จากนักเศรษฐศาสตร์ตลาด สู่ยุทธศาสตร์ทางทหาร

จากนักเศรษฐศาสตร์ตลาด สู่ยุทธศาสตร์ทางทหาร

โดย Peter Tchir จาก Academy Securities

จริงๆ แล้วฉันไม่ได้เป็นนักเศรษฐศาสตร์ ฉันแค่สวมบทบาทเป็นนักเศรษฐศาสตร์ในรายการทีวี (CNBC และ Bloomberg TV ตั้งแต่วันจันทร์ที่ผ่านมา)

แม้ว่าฉันจะไม่ใช่ยุทธศาสตร์ทางทหาร แต่ทุกคนในตลาดและบริษัทอเมริกากำลังถูกบังคับให้เป็นเช่นนั้นในระดับหนึ่ง Academy อยู่ในตำแหน่งที่ไม่เหมือนใครในการให้การประเมินที่ไม่ลำเอียงและไม่เกี่ยวข้องกับการเมืองเกี่ยวกับความขัดแย้งของเราด้วย Geopolitical Intelligence Group (“GIG”) ฉันติดตามไม่ค่อยได้ว่าฉันได้พูดคุยกับนายพล, นายพลเรือ, และเจ้าหน้าที่ข่าวกรองที่เกษียณแล้วของเรากี่คนในสัปดาห์ที่ผ่านมา ไม่ว่าจะนับตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้ง เราครอบคลุมหัวข้อต่างๆ มากมายในการสนทนากับลูกค้า โดยมีอิหร่านเป็นประเด็นหลัก

วันนี้ฉันจะพยายามอย่างเต็มที่เพื่อให้การประเมินความกังวลที่เร่งด่วนที่สุด กลุ่ม Geopolitical Intelligence มีความเห็นที่หลากหลาย แต่ฉันคิดว่านี่เป็นการประเมินฉันทามติในปัจจุบันที่เป็นธรรม เป็นเกียรติและเป็นสิทธิพิเศษที่ได้ทำงานร่วมกับ GIG (และเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันในสภาพแวดล้อมนี้) และทหารผ่านศึกทุกคน ความผิดพลาดหรือการบิดเบือนใดๆ เป็นของฉันเอง

นั่นคือชุดเงื่อนไขเดียวกันที่ใช้กับ Ceasefire? ซึ่งเราเผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้ บทความนั้นยังคงเป็นกรอบที่ใช้ได้สำหรับการตรวจสอบเงื่อนไขที่น่าจะจำเป็นต่อการบรรลุข้อตกลง อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องที่น่าสนใจที่ประธานาธิบดีเริ่มพยายามวางกรอบบางอย่างว่า “ระบอบการปกครองเปลี่ยนแปลงไปมากจนเหมือนกับการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง”

หลังจากสัปดาห์ที่ “วุ่นวาย” อย่างสัปดาห์นี้ บางครั้งก็เป็นเรื่องยากที่จะกลับไปตรวจสอบสิ่งที่เราเผยแพร่เมื่อสุดสัปดาห์ที่แล้ว – Another Manic Monday แต่ก็คุ้มค่าที่จะอ่านอีกครั้งเช่นกัน

ก่อนอื่น ก่อนที่จะเข้าสู่รายงานในวันนี้ รายงาน Around the World Report และ Around the World Podcast (พร้อมกับ General (ret.) Evans และ Admiral (ret.) Buss) ทั้งสองถูกเผยแพร่สัปดาห์นี้

การปรับให้เป็นปกติของการจราจรเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

เราจะพยายามหลีกเลี่ยงการใช้คำว่า “ปิด” หรือ “เปิด” ในรายงานนี้ เพราะนั่นไม่ได้สะท้อนถึงปัญหาที่แท้จริง ไม่ใช่เรื่องของการ “เปิด” ช่องแคบ แต่เป็นการโน้มน้าวให้กัปตัน (และเจ้าของเรือ) เชื่อว่าพวกเขาสามารถเดินเรือผ่านช่องแคบได้เหมือนเดิม

นี่เป็นความแตกต่างที่สำคัญจากสิ่งที่อาจได้ยินหรืออ่านได้มากมาย

จากมุมมองทางทหาร:

มีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่บ่งชี้ว่าช่องแคบมีการวางกับระเบิดอย่างกว้างขวาง เรือกำลังแล่นผ่านได้ เป็นไปได้ว่าพวกเขา “รู้” ว่าที่ไหนมีกับระเบิด แต่ก็เป็นไปได้ (และน่าจะเป็น) ที่จะมีกับระเบิดจำนวนน้อย เรือรบ Littoral Combat Ships ที่ได้รับมอบหมายให้กับกองเรือที่ 5 (พร้อมด้วยขีดความสามารถในการตรวจจับกับระเบิดและการสนับสนุนเฮลิคอปเตอร์) ได้รับการออกแบบมาเพื่อจัดการกับภัยคุกคามนี้โดยเฉพาะ


ภัยคุกคามหลักยังคงเป็นจรวด, ขีปนาวุธ และโดรน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจรวดที่ยิงใกล้ชายฝั่ง ระยะเวลาที่เรามีตั้งแต่การยิงจรวด, การตรวจจับ, ไปจนถึงการสกัดกั้น มีความสำคัญต่อความสำเร็จของการป้องกันของเรา ยิ่งอาวุธอยู่ใกล้ในขณะที่ยิง ยิ่งเรามีเวลาน้อยลงในการยิงมัน


กองทัพเรือสหรัฐฯ ได้รับการออกแบบมาสำหรับสถานการณ์เช่นนี้ ระบบ AEGIS Combat System ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อป้องกันเรือของสหรัฐฯ จากการโจมตีดังกล่าว


กับระเบิด, ผู้วางกับระเบิด, เรือเล็กๆ ที่บรรจุอาวุธ และเรือพื้นผิวไร้คนขับ (เทียบเท่ากับโดรนทางทะเล) ก็เป็นภัยคุกคามเช่นกัน

ทำไมเรายังไม่เห็นกองทัพเรือลาดตระเวนช่องแคบ คำถามนี้เป็นที่ชัดเจนว่าการนำการขนส่งสินค้ากลับสู่ภาวะปกติจะลดอิทธิพลของอิหร่านที่มีต่อเศรษฐกิจโลก แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้ที่จะรู้ (เราไม่ได้ข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่) นี่คือบางประเด็นที่เกิดขึ้นเมื่อพูดคุยถึงคำถามสำคัญนี้ (มันเป็นคำถาม $100 หรือ $150 ต่อบาร์เรลจริงๆ)

ในทุกสถานการณ์การสู้รบ จะมีการสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนเสมอ ความเสี่ยงในการลาดตระเวนช่องแคบในวันนี้เทียบกับการโจมตีเป้าหมายอื่น ๆ ในอิหร่านคืออะไร? การแลกเปลี่ยนความเสี่ยงต่อลูกเรือ, ทหารนาวิกโยธิน, นักบิน และแม้แต่เรือในวันนี้เทียบกับสิ่งที่พวกเขาอาจต้องเผชิญในวันหรือสัปดาห์หน้าคืออะไร? การขนส่งน้ำมัน (และทุกสิ่งทุกอย่างที่ไหลผ่านช่องแคบ) เป็นความกังวลทางเศรษฐกิจและอาจเป็นความกังวลทางการเมืองหลัก แต่ไม่ควรเป็นตัวขับเคลื่อนการตัดสินใจทางทหาร


ความระมัดระวังอาจเป็นเพราะเรามีความกังวลอย่างแท้จริงเกี่ยวกับจำนวนอาวุธที่ชาวอิหร่านสามารถเล็งไปที่ช่องแคบได้ อาจเป็นผลมาจากองค์ประกอบบางอย่างที่จำเป็นในการลาดตระเวนช่องแคบถูกใช้งานในที่อื่น (เรากำลังส่งทหารนาวิกโยธิน, ทหารราบร่มชูตของกองพลที่ 82 และเรือไปยังภูมิภาค) บางส่วนอาจเป็นการปรับกลยุทธ์เพื่อรับมือกับภัยคุกคามสงครามแบบอสมมาตร (เพิ่มเติมในภายหลัง)


การประเมินของ GIG คือเราจะไปถึงจุดที่ทำการลาดตระเวนหรือเดินเรือผ่านช่องแคบเป็นประจำ อาจเป็นเวลาไม่กี่วันหรือนานกว่านั้น แต่เฉพาะเมื่อความเสี่ยงเทียบกับผลตอบแทนได้รับการพิสูจน์แล้ว

ต้องทำอย่างไรจึงจะโน้มน้าวให้เรือพาณิชย์เดินเรือผ่านได้ ในทางทฤษฎี เราสามารถตั้ง “ขบวน” และส่งกองกำลังทางเรือ (พร้อมการคุ้มกันทางอากาศ) และคุ้มกันเรือผ่านช่องแคบ นั่นอาจเป็นสิ่งที่น่าจะเกิดขึ้น “ในที่สุด” การตัดสินใจของกองทัพเรือในการเดินเรือในช่องแคบแตกต่างจากการตัดสินใจของเรือพาณิชย์ กองทัพเรือพร้อมสำหรับเรื่องนี้ สร้างมาสำหรับเรื่องนี้ ฝึกฝนมาสำหรับเรื่องนี้ และเป็นสิ่งที่ผู้รับราชการเหล่านี้ลงทะเบียนเพื่อทำ

การประเมิน “สมจริง” จาก GIG ที่ฉันเชื่อมั่น จะต้องใช้เวลาหลายวันในการแสดงให้เห็นถึงความสามารถของกองทัพเรือในการเดินเรือในช่องแคบโดยไม่ถูกโจมตี ก่อนที่เรือพาณิชย์ส่วนใหญ่จะลองทำเสียอีก นี่คือ “แค่เรื่องงาน” สำหรับลูกเรือพาณิชย์ส่วนใหญ่ (และแม้แต่กัปตัน) และพวกเขากำลังได้รับค่าตอบแทนพิเศษสำหรับการรอข้าม ดังนั้นจึงไม่ใช่ว่าพวกเขาจะรู้สึกถึงความเร่งด่วนที่ตลาดอาจรู้สึก แผนประกันที่ประธานาธิบดีสั่งให้จัดทำขึ้นจะช่วยได้ (มากขึ้นกับเจ้าของมากกว่าลูกเรือ) แต่ฉันยังไม่สามารถหาข้อมูลมากนักเกี่ยวกับสถานะของแผนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐฯ (Chubb เป็นผู้รับประกันที่ใช้ในการจัดหา)


เรือพาณิชย์อาจจะไม่สบายใจแม้ว่ากองทัพเรือจะถูกยิง สถานการณ์นี้จะเป็นอีกเหตุผลหนึ่งในการเลื่อนความพยายามจนกว่าจะมีความแน่นอนมากขึ้นว่าความสามารถของอิหร่านในการโจมตีช่องแคบมีน้อยที่สุด


สุดท้าย เรือบรรทุกสินค้าจำนวนมากน่าจะจำเป็นต้องไปที่ท่าเรือในไม่ช้า การกินและเคลื่อนที่ไปรอบๆ อ่าวเป็นเวลา 30 วันจะส่งผลกระทบต่อเสบียง ท่าเรือที่เรือกำลังแล่นไปอาจไม่สามารถรองรับได้ทั้งหมดในคราวเดียว (ในกรณีที่ไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาทั้งหมดพยายามไปพร้อมกัน) ซึ่งจะจำกัดความเร็วในการนำการจราจรกลับสู่ช่องแคบได้

มีอะไรหลายอย่างที่ต้องคิด แต่ฉันคิดว่านี่เป็นการประเมินที่สมจริงของกระบวนการคิดที่กำลังดำเนินอยู่ อะไรคือสิ่งที่ต่อต้านเรา เราสามารถทำให้มันปลอดภัยขึ้นได้อย่างไร และเราจะโน้มน้าวให้เรือพาณิชย์ติดตามได้อย่างไร

สงครามแบบอสมมาตร

“แนวคิด” นั้นง่าย – อาวุธขนาดเล็ก ราคาถูก สามารถเคลื่อนย้ายได้ง่าย ซ่อนง่าย ต่อสู้กับระบบขนาดใหญ่และราคาแพง ยูเครน เริ่มต้นในสหราชอาณาจักรและตอนนี้ดูเหมือนว่าจะมีข้อตกลงในอ่าวเพื่อจัดหาโดรน แสดงให้เห็นว่าพวกเขาได้เรียนรู้อะไรไปบ้างในการทำสงครามกับรัสเซียเป็นเวลา 3 ปี ซึ่งส่วนใหญ่ได้พัฒนาไปสู่สงครามโดรน

มาแจกแจง “ปัญหา” ก่อน:

การยิงเครื่องบินที่ราคาหลักพันด้วยสิ่งที่ราคาหลักล้านเป็นเรื่องที่แพงมาก แม้จะไม่ใช่ปัญหาที่ใหญ่ที่สุด แต่ก็ไม่ใช่เรื่องที่เหมาะสมกับการทำอย่างนั้น


การผลิตและการเติมเต็มเป็นประเด็นที่สำคัญกว่า เราใช้กระสุนปืนบางระบบไปหนึ่งปีแล้วหรือยัง? บางทีอาจจะมากกว่านั้น เรือโดยเฉพาะอย่างยิ่งแล่นออกไปพร้อมกับอาวุธจำนวนจำกัด หากเราเตรียมพร้อมสำหรับการต่อสู้แบบ “คู่แข่ง” เราอาจคาดหวังว่าจะเผชิญหน้ากับเรือและระบบที่เทียบเคียงกัน (ไม่ได้ดีเท่าเรือของสหรัฐฯ แต่มีแนวคิดและต้นทุนที่คล้ายคลึงกัน) แต่คุณไม่สามารถปล่อยให้โดรนที่มีประสิทธิภาพแต่ราคาถูกโจมตีคุณได้ คุณต้องป้องกันมัน หวังว่าในหลายกรณี ระบบอาวุธอื่นๆ ที่ไม่แพงจะจัดการกับเป้าหมายได้ แต่ความจำเป็นในการเติมเต็มได้เร็วกว่าที่คาดไว้สามารถขัดขวางความพยายามบางอย่างได้


เป็นเรื่องยากมากที่จะกำจัดออกไป การยิงขีปนาวุธทำได้ง่ายต่อการตรวจจับ ตัวเปิดตัวขีปนาวุธมักจะเคลื่อนที่ช้า แม้ว่าจะเป็นแบบเคลื่อนที่ได้ แต่ก็ไม่ได้เหมือนกับการขับรถแข่ง รถเปิดตัวไม่ได้เปราะบางหลังจากที่ยิงแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสหรัฐฯ และอิสราเอลมีความได้เปรียบทางอากาศ (ดีกว่าความเหนือกว่า) ออกจากถ้ำ ยิง แล้ววิ่งกลับเข้าไปในถ้ำหรือผ่านระบบอุโมงค์ ข้อเท็จจริงคือเป็นเรื่องยากที่จะหยุดภัยคุกคามนี้ “โดยไม่มีกำลังพลบนพื้นดิน” ศัตรูประเภทนี้ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะเอาชนะด้วยอาวุธระยะไกล และเป็นไปได้ว่านี่คือเหตุผลที่เราได้ยินมากขึ้นเกี่ยวกับการเป็นไปได้ในการส่งทหาร ไม่เพียงแต่บนเกาะแห่งหนึ่งเท่านั้น แต่ยังรวมถึงบนชายฝั่งที่พวกเขาสามารถเคลียร์ตำแหน่งของศัตรูได้อย่างละเอียดถี่ถ้วน (ยังไม่มีการตัดสินใจอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการใช้ทหารในอิหร่าน)

มี “สิ่งที่ดี” บางอย่าง:

กองทัพสหรัฐฯ มีโดรนและกำลังพัฒนาโดรนมาหลายปี การพัฒนานี้ทวีความเข้มข้นในช่วงสงครามรัสเซีย/ยูเครน ได้รับการเร่งความเร็วขึ้นไปอีกด้วยการบริหารชุดใหม่นี้ ทั่วไป (ret.) Tata ก่อนที่จะเริ่มกระบวนการยืนยันเพื่อเป็นรองรัฐมนตรีว่าการสงคราม มุ่งเน้นไปที่โดรนเป็นอย่างมาก ไม่มีสัญญาณขาดจากรัฐบาลชุดนี้ว่าพวกเขาเห็นความจำเป็นสำหรับโดรน แม้ว่ากองทัพใน “เวลาปกติ” อาจช้าในการนำกลยุทธ์ใหม่ๆ มาใช้ แต่สิ่งนั้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วในช่วงสงคราม สิ่งที่อาจประสบปัญหาในการได้รับการยอมรับ สิ่งที่อาจเป็นเรื่องยากที่จะจัดหาเงินทุนเนื่องจากต้องเสียสละโครงการอื่นๆ อาจไม่ได้รับการสนใจที่สมควรใน “เวลาปกติ” นี่ไม่ใช่เวลาปกติ ดังนั้นคาดหวังความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วในจำนวนและความสามารถของโดรนของสหรัฐฯ ในภูมิภาค นอกจากนี้ ตามที่ได้กล่าวถึงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หากฉันเป็นยุโรป ฉันจะจัดตั้งกลุ่มโดรนและเริ่มผลิตให้เร็วที่สุดเท่าที่จะทำได้ โดยหลีกเลี่ยงฮาร์ดแวร์ทางทหารที่มีราคาแพงในขณะนี้ โดรนไม่จำเป็นต้องมีความซับซ้อนมากในการผลิต ดังนั้นทุกคนสามารถเปลี่ยนโรงงานและเพิ่มการผลิตได้อย่างรวดเร็ว


สหรัฐฯ อาจไม่ต้องการเปิดเผย “ทุกสิ่ง” ที่เรามี จีนกำลังจับตาดูการปฏิบัติการของกองทัพสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด พวกเขาจะได้เรียนรู้วิธีการทำงานของอุปกรณ์ของเราในโลกแห่งความเป็นจริง (ไม่ใช่แค่ในทางทฤษฎี) อาวุธบางชนิดสร้างความเสียหายอะไรบ้าง? ปืนใหญ่ทำลายลึกแค่ไหน? เรากำลังป้องกันอะไรได้อย่างง่ายดายและอะไรที่ไม่ทำงาน? ไม่จำเป็นต้องเปิดเผยสิ่งที่ดีที่สุดของคุณ หากคุณไม่คิดว่าคุณจำเป็นต้องทำ เราอาจเห็นการปรับใช้ระบบใหม่ๆ มากขึ้น

สมมติฐานในการทำงานของฉันคือสงครามแบบอสมมาตร FOR NOW

สหรัฐอเมริกาควรจะปิดช่องว่างในสงครามแบบอสมมาตรอีกครั้ง ฉันไม่รู้ว่านั่นจะทันเวลาที่จะป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจโลก (โดยเฉพาะเอเชีย) ตกลงสู่ภาวะถดถอยหรือไม่

แม้ว่าสงครามแบบอสมมาตรจะเป็นหัวข้อที่แตกต่างจากเรื่องการทำให้เรือพาณิชย์เดินเรือผ่านช่องแคบ แต่ก็มีความสัมพันธ์กันอย่างมาก และฉันมีความหวังอย่างระมัดระวังว่าเรื่องนี้กำลังได้รับการแก้ไขด้วยความเร็วที่รวดเร็ว

ความเสี่ยงอื่นๆ

ชาวฮูตี จนกระทั่งสุดสัปดาห์นี้ พวกเขาเงียบมาตลอด การมีส่วนร่วมของพวกเขาอาจก่อให้เกิดปัญหาการขนส่งทางเรือเพิ่มเติม เนื่องจากพวกเขาสามารถควบคุมจุดเชื่อมต่อที่สำคัญรอบทะเลแดง นอกจากนี้ยังจะทำให้สหรัฐฯ และประเทศในอ่าวต้องกระจายกำลังทหารของตน

ท่อส่งน้ำมันของซาอุดีอาระเบียมีประโยชน์อย่างมาก แต่มีความเปราะบางมาก แม้ว่าอิหร่าน (และชาวฮูตี) อาจไม่ต้องการโจมตีโรงงานผลิตหรือเรือในทะเล แต่ท่อส่งน้ำมันเช่นนี้อาจเป็นสิ่งที่ไม่อยากปล่อยให้หลุดมือ

การโจมตีทางไซเบอร์

มีหลักฐานเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับการโจมตีทางไซเบอร์ บางทีพวกเขาอาจจะไม่เก่งเท่าที่คนคิด? หรือบางทีเราอาจโจมตีศูนย์คอมพิวเตอร์ของพวกเขาตั้งแต่ต้นสงคราม?

หรือบางทีการป้องกันของเราอาจจะดีมากและเราได้เสริมสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของเราแล้ว? หากเป็นอย่างใดอย่างหนึ่งในสิ่งเหล่านี้ นี่จะเป็นชัยชนะครั้งสำคัญสำหรับสหรัฐอเมริกา

กิจกรรมของผู้ก่อการร้ายยังไม่ได้เกิดขึ้นจริง คล้ายกับการโจมตีทางไซเบอร์ บางทีเราอาจทำหน้าที่ระบุและทำลาย “เซลล์หลับ” ของพวกเขาได้สำเร็จ นี่ก็เป็นเรื่องเชิงบวกและเป็นรูปแบบหนึ่งของการตอบโต้ที่เป็นไปได้ของอิหร่านที่เรายังไม่เห็น (และหวังว่าจะไม่เคยเห็นอีก)

การช่วยเหลือด้านมนุษยธรรม?

ในที่สุด จะมีปัญหาด้านมนุษยธรรมที่ต้องได้รับการแก้ไขในภูมิภาค ส่วนใหญ่ของภูมิภาคนี้มีการนำเข้าอาหาร อิหร่านมีการนำเข้าอาหาร ไม่ชัดเจนว่ามีอะไรบ้างที่กำลังผ่านไป

สิ่งนี้อาจทำให้เกิด “จุดเปลี่ยน” ใหม่กับสิ่งที่กำลังเกิดขึ้น ใครจะอนุญาตให้เกิดอะไร ใครจะเป็นผู้เกี่ยวข้อง? จีนจะเข้ามาเกี่ยวข้องหรือไม่? (พวกเขาได้ออกแถลงการณ์หนึ่งฉบับเกี่ยวกับการอาจเข้ามาเกี่ยวข้องในภารกิจด้านมนุษยธรรม แต่ไม่ได้กล่าวถึงการช่วยเหลือในการเปิดช่องแคบ) อย่างน้อยก็เท่าที่ฉันเห็น

การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์เพื่อทำร้ายจีนโดยจำกัดการเข้าถึงน้ำมัน?

สิ่งนี้เกิดขึ้นเป็นระยะๆ มีส่วนใดของสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นที่เข้ากับเรื่องเล่านี้ได้บ้าง ฉันไม่แน่ใจว่าฉันเชื่อเรื่องนี้หรือไม่

หากเป็นเรื่องจริง แสดงว่าสหรัฐฯ จะต้องดำเนินความขัดแย้งนี้ต่อไปจนกว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริงในอิหร่านเกี่ยวกับการปฏิบัติต่อส่วนที่เหลือของโลก แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลต้องการให้บริษัทของสหรัฐฯ ได้รับการเข้าถึงธุรกิจพลังงานของอิหร่าน (และจะนำเสนอว่าเป็นการช่วยเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองเมื่อเวลาผ่านไป)

ประกาศรูปแบบหนึ่งของชัยชนะและเดินหน้าต่อไป

GIG ได้พูดคุยเกี่ยวกับการเปลี่ยนจากแบบจำลองเก่าที่ “ถ้าเราทำลายมัน เราจะซ่อมมัน” ไปสู่แบบจำลองที่ “ถ้าเราทำลายมัน เราอาจกลับมาทำลายมันอีกครั้ง”

สิ่งนั้นจะทำให้ภูมิภาคอยู่ในสภาวะสับสน แต่บางส่วนของข้อความ (จากประธานาธิบดีและรองประธานาธิบดี) มีน้ำเสียงที่ตั้งใจจะประกาศรูปแบบหนึ่งของชัยชนะและเดินหน้าต่อไป

ดูเหมือนว่ามีความเป็นไปได้น้อย แต่ก็ยังเป็นไปได้

ความเปราะบางทางเศรษฐกิจ ความสามารถในการจ่าย และความเสี่ยงต่อภาวะถดถอย

นี่จะเป็นรายงานแยกต่างหาก แต่ไม่มีอะไรที่เราไม่ได้เขียนมาแล้ว อุปทานห่วงโซ่ และความเปราะบางทางเศรษฐกิจเป็นเรื่องจริง คาดหวังที่จะเห็นรอยร้าวในไม่ช้า

ความสามารถในการจ่ายเป็นปัญหาทั่วโลก ไม่ใช่แค่ในประเทศ ความสามารถในการจ่ายแย่ลงเท่านั้น

แนวคิด “คนยากจนที่ทำงาน” กำลังได้รับการพูดถึงเนื่องจากจะเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะถดถอยประเภทที่แตกต่างกัน ภาวะถดถอยที่เกิดจากการสูญเสียงาน เรามีคู่มือสำหรับเรื่องนั้น คนที่มีงาน “ดี” แต่ไม่สามารถจ่ายค่าครองชีพที่สมเหตุสมผลได้เป็นเรื่องใหม่ ไม่ดี

ฉันไม่เห็นภาวะถดถอยสำหรับสหรัฐอเมริกา (หรือจีน) แต่เป็นไปได้ที่ฉันจะยอมรับว่าเป็นไปได้เนื่องจากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป และความเต็มใจในการกำหนดเป้าหมายน้ำมันและโรงกลั่นกำลังเพิ่มขึ้นและจะส่งผลกระทบ แม้ว่าเราจะมาถึงการแก้ไขในอีกไม่กี่สัปดาห์ก็ตาม โลกที่การแก้ไขนั้นดีหรือด้อยกว่านั้นจะไม่สร้างความแตกต่าง เนื่องจากความเสียหายเกิดขึ้นและแพร่กระจายไปทั่วเศรษฐกิจโลก

บทสรุป

คาดหวังว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเริ่มทำตัว “เป็นปกติ” ในสภาพแวดล้อมที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง วันศุกร์เช้าอาจเป็นจุดสูงสุดของการปรับโครงสร้าง/ยอมจำนนและความกลัวเงินเฟ้อสูงสุด วันศุกร์บ่ายอาจเป็นช่วงเวลาที่ตลาดตัดสินใจอย่างน้อยก็คิดถึงความเสี่ยงต่อภาวะถดถอยและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ระมัดระวังอย่างมากต่อความเสี่ยงที่นี่

เราอาจพลาดโอกาสในการปรับตัวครั้งใหญ่หรือไม่? เป็นไปได้ แต่ครั้งนี้ (ไม่เหมือนวันจันทร์/อังคารที่ผ่านมา) การปรับตัวครั้งใหญ่จะต้องมีหลักฐานที่น่าเชื่อถือว่าการแก้ไขกำลังจะมาถึง

ด้วยเหตุนี้ เราจะมีเวลาในการปรับตำแหน่งของเรา จนกว่าจะถึงตอนนั้น โปรดระมัดระวังความเสี่ยง เพิ่มระยะเวลา

เครดิตดูอ่อนแอในวันศุกร์ ซึ่งจะเป็นสิ่งที่ต้องกังวลใหม่ (เครดิต ไม่ใช่แค่เครดิตส่วนตัว) เผยแพร่รั่วไหล เราได้ระบุวิธีที่เราเห็นเส้นเครดิตกว้างขึ้นใน Credit – A Little Louder Now – เราได้ระบุวิธีที่เราเห็นเส้นทางสู่การขยายตัวของเครดิต แต่ไม่ใช่ความกังวลหลักของเรา เราจำเป็นต้องทบทวน “ความประมาท” นั้น เนื่องจากความเสี่ยงของการถดถอยทางเศรษฐกิจกำลังเพิ่มขึ้น

ฉันคิดว่าฉันจบลงด้วยการดูหดหู่กว่าที่ฉันรู้สึก แต่สถานการณ์นี้เป็นสถานการณ์ที่ซับซ้อนมาก และการทหารและการเมืองจะเป็นตัวขับเคลื่อน 5% ถัดไปในหุ้น

หวังว่า 5% นั้นจะเป็นไปในทิศทางขึ้นเมื่อเรือเริ่มเดินเรือผ่านช่องแคบเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์! (นั่นแหละ ฉันจบลงด้วยความหวังแม้ว่าฉันจะไม่จัดวางตำแหน่งตัวเองก็ตาม)

Tyler Durden
วันอาทิตย์ 03/29/2026 - 14:00