ถึงนักลงทุน SpaceX ในอนาคต เตรียมปฏิทินให้พร้อมสำหรับวันที่ 11 มิถุนายน

เมื่อวันที่ 1 เมษายน Elon Musk ได้ยื่นเอกสาร IPO ของ SpaceX ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาอย่างเป็นความลับ ซึ่งเป็นการเริ่มต้นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) ที่อาจใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ Wall Street บริษัทตั้งเป้าที่จะระดมทุนให้ได้ถึง 75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าการเสนอขาย IPO ของ Alibaba (BABA) ที่ 21.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2014 ซึ่งยังคงเป็นการเสนอขาย IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐอเมริกา ด้วยมูลค่าที่ตั้งเป้าไว้ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ SpaceX จะกลายเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดเท่าที่เคยมีการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ

การควบรวมกิจการของบริษัทกับ xAI ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้านปัญญาประดิษฐ์ของ Musk ที่อยู่เบื้องหลังโมเดลภาษาขนาดใหญ่ Grok ได้เพิ่มมิติใหม่ให้กับเรื่องราวการลงทุนก่อนการเสนอขาย ข้อตกลงนี้ได้รวมธุรกิจการปล่อยจรวดของ SpaceX และกระแสเงินสดของ Starlink เข้ากับการผลักดันของ xAI ในด้านคอมพิวเตอร์ และบริษัทที่รวมกันมีมูลค่า 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่ควบรวมกิจการ นับตั้งแต่นั้นมา Musk ได้เร่งกำหนดเวลา IPO ให้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิมสำหรับการยื่นเอกสารในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับผู้เล่นใน Wall Street ที่มีประสบการณ์

ด้วยกำหนดการ Roadshow ที่จะเริ่มในสัปดาห์ของวันที่ 8 มิถุนายน SpaceX กำลังดำเนินการที่ผิดปกติสำหรับดีลขนาดนี้ โดยการวางแผนจัดงานใหญ่ที่สร้างขึ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยโดยเฉพาะ ในวันที่ 11 มิถุนายน บริษัทวางแผนที่จะจัดงานสำหรับนักลงทุนรายย่อย 1,500 คน โดยเปิดให้เข้าร่วมไม่เพียงแต่ชาวอเมริกันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงนักลงทุนรายย่อยในสหราชอาณาจักร สหภาพยุโรป ออสเตรเลีย แคนาดา ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ด้วย

นั่นนำมาสู่คำถามสำคัญ ในตลาด IPO ที่นักลงทุนรายย่อยมักจะได้รับส่วนแบ่งหุ้นเพียง 5% ถึง 10% จะมีความหมายอย่างไรต่อดีลและต่อนักลงทุนรายย่อย หาก SpaceX กำลังจัดสรรมากถึง 30%? มาดูกัน

เหตุผลทางการเงินสำหรับ SpaceX ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความทะเยอทะยานเพียงอย่างเดียว ตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดคือ Starlink ซึ่งได้กลายเป็นเครือข่ายบรอดแบนด์ผ่านดาวเทียมที่ใหญ่ที่สุดในโลก และขณะนี้กำลังดำเนินการดาวเทียมที่ใช้งานอยู่มากกว่า 10,000 ดวงในวงโคจรต่ำของโลก ณ ต้นปี 2026 ฐานลูกค้าของ Starlink ได้เกิน 10 ล้านรายแล้ว และการเติบโตยังคงแข็งแกร่ง

คาดการณ์ว่าภายในสิ้นปี 2026 จะมีผู้ใช้บริการ 16.8 ล้านราย ซึ่งจะแสดงถึงการเติบโตมากกว่า 33% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) พร้อมด้วยรายได้จากผู้บริโภค 11.3 พันล้านดอลลาร์ โดยประมาณ 85% เป็นรายได้ประจำ

เมื่อพิจารณาธุรกิจในภาพรวม ตัวเลขก็มีความน่าประทับใจเช่นกัน SpaceX คาดการณ์ว่าจะสร้างรายได้รวม 20 พันล้านดอลลาร์, EBITDA 14 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระตามสัดส่วน 8.1 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่านี่ไม่ใช่แค่บริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วเท่านั้น แต่เป็นบริษัทที่มีศักยภาพในการสร้างรายได้จริง นอกจาก Starlink แล้ว SpaceX ยังได้รับสัญญาจากรัฐบาลกลางมากกว่า 24.4 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2008 โดยประมาณ 15.4 พันล้านดอลลาร์ยังคงค้างอยู่จนถึงปี 2030

จากนั้นก็มีเรื่องมูลค่า การยื่นเอกสาร IPO อย่างเป็นความลับของ SpaceX ประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ และหากมีการจดทะเบียนในระดับนั้น Elon Musk ซึ่งเป็นเจ้าของ 42% ของบริษัท จะกลายเป็น CEO คนแรกที่นำบริษัทที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สองแห่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

IPO ไม่ใช่แค่การเปิดโอกาสให้นักลงทุนรายแรกๆ ได้ขายหุ้นออกไปเท่านั้น แต่ยังเป็นการระดมทุนสำหรับขั้นตอนต่อไปที่เฉพาะเจาะจงมากอีกด้วย Bret Johnsen CFO ของ SpaceX กล่าวกับพนักงานว่า เงินจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะจะนำไปใช้โดยตรงกับสิ่งที่เขาเรียกว่า "อัตราการบินที่บ้าคลั่ง" สำหรับโครงการจรวด Starship นั่นบอกอะไรมากมายเกี่ยวกับเหตุผลที่บริษัทต้องการเข้าตลาดตอนนี้ SpaceX ไม่ต้องการเงินเพื่อความอยู่รอด แต่ต้องการเงินเพื่อเติบโตเร็วกว่าที่เงินทุนส่วนตัวจะสนับสนุนได้

Starship อยู่ศูนย์กลางของแผนนั้น Musk กล่าวว่าความสามารถในการนำกลับมาใช้ใหม่ได้ทั้งหมดสำหรับ Starship สามารถลดต้นทุนการเข้าถึงอวกาศได้ถึง 100 เท่า ซึ่งจะทำให้การปล่อยจรวดมีราคาถูกเหมือนค่าขนส่งทางอากาศ หาก SpaceX ทำได้สำเร็จ จะเป็นการสนับสนุนสิ่งที่บริษัทต้องการทำต่อไปอีกมาก รวมถึงเที่ยวบินขนส่งสินค้าด้วย Starship ไปยังพื้นผิวดวงจันทร์ เริ่มต้นในปี 2028 ซึ่งจะเป็นยานพาหนะลำแรกที่ไปถึงดวงจันทร์ในรอบกว่า 50 ปี

SpaceX ยังได้ยื่นเรื่องต่อ FCC เพื่อขออนุญาตปล่อยดาวเทียมได้ถึงหนึ่งล้านดวงเพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลในอวกาศ Musk ได้นำเสนอสิ่งนี้เป็นการตอบสนองต่อความต้องการพลังงานและคอมพิวเตอร์ที่เพิ่มขึ้น พลังงานแสงอาทิตย์ในวงโคจรมีประสิทธิภาพมากกว่าบนโลกประมาณห้าเท่า ซึ่งทำให้แนวคิดนี้มีพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แท้จริง

การตอบสนองเบื้องต้นของ Wall Street ต่อการเปิดตัวสู่สาธารณะของ SpaceX นั้นเป็นไปในเชิงบวกอย่างท่วมท้น คาดการณ์สิ้นปี 2026 จะมีการปล่อย Starlink ประมาณ 133 ครั้ง เพิ่มขึ้นกว่า 11% จากปีก่อนหน้า โดยมีดาวเทียมประมาณ 3,500 ดวงที่จะถูกนำไปใช้งาน ซึ่งจะแสดงถึงการเติบโตมากกว่า 23%

ตัวเลขเหล่านั้นช่วยอธิบายว่าทำไมนักวิเคราะห์หลายคนจึงมองว่า SpaceX เป็นบริษัทที่สามารถสร้างรายได้และเครือข่ายวงโคจรไปพร้อมๆ กันได้ ด้วยเหตุนี้ ธนาคารรายใหญ่จึงปฏิบัติต่อ IPO นี้ในฐานะดีลสำคัญสำหรับปี 2026 โดยมีผู้จัดจำหน่ายชั้นนำหลายรายแข่งขันกันเพื่อรับบทบาทในสิ่งที่ถูกอธิบายแล้วว่าเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ทางการตลาดที่ใหญ่ที่สุดแห่งปี

มูลค่าคือจุดที่เรื่องราวมีความท้าทายมากขึ้น รายงานการวิจัยเบื้องต้นระบุว่า SpaceX อาจจดทะเบียนในอัตราส่วนมากกว่า 90 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ในปี 2025 แม้ว่าขนาดดีลอาจระดมทุนได้หลายหมื่นล้านดอลลาร์ก็ตาม นี่เป็นอัตราส่วนที่สูงมาก แต่ผู้ที่มองโลกในแง่ดีให้เหตุผลว่าสะท้อนถึงเศรษฐศาสตร์การสมัครสมาชิกที่แข็งแกร่งของ Starlink และผลตอบแทนเพิ่มเติมที่เชื่อมโยงกับ Starship, การขนส่งสินค้าบนดวงจันทร์ และการประมวลผลในวงโคจร

Bill Ackman ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ได้เพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่งด้วยการเสนอโครงสร้าง SPARC ที่จะอนุญาตให้ผู้ถือหุ้น Tesla เข้าร่วม IPO ได้โดยตรง แนวคิดนี้เปลี่ยนการเสนอขายให้เป็นเรื่องราวการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ Musk ในวงกว้างขึ้น และแสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายใหญ่บางรายพร้อมที่จะไปไกลแค่ไหนเพื่อที่จะได้มีส่วนร่วม

วันที่ 11 มิถุนายนมีความสำคัญเพราะอาจเป็นช่วงเวลาที่ SpaceX หยุดเป็นเรื่องราวที่นักลงทุนรายย่อยพูดถึง และกลายเป็นหุ้นที่สาธารณชนสามารถเป็นเจ้าของได้จริง หากดีลเปิดตัวตามเงื่อนไขที่รายงาน หุ้นน่าจะซื้อขายสูงขึ้นในตอนแรก เนื่องจากความขาดแคลน ความต้องการของรายย่อย และฐานแฟนคลับของ Musk เป็นส่วนผสมที่ทรงพลัง คำถามที่ยากกว่าคือจะเกิดอะไรขึ้นหลังจากการเปิดตัว เนื่องจากมูลค่าที่สูงเช่นนี้แทบไม่เหลือที่ว่างสำหรับความผิดหวัง การตีความของฉันคือโมเมนตัมในช่วงแรกน่าจะเอื้อต่อผู้ที่มองโลกในแง่ดี แต่หุ้นอาจมีความผันผวนอย่างรวดเร็วเมื่อนักลงทุนเปลี่ยนจากการตื่นเต้นไปสู่การดำเนินการ

* ณ วันที่เผยแพร่ Ebube Jones ไม่ได้ถือ (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ตำแหน่งในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com *