Cincinnati Financial ไตรมาสที่ 1 สรุปการประชุมผู้ถือหุ้น

Q1 turnaround: Cincinnati Financial รายงานกำไรสุทธิ 274 ล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานที่ไม่ใช่ GAAP 330 ล้านดอลลาร์ โดยอัตราส่วนรวมของทรัพย์สินและอุบัติเหตุดีขึ้นเป็น 95.6% ซึ่งดีขึ้น 17.7 จุดเมื่อเทียบเป็นรายปี โดยส่วนใหญ่มาจากการสูญเสียภัยพิบัติที่ลดลง

เบี้ยประกันยังคงเป็นบวก แต่กำลังชะลอตัวลง — เบี้ยประกันสุทธิที่เขียนได้ของทรัพย์สินและอุบัติเหตุรวมเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี — ในขณะที่ผลประกอบการของแต่ละส่วนผสมกัน: กลุ่มผลิตภัณฑ์ส่วนบุคคลเติบโต 15% โดยมีอัตราส่วนรวมที่ดีขึ้นมาก และกลุ่มผลิตภัณฑ์ส่วนเกินและประกันภัยต่อมีอัตราส่วนรวมที่แข็งแกร่ง

รายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้น 14% และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัว แต่ความผันผวนของการประเมินมูลค่าพอร์ตโฟลิโอทำให้เกิดการขาดทุนก่อนหักภาษี (ประมาณ 71 ล้านดอลลาร์ในหุ้น และ 220 ล้านดอลลาร์ในพันธบัตร) งบดุลยังคงแข็งแกร่งด้วยเงินสด/หลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้ของบริษัทแม่ 5.6 พันล้านดอลลาร์ เงินปันผล 133 ล้านดอลลาร์ และการซื้อหุ้นคืนประมาณ 1.1 ล้านหุ้น

กังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวที่จางหายไป? พิจารณาสต็อกปันผล 3 ตัวนี้

Cincinnati Financial (NASDAQ:CINF) รายงานสิ่งที่ประธานและ CEO Steve Spray เรียกว่าไตรมาสแรกของปี 2026 ที่ "ดี" ซึ่งขับเคลื่อนโดยผลการรับประกันที่ดีขึ้นและรายได้จากการลงทุนที่สูงขึ้น บริษัทมีกำไรสุทธิ 274 ล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานที่ไม่ใช่ GAAP 330 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการขาดทุนจากการดำเนินงาน 37 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

Spray กล่าวว่าผลประกอบการสะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งทั้งในธุรกิจประกันภัยและการลงทุน กำไรสุทธิรวมผลกระทบหลังหักภาษี 82 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการลดลงของมูลค่ายุติธรรมของหลักทรัพย์ตราสารทุนที่ยังคงถืออยู่

ผลการรับประกันดีขึ้นเนื่องจากความสูญเสียจากภัยพิบัติลดลง

Dividend Aristocrats หรือ Dividend Kings: ตัวเลือกใดดีที่สุดสำหรับคุณ?

อัตราส่วนรวมของทรัพย์สินและอุบัติเหตุของ Cincinnati Financial สำหรับไตรมาสแรกอยู่ที่ 95.6% ซึ่งดีขึ้น 17.7 จุดเมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน Spray ระบุว่า 14.2 จุดของการปรับปรุงนี้มาจากการสูญเสียภัยพิบัติที่ลดลง บริษัทรายงานอัตราส่วนรวมของปีอุบัติเหตุ 2026 ที่ 87.5% ก่อนหักค่าใช้จ่ายภัยพิบัติสำหรับไตรมาสนี้

Michael J. Sewell รองประธานบริหารและ CFO กล่าวเสริมว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการรับประกันทรัพย์สินและอุบัติเหตุลดลง 0.6 จุด โดยสังเกตว่าการเปรียบเทียบรวมถึง "ผลกระทบเชิงบวก 0.7 จุดจากการต่ออายุเบี้ยประกันสุทธิในไตรมาสแรกของปี 2025"

การเติบโตของเบี้ยประกันชะลอตัวลงจากช่วงตลาดที่แข็งแกร่ง แต่ยังคงเป็นบวก

เบี้ยประกันสุทธิที่เขียนได้ของทรัพย์สินและอุบัติเหตุรวมเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี Spray กล่าวว่าการเปรียบเทียบรวมถึงผลกระทบเชิงบวก 2% จากเบี้ยประกันที่ต่ออายุสุทธิที่บันทึกไว้ในไตรมาสแรกของปี 2025 เขายังกล่าวด้วยว่าเครื่องมือการกำหนดราคาและการแบ่งส่วนของบริษัทช่วยให้ได้รับประโยชน์จากการหยุดชะงักของอุตสาหกรรมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ขณะเดียวกันก็สังเกตว่าการเติบโตกำลังชะลอตัวลงเนื่องจากผู้รับประกันเน้นการกำหนดราคาและการเลือกความเสี่ยง "เป็นรายกรมธรรม์"

Spray กล่าวว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาต่ออายุโดยเฉลี่ยสำหรับสายงานส่วนใหญ่ต่ำกว่าไตรมาสที่สี่ของปี 2025 แต่ "ยังคงอยู่ในระดับที่เราเชื่อว่ามีสุขภาพดี" เขาอธิบายการกำหนดราคาต่ออายุว่า:

สายงานเชิงพาณิชย์: เพิ่มขึ้นเกือบปลายสุดของช่วงเปอร์เซ็นต์เลขหลักเดียวต่ำ
สายงานส่วนเกินและประกันภัยต่อ: ช่วงเลขหลักเดียวกลาง
สายงานส่วนบุคคล (รถยนต์ส่วนบุคคลและเจ้าของบ้าน): ช่วงเลขหลักเดียวสูง
ในส่วนถาม-ตอบ Spray บอก Michael Phillips จาก Oppenheimer ว่าโดยรวมแล้วเกี่ยวกับอุบัติเหตุ บริษัทกำลังเห็น "การเพิ่มขึ้นในระดับเลขหลักเดียวกลาง" ขณะเดียวกันก็เน้นย้ำว่าค่าเฉลี่ยอาจบดบังแนวทางการรับประกัน "เราเป็นผู้เขียนแพ็คเกจที่มุ่งเน้นรายกรมธรรม์" เขากล่าว โดยอ้างถึงการเลือกความเสี่ยง เงื่อนไขและข้อกำหนด และการแบ่งส่วน

ผลการดำเนินงานของแต่ละส่วน: กลุ่มผลิตภัณฑ์ส่วนบุคคลฟื้นตัว; E&S และประกันภัยต่อมีอัตราส่วนรวมที่แข็งแกร่ง

Spray เน้นผลลัพธ์ที่ผสมผสานกันในสายธุรกิจต่างๆ:

สายงานเชิงพาณิชย์: เบี้ยประกันสุทธิที่เขียนได้เพิ่มขึ้น 3% อัตราส่วนรวมอยู่ที่ 98.6% เพิ่มขึ้น 6.7 จุด รวมถึง 6.0 จุดจากการสูญเสียภัยพิบัติที่สูงขึ้น

สายงานส่วนบุคคล: เบี้ยประกันสุทธิที่เขียนได้เพิ่มขึ้น 15% ซึ่ง Spray กล่าวว่ามาจาก Cincinnati Private Client อัตราส่วนรวมดีขึ้นเป็น 96.8% ดีขึ้น 54.5 จุดจากปีก่อน รวมถึงผลประโยชน์ 41.9 จุดจากการสูญเสียภัยพิบัติที่ลดลง

สายงานส่วนเกินและประกันภัยต่อ: เบี้ยประกันสุทธิที่เขียนได้เติบโต 8% และอัตราส่วนรวมอยู่ที่ 89.3%

Cincinnati Re: เบี้ยประกันสุทธิที่เขียนได้ลดลงน้อยกว่า 1% และอัตราส่วนรวมอยู่ที่ 79.7%

Cincinnati Global: การเติบโตของเบี้ยประกันอยู่ที่ 31% โดยมีอัตราส่วนรวมอยู่ที่ 78.7% ซึ่ง Spray อธิบายว่ามาจากการขยายผลิตภัณฑ์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

Spray กล่าวว่าบริษัทย่อยประกันชีวิตส่งมอบ "ผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยม" รวมถึงการเติบโตของกำไรสุทธิ 24% และการเติบโตของเบี้ยประกันที่ได้รับจากประกันชีวิตแบบกำหนดเวลา 7%

Joshua Shanker จาก Bank of America ถามเกี่ยวกับอัตราการเติบโตที่แตกต่างกันภายในสายงานส่วนบุคคล Spray กล่าวว่า Cincinnati เป็นผู้เขียนแพ็คเกจและต้องการเป็น "โซลูชันแบบครบวงจร" สำหรับผู้ถือกรมธรรม์ เขากล่าวว่าธุรกิจที่มีมูลค่าสุทธิสูงมักจะเน้นที่ทรัพย์สินมากกว่า "อาจมีรถยนต์น้อยกว่า" ในขณะที่ธุรกิจตลาดกลางเป็น "ตรงกันข้าม" โดยมีความเสี่ยงด้านทรัพย์สินต่ำกว่าและรถยนต์สูงกว่า Spray ยังกล่าวด้วยว่าบริษัทกำลังเห็นการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ โดยตลาดกลางจะกระจุกตัวอยู่ในภาคกลางของประเทศ และ Private Client จะเน้นที่ภาคตะวันออกเฉียงเหนือ ชายฝั่งตะวันตก และฟลอริดามากขึ้น

Shanker ยังกดดันเกี่ยวกับจำนวนหน่วยและแนวโน้มธุรกิจใหม่ และ Spray กล่าวว่าจำนวนหน่วยความเสี่ยงของสายงานส่วนบุคคล "ลดลงเล็กน้อย" และจำนวนกรมธรรม์ "ลดลงเล็กน้อย" โดยเสริมว่า "ซึ่งเราคิดว่าเป็นสิ่งที่ดี" เพราะบริษัท "ได้รับอัตราที่สูงขึ้นสำหรับความเสี่ยงที่น้อยลง" เมื่อพูดถึงแคลิฟอร์เนีย Spray ย้ำว่าธุรกิจเจ้าของบ้านใหม่ทั้งหมดที่เขียนในที่นั่น "วันนี้และตลอดหลายปีที่ผ่านมาอยู่บนพื้นฐานของสายงานส่วนเกินและประกันภัยต่อ" และกล่าวว่าการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นกำลังกลับมาสำหรับธุรกิจใหม่

ผลการลงทุน: รายได้เพิ่มขึ้น แต่การประเมินมูลค่าพอร์ตโฟลิโอ ลดลง

Sewell กล่าวว่ารายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้น 14% ในไตรมาสแรก โดยได้รับความช่วยเหลือจาก "กระแสเงินสดที่แข็งแกร่งจากการดำเนินงานด้านประกันภัย" รายได้ดอกเบี้ยพันธบัตรเพิ่มขึ้น 12% และบริษัทบันทึกการซื้อสุทธิ 624 ล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ในช่วงสามเดือนแรกของปี

อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยก่อนหักภาษีของพอร์ตโฟลิโอที่มีรายได้คงที่อยู่ที่ 5.02% เพิ่มขึ้น 10 จุดพื้นฐานจากปีก่อน Sewell กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยก่อนหักภาษีสำหรับพันธบัตรที่ซื้อทั้งแบบเสียภาษีและปลอดภาษีในไตรมาสนี้อยู่ที่ 5.37%

รายได้เงินปันผลเพิ่มขึ้น 13% รวมถึงเงินปันผลพิเศษ 6 ล้านดอลลาร์จากหุ้นที่ถืออยู่ บริษัทรายงานการขายสุทธิ 54 ล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ตราสารทุน

การเปลี่ยนแปลงมูลค่าไม่เป็นที่น่าพอใจในไตรมาสนี้ โดย Sewell รายงานก่อนหักภาษี ขาดทุนสุทธิ 71 ล้านดอลลาร์สำหรับพอร์ตโฟลิโอหุ้น และ 220 ล้านดอลลาร์สำหรับพอร์ตโฟลิโอพันธบัตร ณ สิ้นไตรมาส พอร์ตโฟลิโอการลงทุนทั้งหมดมีมูลค่าสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 7.7 พันล้านดอลลาร์ โดยพอร์ตโฟลิโอหุ้นอยู่ในสถานะกำไรสุทธิ 8.1 พันล้านดอลลาร์ และพอร์ตโฟลิโอที่มีรายได้คงที่อยู่ในสถานะขาดทุนสุทธิ 401 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงสามเดือนแรกของปี 2026 อยู่ที่ 656 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง Sewell กล่าวว่า "มากกว่าสองเท่าของปีก่อน"

การตั้งสำรอง การบริหารจัดการเงินทุน และรายการเฝ้าระวังความเสี่ยง

เกี่ยวกับสำรอง Sewell กล่าวว่า Cincinnati ตั้งเป้าหมายจำนวนสุทธิ "ในครึ่งบนของช่วงที่ประมาณการทางคณิตศาสตร์ประกันภัย" ในช่วงสามเดือนแรกของปี 2026 บริษัทบันทึกการเพิ่มสุทธิในสำรองค่าสินไหมทดแทนและค่าใช้จ่ายในการสูญเสียทรัพย์สินและอุบัติเหตุ 466 ล้านดอลลาร์ รวมถึง 419 ล้านดอลลาร์สำหรับ IBNR บริษัทบันทึกการพัฒนาสำรองที่เป็นบวกสุทธิ 81 ล้านดอลลาร์สำหรับปีก่อนหน้า ซึ่งทำให้อัตราส่วนรวมดีขึ้น 3.2 จุด การพัฒนานี้รวมถึง 72 ล้านดอลลาร์ที่เป็นบวกสำหรับปีอุบัติเหตุ 2025, 25 ล้านดอลลาร์ที่เป็นบวกสำหรับปี 2024 และ 16 ล้านดอลลาร์ที่เป็นลบโดยรวมสำหรับปีก่อนหน้าปี 2024

เมื่อ Paul Newsome จาก Piper Sandler ถามเกี่ยวกับการพัฒนาที่ไม่เป็นที่พอใจในปีเก่าๆ Sewell กล่าวว่ามันกระจายไปในหลายปีอุบัติเหตุและ "ไม่มีอะไรที่โดดเด่นจริงๆ สำหรับผม" Spray ยังย้ำว่าเป้าหมายอัตราส่วนรวมระยะยาวของบริษัทยังคงอยู่ในช่วง 92% ถึง 98% ขณะเดียวกันก็ยอมรับแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นต่ออัตราในตลาด

เกี่ยวกับการบริหารจัดการเงินทุน Sewell กล่าวว่า Cincinnati จ่ายเงินปันผล 133 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้ถือหุ้นและซื้อหุ้นคืนประมาณ 1.1 ล้านหุ้นในราคาเฉลี่ย 164.93 ดอลลาร์ Michael Zaremski จาก BMO ถามว่าอัตราการซื้อหุ้นคืนควรพิจารณาเป็นอัตราต่อเนื่องหรือไม่ Sewell อธิบายไตรมาสนี้ว่า "การบำรุงรักษาบวก" โดยเสริมว่าระดับนี้ไม่ผิดปกติในอดีตและบริษัทจะ "รอดูสถานการณ์ตลอดทั้งปี"

Sewell ยังอ้างถึงเงินสดและหลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้ของบริษัทแม่ที่ 5.6 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนทั้งหมดต่ำกว่า 10% และมูลค่าตามบัญชี 101.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมตาม GAAP เกือบ 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเขากล่าวว่าให้ความสามารถในการเติบโตที่ทำกำไรได้

ในการอภิปรายอื่นๆ Spray กล่าวถึงการละเมิดระบบกฎหมายและภาวะเงินเฟ้อทางสังคม โดยบอกนักวิเคราะห์ว่าบริษัทมั่นใจในการกำหนดราคาและการเลือกความเสี่ยง แต่ไม่เชื่อว่าอุตสาหกรรม "พ้นจากอันตรายแล้ว" เขากล่าวว่าแรงกดดันนั้นเด่นชัดมากขึ้นในบัญชีเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่และทรัพย์สินเชิงพาณิชย์ และ Cincinnati ได้สร้างความเชี่ยวชาญอย่างจงใจเพื่อให้บริการบัญชีขนาดใหญ่ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งอาจส่งผลต่อทั้งการชนะธุรกิจใหม่และการรักษาลูกค้าเมื่อการแข่งขันเพิ่มขึ้น

Meyer Shields จาก KBW ถามเกี่ยวกับการแต่งตั้งตัวแทนและจุดเน้นทางภูมิศาสตร์ Spray กล่าวว่ากลยุทธ์ของ Cincinnati คือการมี "ตัวแทนให้น้อยที่สุดเท่าที่จะทำได้ แต่มากเท่าที่จำเป็น" และบริษัทจะยังคงให้ความสำคัญกับการรับประกันคุณภาพของตัวแทน เขากล่าวว่าการแต่งตั้งสามารถเกิดขึ้นได้ในทุกรัฐ แต่บริษัทจะให้ความสำคัญกับที่ที่เชื่อว่ามีโอกาสที่ดีกว่าในการ "ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงที่ดี"

Shields ยังถามเกี่ยวกับการสัมผัสกับความรุนแรงทางการเมือง ความเสี่ยงทางทะเล หรือความเสี่ยงด้านพลังงานในตะวันออกกลางภายใน Cincinnati Global หรือ Cincinnati Re Spray กล่าวว่าการสัมผัสนั้น "น้อยมาก" โดยอ้างถึง 5 ล้านดอลลาร์ในฝั่ง Cincinnati Re และประมาณ 1 ล้านดอลลาร์ (ต่ำกว่า 1 ล้านดอลลาร์) สำหรับ Cincinnati Global โดยเสริมว่าบริษัทจะจับตาดูสถานการณ์ "วันต่อวัน"

Spray ตั้งข้อสังเกตว่า AM Best ได้ยืนยันอันดับ A+ ของบริษัทในต้นเดือนมีนาคม โดยอ้างถึงงบดุลที่แข็งแกร่งและผลการดำเนินงาน เขายังเชิญชวนผู้ถือหุ้นให้เข้าร่วมการประชุมประจำปีในวันที่ 2 พฤษภาคม ที่ Cincinnati Art Museum โดยมีการถ่ายทอดสดผ่านเว็บคาสต์บนเว็บไซต์นักลงทุน

เกี่ยวกับ Cincinnati Financial (NASDAQ:CINF)

Cincinnati Financial Corporation (NASDAQ: CINF) เป็นบริษัทโฮลดิ้งประกันภัยที่มีสำนักงานใหญ่อยู่ในพื้นที่ซินซินนาติ รัฐโอไฮโอ ซึ่งให้บริการผลิตภัณฑ์ประกันภัยทรัพย์สินและอุบัติเหตุและบริการที่เกี่ยวข้อง ก่อตั้งขึ้นเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม Cincinnati Insurance บริษัทดำเนินงานผ่านชุดบริษัทย่อยประกันภัยเพื่อรับประกันและให้บริการกรมธรรม์สำหรับลูกค้าทั้งส่วนบุคคลและเชิงพาณิชย์ Cincinnati Financial เป็นบริษัทมหาชนและเน้นระเบียบวินัยในการรับประกันและสร้างความสัมพันธ์ระยะยาวกับพันธมิตรการจัดจำหน่ายและผู้ถือกรมธรรม์

ธุรกิจหลักของบริษัทมุ่งเน้นไปที่ประกันภัยทรัพย์สินและอุบัติเหตุ รวมถึงประกันบ้าน รถยนต์ อุบัติเหตุเชิงพาณิชย์ ประกันภัยหลายประเภทเชิงพาณิชย์ และความคุ้มครองเชิงพาณิชย์พิเศษ