โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าการไหลออกล่าสุดของ ETH และความสัมพันธ์กับ Nasdaq ทำให้มีความเสี่ยงต่ออัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการพุ่งขึ้นของน้ำมัน โดยอาจมีการทดสอบ 2,000 ดอลลาร์อีกครั้งหากการไหลเข้ายังคงเป็นลบ การถกเถียงที่สำคัญอยู่ที่การตีความการไหลออกเหล่านี้ว่าเป็นการทำกำไรหรือการสูญเสียความเชื่อมั่น และผลกระทบของการอัปเกรด 'Glamsterdam' ที่กำลังจะมาถึง
ความเสี่ยง: การทดสอบ 2,000 ดอลลาร์อย่างรวดเร็วและอาจลดลงไปที่ 1,900 ดอลลาร์ หากอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอีกและอุปสงค์สถาบันยังคงอ่อนแอ
โอกาส: การตั้งค่า 'ซื้อข่าวลือ' เริ่มต้นในช่วงปลายเดือนมิถุนายน หากการอัปเกรด 'Glamsterdam' ย้ายไป Q3
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
กองทุน Ethereum ETF ในสหรัฐฯ มียอดขายสุทธิติดต่อกันแปดวันทำการ ตั้งแต่วันที่ 11 ถึง 20 พฤษภาคม 2026 คิดเป็นมูลค่ารวม 431.86 ล้านดอลลาร์
ยอดซื้อสุทธิ 355.98 ล้านดอลลาร์ของกองทุน Ethereum ETF ในเดือนเมษายน สิ้นสุดช่วงที่ขาดทุนติดต่อกันห้าเดือน ซึ่งดึงเงินเกือบ 2.8 พันล้านดอลลาร์ออกจากกองทุนระหว่างเดือนพฤศจิกายน 2025 ถึงมีนาคม แต่ในเดือนพฤษภาคมได้มีการขายคืนไปแล้ว 260.18 ล้านดอลลาร์จากการฟื้นตัวดังกล่าว
Bitmine ลดการซื้อ ETH รายสัปดาห์จากประมาณ 100,000 ETH เป็น 26,659 ETH ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 11 พฤษภาคม ซึ่งเป็นการลดลง 74% ตามที่ประธาน Tom Lee ประกาศในงาน Consensus Miami โดยปัจจุบันบริษัทถือครอง ETH 5.28 ล้าน ETH และใกล้จะบรรลุเป้าหมาย 5% ของอุปทาน
นักวิเคราะห์ที่เคยคาดการณ์ NVIDIA ในปี 2010 ได้เปิดเผย 10 หุ้น AI ที่เขาเลือกแล้ว รับฟรีที่นี่
Ethereum (CRYTPO: ETH) เพิ่งปิดสัปดาห์ที่สี่ของการขาดทุนติดต่อกัน โดยร่วงลงมาอยู่ที่ 2,128 ดอลลาร์ และหลุดแนวรับ 2,200 ดอลลาร์ที่เคยแข็งแกร่งตลอดเดือนเมษายน กองทุน Ethereum ETF แบบสปอตขาดทุนสุทธิ 431.86 ล้านดอลลาร์ในช่วงแปดวันทำการติดต่อกัน ลบล้างยอดซื้อส่วนใหญ่ของเดือนที่แล้ว
แล้วอะไรคือปัจจัยที่ทำให้ราคา Ethereum และกองทุน ETF แบบสปอตดิ่งลงเร็วกว่าตลาดส่วนอื่น? ส่วนหนึ่งมาจากปัจจัยมหภาค แต่คำถามตอนนี้คือแนวรับ 2,100 ดอลลาร์จะยังคงอยู่หรือไม่ หรือราคา Ethereum จะร่วงลงไปอีก
นักวิเคราะห์ที่เคยคาดการณ์ NVIDIA ในปี 2010 ได้เปิดเผย 10 หุ้นที่เขาเลือกแล้ว รับฟรีที่นี่
8 วันติดต่อกันที่กองทุน ETH ETF ขาดทุน ลบล้างการฟื้นตัว 356 ล้านดอลลาร์ของเดือนเมษายน
ตั้งแต่วันที่ 11 ถึง 20 พฤษภาคม กองทุน Ethereum ETF แบบสปอตในสหรัฐฯ ขาดทุนทุกวันทำการ การขาดทุนติดต่อกันแปดวันทำการ ดึงเงิน 431.86 ล้านดอลลาร์ออกจากกองทุน โดยมียอดขายสุทธิกว่า 130.62 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 12 พฤษภาคมเพียงวันเดียว
วันสุดท้ายที่มีกำไรคือวันที่ 8 พฤษภาคม ตั้งแต่นั้นมา กองทุนเดียวกันที่เคยนำการซื้อเข้ามาเมื่อ ETH ETF เปิดตัวในปี 2024 เช่น ETHA ของ BlackRock และ FETH ของ Fidelity กลับกลายเป็นผู้ขายสุทธิ เมื่อผู้ออกรายใหญ่ที่สุดกลายเป็นผู้ขายสุทธิ สะท้อนให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของสถาบันการเงินลดลง
มันไม่เคยเป็นแบบนี้มาก่อน เพียงเดือนที่แล้ว ยอดซื้อในเดือนเมษายนดูเหมือนจะเป็นจุดเปลี่ยน กองทุน ETH ETF ดึงเงินเข้ามา 355.98 ล้านดอลลาร์ และนั่นเป็นเดือนแรกที่มีกำไรหลังจากขาดทุนติดต่อกันห้าเดือน ซึ่งดึงเงินออกไปเกือบ 2.8 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ยอดซื้อจนถึงปัจจุบันในเดือนพฤษภาคมได้ลบล้างส่วนใหญ่ไปแล้ว โดยเดือนนี้ขาดทุนไปแล้ว 260.18 ล้านดอลลาร์ และการขาดทุนติดต่อกันแปดวันยังไม่มีทีท่าว่าจะหยุด
ทำไม Ethereum ถึงร่วงลงมากกว่า Bitcoin ทุกครั้งที่ตลาดเทขาย
Ethereum ร่วงลง 6% ในสัปดาห์นี้ ในขณะที่ Bitcoin ลดลง 2.3% เหตุผลที่ ETH ร่วงลงแรงกว่าคือ Bitcoin มีผู้ซื้อเชิงโครงสร้างที่ Ethereum ไม่มี
กลยุทธ์การถือครอง BTC 843,738 BTC ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 64 พันล้านดอลลาร์ และได้เพิ่มเหรียญอีกเกือบ 25,000 เหรียญในสัปดาห์ที่ผ่านมา ด้วยผู้ซื้อขนาดใหญ่นี้ที่ดูดซับการขาดทุนจาก ETF บางส่วน Bitcoin จึงมีแนวรับให้กลับไปยืนได้ Ethereum ก็มีผู้ซื้อเช่นกัน แต่ไม่มีใครใหญ่พอที่จะชดเชยสิ่งที่ ETF กำลังเทขายได้
นอกจากนี้ยังมีวิธีการซื้อขายของทั้งสองสินทรัพย์ ETH มีการเคลื่อนไหวเหมือนหุ้นเทคโนโลยีเป็นส่วนใหญ่ในปี 2026 และความสัมพันธ์กับ Nasdaq 100 อยู่ที่เกือบ 0.78 ซึ่งใกล้เคียงมากจนขึ้นและลงเกือบจะพร้อมกันกับดัชนี นั่นเป็นเรื่องเสียหายเมื่อเทคโนโลยีถูกกดดันจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม: พันธบัตรอายุ 30 ปีแตะ 5.12% และ Nasdaq ลดลง 1.5%
สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่า Bitcoin ซื้อขายเหมือนทองคำมากกว่าเมื่อภาพมหภาคเปลี่ยนไป ในขณะที่ Ethereum ซื้อขายเหมือนหุ้นเทคโนโลยี
คำเตือนของทรัมป์เกี่ยวกับอิหร่านทำลายแนวรับ 2,200 ดอลลาร์ของ ETH
ในช่วงวันที่ 11-15 พฤษภาคม ETH ลดลงทุกวัน แต่แนวรับ 2,200 ดอลลาร์ยังคงอยู่ จากนั้นในช่วงสุดสัปดาห์ ทรัมป์โพสต์บน Truth Social เตือนอิหร่านว่า "เวลาเหลือน้อยแล้ว" และ "พวกเขาควรจะรีบดำเนินการให้เร็วที่สุด มิฉะนั้นจะไม่มีอะไรเหลืออยู่"
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin ของ CME เป็นตลาดคริปโตที่ได้รับการควบคุมแห่งแรกที่เปิดทำการหลังสุดสัปดาห์ ดังนั้นจึงมีการกำหนดราคาข่าวสารก่อนสิ่งอื่นใด เมื่อเปิดทำการเวลา 23:00 UTC ของวันที่ 17 พฤษภาคม ผู้ค้าตีความโพสต์ดังกล่าวว่าเป็นสัญญาณสงครามและเริ่มขาย น้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงกว่า 112 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในหนึ่งชั่วโมง และดัชนี S&P 500 ฟิวเจอร์ส ลดลง 0.3%
จากนั้น การเทขายคริปโตก็ตามมา ตำแหน่งที่มีเลเวอเรจกว่า 657 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชีภายใน 24 ชั่วโมง และ Bitcoin ลดลง 2.4% มาอยู่ที่ 76,500 ดอลลาร์ ในขณะที่ ETH ลดลง 3.5% มาอยู่ที่ 2,116 ดอลลาร์ ทำลายแนวรับ 2,200 ดอลลาร์ การขายส่วนใหญ่เป็นการเดิมพันแบบเลเวอเรจที่ถูกบังคับปิดทันทีที่ราคาลดลง ทำให้เกิดคำสั่งขายเพิ่มเติมในตลาดที่กำลังตกอยู่แล้ว
ETH ร่วงลงแรงกว่าด้วยเหตุผลที่กล่าวมาข้างต้น การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเดียวกันที่กระตุ้นให้เกิดการขาย ทำให้ Fed ห่างไกลจากการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น โดยฟิวเจอร์สกำลังกำหนดราคาโอกาส 44% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคม อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลเสียต่อคริปโต และส่งผลเสียต่อ ETH ที่มีความสัมพันธ์กับเทคโนโลยีมากที่สุด เมื่อสิ้นสุดวันที่ 18 พฤษภาคม Ethereum ได้คืนช่วงราคา 2,200-2,300 ดอลลาร์ทั้งหมดที่สร้างขึ้นในช่วงการฟื้นตัวของเดือนเมษายน ด้วยการขายของ ETF และราคา Ethereum ที่ดิ่งลง ETH ดูเหมือนจะถูกทอดทิ้ง
Bitmine ลดการซื้อ ETH ลง 74% เมื่อการขาดทุนของ ETF เริ่มต้นขึ้น
Bitmine เป็นผู้ซื้อเชิงโครงสร้างของ Ethereum บริษัทคลัง Ethereum ที่ใหญ่ที่สุด ซื้อ ETH กว่า 1 ล้าน ETH ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงต้นเดือนพฤษภาคม ด้วยอัตราประมาณ 100,000 ETH ต่อสัปดาห์ ปัจจุบันบริษัทถือครอง ETH 5.28 ล้าน ETH คิดเป็นประมาณ 4.4% ของอุปทานหมุนเวียน และประธาน Tom Lee ประกาศในงาน Consensus Miami เมื่อต้นเดือนพฤษภาคมว่า "ฤดูใบไม้ผลิคริปโต" ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว
จากนั้นในวันที่ 11 พฤษภาคม ETH ร่วงลงต่ำกว่า 2,200 ดอลลาร์ และลีก็เปลี่ยนใจ แทนที่จะชะลอตัวลง Bitmine ซื้อ ETH 71,672 ETH ในสัปดาห์ที่แล้ว คิดเป็นมูลค่าประมาณ 154 ล้านดอลลาร์ และเรียกการลดลงนี้ว่า "โอกาสที่น่าสนใจ" การซื้อนี้ทำให้ยอดสะสมของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 5.28 ล้าน ETH คิดเป็นประมาณ 4.37% ของอุปทาน และประมาณ 87% ของเป้าหมาย 5%
การขาดทุนของ ETF เริ่มขึ้นในวันเดียวกับที่ Bitmine รายงานการชะลอตัว ดังนั้น ในทางเทคนิค ETH จึงสูญเสียผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดสองรายในสัปดาห์เดียว คือผู้ซื้อคลังที่ใหญ่ที่สุดและผู้ซื้อสถาบัน Bitcoin ไม่มีปัญหานั้น เนื่องจาก Strategy ยังคงเพิ่มการซื้ออย่างต่อเนื่องแม้ว่า BTC ETF จะขาดทุนและราคากำลังลดลง เมื่อไม่มีใครเข้ามาซื้อ ETH ในระดับใหญ่ ราคา 2,100 ดอลลาร์ก็แขวนอยู่บนเส้นด้ายเช่นกัน
ทำไม Ethereum ต้องรักษาแนวรับ 2,100 ดอลลาร์เพื่อหลีกเลี่ยงการร่วงลงไปที่ 1,900 ดอลลาร์
Ethereum ซื้อขายอยู่ที่ 2,128 ดอลลาร์ สูงกว่า 2,100 ดอลลาร์เพียง 28 ดอลลาร์ ETH ยังไม่เคยปิดแท่งเทียนรายสัปดาห์ต่ำกว่า 2,100 ดอลลาร์นับตั้งแต่การฟื้นตัวในเดือนเมษายน ดังนั้น การหลุดต่ำกว่าระดับนั้นอาจผลักดันให้เข้าสู่ระดับที่ยังไม่ได้ทดสอบมานานกว่าหนึ่งเดือน ใต้ 2,100 ดอลลาร์ แนวรับถัดไปคือ 1,900 ดอลลาร์ และจากนั้นคือ 1,650 ดอลลาร์
เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล 50 วันของ Ethereum ที่ 2,211 ดอลลาร์ ได้เปลี่ยนจากแนวรับเป็นแนวต้าน และเหนือกว่านั้นคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 2,335 ดอลลาร์ หาก Ethereum สามารถปิดรายวันเหนือ 2,211 ดอลลาร์ได้ จะเป็นการส่งสัญญาณว่าการอ่านค่าเชิงลบนั้นผิด
อย่างไรก็ตาม มีสามสิ่งที่อาจเปลี่ยนแปลงภาพรวมทั้งหมดสำหรับ ETH ประการแรกคือ Glamsterdam ซึ่งเป็นการอัปเกรดครั้งใหญ่ที่สุดของ Ethereum นับตั้งแต่ The Merge เดิมมีเป้าหมายในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 แต่ตอนนี้คาดว่าจะใกล้เคียงกับไตรมาส 3 หลังจากที่การทำงานพิสูจน์แล้วว่ายากกว่าที่คาดไว้
ประการที่สองคือราคาน้ำมันที่เย็นลง ทรัมป์ได้ยกเลิกการโจมตีอิหร่านตามแผนในสัปดาห์นี้ และน้ำมันเบรนท์ได้ลดลงจาก 112 ดอลลาร์ไปสู่ 110 ดอลลาร์แล้ว แม้ว่าจะต้องลดลงต่ำกว่า 108 ดอลลาร์เพื่อลดแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างแท้จริง ประการที่สามคือการไหลเข้าของ ETF ที่เป็นบวกซึ่งจะทำลายสถิติการไหลออก ซึ่งจะส่งสัญญาณว่าผู้ซื้อสถาบันกลับมาแล้ว
แนวรับ 2,100 ดอลลาร์ของ Ethereum เป็นโซนซื้อหรือกับดัก?
ที่ 2,100 ดอลลาร์ ราคา Ethereum มีสองด้าน หากคุณอดทนและสามารถรอการลดลงได้ นี่คือระดับที่คุ้มค่าที่จะซื้อใกล้ๆ แต่ถ้าคุณซื้อขายระยะสั้น การหลุดต่ำกว่าระดับนั้นอาจทำให้ ETH ร่วงลงไปที่ 1,900 ดอลลาร์โดยไม่มีอะไรมารองรับ
ที่ 2,128 ดอลลาร์ ETH ลดลง 57% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 4,953 ดอลลาร์ ในขณะที่ Bitcoin ที่ 77K ดอลลาร์ ลดลง 39% จากจุดสูงสุดที่ 126,000 ดอลลาร์ ETH ขาดทุนมากกว่า BTC 18 เปอร์เซ็นต์ตลอดทั้งวัฏจักร ไม่ใช่แค่สัปดาห์นี้ และเหตุผลเบื้องหลังช่องว่างยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: ไม่มีผู้ซื้อขององค์กรที่ใหญ่พอที่จะชดเชยการขายของ ETF และราคา ETH ซื้อขายเหมือนเทคโนโลยีมากเกินไป
สิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับ Ethereum ตอนนี้คือการพลิกกลับของการไหลเข้าของ ETF: การไหลเข้าที่เป็นบวกจะทำลายสถิติและบังคับให้ผู้ขายต้องคิดใหม่ ประการที่สองคือราคาน้ำมันที่ลดลงต่ำกว่า 108 ดอลลาร์ ซึ่งดูเหมือนจะเป็นไปได้มากขึ้นในตอนนี้ที่ทรัมป์ได้ยกเลิกการโจมตี ประการที่สามคือวันที่อัปเกรด Glamsterdam ที่ได้รับการยืนยัน เนื่องจากนั่นเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาพื้นฐานเพียงอย่างเดียวที่เหลืออยู่
นักวิเคราะห์ที่เคยคาดการณ์ NVIDIA ในปี 2010 ได้เปิดเผย 10 หุ้น AI ที่เขาเลือกแล้ว
หุ้นที่นักวิเคราะห์รายนี้เลือกในปี 2025 เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 106% เขาเพิ่งเปิดเผย 10 หุ้นที่เขาเลือกให้ซื้อในปี 2026 รับฟรีที่นี่
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"หากไม่มีผู้ซื้อขนาดเท่า Strategy เพื่อต่อต้านการขายของ ETF ระดับ 2,100 ดอลลาร์ของ ETH ขาดการเสนอซื้อเชิงโครงสร้างที่จำเป็นในการรักษาไว้"
การไหลออกของ ETF ETH 432 ล้านดอลลาร์ตลอดแปดวันติดต่อกันได้ลบล้างการฟื้นตัว 356 ล้านดอลลาร์ของเดือนเมษายนเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งสอดคล้องกับการที่ Bitmine ลดการซื้อรายสัปดาห์ลง 74% เหลือ 26,659 ETH ความสัมพันธ์ 0.78 ของ ETH กับ Nasdaq ทำให้มีความเสี่ยงต่ออัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการพุ่งขึ้นของน้ำมันมากกว่า BTC ซึ่งได้รับประโยชน์จากการสะสมอย่างต่อเนื่องของ Strategy ที่ 2,128 ดอลลาร์ แนวรับ 2,100 ดอลลาร์นั้นบางมากหากไม่มีการซื้อในปริมาณมากที่เทียบเท่ากันเพื่อดูดซับแรงกดดันในการขาย การทะลุอาจเร่งไปสู่ 1,900 ดอลลาร์ บทความนี้ประเมินต่ำไปว่าการไหลเข้ากลับตัวเร็วเพียงใดหลังเดือนเมษายน โดยเน้นย้ำถึงความเชื่อมั่นที่เปราะบางแม้หลังจากห้าเดือนก่อนหน้านี้ของการไหลออกรวมเป็นเงิน 2.8 พันล้านดอลลาร์
การไหลออกติดต่อกันแปดวันอาจสิ้นสุดลงอย่างกะทันหันหากน้ำมันลดลงต่ำกว่า 108 ดอลลาร์หลังจากการลดความตึงเครียดของทรัมป์กับอิหร่าน และกรอบเวลา Q3 ของ Glamsterdam แน่นอนขึ้น ซึ่งจะดึงเงินทุนสถาบันกลับมาเหมือนที่เคยทำในเดือนเมษายน
"การทำงานที่ด้อยกว่าของ ETH เมื่อเทียบกับ BTC ขับเคลื่อนโดยความอ่อนไหวต่อมหภาค (ความสัมพันธ์กับเทคโนโลยี + ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย) ไม่ใช่การถูกทอดทิ้งเชิงโครงสร้าง และจะกลับกันหากอัตราดอกเบี้ยมีเสถียรภาพหรือ Glamsterdam ได้รับวันที่ยืนยัน"
บทความนี้ผสมปนเปความสัมพันธ์กับสาเหตุและพลาดประเด็นเชิงโครงสร้างที่สำคัญ: การไหลออกของ ETF ETH ไม่ได้สะท้อนถึงความต้องการที่อ่อนแอเสมอไป—แต่สะท้อนถึงการทำกำไรหลังจากการไหลเข้าที่พุ่งสูงขึ้น 356 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน การชะลอตัวการซื้อ 74% ของ Bitmine ถูกนำเสนอเป็นการยอมแพ้ แต่จริงๆ แล้วเป็นการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย (พวกเขาอยู่ที่ 87% ของเป้าหมายอุปทาน 5%) ปัญหาที่แท้จริงคือความสัมพันธ์ 0.78 ของ ETH กับ Nasdaq-100 ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ไม่ใช่การถูกทอดทิ้ง หากน้ำมันมีเสถียรภาพต่ำกว่า 108 ดอลลาร์ และ Fed ส่งสัญญาณความอดทน ผู้ซื้อสถาบันรายเดียวกันก็สามารถพลิกกลับการไหลเข้าได้ ระดับ 2,100 ดอลลาร์กำลังถูกมองว่าเป็นหน้าผา มันมีแนวโน้มที่จะเป็นโซนการรวมฐานมากกว่า
หาก Glamsterdam ล่าช้าออกไปอีกใน Q4 และมหภาคยังคงผันผวน (อัตราผลตอบแทนยังคงสูง) ETH อาจทดสอบ 1,900 ดอลลาร์อย่างแท้จริงโดยไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาเพื่อหยุดการลดลง—เงื่อนไขการฟื้นตัวสามประการของบทความล้วนเป็นแบบทวิภาคีและไม่มีอะไรรับประกัน
"การเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันเป็นการบีบสภาพคล่องที่ขับเคลื่อนด้วยมหภาคมากกว่าการทอดทิ้งยูทิลิตี้ระยะยาวของ Ethereum ซึ่งเป็นการตั้งค่าการกลับสู่ค่าเฉลี่ยที่เป็นไปได้เมื่อกรอบเวลาการอัปเกรด 'Glamsterdam' ชัดเจนขึ้น"
เรื่องราวที่ว่า Ethereum ถูก 'ทอดทิ้ง' เนื่องจากการไหลออกของ ETF ไม่ได้คำนึงถึงความเป็นจริงของการหมุนเวียนของสถาบัน แม้ว่าการไหลออก 431 ล้านดอลลาร์จะมีความสำคัญ แต่ก็แสดงถึงการถอยทัพเชิงกลยุทธ์เพื่อตอบสนองต่อความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ไม่ใช่การล่มสลายพื้นฐานของเครือข่าย ความสัมพันธ์ 0.78 ของ Ethereum กับ Nasdaq 100 ทำให้เป็นตัวแทนที่มีความเสี่ยงสูงต่อความรู้สึกของเทคโนโลยี เมื่ออัตราผลตอบแทน 30 ปีแตะ 5.12% การไหลออกเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ข้อโต้แย้งเรื่อง 'ผู้ซื้อเชิงโครงสร้าง' สำหรับ Bitcoin เป็นเรื่องหลอกลวง—การสะสมของ Strategy เป็นกลยุทธ์งบดุล ไม่ใช่พื้นตลาด การฟื้นตัวของ Ethereum ขึ้นอยู่กับการอัปเกรด 'Glamsterdam' หากย้ายไป Q3 เรากำลังมองหาการตั้งค่า 'ซื้อข่าวลือ' แบบคลาสสิกที่เริ่มต้นในช่วงปลายเดือนมิถุนายน
หากความสัมพันธ์กับ Nasdaq 100 ยังคงแน่นแฟ้นเช่นนี้ Ethereum จะยังคงเป็นการเล่นแบบ 'leveraged beta' ที่จะถูกบดขยี้เมื่อใดก็ตามที่ Fed ส่งสัญญาณการหมุนเวียนแบบ hawkish โดยไม่คำนึงถึงการอัปเกรดเครือข่าย
"ความเสี่ยงขาลงของ ETH ในระยะสั้นเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากการไหลออกของ ETF และแรงกดดันจากมหภาค โดยอาจทดสอบ 2,000-1,900 ดอลลาร์ เว้นแต่การไหลเข้าของ ETF หรือความคืบหน้าของการอัปเกรด Glamsterdam จะเร่งความต้องการอีกครั้ง"
การไหลออกติดต่อกันแปดวันรวมเป็นมูลค่า 431.86 ล้านดอลลาร์ และการทะลุระดับ 2,200 ดอลลาร์ บ่งชี้ถึงความอ่อนแอของ ETH ในระยะสั้น พลวัตดูเหมือนจะขับเคลื่อนด้วยมหภาค: การขายของ ETF บวกกับการหยุดการซื้ออย่างรวดเร็วของ Bitmine ทำให้การลดลงของราคาแทบไม่ถูกตรวจสอบ พฤติกรรมเหมือนหุ้นเทคโนโลยีของ ETH เทียบกับ Bitcoin ที่ป้องกันความเสี่ยงมหภาค เพิ่มความอ่อนไหวต่ออัตราผลตอบแทนและการเคลื่อนไหวของ Nasdaq อย่างไรก็ตาม Glamsterdam และกิจกรรมบนบล็อกเชนที่ลึกซึ้งยังคงเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญ ข้อควรระวัง: หากไม่มีผู้ซื้อเชิงโครงสร้างขนาดใหญ่ ETH อาจทดสอบ 2,000 ดอลลาร์ และแม้กระทั่ง 1,900 ดอลลาร์ หากการไหลเข้ายังคงเป็นลบ การพลิกกลับของการไหลเข้าของ ETF อย่างรวดเร็ว หรือความคืบหน้าของการอัปเกรด อาจหยุดการลดลงได้เร็วกว่าการปรับปรุงมหภาคใดๆ
การไหลออกของ ETF อาจพิสูจน์ได้ว่าชั่วคราว หากความกลัวมหภาคคลี่คลายลงหรือผู้ซื้อ ETF กลับเข้ามา ETH อาจฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการส่งมอบ Glamsterdam เร่งขึ้นและกิจกรรมบนบล็อกเชนยังคงแข็งแกร่ง การเทขายในปัจจุบันอาจมากเกินไปเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน
"การไหลออกอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ถึงความระมัดระวังที่ยั่งยืน ไม่ใช่การหมุนเวียน โดย beta มหภาคมีอิทธิพลเหนือกรอบเวลาการอัปเกรด"
Claude กรอบการไหลออกเป็นการทำกำไรตามปกติ แต่การไหลออกติดต่อกันแปดวันหลังจากการไหลเข้าในเดือนเมษายน บ่งชี้ถึงความลังเลที่ลึกซึ้งกว่าการหมุนเวียนธรรมดา การลดลง 74% ของ Bitmine สอดคล้องกับความระมัดระวังนั้น เมื่อรวมกับ beta ของ Nasdaq 0.78 ของ ETH การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทน 30 ปีเกิน 5.12% อาจทำให้ตัวเร่งปฏิกิริยา Q3 ของ Glamsterdam ท่วมท้นและบังคับให้ทดสอบ 2,000 ดอลลาร์อีกครั้งอย่างรวดเร็ว โดยไม่คำนึงถึงตัวชี้วัดบนบล็อกเชน
"การชะลอตัวของ Bitmine สอดคล้องกับกลยุทธ์ที่พวกเขากล่าวไว้ ไม่ใช่หลักฐานของการถูกทอดทิ้ง—การทดสอบที่แท้จริงคือว่าพวกเขาจะกลับมาดำเนินการต่อหรือไม่หากมหภาคดีขึ้น"
Grok ผสมปนเปสัญญาณสองอย่างที่แยกจากกัน: การไหลออกแปดวันและการชะลอตัวการซื้อของ Bitmine แต่การที่ Bitmine ลดการซื้อลง 74% ในขณะที่อยู่ที่ 87% ของเป้าหมายอุปทาน 5% แล้ว ไม่ใช่การยอมแพ้—แต่นั่นคือสิ่งที่การสะสมอย่างมีวินัยดูเหมือนจะเป็นไปในปริมาณมาก แรงกดดันที่แท้จริงคือมหภาค (อัตราผลตอบแทน, ความสัมพันธ์กับ Nasdaq) ไม่ใช่การล่มสลายของความเชื่อมั่น หาก Glamsterdam เลื่อนไป Q4 นั่นคือตอนที่เราจะรู้ว่าความเชื่อมั่นแตกสลาย ตอนนี้เรากำลังเฝ้าดูการหยุดพัก ไม่ใช่การแตกหัก
"การไหลออกของสถาบันขับเคลื่อนโดยช่องว่างที่แคบลงระหว่างผลตอบแทนจากการ Stake ของ ETH และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ทำให้ ETH น่าสนใจน้อยลงเมื่อพิจารณาจากความเสี่ยงที่ปรับแล้ว"
Claude และ Grok กำลังพลาดประเด็นสำคัญ: ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครอง ETH เทียบกับผลตอบแทนจากการ Stake ด้วยอัตราผลตอบแทน 30 ปีที่ 5.12% อัตรา 'ปลอดความเสี่ยง' กำลังแข่งขันอย่างดุเดือดกับผลตอบแทนจากการ Stake ของ ETH หากการอัปเกรด Glamsterdam ไม่ได้เพิ่มปริมาณธุรกรรมบนบล็อกเชนหรือการเผาค่าธรรมเนียมอย่างเห็นได้ชัด เงินทุนสถาบันจะไม่สนใจกรอบเวลาการอัปเกรด พวกเขาจะยังคงหมุนเวียนไปสู่พันธบัตร การไหลออกไม่ใช่แค่ความกลัวมหภาคเท่านั้น แต่เป็นการย้ายถิ่นฐานอย่างมีเหตุผลไปสู่ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงที่สูงขึ้น
"แนวโน้มราคา ETH ในระยะสั้นขึ้นอยู่กับอุปสงค์บนบล็อกเชนที่ยั่งยืนและการไหลเข้าของมหภาค ไม่ใช่แค่ผลตอบแทนจากการ Stake เทียบกับพันธบัตร"
คำวิจารณ์ของ Gemini เกี่ยวกับผลตอบแทนจากการ Stake สมมติว่าการแข่งขันด้านผลตอบแทนเพียงอย่างเดียวขับเคลื่อนการจัดสรรเงินทุน แต่การไหลออกของ ETF สะท้อนมากกว่าแค่ 'การหมุนเวียน'—มันส่งสัญญาณความเสี่ยงมหภาค และความเปราะบางในรายได้บนบล็อกเชน แม้จะมีการอัปเกรด Glamsterdam อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นก็จะไม่สามารถชดเชยแรงกดดันในการขายที่ลดลงได้หากการไหลเข้ายังคงเป็นลบและความต้องการจากสถาบันยังคงซบเซา จุดที่ขาดหายไปคือกิจกรรมบนบล็อกเชนที่ยั่งยืนและการสร้างค่าธรรมเนียมเพื่อดูดซับการขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความไม่แน่นอนของกรอบเวลาการอัปเกรด Q3/Q4
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าการไหลออกล่าสุดของ ETH และความสัมพันธ์กับ Nasdaq ทำให้มีความเสี่ยงต่ออัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการพุ่งขึ้นของน้ำมัน โดยอาจมีการทดสอบ 2,000 ดอลลาร์อีกครั้งหากการไหลเข้ายังคงเป็นลบ การถกเถียงที่สำคัญอยู่ที่การตีความการไหลออกเหล่านี้ว่าเป็นการทำกำไรหรือการสูญเสียความเชื่อมั่น และผลกระทบของการอัปเกรด 'Glamsterdam' ที่กำลังจะมาถึง
การตั้งค่า 'ซื้อข่าวลือ' เริ่มต้นในช่วงปลายเดือนมิถุนายน หากการอัปเกรด 'Glamsterdam' ย้ายไป Q3
การทดสอบ 2,000 ดอลลาร์อย่างรวดเร็วและอาจลดลงไปที่ 1,900 ดอลลาร์ หากอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอีกและอุปสงค์สถาบันยังคงอ่อนแอ