ราคาก๊าซยุโรปพุ่ง 6% หลังท่อส่งก๊าซซาอุฯ ปิดฉาก กระทบตลาด

“ราคาก๊าซในยุโรปช่วงสั้นๆ มีแนวโน้มที่จะปรับตัวลดลง เนื่องจากพลวัตของอุปทาน LNG กลับสู่ภาวะปกติและการเติมเต็มสต็อกก๊าซลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในทันที”

ราคาก๊าซยุโรปพุ่งขึ้น 6% สู่ระดับประมาณ 97.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ/MWh ใน TTF โดยความเสี่ยงหลักอยู่ที่การหยุดชะงักของท่อส่งก๊าซในซาอุดีอาระเบีย อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจเป็นค่าพรีเมียมความเสี่ยงระยะสั้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง: สต็อกก๊าซในยุโรปอยู่ที่ประมาณ 70% เทียบกับ 82% เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งยังคงมีส่วนรองรับอยู่ และการค้า LNG ทั่วโลกสามารถเปลี่ยนเส้นทางการจัดส่งไปยังยุโรปได้หากราคาสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ยังคงสูง หากการไหลของก๊าซจากซาอุดีอาระเบียกลับมาดำเนินการต่อ หรือเรือบรรทุก LNG ปรับเส้นทางไปยังยุโรปอีกครั้ง ราคาก็อาจปรับตัวลดลง แม้ว่าตลาดพลังงานโดยรวมจะยังคงผันผวนก็ตาม บทความนี้เน้นย้ำถึงการหยุดชะงักของอุปทานโดยไม่ได้ระบุระยะเวลาหรือการตอบสนองของอุปสงค์ ซึ่งอาจจำกัดการปรับตัวขึ้นในระยะกลาง

“ระดับการกักเก็บที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ของยุโรปได้สร้างโครงสร้างตลาดที่เปราะบาง ซึ่งแม้แต่การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานเพียงเล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นให้เกิดความผันผวนของราคาแบบทวีคูณได้”

การพุ่งขึ้น 6% ของราคาแก๊ส TTF สะท้อนให้เห็นถึงจุดอ่อนเชิงโครงสร้าง: การเปลี่ยนผ่านของยุโรปจากการใช้แก๊สท่อส่งจากรัสเซีย ทำให้ยุโรปต้องพึ่งพาตลาด LNG ทั่วโลกที่มีความผันผวนอย่างสิ้นเชิง ด้วยระดับสต็อกที่ต่ำกว่า 70% ตลาดกำลังตั้งราคา 'พรีเมียมความขาดแคลน' ที่ไม่คำนึงถึงการทำลายอุปสงค์ หากผลผลิตภาคอุตสาหกรรมยังคงหดตัวในเยอรมนีและอิตาลี การขาดแคลนอุปทานในช่วงฤดูหนาวที่คาดการณ์ไว้อาจถูกกล่าวเกินจริง เรากำลังเห็นการพุ่งขึ้นของพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์แบบคลาสสิก แต่ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อศักยภาพในการเปลี่ยนไปใช้ถ่านหินอย่างรวดเร็ว หรือเพิ่มการผลิตนิวเคลียร์ในฝรั่งเศสเพื่ออุดช่องว่าง คาดว่าจะมีความผันผวนอย่างรุนแรงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ในขณะที่ผู้ค้าทดสอบระดับแนวต้านทางจิตวิทยาที่ $100/MWh

“ยุโรปเผชิญกับภาวะอุปทานตึงตัวที่แท้จริงแต่ถูกกล่าวเกินจริง—การเคลื่อนไหว 6% ต่อวันสะท้อนถึงความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่การขาดแคลนเชิงโครงสร้าง และราคาปัจจุบันยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในช่วงวิกฤตปี 2022 ถึง 65%”

บทความนี้สับสนระหว่างการหยุดชะงักของอุปทานที่แตกต่างกันสองประการ ได้แก่ การปิดท่อส่งน้ำมันของซาอุดีอาระเบีย และการหยุดชะงักของก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของกาตาร์ ราวกับว่ามีความสำคัญเท่าเทียมกัน การหยุดชะงักของท่อส่งน้ำมัน East-West ของซาอุดีอาระเบียส่งผลกระทบต่อ *น้ำมัน* ไม่ใช่ก๊าซโดยตรง ปัญหาที่แท้จริงของยุโรปคือการจัดเก็บที่ 70% เทียบกับค่าเฉลี่ยตามฤดูกาลที่ 82% แต่ก็ยังห่างกัน 12 จุด ไม่ใช่เรื่องเลวร้าย บทความอ้างถึงราคา $97.31/MWh ว่าเป็น 'ราคาสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตปี 2022-2023' แต่ละเลยว่าราคาสูงสุดเคยอยู่ที่ $300+/MWh การพุ่งขึ้นของราคา LNG Spot ในเอเชียเป็นเรื่องจริง แต่ราคา TTF ของยุโรปยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดของวิกฤตถึง 60-70% ความรุนแรงของฤดูหนาวและการฟื้นตัวของอุปทาน LNG คือปัจจัยที่แท้จริง ส่วนภูมิรัฐศาสตร์คือเรื่องเล่าที่ถูกนำเสนอ

“ระดับสต็อกที่ต่ำในยุโรป ประกอบกับความเสี่ยงที่จุดคอขวดในตะวันออกกลาง ชี้ให้เห็นว่าราคา TTF จะยังคงสูงกว่า $90/MWh ตลอดฤดูหนาว เว้นแต่การจัดหา LNG จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว”

สัญญา TTF เดือนหน้าพุ่งขึ้น 6% สู่ระดับ 97.31 ดอลลาร์/MWh บ่งชี้ถึงความกังวลด้านอุปทานที่แท้จริงจากการปิดท่อส่งน้ำมัน East-West ของซาอุดีอาระเบียและความเสี่ยงที่กว้างขึ้นในตะวันออกกลาง ประกอบกับระดับการกักเก็บของยุโรปที่ต่ำกว่า 70% เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 80% ขึ้นไป สถานการณ์นี้เอื้อต่อราคาสูงขึ้น หากผู้ซื้อ LNG ในเอเชียยังคงเสนอราคาอย่างแข็งขัน และความต้องการในช่วงฤดูหนาวเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม บทความดังกล่าวกล่าวเกินจริงถึงการหยุดชะงักของ Qatar LNG และประเมินต่ำเกินไปว่าทางออกทางการทูตหรือการส่งออกที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐฯ จะสามารถบรรเทาความตึงเครียดได้อย่างรวดเร็วเพียงใด การไหลเวียนของน้ำมันไปยังก๊าซก็ขึ้นอยู่กับว่าน้ำมันดิบจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไป หรือจะปรับตัวลดลงเนื่องจากความกังวลด้านอุปสงค์