขุด' เป็นการเบี่ยงเบนความสนใจจากภาวะสภาพคล่องมหภาคที่กว้างขึ้น หาก S&P 500 เข้าสู่การปรับฐาน เรื่องราว 'ทองคำดิจิทัล' ของ Bitcoin จะล้มเหลว และ $50k จะกลายเป็นพื้นฐาน ไม่ใช่เพดาน
"สภาพคล่องมหภาคมีความสำคัญมากกว่าความเครียดในการขุด แต่ความสัมพันธ์ ≠ สาเหตุ—การยอมรับของสถาบันอาจทำลายการเชื่อมโยง QQQ หากนโยบายเปลี่ยนแปลง"
ประเด็นความสัมพันธ์กับ Nasdaq ของ Gemini ยังไม่ได้รับการสำรวจอย่างละเอียด ความสัมพันธ์ 0.7+ ของ BTC กับ QQQ ในช่วงที่มีความเสี่ยงต่ำหมายความว่าพลวัตอุปทาน halving จะไม่เกี่ยวข้องหากสภาพคล่องมหภาคหดตัว แต่ Gemini ผสมปนเป 'ความสัมพันธ์' กับสาเหตุ—BTC ได้แยกตัวอย่างรวดเร็วในวัฏจักรที่ผ่านมาเมื่อการยอมรับของสถาบันลึกซึ้งขึ้น การทดสอบที่แท้จริง: BTC จะรักษาระดับ $60k หรือไม่หาก SPX ปรับฐาน 15% แต่ Fed ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ย? นั่นคือสถานการณ์ที่คณะกรรมการยังไม่ได้ทดสอบอย่างเข้มข้น
"การไหลเข้าของ ETF อาจทำให้ BTC แยกออกจากความสัมพันธ์กับ Nasdaq มากกว่าที่ Claude อนุญาต"
สถานการณ์ทดสอบของ Claude สำหรับ BTC ที่รักษาระดับ $60k สมมติว่าความสัมพันธ์มีอิทธิพล แต่ละเลยผลกระทบของการเปิดตัว ETF ปี 2024 ต่อฐานความเป็นเจ้าของ การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องจากผลิตภัณฑ์ของ BlackRock และ Fidelity อาจดูดซับการขายจากกองทุนที่สัมพันธ์กับ Nasdaq สร้างบัฟเฟอร์ที่ไม่มีในวัฏจักรที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ท้าทายมุมมองกับดักสภาพคล่องของ Gemini และสมควรได้รับการทดสอบอย่างเข้มข้นโดยตรงกับข้อจำกัดด้านอุปทาน halving
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าราคา Bitcoin ได้รับอิทธิพลจากทั้งปัจจัยมหภาคและพลวัตเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล พวกเขาถกเถียงกันถึงความสำคัญของความเสี่ยงเลเวอเรจการขุด การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ และความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิม แม้ว่าคณะกรรมการบางคนจะแสดงความกังวลเกี่ยวกับการลดลงของราคาที่อาจเกิดขึ้น แต่คนอื่นๆ ก็มองเห็นโอกาสสำหรับการลงทุนของสถาบันและข้อจำกัดด้านอุปทานที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้น
การไหลเข้าของ ETF สถาบันที่อาจเกิดขึ้น การทำให้เป็นสถาบันอย่างต่อเนื่อง และผลกระทบด้านอุปทานของการ halving ปี 2024
ความเสี่ยงเลเวอเรจการขุดภายใต้ระบอบอัตราดอกเบี้ยสูงที่ยืดเยื้อและความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิมในช่วงที่สภาพคล่องมหภาคตึงตัว