โดย Maksym Misichenko · The Guardian ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ฉันทามติของคณะกรรมการเป็นไปในทางลบต่อการเข้าถือครองกิจการ British Steel โดยรัฐเต็มรูปแบบ โดยอ้างถึงต้นทุนทางการคลังที่สูง ความไม่สามารถแข่งขันเชิงโครงสร้าง และการแทรกแซงทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้น พวกเขากล่าวเตือนถึง 'สินทรัพย์ซอมบี้' ที่อาจสูบเงินจากคลังสาธารณะและให้ผลตอบแทนทางอุตสาหกรรมในระยะยาวน้อยมาก
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือการสร้าง 'สินทรัพย์ซอมบี้' ที่จะสูบเงินจากคลังสาธารณะ ขณะที่ให้ผลตอบแทนทางอุตสาหกรรมในระยะยาวน้อยมาก ซึ่งอาจบังคับให้ต้องมีการด้อยค่าในอนาคต
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
การนำ British Steel มาเป็นของรัฐเต็มรูปแบบ คาดว่าจะมีการประกาศในสุนทรพจน์ของกษัตริย์สัปดาห์นี้ หลังจากรัฐบาลเข้าควบคุมการดำเนินงานประจำวันของธุรกิจที่ขาดทุนจากเจ้าของชาวจีนเมื่อหนึ่งปีที่แล้ว
บริษัททำเหล็ก ซึ่งมีพนักงาน 3,500 คนที่โรงงานใน Scunthorpe อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐบาลเมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา ท่ามกลางความกังวลว่าเจ้าของของบริษัท Jingye กำลังวางแผนที่จะปิดโรงงาน
British Steel ดำเนินงานเตาหลอมที่เหลืออยู่สองเตาในสหราชอาณาจักร แต่การควบคุมทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ในบริษัทชาวจีน ซึ่งซื้อกิจการออกจากภาวะล้มละลายในช่วงต้นปี 2020
คาดว่าจะมีการประกาศแผนดังกล่าวในสุนทรพจน์ของกษัตริย์ในวันพุธ ตามรายงานของ Sunday Times แต่รายละเอียดของสุนทรพจน์ยังอยู่ระหว่างการสรุป
British Steel ถูกซื้อโดยกลุ่ม private equity Greybull Capital ในปี 2016 แต่ล้มละลายสามปีต่อมา ถูกซื้อโดย Jingye ในเดือนมีนาคม 2020
บริษัทชาวจีนวางแผนในตอนแรกที่จะสร้างเตาหลงอาร์คไฟฟ้าที่ Scunthorpe และอีกแห่งในไซต์ใน Teesside แม้ว่าการเจรจากับรัฐบาลจะล้มเหลวในที่สุด Jingye จากนั้นจึงขอปิดเตาหลอมในเดือนเมษายน 2025
การปิดโรงงาน British Steel จะสิ้นสุดความสามารถในการผลิตเหล็กขั้นพื้นฐานของสหราชอาณาจักร เนื่องจากเตาหลอมช่วยให้สามารถผลิตโลหะได้ตั้งแต่เริ่มต้น แทนที่จะอาศัยเศษเหล็ก
อย่างไรก็ตาม ภายในสิ้นเดือนมกราคมปีนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน British Steel ได้เพิ่มขึ้นเป็น 377 ล้านปอนด์ และอาจเกิน 1.5 พันล้านปอนด์ภายในปี 2028 หากยังคงดำเนินการในอัตราปัจจุบัน ตามการประมาณการจากสำนักงานการตรวจบัญชีแห่งชาติ
บริษัทได้รับความสนใจจากผู้ซื้อที่มีศักยภาพ โดยนักลงทุนรายย่อยจาก Miami Michael Flacks ได้ประกาศว่าเขามีความสนใจ "มาก" ในการซื้อกิจการในเดือนกุมภาพันธ์
เมื่อต้นเดือนนี้ Sev.en Global Investments ซึ่งเป็นเจ้าของโรงงานเหล็กไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุดของสหราชอาณาจักร ได้เสนอแนะว่ารัฐบาลควรหาผู้ซื้อรายเดียวสำหรับ British Steel และ Speciality Steel UK ซึ่งจะเป็นการสร้างผู้ผลิตเหล็กรายใหญ่ที่สุดของประเทศ
แม้ว่าภาคส่วนนี้จะมีขนาดเล็กกว่าจุดสูงสุดในทศวรรษ 1970 แต่ British Steel ยังคงเป็นนายจ้างที่สำคัญใน Scunthorpe และสนับสนุนงานนับหมื่นตำแหน่งในห่วงโซ่อุปทานเหล็กที่ขยายออกไป Network Rail จัดหาทางรถไฟประมาณ 95% จากโรงงาน
British Steel เดิมก่อตั้งขึ้นในปี 1967 เมื่อรัฐบาล Labour ของ Harold Wilson นำบริษัทเอกชนมากกว่าสิบแห่งมาเป็นของรัฐ เพื่อสร้างผู้ผลิตเหล็กรายใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก
ต่อมาได้รับการแปรรูปโดยรัฐบาลของ Margaret Thatcher และถูกแบ่งออก แต่รูปแบบล่าสุดประสบปัญหาค่าใช้จ่ายสูงและการแข่งขันจากต่างประเทศ
ผู้แทนรัฐบาลกล่าวว่า: “เราได้แจ้งชัดว่าการรักษาการผลิตเหล็กของสหราชอาณาจักรเป็นสิ่งที่เราให้ความสำคัญสูงสุด เรากำลังหารือกับ Jingye อย่างต่อเนื่องเพื่อตกลงแนวทางแก้ไขที่สมเหตุสมผลและเป็นจริงเพื่อรักษาอนาคตในระยะยาวของไซต์ Scunthorpe การหารือยังคงดำเนินต่อไปและยังไม่มีข้อสรุปหรือการตัดสินใจใดๆ”
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"รัฐบาลกำลังแลกวิกฤตการล้มละลายที่จัดการได้ กับภาระผูกพันทางการคลังระยะยาวหลายพันล้านปอนด์ ซึ่งเป็นการชะลอตัวแทนที่จะแก้ไขการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของภาคส่วนนี้"
การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐเป็นกับดักทางการคลัง ไม่ใช่ชัยชนะเชิงกลยุทธ์ แม้ว่ารัฐบาลจะมองว่านี่คือการ 'ปกป้อง' อธิปไตย แต่ต้นทุนที่คาดการณ์ไว้ 1.5 พันล้านปอนด์ภายในปี 2028 น่าจะเป็นจุดต่ำสุด ไม่ใช่จุดสูงสุด เนื่องจากเตาหลอมเหล็กแบบดั้งเดิมของสหราชอาณาจักรไม่สามารถแข่งขันได้ในเชิงเศรษฐกิจกับคู่แข่งทั่วโลกที่มีต้นทุนพลังงานต่ำกว่า การรับภาระหนี้สินเหล่านี้ กระทรวงการคลังกำลังอุดหนุนรูปแบบการดำเนินงานที่ล้าสมัย แทนที่จะเปลี่ยนไปใช้เทคโนโลยีเตาอาร์คไฟฟ้าที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น ซึ่ง Jingye ไม่สามารถส่งมอบได้ สิ่งนี้สร้าง 'สินทรัพย์ซอมบี้' ที่จะสูบเงินจากคลังสาธารณะ ขณะที่ให้ผลตอบแทนทางอุตสาหกรรมในระยะยาวน้อยมาก ซึ่งอาจบังคับให้ต้องมีการด้อยค่าในอนาคตเมื่อความเป็นจริงของราคาเหล็กทั่วโลกบังคับให้ต้องมีการปรับโครงสร้าง
การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐอาจเป็นสะพานเชื่อมทางยุทธวิธีเพื่อป้องกันการสูญเสียความสามารถในการผลิตเหล็กขั้นปฐมภายในประเทศทั้งหมด โดยอนุญาตให้รัฐบาลลดความเสี่ยงของโรงงานก่อนที่จะโอนให้กับผู้ดำเนินการที่มีความสามารถมากขึ้นเมื่อราคาเหล็กทั่วโลกกลับสู่ภาวะปกติ
"การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐทำให้ผู้เสียภาษีต้องรับภาระเงินอุดหนุนที่เพิ่มขึ้นกว่า 1.5 พันล้านปอนด์สำหรับสินทรัพย์ที่ล้าสมัยและปล่อยคาร์บอนจำนวนมาก ทำให้งบประมาณทางการคลังของสหราชอาณาจักรตึงเครียดและกดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร"
การเข้าถือครองกิจการ British Steel โดยรัฐเต็มรูปแบบ ตามที่รั่วไหลออกมาสำหรับสุนทรพจน์ของกษัตริย์ ทำให้พรรคแรงงานต้องอุดหนุนเตาหลอมเหล็กแบบดั้งเดิมที่ขาดทุนในสคันธอร์ป ซึ่งเป็นความสามารถในการผลิตเหล็กขั้นปฐมสุดท้ายของสหราชอาณาจักร โดย NAO คาดการณ์ต้นทุนตั้งแต่ 377 ล้านปอนด์ (ม.ค. 2025) ถึงกว่า 1.5 พันล้านปอนด์ภายในปี 2028 สิ่งนี้ละเลยการเปลี่ยนผ่าน EAF ที่ล้มเหลวของ Jingye (ทางเลือกที่ใช้เศษเหล็กที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น) ความสนใจจากผู้ซื้อ (เช่น Michael Flacks, Sev.en) และการปฏิเสธ 'การเจรจาที่กำลังดำเนินอยู่' ของรัฐบาลเอง ต้นทุนพลังงานที่สูง การทุ่มตลาดของจีน และภาษีคาร์บอนชายแดน EU CBAM ที่กำลังจะมาถึง (2026) ทำให้เศรษฐกิจตกต่ำ ภาระทางการคลังส่งผลกระทบต่อกฎการกู้ยืมที่เข้มงวดของ Starmer โดยเบี่ยงเบนเงินทุนจากการฟื้นฟูอุตสาหกรรม ความเสี่ยงจากแบบอย่างของการช่วยเหลือ Tata Steel
การรักษาความสามารถในการผลิตเหล็กขั้นปฐมของอธิปไตยสำหรับ Network Rail (การจัดหารางรถไฟ 95%) และงานในห่วงโซ่อุปทาน 35,000 ตำแหน่ง สามารถรักษาความเป็นอิสระเชิงกลยุทธ์และเปิดใช้งานการเปลี่ยนแปลง EAF ที่รัฐบาลกำหนด โดยมีพันธมิตรภาคเอกชนรับผิดชอบการดำเนินงานระยะยาว
"การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐโดยไม่มีผู้ซื้อที่ชัดเจนหรือแผนการฟื้นฟู คือความไร้วินัยทางการคลังที่ปลอมตัวเป็นกลยุทธ์ทางอุตสาหกรรม และต้นทุนสะสม 1.5 พันล้านปอนด์ภายในปี 2028 จะกลายเป็นประเด็นทางการเมืองที่จำกัดการใช้จ่ายอื่นๆ"
การเข้าถือครองกิจการเต็มรูปแบบส่งสัญญาณว่าสหราชอาณาจักรกำลังละทิ้งระเบียบวินัยของตลาดในภาคเหล็ก ต้นทุนรายปี 377 ล้านปอนด์ (อาจถึง 1.5 พันล้านปอนด์ภายในปี 2028) แสดงถึงภาระผูกพันที่อาจเกิดขึ้นอย่างมหาศาลสำหรับผู้เสียภาษีโดยไม่มีกลยุทธ์การออกที่ชัดเจน บทความนี้มองว่าเป็นการ 'ปกป้อง' แต่ละเลยเศรษฐศาสตร์ที่โหดร้าย: เตาหลอมเหล็กแบบดั้งเดิมของ British Steel ไม่สามารถแข่งขันได้กับผู้ผลิตทั่วโลก การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐจะทำให้การขาดทุนเชิงโครงสร้างคงอยู่ แทนที่จะแก้ไข ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่การสูญเสียงานในไตรมาสหน้า แต่คือการที่ผู้เสียภาษีต้องสนับสนุนสินทรัพย์ซอมบี้เป็นเวลาหนึ่งทศวรรษ ในขณะที่ตลาดเหล็กทั่วโลกกำลังรวมตัวกันรอบผู้ผลิตที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การพึ่งพาการจัดหา 95% ของ Network Rail สร้างการล็อคอินทางการเมือง ไม่ใช่เหตุผลทางเศรษฐกิจ
หากรัฐบาลสามารถหาผู้ซื้อที่น่าเชื่อถือได้ (Flacks, Sev.en หรือกลุ่มพันธมิตร) ภายใน 18-24 เดือน การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐจะกลายเป็นสะพานเชื่อมชั่วคราว แทนที่จะเป็นเงินอุดหนุนถาวร และค่าใช้จ่ายรายปี 377 ล้านปอนด์จะกลายเป็นต้นทุนจม แทนที่จะเป็นภาระที่ต่อเนื่อง
"การเข้าถือครองกิจการ British Steel โดยรัฐน่าจะทำให้ผู้เสียภาษีต้องแบกรับเงินอุดหนุนที่เพิ่มขึ้น และยังคงไม่สามารถรับประกันอนาคตที่ยั่งยืนและแข่งขันได้ หากไม่มีแผนการปฏิรูปและเงินทุนที่น่าเชื่อถือ"
สุนทรพจน์ของกษัตริย์ที่ส่งสัญญาณการเข้าถือครองกิจการ British Steel โดยรัฐเต็มรูปแบบ จะปรับความเสี่ยงด้านนโยบายให้สอดคล้องกับโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของสหราชอาณาจักร: อาจช่วยรักษาเสถียรภาพของอุปทานและหลีกเลี่ยงการปิดโรงงานในสคันธอร์ปได้ แต่ต้องแลกมาด้วยต้นทุนทางการคลังที่สูง และอาจมีการแทรกแซงทางการเมืองที่อาจลดทอนการลงทุนภาคเอกชนและชะลอการปรับปรุงให้ทันสมัย NAO เตือนว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้นเป็น 377 ล้านปอนด์ในปัจจุบัน และอาจถึง 1.5 พันล้านปอนด์ภายในปี 2028 ซึ่งบ่งชี้ถึงภาระเงินอุดหนุนหลายปี เว้นแต่จะมาพร้อมกับแผนอุตสาหกรรมที่น่าเชื่อถือ บริบทที่ขาดหายไป ได้แก่ การเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการเป็นเจ้าของโดยรัฐเต็มรูปแบบ หรือผู้ดำเนินการที่รัฐควบคุมพร้อมหนี้ภาคเอกชน แหล่งเงินทุน และวิธีการจัดหาเงินทุนและการส่งมอบการลดคาร์บอนและการปรับปรุงประสิทธิภาพ
แม้ว่าจะถูกเข้าถือครองโดยรัฐ ผู้เสียภาษีก็อาจต้องเผชิญกับบิลที่เพิ่มขึ้นและสินทรัพย์ที่ต้องพึ่งพาเงินอุดหนุนตลอดไป ซึ่งอาจยับยั้งการลงทุนในที่อื่น และทำให้สคันธอร์ปติดอยู่กับต้นทุนที่สูงและการปรับปรุงที่จำกัด
"การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐน่าจะสร้างวงจรการกำหนดราคาแบบ 'ต้นทุนบวก' ที่จะทำให้งบประมาณโครงสร้างพื้นฐานของสหราชอาณาจักรสูงขึ้นเกินกว่าต้นทุนเงินอุดหนุนโดยตรง"
Claude จุดเน้นของคุณเกี่ยวกับ 'ระเบียบวินัยของตลาด' เพิกเฉยต่อความเป็นจริงที่ว่าลูกค้าหลักของ British Steel คือ Network Rail ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐอยู่แล้ว นี่ไม่ใช่แค่สินทรัพย์ภาคเอกชนที่ไม่มีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่เป็นความล้มเหลวในการจัดซื้อจัดจ้างแบบปิดวงจร หากรัฐบาลเข้าถือครองกิจการ พวกเขาไม่ได้เพียงแค่ช่วยเหลือผู้ผลิตเหล็กเท่านั้น แต่กำลังทำให้ห่วงโซ่อุปทานเป็นแนวดิ่ง ซึ่งตลาดเอกชนได้ตัดสินแล้วว่าไม่น่าลงทุน ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่เงินอุดหนุน แต่คือกับดัก 'ต้นทุนบวก' ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งจะทำให้โครงการโครงสร้างพื้นฐานของสหราชอาณาจักรมีราคาสูงขึ้นไปอีกหลายปี
"แบบอย่างของการเข้าถือครองกิจการโดยรัฐเพิ่มความต้องการของสหภาพแรงงานทั่วทั้งภาคอุตสาหกรรมเหล็กของสหราชอาณาจักร ทำให้เงินอุดหนุนทั่วทั้งภาคส่วนเพิ่มสูงขึ้น"
การกำกับดูแลทั่วไป: การเข้าถือครองกิจการที่สคันธอร์ปเป็นการสร้างแบบอย่างที่อันตรายสำหรับ Tata Steel ที่ Port Talbot ซึ่งสหภาพแรงงานได้จัดหาเงินทุนสำหรับการเปลี่ยนผ่าน EAF มูลค่า 500 ล้านปอนด์แล้ว คาดว่า Unite/CWU จะเรียกร้องการสนับสนุนที่เทียบเท่ากันที่สคันธอร์ป ซึ่งอาจเพิ่มเงินอุดหนุนภาคส่วนเป็นสองเท่าเป็น 3 พันล้านปอนด์ขึ้นไปภายในปี 2030 ท่ามกลางคำมั่นสัญญาของพรรคแรงงานที่จะไม่ใช้เชื้อเพลิงฟอสซิล นี่ไม่ใช่แค่ภาระทางการคลังที่แยกจากกัน แต่เป็นหลุมดำของการฟื้นฟูอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนโดยสหภาพแรงงาน ซึ่งเบี่ยงเบนไปจากผู้ริเริ่มเหล็กสีเขียวที่แท้จริง
"การเข้าถือครองกิจการโดยรัฐไม่ได้เพียงแค่ล็อคเงินอุดหนุนเท่านั้น แต่ยังกลับอำนาจการกำหนดราคา ทำให้สคันธอร์ปกลายเป็นสินทรัพย์ที่ถูกควบคุมทางการเมือง ซึ่งจะขาดทุนเร็วกว่าที่ความไร้ประสิทธิภาพของภาคเอกชนจะทำได้"
'กับดักการกำหนดราคาต้นทุนบวก' ของ Gemini นั้นมีอยู่จริง แต่ประเมินความเสี่ยงที่ตรงกันข้ามต่ำเกินไป: อำนาจการซื้อผูกขาดของ Network Rail (ผู้ซื้อ 95%) หมายความว่ารัฐบาลสามารถ *กด* ราคาเหล็กให้ต่ำกว่าต้นทุนเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อของโครงสร้างพื้นฐาน ทำให้สคันธอร์ปกลายเป็นผู้นำการขาดทุนถาวร ข้อกังวลเกี่ยวกับแบบอย่างของสหภาพแรงงานของ Grok นั้นชัดเจนกว่า - ข้อตกลง EAF มูลค่า 500 ล้านปอนด์ของ Port Talbot สร้างพื้นฐานความเสี่ยงทางศีลธรรม คาดว่าสหภาพแรงงานในสคันธอร์ปจะเรียกร้องความเท่าเทียม ไม่ใช่การเพิ่มประสิทธิภาพ
"กรอบเวลาการขายออกสำหรับผู้ซื้อที่น่าเชื่อถือเป็นไปในแง่ดี ในทางปฏิบัติ การขายและการแปรรูปจะล่าช้าออกไป ทำให้สคันธอร์ปกลายเป็นเงินอุดหนุนระยะยาว"
Claude ข้อสันนิษฐานของคุณเกี่ยวกับ 'ผู้ซื้อที่น่าเชื่อถือภายใน 18-24 เดือน' ขึ้นอยู่กับการขายออกที่ชัดเจน ซึ่งจากประสบการณ์ของผมกับการซื้อกิจการทางอุตสาหกรรมนั้นไม่ค่อยเกิดขึ้นจริง การตรวจสอบสถานะ ภาระผูกพัน EAF และการอนุมัติตามกฎระเบียบมักจะทำให้ข้อตกลงล่าช้าเกินกว่าสองปี ผู้ให้กู้ต้องการการรับประกัน และรัฐบาลอาจต้องค้ำประกันราคา แม้จะมีการขายออก การควบคุมราคาหรือรูปแบบการดำเนินงานสาธารณูปโภคอาจล็อคเงินอุดหนุน แทนที่จะนำไปสู่การฟื้นฟูอุตสาหกรรมที่แท้จริง
ฉันทามติของคณะกรรมการเป็นไปในทางลบต่อการเข้าถือครองกิจการ British Steel โดยรัฐเต็มรูปแบบ โดยอ้างถึงต้นทุนทางการคลังที่สูง ความไม่สามารถแข่งขันเชิงโครงสร้าง และการแทรกแซงทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้น พวกเขากล่าวเตือนถึง 'สินทรัพย์ซอมบี้' ที่อาจสูบเงินจากคลังสาธารณะและให้ผลตอบแทนทางอุตสาหกรรมในระยะยาวน้อยมาก
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือการสร้าง 'สินทรัพย์ซอมบี้' ที่จะสูบเงินจากคลังสาธารณะ ขณะที่ให้ผลตอบแทนทางอุตสาหกรรมในระยะยาวน้อยมาก ซึ่งอาจบังคับให้ต้องมีการด้อยค่าในอนาคต