เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด เพิ่งท้าทายโดนัลด์ ทรัมป์ -- และเขาเตรียมที่จะทำเช่นนั้นอีกครั้งในการประชุมครั้งสุดท้ายในฐานะประธาน

Nasdaq 23 มี.ค. 2026 20:51 ▼ Bearish ต้นฉบับ ↗

Fed leadership transition

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการโดยรวมมีมุมมองเชิงลบ โดยมีความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่คงอยู่ ข้อมูลแรงงานที่อ่อนแอลง และการไม่ดำเนินการของเฟดที่เป็นไปได้ พวกเขามีความเห็นตรงกันว่าท่าทีปัจจุบันของเฟดอาจไม่ยั่งยืนหากการเสื่อมถอยของตลาดแรงงานยังคงดำเนินต่อไป

ความเสี่ยง: การไม่ดำเนินการของเฟดที่อาจนำไปสู่การเสื่อมถอยของแรงงานที่รุนแรงขึ้นและเวลาที่ไม่แน่นอนของการลดอัตราดอกเบี้ย

โอกาส: การลงทุนในภาคการเงินและตราสารหนี้ระยะสั้น/เงินสด หากเฟดคงนโยบายปัจจุบันไว้

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Nasdaq

ประเด็นสำคัญ
ตลอดช่วงวาระที่สองของเขา ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ต้องการให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย
แม้ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยไปหลายครั้ง แต่ในช่วงหลังมานี้ก็หยุดพักไป
เมื่อวาระของพาวเวลล์ในฐานะประธานเฟดใกล้จะสิ้นสุดลง เขาอาจทำให้ทรัมป์ผิดหวังเป็นครั้งสุดท้าย
- หุ้น 10 ตัวนี้อาจสร้างเศรษฐีหน้าใหม่ได้ ›
คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ซึ่งกำหนดอัตราดอกเบี้ย ได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมอีกครั้งในการประชุมล่าสุด โดยอยู่ในช่วง 3.50% ถึง 3.75% การเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นไปตามที่ตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ แต่ก็ขัดต่อคำขอของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง
ความหงุดหงิดของทรัมป์ไม่ใช่เรื่องใหม่ ประธานาธิบดีคนที่ 47 ได้เรียกร้องให้เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด และ FOMC ลดอัตราดอกเบี้ยมาตลอดช่วงวาระที่สองของเขา เมื่อวาระของพาวเวลล์ในฐานะประธานคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม เขาอาจทำให้ทรัมป์ผิดหวังอีกครั้ง อย่างน้อยก็ในฐานะประธาน
AI จะสร้างมหาเศรษฐีระดับล้านล้านคนแรกของโลกได้หรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่จำเป็น" ซึ่งให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
เหตุผลที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้
ดังที่หลายคนทราบกันดีว่า พันธกิจคู่ของเฟดคือการใช้นโยบายการเงินเพื่อให้บรรลุเป้าหมายทั้งราคาผู้บริโภคที่มั่นคงและการจ้างงานสูงสุด อย่างไรก็ตาม เป็นเวลาหลายปีที่เป้าหมายเหล่านี้ขัดแย้งกันเอง อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่ตลาดแรงงานเริ่มเสื่อมถอยลงเล็กน้อย แม้ว่าจะยังคงแข็งแกร่งในเชิงประวัติศาสตร์ โดยมีอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4%
ในการแถลงข่าวหลังการประชุม พาวเวลล์กล่าวว่าเฟดยังคงกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ความขัดแย้งในอิหร่านทำให้สถานการณ์ยิ่งไม่แน่นอนมากขึ้น เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นย่อมทำให้ต้นทุนสูงขึ้นสำหรับทั้งผู้บริโภคและธุรกิจ
"สิ่งที่ผมอยากจะเน้นย้ำจริงๆ คือ ไม่มีใครรู้" พาวเวลล์กล่าวเกี่ยวกับสงครามในอิหร่าน "ผลกระทบทางเศรษฐกิจอาจจะมากขึ้น อาจจะน้อยลง อาจจะน้อยลงมาก อาจจะมากขึ้นมาก เราก็แค่ไม่รู้"
แต่ข้อมูลเงินเฟ้อในช่วงหลังมานี้ไม่ค่อยดีนัก โดยทั้งดัชนีราคาการใช้จ่ายของผู้บริโภคส่วนบุคคล (มาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดนิยม) และเงินเฟ้อภาคค้าส่งยังคงอยู่ในระดับสูงในเดือนกุมภาพันธ์ แม้ว่าพลังงานจะไม่รวมอยู่ในเงินเฟ้อพื้นฐาน แต่ก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อตัวเลขรวมเมื่อข้อมูลเดือนมีนาคมเผยแพร่ในเดือนหน้า
ในด้านแรงงาน เศรษฐกิจสหรัฐฯ สูญเสียงานไปประมาณ 92,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ (และยอดรวมของเดือนก่อนหน้าถูกปรับลดลง) ซึ่งแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้มาก อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์กล่าวว่านี่อาจเกี่ยวข้องกับข้อเท็จจริงที่ว่าตลาดแรงงานไม่เติบโตอีกต่อไปเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ ซึ่งส่วนใหญ่พาวเวลล์อ้างว่าเป็นผลมาจากนโยบายการเข้าเมือง อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าเฟดจะยังคงจับตาดูการเติบโตของงานที่ต่ำ
อย่าคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า
เฟดจะประชุมอีกครั้งในอีกหนึ่งเดือนกว่าๆ แต่ก็อย่าคาดหวังว่า FOMC จะลดอัตราดอกเบี้ย จากข้อมูลของ CME Group ซึ่งติดตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้า fed funds ระยะ 30 วัน เกือบ 94% ของผู้ค้า (ณ วันที่ 19 มีนาคม) กำลังเดิมพันว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมในการประชุมครั้งต่อไป ซึ่งจะเป็นการประชุมครั้งสุดท้ายของพาวเวลล์ในฐานะประธานคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม วาระของพาวเวลล์ในคณะกรรมการเฟดจะสิ้นสุดลงในปี 2028 และพาวเวลล์เพิ่งกล่าวว่าเขาวางแผนที่จะอยู่ในคณะกรรมการต่อไปจนกว่ากระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ จะยกเลิกการสอบสวนคำให้การของพาวเวลล์เกี่ยวกับการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของเฟด
แน่นอนว่าแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนแปลงได้ แต่ผมคิดว่าเราจำเป็นต้องเห็นข้อมูลตลาดแรงงานที่น่ากังวลจริงๆ -- รวมถึงอัตราการว่างงานที่สูงขึ้น การลดลงของงานอีกเดือนหนึ่ง และการเพิ่มขึ้นของการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนการว่างงานที่มากขึ้น -- เพื่อให้เฟดรู้สึกว่าจำเป็นต้องดำเนินการเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงาน
ด้วยราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ข้อมูลเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะไม่ดีในเดือนหน้า และยังมีโอกาสที่เงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นอีกด้วย ด้วยพันธกิจคู่ของเฟดที่ยังคงขัดแย้งกัน การที่เฟดจะคงนิ่งเฉยต่อไปในการประชุมครั้งต่อไปจึงน่าจะสมเหตุสมผล
อันที่จริง ตลาดเชื่อว่าเฟดจะอยู่ในโหมดควบคุมอัตโนมัติไปอีกระยะหนึ่ง ณ เวลาที่เขียนนี้ ตลาดไม่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงกลางปี 2027 แม้ว่าความน่าจะเป็นเหล่านี้จะเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา และผมคาดว่าสถานการณ์จะยังคงลื่นไหลเมื่อพิจารณาถึงความไม่แน่นอนทั้งหมดในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน
จะลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ที่ไหนตอนนี้
เมื่อทีมวิเคราะห์ของเรามีเคล็ดลับหุ้น การรับฟังอาจคุ้มค่า ท้ายที่สุดแล้ว ผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 898%* -- ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 183% ของ S&P 500
พวกเขาเพิ่งเปิดเผยสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้ ซึ่งพร้อมให้คุณเข้าถึงได้เมื่อเข้าร่วม Stock Advisor
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 23 มีนาคม 2026
Bram Berkowitz ไม่มีสถานะในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool แนะนำ CME Group The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"การไม่ดำเนินการของเฟดบดบังความไม่แน่นอนที่แท้จริงเกี่ยวกับว่าเงินเฟ้อหรือการจ้างงานจะพังก่อนกัน ซึ่งสร้างสถานการณ์ความเสี่ยงหางที่อาจถูกประเมินต่ำเกินไปโดยกำหนดเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยกลางปี 2027 ของตลาด"

บทความนำเสนอพาวเวลในฐานะผู้ท้าทาย แต่พลาดประเด็นสำคัญ: เฟดติดกับดัก ไม่ใช่มีหลักการ เงินเฟ้อที่สูงขึ้น (PCE ยังร้อนแรง ราคาน้ำมันพุ่งสูง) ปะทะกับข้อมูลแรงงานที่อ่อนแอลง (สูญเสียงาน 92,000 ตำแหน่ง ปรับลดลง) ท่าที 'ไม่ทำอะไร' ของพาวเวลไม่ใช่ความกล้าหาญ แต่เป็นความอัมพาต การตั้งราคาของตลาดที่ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงกลางปี 2027 บ่งชี้ว่าผู้ค้าคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะคงอยู่ หรือการเสื่อมถอยของแรงงานที่รุนแรงขึ้นซึ่งจะบังคับให้ต้องดำเนินการ ละครการเมือง (ทรัมป์ vs. พาวเวล) บดบังสิ่งที่สำคัญ: หากราคาน้ำมันยังคงสูงและงานยังคงลดลง เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยโดยไม่คำนึงถึงเสียงรบกวนของทรัมป์ และเวลาจะคาดเดาไม่ได้

ฝ่ายค้าน

หากตลาดแรงงานมีเสถียรภาพในเดือนเมษายนและราคาน้ำมันลดลง การหยุดพักของเฟดจะดูเหมือนมองการณ์ไกลมากกว่าติดกับดัก และการลดอัตราดอกเบี้ยกลางปี 2027 อาจถูกเลื่อนออกไปอีก ซึ่งจะขจัดแหล่งความผันผวนของตลาดที่สำคัญและสนับสนุนหุ้น

broad market

Gemini by Google

▼ Bearish

"การยึดมั่นอย่างเข้มงวดของเฟดต่อเป้าหมายเงินเฟ้อ ในขณะที่เพิกเฉยต่อการหดตัวของตลาดแรงงานที่กำลังก่อตัวขึ้น สร้างความเสี่ยงอย่างมากต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดจากนโยบายภายในไตรมาสที่ 3 ปี 2026"

ตลาดกำลังตั้งราคาสำหรับระบอบการปกครองแบบ 'สูงขึ้นนานขึ้น' จนถึงปี 2027 ซึ่งสันนิษฐานว่าเฟดสามารถรักษาระดับอัตราดอกเบี้ย fed funds ที่ 3.50%-3.75% ได้โดยไม่ก่อให้เกิดเหตุการณ์เครดิตที่เป็นระบบ แม้ว่าบทความจะเน้นย้ำถึงภาวะน้ำมันแพงที่เกิดจากอิหร่านว่าเป็นตัวเร่งเงินเฟ้อ แต่ก็พลาดศักยภาพของสถานการณ์ 'ลงจอดอย่างหนัก' หากการสูญเสียงาน 92,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์เป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มมากกว่าความผิดปกติทางสถิติ แนวทาง 'รอและดู' ของเฟดมีความเสี่ยงที่จะล้าหลัง นักลงทุนควรระวังหุ้นขนาดเล็ก โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน Russell 2000 (IWM) ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อต้นทุนการรีไฟแนนซ์สูง และจะประสบปัญหาหากตลาดแรงงานเสื่อมถอยลงในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงสูง

ฝ่ายค้าน

หากตลาดแรงงานกำลังเย็นตัวลงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการเข้าเมืองมากกว่าการทำลายอุปสงค์ตามวัฏจักร เฟดอาจบรรลุ 'การลงจอดอย่างนุ่มนวล' ซึ่งเงินเฟ้อกลับสู่ภาวะปกติโดยไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโต

IWM (Russell 2000 ETF)

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"การคงการหยุดพักของเฟดพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น หมายถึงอัตราที่แท้จริงที่สูงขึ้น และการประเมินมูลค่าหุ้นเติบโตระยะยาวใหม่ที่ลดลง เนื่องจากอัตราคิดลดเพิ่มขึ้น"

การตัดสินใจของเฟดที่จะคงอัตราดอกเบี้ยกองทุนไว้ที่ 3.50%–3.75% และการเน้นย้ำของพาวเวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ PCE ที่สูงขึ้น บ่งชี้ถึงระบอบการปกครองแบบ 'สูงขึ้นนานขึ้น' ที่ตลาดกำลังเริ่มตั้งราคา การจ้างงานที่อ่อนแอเมื่อเร็วๆ นี้ (ลดลงประมาณ 92,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์) ทำให้การแลกเปลี่ยนซับซ้อนขึ้น แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อโดยรวมที่น่าจะเพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมัน และบริการหลักที่เหนียวแน่น FOMC จึงมีเวลาที่จะคงที่ โปรไฟล์ดังกล่าวเอื้อประโยชน์ต่อภาคการเงิน (ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ) และตราสารหนี้ระยะสั้น/เงินสด ในขณะที่กดดันการเติบโตระยะยาว (อัตราคิดลดที่สูงขึ้น) และหลายเท่าของราคาหุ้น จับตาดู CPI/PCE เดือนมีนาคม การปรับปรุงการจ้างงาน การเคลื่อนไหวของผลตอบแทน 2 ปี/10 ปี และราคาน้ำมัน — การลดลงของเงินเฟ้ออย่างรวดเร็วหรือการเสื่อมถอยของแรงงานอย่างรุนแรงคือตัวเร่งหลักที่อาจบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลง

ฝ่ายค้าน

เงินเฟ้ออาจลดลงเร็วกว่าที่เฟดคาดการณ์ (ภาวะน้ำมันแพงลดลง บริการชะลอตัว) หรือการชะลอตัวของแรงงานอย่างรวดเร็วอาจบังคับให้ต้องลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้น — ทั้งสองอย่างจะทำให้หลายเท่าของราคาหุ้นเพิ่มขึ้นและทำลายเรื่องเล่า 'สูงขึ้นนานขึ้น' นอกจากนี้ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อาจทำให้สภาวะทางการเงินตึงตัวและกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

growth/tech (NASDAQ‑100 / QQQ)

Grok by xAI

▲ Bullish

"การคงอัตราดอกเบี้ยที่แข็งกร้าวของเฟดท่ามกลางความตึงเครียดของภารกิจคู่ ช่วยเพิ่มแนวโน้ม NIM สำหรับธนาคาร เช่น JPM และ WFC ซึ่งมีมูลค่าต่ำกว่า P/E ล่วงหน้า 12 เท่า"

การคงอัตราดอกเบี้ยของพาวเวลที่ 3.50-3.75% ท้าทายทรัมป์ แต่ให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น (PCE สูง ราคาผู้ผลิต) มากกว่าแรงงานที่อ่อนแอลง (อัตราการว่างงาน 4.4% งานเดือนกุมภาพันธ์ -92,000 ปรับลดลง) โดยมีความเสี่ยงจากน้ำมันอิหร่านเพิ่มแรงกดดันขาขึ้น ตลาดตั้งราคาไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงกลางปี 2027 (โอกาส 94% ในการประชุมครั้งต่อไป) ส่งสัญญาณเส้นทางที่แข็งกร้าวซึ่งรักษาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิของธนาคาร (NIMs ปัจจุบัน 3%+ สำหรับธนาคารใหญ่) ผู้ที่มองโลกในแง่ดี เช่น JPM (P/E ล่วงหน้า 11.8x, ROE 15%) หรือ WFC ได้รับประโยชน์ โดยซื้อขายที่ส่วนลดจากหลายเท่าทางประวัติศาสตร์ บทความมองข้ามวาระของพาวเวลในคณะกรรมการถึงปี 2028 ซึ่งรับประกันความต่อเนื่อง จับตาดู CPI เดือนมีนาคมสำหรับผลกระทบจากราคาน้ำมัน เสียงรบกวนจากแรงงานจากการเข้าเมืองอาจจางหายไป

ฝ่ายค้าน

หากการสูญเสียงานเร่งตัวขึ้น โดยอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.8%+ และการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนพุ่งสูงขึ้น เฟดจะเปลี่ยนไปลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าจะมีเงินเฟ้อ ซึ่งจะบีบอัด NIM และส่งผลกระทบต่อภาคการเงินมากที่สุดท่ามกลางการชะลอตัวของการเติบโต

financial sector

การอภิปราย

Claude ▼ Bearish

ตอบกลับ ChatGPT

ไม่เห็นด้วยกับ: ChatGPT Grok

"สัญญาณตลาดแรงงานกำลังถูกตีความผิดว่าเป็นเชิงโครงสร้าง ทั้งที่อาจเป็นการทำลายอุปสงค์ตามวัฏจักร ซึ่งเป็นความแตกต่างที่สำคัญสำหรับกำหนดเวลาของเฟด"

ChatGPT และ Grok ต่างสมมติว่าเงินเฟ้อบริการที่เหนียวแน่นเป็นเหตุผลในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ทั้งคู่ไม่ได้ตรวจสอบว่าการสูญเสียงาน 92,000 ตำแหน่งเป็นเพียงสัญญาณรบกวนจริงหรือไม่ Claude ถูกต้องว่าหากการเสื่อมถอยของแรงงานเป็นเรื่องจริง ไม่ใช่การหมุนเวียนของการเข้าเมือง เฟดจะเผชิญกับการล่มสลายของเส้นโค้ง Phillips ที่แท้จริง ไม่ใช่การหยุดพัก ส่วนต่าง 2 ปี/10 ปี ยังคงอยู่ ความเครียดด้านสินเชื่อ มักจะตามหลังความอ่อนแอของการจ้างงาน 6-8 สัปดาห์ หากการจ้างงานเดือนมีนาคมผิดหวังอีกครั้ง 'สูงขึ้นนานขึ้น' จะกลับเป็น 'ลดเร็วขึ้น' เร็วกว่าที่ราคา ณ กลางปี 2027 อนุญาต

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การประเมินมูลค่าธนาคารในปัจจุบันกำลังตั้งราคาสำหรับการลงจอดอย่างนุ่มนวล ซึ่งขัดแย้งกับความอ่อนแอของตลาดแรงงานที่กำลังเร่งตัวขึ้นอย่างสิ้นเชิง"

Grok การพึ่งพา P/E ล่วงหน้า 11.8x ของ JPM เป็นสัญญาณซื้อของคุณ เพิกเฉยต่อความเสี่ยงด้านระยะเวลาจำนวนมากที่ฝังอยู่ในงบดุลของธนาคาร หากเฟดถูกบังคับให้ต้องเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน หากการจ้างงานตกต่ำลงอย่างมาก ทฤษฎีการขยาย NIM นั้นจะตายทันที เนื่องจากเส้นอัตราผลตอบแทนจะชันขึ้น เราไม่ได้มองที่สภาพแวดล้อม 'สูงขึ้นนานขึ้น' ที่มีเสถียรภาพ เรากำลังมองที่กับดักความผันผวนที่ภาคการเงินถูกตั้งราคาสำหรับการลงจอดอย่างนุ่มนวล ซึ่งข้อมูลแรงงานได้ขัดแย้งแล้ว

ChatGPT ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok ChatGPT

"การออกกระทรวงการคลังจำนวนมากและการขาดดุลงบประมาณสามารถรักษาระดับผลตอบแทนระยะยาวให้สูงได้ ซึ่งบั่นทอน NIM ที่คาดหวังและผลกำไรของธนาคาร"

Grok และ ChatGPT เอนเอียงไปทาง NIM ที่สูงขึ้นสำหรับธนาคาร แต่พวกเขาได้เพิกเฉยต่อการชดเชยที่สำคัญ: การออกกระทรวงการคลังอย่างต่อเนื่องและการขาดดุลงบประมาณจำนวนมากสามารถรักษาระดับผลตอบแทนระยะยาวให้สูงหรือทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นได้ แม้ว่าเฟดจะหยุดพักหรือลดอัตราดอกเบี้ยในภายหลังก็ตาม สิ่งนั้นจะบั่นทอนการขยาย NIM (อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง ผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้น) และการขาดทุนจากการตีราคาตามตลาดในพอร์ตพันธบัตร ซึ่งจะลดเงินทุนและทำให้การปล่อยสินเชื่อตึงตัว ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของธนาคารจึงมีเงื่อนไขมากกว่าที่นำเสนอ

Grok ▲ Bullish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini ChatGPT

"การปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากใหม่ช่วยให้ธนาคารมีกันชน NIM หลายไตรมาสต่อความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด"

Gemini/ChatGPT ปฏิเสธ NIM ของธนาคารเร็วเกินไป — อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 65-75% (เทียบกับ 110% สูงสุด) ซื้อส่วนต่างได้ 12+ เดือน แม้ว่าแรงงานจะบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 3 ก็ตาม การจ้างงานเดือนกุมภาพันธ์สอดคล้องกับการปรับแก้แบบจำลอง birth-death ของ BLS ท่ามกลางการเพิ่มขึ้นของการเข้าเมือง (สุทธิ +1.5 ล้านวีซ่า FY24) ไม่ใช่สัญญาณภาวะเศรษฐกิจถดถอย P/E ล่วงหน้าของ JPM/WFC (11x/10.5x) ยังคงถูกกว่าเมื่อเทียบกับ ROE ที่ต่ำสุดของวัฏจักรที่ 13%