โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
การเปลี่ยนทิศทางของ Ferroglobe ไปสู่เรื่องราว 'ความมั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์' นั้นเปราะบาง โดยมีผลกระทบจากการดำเนินงานที่สูงมากต่อต้นทุนพลังงานและปัจจัยการผลิต และการพึ่งพาการค้านโยบายการค้าของสหภาพยุโรป/สหรัฐฯ เพื่อสร้างผลกำไร แม้จะมีการเติบโตของปริมาณ แต่บริษัทกำลังเผาเงินสดและอาจมีความเสี่ยงต่อความยั่งยืนของเงินปันผล
ความเสี่ยง: ต้นทุนพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องและภาวะตลาดขาลงของเหล็กที่อาจเกิดขึ้นซึ่งนำไปสู่ปัญหาความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้า ซึ่งอาจย้อนกลับการปรับปรุงเงินทุนหมุนเวียนและทำให้การเผาเงินสดรุนแรงขึ้น
โอกาส: การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของการผลิตเหล็กและภาษีในช่วงครึ่งหลัง ซึ่งอาจช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ และปรับปรุงกำไร
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ที่มาของภาพ: The Motley Fool
วันพุธที่ 6 พฤษภาคม 2026 เวลา 8:30 น. ET
- ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร — Marco Levi
- ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน — Beatriz García-Cos Muntañola
Marco Levi: ขอบคุณ Alex และขอบคุณทุกท่านที่เข้าร่วมกับเราในวันนี้ เราขอขอบคุณสำหรับความสนใจอย่างต่อเนื่องใน Ferroglobe โดยรวมแล้ว สภาวะตลาดสำหรับโลหะผสมเฟอร์โรเริ่มเอื้ออำนวยมากขึ้น โดยเห็นได้จากปริมาณการขายโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนในไตรมาสแรกของเรา ซึ่งเติบโตขึ้น 18% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จนถึงระดับสูงสุดในรอบเกือบ 5 ปี ส่วนนี้ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของเฟอร์โรซิลิคอนทั้งในยุโรปและอเมริกาเหนือ ส่วนที่มีส่วนผสมของแมงกานีสของเราก็แข็งแกร่งเช่นกัน โดยปริมาณเพิ่มขึ้น 6% การปรับปรุงในยุโรปได้รับความช่วยเหลือจากมาตรการคุ้มครองที่เพิ่งนำมาใช้ การเก็บภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดและต่อต้านการอุดหนุน ภาษีศุลกากร และการผลิตเหล็กที่เพิ่มขึ้น ล้วนเสริมสร้างความต้องการเฟอร์โรซิลิคอนในสหรัฐอเมริกา สิ่งนี้สร้างสภาพแวดล้อมตลาดโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนที่สนับสนุนมากขึ้นในภูมิภาคหลักของเรา
แม้ว่าตลาดซิลิคอนเมทัลในยุโรปจะยังคงเผชิญกับการโจมตีอย่างต่อเนื่องจากจีนและแองโกลาซึ่งเป็นตัวแทนของจีน เราก็ได้รับกำลังใจจากความคิดเห็นล่าสุด คณะกรรมาธิการการค้าของยุโรป Maros Sefcovic ได้ยืนยันถึงความมุ่งมั่นในการปกป้องอุตสาหกรรมซิลิคอนเมทัล และกำลังประเมินมาตรการต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับการนำเข้าจากจีนและแองโกลาอย่างแข็งขัน ในสหรัฐอเมริกา คดีซิลิคอนเมทัลที่ครอบคลุมแองโกลาและลาวได้สิ้นสุดลงแล้ว โดยมีภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดและต่อต้านการหลีกเลี่ยงการเก็บภาษีในอัตราร้อยละ 78.5 และ 173.5 ตามลำดับ รวมถึงภาษีทั่วไปร้อยละ 10 กระทรวงพาณิชย์คาดว่าจะกำหนดอัตราสุดท้ายสำหรับออสเตรเลียและนอร์เวย์ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน โดยคาดว่า U.S. ITC จะประกาศการตัดสินใจขั้นสุดท้ายในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม
มาตรการเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการสร้างสนามแข่งขันที่เท่าเทียมกันและสนับสนุนสุขภาพระยะยาวของอุตสาหกรรมของเรา จากเหตุการณ์ล่าสุดในเวเนซุเอลา เรามองเห็นโอกาสที่น่าสนใจในการเปิดดำเนินการของเราอีกครั้ง สินทรัพย์เหล่านี้มีความใกล้ชิดเชิงกลยุทธ์กับตลาดสหรัฐฯ พร้อมกับการเข้าถึงวัตถุดิบพลังงานต้นทุนต่ำและโลจิสติกส์ที่น่าสนใจ เรากำลังดำเนินการอย่างแข็งขันเพื่อเริ่มต้นการดำเนินงานของเราในเวเนซุเอลาอีกครั้ง เพื่อใช้ประโยชน์จากความใกล้ชิดทางภูมิศาสตร์กับตลาดสหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน เรากำลังประเมินความต้องการ CapEx ความพร้อมของพลังงาน และโครงสร้างต้นทุน เพื่อกำหนดความเป็นไปได้ในการเริ่มต้นใหม่
เพื่อเป็นการเตือนความจำ เรามีเตาหลอมเฟอร์โรซิลิคอนขนาดใหญ่ 3 เตาที่มีกำลังการผลิตรวม 90,000 ตัน และมีความยืดหยุ่นในการแปลงเป็นซิลิคอนเมทัลเมื่อสภาวะตลาดกำหนด นอกจากนี้ ยังมีเตาหลอมโลหะผสมแมงกานีสขนาด 30,000 ตัน ซึ่งเดิมสร้างขึ้นเป็นเตาหลอมซิลิคอนเมทัล เรากำลังวางตำแหน่ง Ferroglobe เชิงกลยุทธ์เพื่อขยายแพลตฟอร์มของเราเพื่อเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตของเรา ความสามารถหลักของเรา การดำเนินงานเตาหลอมไฟฟ้าขนาดใหญ่ การเข้าถึงวัตถุดิบที่ได้เปรียบ และความเชี่ยวชาญในกระบวนการที่เป็นกรรมสิทธิ์มานานหลายทศวรรษ สามารถนำไปใช้กับวัสดุและโลหะผสมที่สำคัญที่หลากหลายได้ นี่คือเหตุผลที่เรากำลังดำเนินการขยายธุรกิจนอกเหนือจากกลุ่มผลิตภัณฑ์แบบดั้งเดิมของเรา เรากำลังสร้างบนฐานที่พิสูจน์แล้ว ไม่ได้เริ่มต้นจากศูนย์
ประวัติศาสตร์ของเราในการผลิตวัสดุ เช่น แมกนีเซียมและเฟอร์โรโครม ควบคู่ไปกับความเชี่ยวชาญเชิงลึกในการลดอุณหภูมิสูงและกระบวนการที่เกี่ยวข้อง ทำให้เรามีรากฐานทางเทคนิคและการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง นี่คือวิวัฒนาการตามธรรมชาติของธุรกิจของเรา แพลตฟอร์มอุตสาหกรรมเดียวกันที่สนับสนุนความเป็นผู้นำของเราในซิลิคอนเมทัลและโลหะผสมเฟอร์โร สามารถนำกลับมาใช้ใหม่เพื่อแก้ไขช่องว่างอุปทานที่เพิ่มขึ้นในวัสดุที่สำคัญเชิงกลยุทธ์อื่นๆ เมื่อความต้องการเร่งตัวขึ้นและห่วงโซ่อุปทานปรับตัว เรามีทางเลือกนี้ซึ่งช่วยยืดระยะเวลาการเติบโตของ Ferroglobe ได้อย่างมาก รอยเท้าสินทรัพย์ตะวันตกของเราเป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่ชัดเจน มันทำให้เราอยู่ใจกลางของความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยการใช้จ่ายด้านกลาโหมที่สูงขึ้น การนำ AI มาใช้ การเปลี่ยนผ่านพลังงาน และความต้องการห่วงโซ่อุปทานที่ปลอดภัยซึ่งยึดโยงภายในประเทศ ข้อตกลงล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปเกี่ยวกับวัสดุที่สำคัญได้ตอกย้ำข้อความที่ชัดเจน คือ ความไว้วางใจในการผลิตในท้องถิ่นเป็นสิ่งจำเป็น ไม่ใช่ความชอบ เมื่อพิจารณาดังกล่าวแล้ว เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องเข้าใจว่าเกิดอะไรขึ้นกับการผลิตวัสดุที่สำคัญในโลกตะวันตก และสูญเสียความได้เปรียบไปได้อย่างไร ไม่ใช่ว่าการเข้าถึงเหมืองและแร่ธาตุที่สำคัญจะสูญเสียไป แต่จีนกลายเป็นผู้แปรรูปวัสดุเหล่านี้ให้เป็นวัสดุที่สำคัญ และโครงสร้างตลาดก็เปลี่ยนไปให้ความสำคัญกับราคาเหนือปัจจัยอื่นๆ ทั้งหมด ทำให้การผลิตในโลกตะวันตกไม่สามารถทำกำไรได้ ทั้งหมดนั้นกำลังเปลี่ยนแปลงไปเพื่อสนับสนุนความน่าเชื่อถือของห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อถือได้
เมื่อรวมกันแล้ว สิ่งนี้ทำให้ Ferroglobe มีบทบาทที่ใหญ่ขึ้นในระยะต่อไปของการปรับแนวอุตสาหกรรมและภูมิรัฐศาสตร์ โดยใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ที่เราเป็นเจ้าของอยู่แล้ว ความสามารถที่เรามีอยู่แล้ว และตลาดที่กำลังเคลื่อนไหวอย่างเด็ดขาดเพื่อประโยชน์ของเรา ไปที่ Coreshell เรายังคงพัฒนาความร่วมมือของเราเพื่อส่งเสริมการใช้ซิลิคอนในแบตเตอรี่น้ำหนักเบา ความจุสูง และชาร์จเร็วสำหรับรถยนต์ไฟฟ้าและโดรน ในเดือนมีนาคม เราได้ร่วมเป็นผู้นำในการประมูลรอบเงินกู้ด้วยการลงทุน 7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็น 17 ล้านดอลลาร์ และคิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้นประมาณ 10% Coreshell ได้เริ่มการผลิตจากโรงงานนำร่อง 60 แอมป์ในปัจจุบัน ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์สำคัญ และได้เริ่มจำหน่ายแบตเตอรี่ให้กับลูกค้าด้านหุ่นยนต์และการป้องกันประเทศแล้ว
นอกจากนี้ Coreshell ยังได้ลงนามข้อตกลงการสุ่มตัวอย่างและการรับรองหลายปีกับลูกค้า OEM รถยนต์ ซึ่งทำให้สามารถเข้าร่วมในพื้นที่การเติบโตที่เกิดขึ้นใหม่ในวัสดุที่สำคัญได้ ในเดือนมีนาคม เราได้ลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงที่มีผลผูกพันสำหรับข้อตกลงการจัดหาซิลิคอนเมทัลหลายปีกับ Coreshell โดยรวมแล้ว เราดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่ดีขึ้นสำหรับโลหะผสมเฟอร์โร ดำเนินการตามลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของเรา และวางตำแหน่งบริษัทสำหรับการเติบโตที่ยั่งยืนทั้งในธุรกิจหลักและธุรกิจที่กำลังเติบโตของเรา สไลด์ถัดไปครับ ปริมาณการขายโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนที่แข็งแกร่งในไตรมาสแรกส่งผลให้ยอดจัดส่งเพิ่มขึ้น 7% เป็น 177,000 ตัน ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้น 18% ในโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอน ส่งผลให้รายได้รายไตรมาสเพิ่มขึ้น 6% เป็น 348 ล้านดอลลาร์
Adjusted EBITDA ลดลงเหลือ 3 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระติดลบ 16 ล้านดอลลาร์ Beatriz จะให้ความคิดเห็นโดยละเอียดเพิ่มเติมในส่วนของเธอ สไลด์ถัดไปครับ ผมจะเริ่มอัปเดตส่วนงานของเราจากซิลิคอนเมทัล ตลาดซิลิคอนเมทัลยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากการตั้งราคาที่ก้าวร้าวอย่างต่อเนื่องจากการนำเข้า โดยเฉพาะจากจีนและแองโกลา พลวัตเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อยุโรปเป็นหลัก เนื่องจากซิลิคอนเมทัลถูกยกเว้นจากการคุ้มครองที่ปลอดภัยล่าสุด เป็นผลให้ปริมาณรวมลดลง 6% จากไตรมาสที่สี่ และเราตัดสินใจที่จะไม่เข้าร่วมในราคาที่ไม่คุ้มค่า เราได้บรรเทาผลกระทบนี้บางส่วนโดยการแปลงเตาหลอมซิลิคอนเมทัล 3 เตาเป็นเฟอร์โรซิลิคอน ทำให้เราสามารถใช้ประโยชน์จากสภาวะตลาดที่ดีขึ้นในส่วนนี้ได้
เตาหลอมสองเตาอยู่ในยุโรป และอีกหนึ่งเตาในสหรัฐฯ ถูกแปลงเมื่อปีที่แล้ว การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้เน้นย้ำถึงคุณค่าของรูปแบบการดำเนินงานที่ยืดหยุ่นของ Ferroglobe และความสามารถของเราในการตอบสนองต่อสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างพลวัต ปริมาณซิลิคอนเมทัลลดลง 2,000 ตัน เหลือประมาณ 31,000 ตันในไตรมาสแรก ปริมาณในอเมริกาเหนือเติบโตขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 15% ในขณะที่ปริมาณในสหภาพยุโรปยังคงเผชิญกับการแข่งขันจากการนำเข้าที่เอาเปรียบ ส่งผลให้ปริมาณลดลง 23% นอกเหนือจากจีนและแองโกลา การนำเข้าในราคาต่ำในไตรมาสแรกมาจากมาเลเซีย คาซัคสถาน และลาว นอร์เวย์เป็นผู้นำเข้าซิลิคอนเมทัลรายใหญ่ที่สุดไปยังสหภาพยุโรป คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของการนำเข้ารวม ตลาดโพลีซิลิคอนยังคงอ่อนแอ โดยราคาซิลิคอนสะท้อนถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอและอุปทานส่วนเกิน
ส่วนอะลูมิเนียม ในทางกลับกัน กำลังแสดงสัญญาณเบื้องต้นของการปรับปรุง เนื่องจากผลผลิตบางส่วนในตะวันออกกลางออฟไลน์เนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่าน ภาคเคมียังคงอ่อนแอเนื่องจากการนำเข้าไซล็อกเซนและซิลิโคนจากจีนเข้าสู่ยุโรปและสหรัฐอเมริกา ราคาดัชนีในสหรัฐฯ ลดลง 3% ในไตรมาสแรกเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ ในขณะที่ราคาในสหภาพยุโรปลดลง 6% แม้ว่าเราจะยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับอัตราการฟื้นตัวในยุโรป โดยรอการดำเนินการทางการค้าที่เด็ดขาดมากขึ้นจากคณะกรรมาธิการการค้าของยุโรป ความคิดเห็นล่าสุดจากคณะกรรมาธิการการค้าเกี่ยวกับการปกป้องตลาดสหภาพยุโรปนั้นน่าให้กำลังใจ ในสหรัฐอเมริกา เราคาดว่าสภาวะตลาดจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากมาตรการต่อต้านการทุ่มตลาดและต่อต้านการอุดหนุน ในระยะกลาง มีโอกาสเติบโตอย่างมีนัยสำคัญสำหรับซิลิคอนเมทัลในสหรัฐอเมริกา เนื่องจาก Tesla ตั้งเป้าที่จะสร้างห่วงโซ่อุปทานแบบบูรณาการในแนวตั้งขนาดใหญ่เพื่อผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ 100 กิกะวัตต์ภายในสิ้นปี 2028 สไลด์ถัดไปครับ ปริมาณโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2021 โดยมียอดจัดส่งรวมเพิ่มขึ้น 18% เป็น 61,000 ตัน ขับเคลื่อนโดยการเติบโต 21% ในยุโรป แม้จะมีการหดตัวของการผลิตเหล็กในไตรมาสแรก การเติบโตในอเมริกาเหนือแข็งแกร่งเท่ากันที่ 20% หลังจากการพุ่งขึ้นของราคา 22% ตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคมถึงต้นเดือนธันวาคมหลังจากการประกาศมาตรการคุ้มครอง ราคาดัชนีเฟอร์โรซิลิคอนของสหภาพยุโรปลดลง 9% ในไตรมาสแรก
เหตุผลที่ราคาลดลงเมื่อเร็วๆ นี้มีสองประการ ประการแรก ปริมาณการนำเข้าสูงก่อนมาตรการคุ้มครองในเดือนพฤศจิกายน ส่งผลให้ระดับสินค้าคงคลังสูงขึ้น ประการที่สอง การนำซิลิคอนเมทัลราคาต่ำกลับมาใช้โดยผู้ผลิตเหล็กเพื่อทดแทนเฟอร์โรซิลิคอน กำลังรบกวนพลวัตของตลาดเฟอร์โรซิลิคอน อย่างไรก็ตาม ราคายังคงสูงขึ้น 9% นับตั้งแต่การประกาศก่อนมาตรการคุ้มครอง และเราคาดว่าราคาจะได้รับผลกระทบเชิงบวกในช่วงครึ่งหลังเนื่องจากมาตรการคุ้มครอง เนื่องจากสินค้าคงคลังส่วนเกินหมดลง ดัชนีเฟอร์โรซิลิคอนของสหรัฐฯ ทรงตัวในไตรมาสแรก ดังที่ผมกล่าวไปก่อนหน้านี้ เราได้แปลงเตาหลอมซิลิคอน 1 เตาในสหรัฐฯ และอีก 2 เตาในยุโรปเป็นเฟอร์โรซิลิคอน เพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงความต้องการ โดยรวมแล้ว เรามองโลกในแง่ดีว่าปี 2026 จะเป็นปีที่แข็งแกร่งสำหรับปริมาณโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนสำหรับ Ferroglobe ตัวเร่งปฏิกิริยาเพิ่มเติมสำหรับครึ่งหลังของปีคาดว่าจะมาจากภาคส่วนเหล็กของสหภาพยุโรปที่ได้รับการปรับปรุง ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มการผลิตเหล็กของสหภาพยุโรปขึ้น 12 ล้านถึง 15 ล้านตันต่อปี คิดเป็นการเติบโตประมาณ 10% มาตรการเหล่านี้คาดว่าจะเริ่มมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 สไลด์ถัดไปครับ การจัดส่งแมงกานีสในไตรมาสแรกของเรามีผลประกอบการที่แข็งแกร่ง โดยปริมาณเพิ่มขึ้น 6% เป็น 86,000 ตัน เพิ่มขึ้นจาก 81,000 ตันในไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับความช่วยเหลือจากมาตรการคุ้มครอง ยุโรปคิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของการขายแมงกานีส
ราคาดัชนีโลหะผสมแมงกานีสพุ่งสูงขึ้นหลังจากประกาศมาตรการคุ้มครองในเดือนพฤศจิกายน และสูงขึ้น 18% นับตั้งแต่ก่อนมาตรการคุ้มครอง โดยระดับปีปัจจุบันค่อนข้างคงที่ เรามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มแมงกานีสปี 2026 และคาดว่าจะรายงานปริมาณที่แข็งแกร่งตลอดช่วงที่เหลือของปี มาตรการคุ้มครองเหล็กที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาอีกประการหนึ่ง เนื่องจากคาดว่าจะมีการนำมาใช้ในเดือนกรกฎาคมและปรับปรุงอุปสงค์ของสหภาพยุโรป ตอนนี้ผมขอส่งต่อการประชุมให้กับ Beatriz Garcia-Cos ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของเรา เพื่อทบทวนผลประกอบการทางการเงินโดยละเอียดมากขึ้น Beatriz ครับ
Beatriz García-Cos Muntañola: ขอบคุณ Marco กรุณาไปที่สไลด์ 9 เพื่อทบทวนงบกำไรขาดทุนไตรมาสแรก ยอดขายรวมในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 6% เป็น 348 ล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดยปริมาณรวมที่เพิ่มขึ้น 7% โดยโลหะผสมเฟอร์โรเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปริมาณโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนและแมงกานีสเพิ่มขึ้น 18% และ 6% ตามลำดับ ในขณะที่ยอดจัดส่งซิลิคอนเมทัลลดลง เนื่องจากเราให้ความสำคัญกับวินัยด้านราคาในยุโรป ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงาน หลังจากปรับปรุงผลกระทบ 5.5 ล้านดอลลาร์จากข้อตกลงซื้อขายไฟฟ้า ลดลงเหลือ 66% ของยอดขาย ลดลงจาก 67% ในไตรมาสที่สี่ เพื่อเป็นการเตือนความจำ PP&A จะถูกตีราคาตามมูลค่ายุติธรรม และเราจะยกเว้นออกเพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานที่เปรียบเทียบกันได้ระหว่างไตรมาสต่อไตรมาสได้ดียิ่งขึ้น
แม้จะมีปริมาณการขายที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง Adjusted EBITDA ลดลงเหลือ 3 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนพลังงาน ค่าขนส่งที่สูงขึ้น และอัตราเงินเฟ้อวัตถุดิบเริ่มส่งผลกระทบต่อต้นทุนในเดือนมีนาคม อันเป็นผลมาจากความขัดแย้งในอิหร่าน สไลด์ถัดไปครับ รายได้จากซิลิคอนเมทัลลดลง 13% เป็น 84 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการลดลงของปริมาณ 6% และราคาลดลง 7% เป็น 2,754 ดอลลาร์ต่อตัน Adjusted EBITDA ลดลง 3 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก เป็นผลขาดทุน EBITDA 2 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรติดลบ 3% การหดตัวของกำไรได้รับแรงหนุนจากราคาที่รับรู้ได้ต่ำลง ซึ่งชดเชยด้วยต้นทุนที่ปรับปรุงแล้วในแคนาดา และผลลัพธ์ของความคืบหน้าในสเปนและฝรั่งเศส สไลด์ถัดไปครับ รายได้จากโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งอีกไตรมาสหนึ่ง โดยเพิ่มขึ้น 18% เป็น 122 ล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนโดยปริมาณที่เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็น 61,000 ตัน ราคาที่รับรู้ได้ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ที่ 2,016 ดอลลาร์ต่อตัน Adjusted EBITDA ลดลง 9 ล้านดอลลาร์ เป็น 6 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นในสเปน ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบในสเปนและสหรัฐอเมริกา กำไรลดลง [9 จุดเปอร์เซ็นต์] เป็น 6% สไลด์ถัดไปครับ รายได้จากโลหะผสมที่มีส่วนผสมของแมงกานีสเพิ่มขึ้น 16% เป็น 107 ล้านดอลลาร์ จาก 93 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า การปรับปรุงเกิดจากการเพิ่มขึ้น 9% ในราคาที่รับรู้ได้เป็น 1,250 ดอลลาร์ต่อตัน และการเพิ่มขึ้น 6% ในปริมาณเป็น 86,000 ตัน
Adjusted EBITDA ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ Adjusted EBITDA margin ยังคงแข็งแกร่งที่ 9% อัตราเงินเฟ้อของแร่แมงกานีส ควบคู่ไปกับต้นทุนการขนส่งและพลังงานที่สูงขึ้น ได้หักล้างผลกำไรส่วนใหญ่ แม้ว่าความขัดแย้งในอิหร่านจะยังคงส่งผลกระทบต่อโลจิสติกส์ระยะสั้นและต้นทุนวัตถุดิบ แต่เราคาดว่าต้นทุนเหล่านี้จะเป็นเพียงชั่วคราว สไลด์ถัดไปครับ สำหรับไตรมาสแรก กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของเราติดลบ 6 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการลงทุน 13 ล้านดอลลาร์ในเงินทุนหมุนเวียน เนื่องจากเราได้สร้างสินค้าคงคลังและเพิ่มยอดลูกหนี้การค้าเพื่อรองรับปริมาณที่สูงขึ้น เราได้ลด CapEx ลง 3 ล้านดอลลาร์ เป็น 11 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ สำหรับไตรมาสแรก กระแสเงินสดอิสระของเราติดลบ 16 ล้านดอลลาร์ สไลด์ถัดไปครับ ตามที่ประกาศไปก่อนหน้านี้ เราได้เพิ่มเงินปันผลในไตรมาสแรกขึ้น 7% เป็น 3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจ่ายเมื่อวันที่ 30 มีนาคม เงินปันผลครั้งต่อไปของเราที่ 0.015 ดอลลาร์ต่อหุ้น สอดคล้องกับไตรมาสก่อนหน้า มีกำหนดในวันที่ 29 มิถุนายน โดยจะจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 22 มิถุนายน เราให้เงินทุนแก่การลงทุนเชิงกลยุทธ์ เช่น Coreshell เพื่อสนับสนุนความต้องการในการดำเนินงานระยะสั้นและโอกาสในการเติบโตระยะยาว และซื้อหุ้นคืนเล็กน้อย 5,000 หุ้นในไตรมาสแรก แม้ว่าสถานะหนี้สุทธิของเราจะเพิ่มขึ้นเป็น 55 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก เรายังคงอยู่ในสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งเพื่อสนับสนุนเป้าหมายการเติบโตของเรา
ณ จุดนี้ ผมจะส่งต่อการประชุมกลับไปให้ Marco ครับ
Marco Levi: ขอบคุณ Beatriz ก่อนที่จะเปิดการประชุมเพื่อถาม-ตอบ ผมขอสรุปประเด็นสำคัญจากการนำเสนอในวันนี้ในสไลด์ที่ 15 เราเริ่มเห็นประโยชน์จากมาตรการการค้าต่างๆ ในไตรมาสแรก ซึ่งเห็นได้จากปริมาณโลหะผสมที่มีส่วนผสมของซิลิคอนและโลหะผสมแมงกานีสที่แข็งแกร่งขึ้น น่าเสียดายที่ราคายังคงสะท้อนถึงสภาวะตลาดที่ไม่สมดุล เราเชื่อว่าราคาจะแข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ตามที่เราเคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ Ferroglobe อยู่ในตำแหน่งที่ไม่เหมือนใครในการเป็นผู้นำยุคต่อไปของการจัดหาสารที่สำคัญ ด้วยแพลตฟอร์มสินทรัพย์ รอยเท้า และความเชี่ยวชาญในการให้บริการตลาดตะวันตก ซึ่งการผลิตในท้องถิ่นที่เชื่อถือได้ได้กลายเป็นสิ่งจำเป็นทั่วโลก แม้ว่าภูมิรัฐศาสตร์
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การพึ่งพา Ferroglobe ต่อการตั้งราคาที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสรรคทางการค้าและการเริ่มต้นดำเนินการเชิงเก็งกำไร บดบังความไม่สามารถพื้นฐานในการสร้างกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืนภายใต้โครงสร้างต้นทุนปัจจุบัน"
Ferroglobe กำลังพยายามเปลี่ยนจากการเล่นแบบวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่เรื่องราว 'ความมั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์' แต่ผลประกอบการทางการเงินยังคงเปราะบาง แม้ว่าการเติบโตของปริมาณใน silicon-based และ manganese alloys จะน่าพอใจ แต่ adjusted EBITDA 3 ล้านดอลลาร์ จากรายได้ 348 ล้านดอลลาร์ เน้นย้ำถึงผลกระทบจากการดำเนินงานที่สูงมากต่อต้นทุนพลังงานและปัจจัยการผลิต ผู้บริหารกำลังเดิมพันอย่างหนักกับการคุ้มครองทางการค้าและการเริ่มต้นดำเนินการในเวเนซุเอลาที่อาจเกิดขึ้น แต่พวกเขากำลังเผาเงินสด—กระแสเงินสดอิสระติดลบ 16 ล้านดอลลาร์—ในขณะที่เงินปันผลยังคงดำเนินต่อไป การพึ่งพาการค้านโยบายการค้าของสหภาพยุโรป/สหรัฐฯ เพื่อสร้างผลกำไรเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงสูง เว้นแต่การฟื้นตัวของราคาในช่วงครึ่งหลังจะเกิดขึ้นเพื่อชดเชยอัตราเงินเฟ้อด้านโลจิสติกส์ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน การประเมินมูลค่าปัจจุบันจะยังคงไม่เชื่อมโยงกับการสร้างกระแสเงินสดที่แท้จริง
หากอุปสรรคทางการค้าของสหภาพยุโรปและสหรัฐฯ สามารถปิดกั้นการนำเข้าราคาถูกจากจีนและแองโกลาได้อย่างมีประสิทธิภาพ กำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งานของ Ferroglobe อาจกลายเป็นคานงัดกำไรมหาศาล ซึ่งอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงกำไรอย่างรวดเร็วในช่วงปลายปี 2026
"แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของปริมาณ แต่ EBITDA ที่น้อยนิดของ GSM ที่ 3 ล้านดอลลาร์ และ FCF ที่ -16 ล้านดอลลาร์ บ่งชี้ถึงการกัดกร่อนของกำไรอย่างต่อเนื่องจากต้นทุน ซึ่งบดบังผลดีจากมาตรการทางการค้าจนกว่าครึ่งหลังจะพิสูจน์ได้"
Q1 ของ GSM แสดงให้เห็นถึงปริมาณที่แข็งแกร่ง (ซิลิคอนอัลลอยด์ +18% เป็น 61k ตัน, แมงกานีส +6% เป็น 86k ตัน) ขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ 7% เป็น 348 ล้านดอลลาร์ แต่ adjusted EBITDA ดิ่งลงเหลือ 3 ล้านดอลลาร์ (กำไร 0.9%) จากอัตราเงินเฟ้อต้นทุนด้านพลังงาน/วัตถุดิบ (66% ของยอดขาย) ที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในอิหร่าน บวกกับ FCF ติดลบ 16 ล้านดอลลาร์จากการสร้างเงินทุนหมุนเวียน มาตรการคุ้มครองทางการค้าช่วยเพิ่มอัลลอยด์ แต่ซิลิคอนเมทัลขาดทุน EBITDA 2 ล้านดอลลาร์ท่ามกลางการทุ่มตลาดของจีน/แองโกลา ราคาในยุโรปลดลง 6% การเริ่มต้นดำเนินการในเวเนซุเอลาใหม่และ Coreshell (สัดส่วน 10%, ลงทุน 17 ล้านดอลลาร์) เพิ่มทางเลือกสำหรับวัสดุที่สำคัญ แต่ความเสี่ยงในการดำเนินการยังคงมีอยู่ ราคาในช่วงครึ่งหลังต้องมีการผลิตเหล็กเพิ่มขึ้น 10% และภาษีต้องคงอยู่
มาตรการทางการค้ากำลังถูกล็อก (ภาษีสหรัฐฯ สิ้นสุดที่ 78-173%, มาตรการคุ้มครองของสหภาพยุโรป 1 กรกฎาคม) สินค้าคงคลังนำเข้าหมดลงสำหรับราคา ferrosilicon/manganese ที่พุ่งสูงขึ้น ในขณะที่เตาหลอมที่ยืดหยุ่นและสินทรัพย์ตะวันตกทำให้ GSM อยู่ในตำแหน่งสำหรับความต้องการแร่ธาตุที่สำคัญจาก AI/กลาโหม
"GSM กำลังเพิ่มปริมาณการผลิตภายใต้ภาวะกำไรที่บีบคั้น ไม่ใช่หลุดพ้นจากภาวะนั้น บริษัทกำลังจ่ายมากขึ้นเพื่อผลิตอัลลอยด์ชนิดเดียวกัน ในขณะที่ความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วยภาษีบดบังเศรษฐกิจต่อหน่วยที่เสื่อมถอย"
Q1 ของ GSM แสดงให้เห็นถึงการบรรเทาผลกระทบตามวัฏจักรแบบคลาสสิก: ปริมาณเพิ่มขึ้น 18-20% ใน ferrosilicon มาตรการคุ้มครองทำงานตามที่ตั้งใจไว้ แต่ adjusted EBITDA ลดลงเหลือ 3 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 7% - กำไรลดลง 9 จุดใน silicon-based alloys เหลือเพียง 6% ผู้บริหารกำลังนำเสนอผลดีจากภูมิรัฐศาสตร์และทางเลือกในเวเนซุเอลา แต่ประเด็นหลักนั้นชัดเจน: ต้นทุนพลังงาน/ค่าขนส่งที่สูงขึ้นกำลังกัดกินผลกำไร กระแสเงินสดอิสระติดลบ 16 ล้านดอลลาร์ การขึ้นเงินปันผลเป็น 3 ล้านดอลลาร์ และการเดิมพัน 7 ล้านดอลลาร์กับ Coreshell บ่งบอกถึงความมั่นใจ แต่พวกเขากำลังเผาเงินสดในขณะที่ปริมาณพุ่งสูงขึ้น นั่นคือสัญญาณเตือนที่ปลอมตัวเป็นคุณสมบัติ
มาตรการคุ้มครองมีความจริงและยั่งยืน การเพิ่มกำลังการผลิตเหล็กของสหภาพยุโรป (+12-15 ล้านตัน, ~10% การเติบโต) จะมีผลในวันที่ 1 กรกฎาคม หากต้นทุนพลังงานกลับสู่ภาวะปกติและสินค้าคงคลังหมดลง ราคาในช่วงครึ่งหลังอาจเร่งอัตรากำไรให้เร็วขึ้นกว่าที่การมองโลกในแง่ร้ายในปัจจุบันคาดการณ์ไว้
"แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของปริมาณและผลดีจากภาษี EBITDA และกระแสเงินสดอิสระของ Ferroglobe ยังคงอ่อนแอในเชิงโครงสร้าง ทำให้ข้อโต้แย้งเชิงบวกขึ้นอยู่กับปัจจัยมหภาคและนโยบายที่ไม่แน่นอนซึ่งส่งมอบผลกำไรที่ยั่งยืนอย่างมาก"
Ferroglobe ชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของปริมาณใน silicon-based alloys และแมงกานีส และฉากหลังของภาษีในฐานะตัวเร่งปฏิกิริยา แต่เศรษฐกิจพื้นฐานยังคงเปราะบาง รายได้ไตรมาสที่ 1 ที่ 348 ล้านดอลลาร์ โดยมี EBITDA เพียง 3 ล้านดอลลาร์ บ่งบอกถึงกำไรที่น้อยนิด กระแสเงินสดอิสระติดลบ 16 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบเนื่องจากเงินทุนหมุนเวียนขยายตัว บริษัทกำลังจัดการกับการจำกัด CapEx ควบคู่ไปกับการเดิมพันเชิงกลยุทธ์ (การเริ่มต้นดำเนินการในเวเนซุเอลาใหม่, Coreshell) ซึ่ง ROI ระยะสั้นยังไม่แน่นอน แรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบยังคงมีอยู่ และการฟื้นตัวของกำไรที่มีนัยสำคัญขึ้นอยู่กับการเร่งราคาที่ยั่งยืนจากการคุ้มครองนโยบาย มากกว่าแค่ปริมาณ การเดิมพันด้านภูมิรัฐศาสตร์และกฎระเบียบ (เวเนซุเอลา, มาตรการคุ้มครองของสหภาพยุโรป, ภาษีของสหรัฐฯ/สหภาพยุโรป) มีความเสี่ยงด้านเวลาและประสิทธิภาพ
ความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วยภาษีอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นเพียงชั่วคราวหรือถูกชดเชยโดยซัพพลายเออร์รายอื่น และการเริ่มต้นดำเนินการในเวเนซุเอลาใหม่เป็นการเดิมพันที่มีความเสี่ยงสูงและต้องใช้ CapEx มาก โดยมีเวลาและเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน ซึ่งอาจทำให้การเผาเงินสดแย่ลงในระยะสั้น
"การจ่ายเงินปันผลท่ามกลางกระแสเงินสดอิสระติดลบเป็นสัญญาณเตือนด้านสภาพคล่อง แทนที่จะเป็นสัญญาณของสุขภาพองค์กร"
Claude คุณกำลังมองข้ามกับดักเชิงโครงสร้างในเงินปันผล ผู้บริหารกำลังจ่ายเงินปันผล 3 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่เผา FCF 16 ล้านดอลลาร์ นี่ไม่ใช่ 'ความมั่นใจ' แต่เป็นการพยายามอย่างสิ้นหวังที่จะรักษาฐานนักลงทุนที่กำลังหลบหนีอย่างเห็นได้ชัด หากการเพิ่มกำลังการผลิตเหล็กของสหภาพยุโรปไม่เกิดขึ้นจริงหรือถูกชดเชยด้วยภาวะพลังงานที่ตกต่ำอีกครั้ง เงินปันผลนั้นจะเป็นสิ่งแรกที่จะหายไป นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนทิศทาง แต่เป็นการบีบคั้นงบดุลที่ปลอมตัวเป็นทางเลือกในการเติบโต
"เงินปันผลเป็นการส่งสัญญาณที่เล็กน้อย ในขณะที่ FCF ติดลบเกิดจากการสร้าง WC ที่ย้อนกลับได้ท่ามกลางภูมิรัฐศาสตร์พลังงานที่ยั่งยืน"
Gemini การเรียกเงินปันผล 3 ล้านดอลลาร์ว่า 'สิ้นหวัง' เป็นการเพิกเฉยว่ามันเล็กน้อย (0.9% ของรายได้) และผูกติดอยู่กับการรักษาผลตอบแทนสำหรับเงินทุนที่เหนียวแน่น การบีบคั้นที่แท้จริงคือการสร้างเงินทุนหมุนเวียน (Grok ชี้ให้เห็น) ที่เพิ่ม FCF ติดลบ ซึ่งสามารถย้อนกลับได้หากการเก็บเงินในช่วงครึ่งหลังเร่งตัวขึ้น ความเสี่ยงที่มองไม่เห็น: ภาวะพลังงานจากอิหร่านยังคงอยู่ เนื่องจากต้นทุน 66% ทำให้มีความเสี่ยงต่อการตัดลดของ OPEC+ ซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับปริมาณเหล็กที่ทุกคนให้ความสนใจ
"ความยั่งยืนของต้นทุนพลังงาน + การลดภาระหนี้ของลูกค้า อาจทำให้ GSM ติดอยู่ในภาวะที่ปริมาณและกำไรขัดแย้งกัน โดยมาตรการคุ้มครองช่วยเพิ่มปริมาณการผลิต แต่ยอดลูกหนี้บวมเร็วขึ้นกว่าที่เงินสดจะแปลงได้"
มุมมองภาวะพลังงานจากอิหร่านของ Grok ยังไม่ได้รับการสำรวจอย่างเพียงพอ หากการตัดลดของ OPEC+ ยังคงดำเนินต่อไปและค่าพรีเมียมโลจิสติกส์ยังคงสูง การเปิดรับต้นทุนการขาย 66% จะกลายเป็นเพดานกำไรเชิงโครงสร้าง โดยไม่คำนึงถึงผลดีจากภาษีหรือปริมาณที่เพิ่มขึ้น การบีบคั้นเงินปันผลของ Gemini นั้นเป็นเรื่องจริง แต่การพลิกกลับของเงินทุนหมุนเวียนที่ Grok กล่าวถึงนั้นขึ้นอยู่กับการเก็บเงินในช่วงครึ่งหลัง ซึ่งขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้าในภาวะตลาดขาลงของเหล็ก นั่นคือความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่: ปริมาณเพิ่มขึ้น แต่ผู้ซื้อลดภาระหนี้
"เงินปันผลไม่ใช่ประเด็นหลัก ความเสี่ยงหลักคือการเผาเงินสดอย่างต่อเนื่องที่เกิดจากต้นทุนพลังงาน ซึ่งอาจบังคับให้ต้องลดเงินปันผลหากการเก็บเงินในช่วงครึ่งหลังไม่เร่งตัวขึ้นและภาษีไม่ก่อให้เกิดผลกำไรที่ยั่งยืน"
Gemini ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ขนาดของเงินปันผล แต่เป็นการเผาเงินสดที่ค้ำจุนหุ้น Ferroglobe สร้างกระแสเงินสดอิสระติดลบ 16 ล้านดอลลาร์ โดย 66% ของยอดขายถูกใช้ไปกับต้นทุนพลังงานและปัจจัยการผลิต เงินปันผล 3 ล้านดอลลาร์ช่วยให้นักลงทุนคลายความกังวลได้น้อย หากการเก็บเงินในช่วงครึ่งหลังล่าช้าและต้นทุนยังคงสูง นี่อาจเพียงแค่ชะลอการบีบคั้นงบดุลออกไป ผลดีจากภาษีไม่ได้ขจัดเพดานกำไรเชิงโครงสร้างนั้น ดังนั้นความยั่งยืนของเงินปันผลจึงกลายเป็นความเสี่ยงขาลงที่แท้จริง
การเปลี่ยนทิศทางของ Ferroglobe ไปสู่เรื่องราว 'ความมั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์' นั้นเปราะบาง โดยมีผลกระทบจากการดำเนินงานที่สูงมากต่อต้นทุนพลังงานและปัจจัยการผลิต และการพึ่งพาการค้านโยบายการค้าของสหภาพยุโรป/สหรัฐฯ เพื่อสร้างผลกำไร แม้จะมีการเติบโตของปริมาณ แต่บริษัทกำลังเผาเงินสดและอาจมีความเสี่ยงต่อความยั่งยืนของเงินปันผล
การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของการผลิตเหล็กและภาษีในช่วงครึ่งหลัง ซึ่งอาจช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ และปรับปรุงกำไร
ต้นทุนพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องและภาวะตลาดขาลงของเหล็กที่อาจเกิดขึ้นซึ่งนำไปสู่ปัญหาความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้า ซึ่งอาจย้อนกลับการปรับปรุงเงินทุนหมุนเวียนและทำให้การเผาเงินสดรุนแรงขึ้น