ดิสนีย์ลดลง 25% แต่สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดอาจยังไม่จบ

ดิสนีย์ (DIS) ร่วงลง 26% จากจุดสูงสุดในช่วงฤดูร้อน เหลือเพียง $92 ต่อหุ้น เนื่องจากปัญหาการลดลงของโทรทัศน์ภาคพื้นดิน, ต้นทุนเนื้อหาที่เพิ่มขึ้น, การเข้าชมสวนสนุกระหว่างประเทศที่ซบเซา และความร่วมมือ $1B กับ OpenAI ในเนื้อหาที่สร้างโดย AI ล่ม ส่งผลกระทบต่อธุรกิจภายใต้การนำของ CEO คนใหม่ Josh D’Amaro
ปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น การตัดสายเคเบิล, ความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจในสวนสนุก และเส้นทางเนื้อหาที่ไม่แน่นอนจะยังคงอยู่เป็นเวลาหลายปี ทำให้ผลกำไรในระยะสั้นมีความเสี่ยงต่อการดำเนินการ แม้ว่านักวิเคราะห์จะยังคงมองโลกในแง่ดีในระยะยาว โดยอิงจากความแข็งแกร่งของสวนสนุกและการทำกำไรของสตรีมมิ่ง
การศึกษาล่าสุดระบุว่ามีพฤติกรรมเพียงอย่างเดียวที่ช่วยเพิ่มเงินออมบำนาญของชาวอเมริกันเป็นสองเท่า และเปลี่ยนความฝันให้กลายเป็นความจริง อ่านเพิ่มเติมได้ที่นี่
เมื่อฤดูร้อนที่แล้ว ดิสนีย์ (NYSE:DIS) ดูเหมือนจะพร้อมสำหรับการกลับมา หุ้นเคยพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ประมาณ $125 ต่อหุ้น เนื่องจากกำไรจากการสตรีมมิ่งดีขึ้นและการเข้าชมสวนสนุกฟื้นตัว แต่การดีดตัวกลับนั้นก็หยุดลง ตั้งแต่นั้นมา หุ้น DIS ลดลงอย่างต่อเนื่องและปัจจุบันซื้อขายกันที่ประมาณ $92 ลดลงจากจุดสูงสุดในช่วงฤดูร้อนนั้นประมาณ 26% การลดลงนั้นรวดเร็วขึ้นอย่างมากในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยหุ้นลดลงประมาณ 7%
ปัจจัยเชิงลบหลายอย่างกำลังเผชิญกับบริษัทและ CEO คนใหม่ของเขา Josh D’Amaro ซึ่งเข้ารับตำแหน่งอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 18 มีนาคม การลดลงของโทรทัศน์ภาคพื้นดิน, ต้นทุนเนื้อหาที่เพิ่มขึ้น และการเข้าชมสวนสนุกระหว่างประเทศที่ซบเซา ล้วนส่งผลกระทบต่อผลลัพธ์เป็นเวลาหลายเดือน แรงกดดันเหล่านี้ทำให้การพลิกฟื้นที่หวังไว้กลายเป็นเรื่องยากกว่าที่คาดไว้มาก และแม้ว่าหุ้นจะลดลงไปมากแล้ว ก็ยังมีช่องว่างอีกมากที่หุ้นจะลดลงได้อีก
ปัจจัยเชิงลบที่เกิดขึ้นก่อนที่ CEO คนใหม่จะเข้ารับตำแหน่ง
ก่อนที่ D’Amaro จะเข้ารับตำแหน่ง ดิสนีย์เผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างที่ส่งผลกระทบต่อหุ้นมาหลายปี ปัจจัยที่ส่งผลกระทบมากที่สุดคือการลดลงอย่างรวดเร็วของโทรทัศน์ภาคพื้นดิน เครือข่าย เช่น ABC และ ESPN ยังคงสูญเสียผู้สมัครสมาชิกและรายได้จากการโฆษณาในอัตราที่เร็วกว่าที่คาดไว้ ต้นทุนการจัดรายการกีฬายังคงเพิ่มขึ้น ทำให้กำไรในส่วน Entertainment ลดลง การเปลี่ยนแปลงในช่วงไตรมาสล่าสุดแสดงให้เห็นว่าผลกำไรในการดำเนินงานในส่วนนี้ลดลงอย่างมาก บางครั้งมากกว่า 30% แม้ว่ารายได้โดยรวมจะยังคงที่
ชาวอเมริกันส่วนใหญ่มองข้ามว่าพวกเขาต้องการเงินเท่าไหร่เพื่อเกษียณและประเมินว่าพวกเขาสามารถเตรียมพร้อมได้มากเพียงใด แต่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าผู้ที่มีพฤติกรรมหนึ่งอย่างมีเงินออมมากกว่าสองเท่าของคนที่ไม่มี
Parks & Experiences ซึ่งเป็นเครื่องสร้างกำไรที่น่าเชื่อถือที่สุดของดิสนีย์ ยังได้รับผลกระทบจากปัจจัยเชิงลบ การเข้าชมระหว่างประเทศซบเซาลงท่ามกลางต้นทุนการเดินทางที่สูงขึ้น เงินเฟ้อ และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ บริษัทได้คาดการณ์ว่าจะมีการเติบโตของผลกำไรในการดำเนินงานเพียงเล็กน้อยในส่วนนี้ ลดทอนความหวังก่อนหน้านี้ ในขณะเดียวกัน ธุรกิจสตรีมมิ่ง แม้ว่าจะทำกำไรได้แล้ว แต่ก็ยังเผชิญกับค่าใช้จ่ายในการจัดทำโปรแกรมที่สูงและมีการแข่งขันที่รุนแรง ภาพยนตร์รีเมคแบบถ่ายภาพจริงและการเปิดตัวในโรงภาพยนตร์ให้ผลลัพธ์ที่ผสมผสานและไม่ดีนัก ทำให้ผู้ลงทุนระมัดระวังเกี่ยวกับแรงกระตุ้นในการทำกำไรที่ยั่งยืน
ปัญหาเหล่านี้สร้างการรั่วไหลอย่างช้าๆ ที่ผลักดันหุ้นให้ลดลง แม้ก่อนที่การนำจะเปลี่ยนแปลง การใช้จ่ายเงินทุนจำนวนมากในสวนสนุก, การเดิมพันด้านเทคโนโลยี และเนื้อหา ทำให้แทบไม่มีเงินสำรองเมื่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคในการเดินทางและความบันเทิงลดลง ตัวคูณมูลค่าลดลง เนื่องจาก Wall Street ตั้งคำถามว่าดิสนีย์จะสามารถเติบโตของผลกำไรได้อย่างสม่ำเสมอท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงเชิงวัฏจักรเหล่านี้
สัปดาห์แรกที่ปั่นป่วนของ CEO
D’Amaro ผู้ซึ่งเป็นผู้บริหารสวนสนุกและประสบการณ์มาอย่างยาวนาน เข้ารับตำแหน่งโดยสัญญาว่าจะสร้างดิสนีย์ที่เชื่อมต่อกับแฟนๆ มากขึ้นและนำเทคโนโลยีเป็นหลัก สัปดาห์แรกในตำแหน่งของเขาแทบไม่มีเวลาหายใจ ความล้มเหลวที่ไม่เกี่ยวข้องกันสามครั้งเกิดขึ้นเกือบพร้อมกัน แต่ละครั้งบ่อนทำลายความคิดริเริ่มหลักที่เขาให้การสนับสนุน
ประการแรก ความร่วมมือที่วางแผนไว้มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ ระยะเวลาหลายปีกับ OpenAI ล่มสลาย ข้อตกลงดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างวิดีโอสั้นๆ ที่สร้างโดย AI ซึ่งมีตัวละครดิสนีย์หลายร้อยตัวบน Disney+ อย่างไรก็ตาม OpenAI ปิดเครื่องมือวิดีโอ Sora อย่างกะทันหันเพื่อลดต้นทุนก่อนการเสนอขายหุ้นครั้งแรก (IPO) ทำให้ผู้บริหารดิสนีย์ประหลาดใจ
ประการที่สอง Epic Games ซึ่งดิสนีย์ถือหุ้นประมาณ 9% หลังจากลงทุน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ประกาศเลิกจ้าง 1,000 คน การอัปเดต Fortnite ใหม่ล้มเหลวในการกระตุ้นการมีส่วนร่วม ทำให้แผนงาน metaverse และการเล่นเกมที่ D’Amaro สนับสนุนโดยการเข้าร่วมคณะกรรมการของ Epic ในฐานะผู้สังเกตการณ์ มืดมัว
ประการที่สาม ABC ยกเลิกฤดูกาลที่ถ่ายทำแล้วของ The Bachelorette หลังจากข้อกล่าวหาว่าใช้ความรุนแรงในครอบครัวต่อผู้นำ การเคลื่อนไหวนั้นพิสูจน์แล้วว่ามีค่าใช้จ่ายและน่าอับอายสำหรับส่วนธุรกิจเครือข่าย
การโจมตีเหล่านี้ ซึ่งมีศักยภาพในการเปิดเผยตัวเลขเป็นพันล้านดอลลาร์ เกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนกำลังมองหาเครื่องหมายแรกๆ ที่ D’Amaro สามารถทำให้เรือมั่นคงได้ แทนที่จะเป็นเช่นนั้น พวกเขาได้ขยายความสงสัยและกระตุ้นช่วงล่าสุดที่ลดลง
เหตุใดปัญหาเหล่านี้อาจคงอยู่
ปัญหาเหล่านี้ไม่มีท่าทีว่าจะได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว การลดลงเชิงโครงสร้างของโทรทัศน์ภาคพื้นดินจะยังคงดำเนินต่อไปเป็นเวลาหลายปี การตัดสายเคเบิลไม่มีสัญญาณของการชะลอตัว สวนสนุกเผชิญกับความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมัน ค่าใช้จ่ายในการเดินทางระหว่างประเทศ และความขัดแย้งในภูมิภาค อาจทำให้การเข้าชมระหว่างประเทศไม่สม่ำเสมอ การเป็นพันธมิตรด้านเทคโนโลยีที่ล้มเหลวเป็นข้อตกลงระยะยาว การสร้างพันธมิตรที่คล้ายกันใหม่หรือการเปลี่ยนทิศทางจะต้องใช้เวลาและเงินทุน เส้นทางเนื้อหา ยังคงมีราคาแพงและคาดเดาไม่ได้ แบบจำลองนักวิเคราะห์ได้รวมแนวทางการคาดการณ์ที่ระมัดระวังแล้ว โดยหลายคนตั้งข้อสังเกตว่ากำไรในไตรมาสปีงบประมาณ 2567 จะหนักไปที่ครึ่งหลังของปี และมีความเสี่ยงต่อการดำเนินการผิดพลาด
Wall Street ยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างกว้างขวาง แต่แทบจะไม่กระตือรือร้นสำหรับระยะสั้น อัตราการให้คะแนนโดยรวมคือ Moderate Buy โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยในอีก 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ $134 ซึ่งบ่งชี้ถึง upside ประมาณ 45% จากระดับปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม Guggenheim ได้ลดเป้าหมายลงเหลือ $115 หลังจากเกิดความผิดพลาดล่าสุด โดยอ้างถึงความเสี่ยงในการดำเนินการภายใต้การนำใหม่ โดยรวมแล้ว นักวิเคราะห์มองว่าดิสนีย์เป็น undervalued ในระยะยาว แต่เตือนถึงความผันผวนในระยะสั้นในขณะที่ D’Amaro พิสูจน์ตัวเอง
ข้อคิดสำคัญ
ดิสนีย์ยังคงเป็นบริษัทที่มีความมั่นคงทางการเงิน มีแบรนด์ที่เป็นที่รู้จัก มีงบประมาณที่แข็งแกร่ง และมีกระแสเงินสดที่ยั่งยืน เป็นบริษัท blue-chip ประเภทที่นักลงทุนจำนวนมากสามารถถือครองได้อย่างน่าเชื่อถือตลอดช่วงชีวิต แต่ไม่ได้หมายความว่าผู้ซื้อรายใหม่ควรรีบเข้ามาวันนี้ ความเชื่อมั่นของตลาดยังขาดความชัดเจนว่า D’Amaro เป็นผู้บริหารที่เหมาะสมที่สุดในการดับไฟเหล่านี้
จะมีช่วงเวลาที่ต้องซื้อหุ้นดิสนีย์ อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลานั้นยังไม่ใช่ในวันนี้ นักลงทุนที่อดทนควรรอหลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่า CEO คนใหม่สามารถทำให้ธุรกิจหลักมีความมั่นคงและฟื้นฟูแรงกระตุ้นการเติบโตได้ก่อนที่จะกลับเข้าสู่ Magic Kingdom

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าพฤติกรรมหนึ่งช่วยเพิ่มเงินออมของชาวอเมริกันเป็นสองเท่า และช่วยให้การเกษียณอายุกลายเป็นความจริง
และไม่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มรายได้ การออม การตัดคูปอง หรือแม้แต่การลดทอนไลฟ์สไตล์ของคุณเลย มันเป็นเรื่องที่ตรงไปตรงมา (และทรงพลัง) กว่าที่คนส่วนใหญ่จะไม่นำพฤติกรรมนี้มาใช้เนื่องจากมันง่ายมาก