ทองคำและเงินส่งมอบเพิ่มขึ้น – สัญญาณเตือนค่าเงิน?

อุปทานเงินทั่วโลกอยู่ในภาวะขาดแคลนอย่างรุนแรงเป็นปีที่ 6 ติดต่อกัน โดยคาดว่ายอดขาดดุลสะสมจะสูงถึง 866 ล้านออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ขับเคลื่อนโดยความต้องการที่พุ่งสูงจากศูนย์ข้อมูล AI, รถยนต์ EV, แผงโซลาร์เซลล์ และเทคโนโลยีใหม่ๆ ประกอบกับการที่จีนควบคุมอุปทานทองคำแท่งเงินทั่วโลก 70% และการที่สหรัฐฯ กำหนดให้เงินเป็นแร่ธาตุสำคัญเมื่อเร็วๆ นี้

นักวิเคราะห์ที่เคยทำนาย NVIDIA ในปี 2010 ได้ตั้งชื่อหุ้น 10 อันดับแรกของเขาแล้ว และ Endeavour Silver ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น รับฟรีที่นี่

ในอดีต แนวคิดเรื่องเงินกระดาษถูกประดิษฐ์ขึ้นในราชวงศ์ถังของจีนในศตวรรษที่ 7 ตั๋วสัญญาใช้เงินเริ่มต้นเหล่านี้มีอยู่จนถึงปี 1023 เมื่อจักรพรรดิเหรินจงทรงมีพระบรมราชโองการให้ใช้เงินกระดาษที่ออกโดยรัฐบาลเป็นครั้งแรกในสมัยราชวงศ์ซ่ง พ่อค้าและผู้ค้าที่มักต้องเดินทางไกลพบว่าการขนส่งโลหะมีค่าจำนวนมากมีความเสี่ยงสูงเกินไปที่จะสูญหายหรือถูกปล้น ไม่ต้องพูดถึงค่าใช้จ่ายในการรักษาความปลอดภัยที่ติดอาวุธ เป็นเรื่องน่าขันที่นักลงทุนชาวจีนกำลังจ่ายเบี้ยประกันภัยสองหลักสำหรับเงินสดจริงเมื่อเทียบกับราคาซื้อขายล่วงหน้า เนื่องจากความเชื่อมั่นที่เสื่อมคลายลงในการส่งมอบในอนาคตที่เชื่อถือได้

แม้ว่าตลาดทองคำและเงินจะอยู่ในภาวะ backwardation แล้วเนื่องจากความต้องการส่งมอบจริงที่เพิ่มขึ้น แต่เหตุผลพื้นฐานของเงินนั้นมีเอกลักษณ์เฉพาะตัวและกำลังจะหมดไปอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความต้องการกำลังพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทเหมืองแร่เงิน เช่น Endeavor Silver Corp. (NYSE: EXK) และกองทุน ETF เหมืองแร่เงิน เช่น iShares MSCI Global Silver and Metal Miners ETF (CBOE: SLVP) และ Amplify Junior Silver Miners ETF (NYSE: SILJ) อาจต้องถูกจัดประเภทใหม่ เนื่องจากความต้องการเงินจริงกำลังคุกคามค่าเงินในระดับค้าปลีก การพึ่งพาแร่ธาตุหายากเชิงกลยุทธ์ที่เพิ่มขึ้นของเทคโนโลยีศตวรรษที่ 21 และกระบวนการทำเหมืองสมัยใหม่จะยิ่งเพิ่มมูลค่าให้กับบริษัทเหมืองแร่เหล่านี้ให้สูงขึ้นไปอีก

รากฐานของ Backwardation กำลังแพร่กระจายไปทั่วโลก

ความต้องการส่งมอบเงินสดจริงที่พุ่งสูงขึ้นกำลังทำให้ตลาดซื้อขายล่วงหน้าเกิดภาวะ backwardation

นักวิเคราะห์ที่เคยทำนาย NVIDIA ในปี 2010 ได้ตั้งชื่อหุ้น 10 อันดับแรกของเขาแล้ว และ Endeavour Silver ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น รับฟรีที่นี่

ภาวะ backwardation ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์เกิดขึ้นเมื่อผู้ซื้อยินดีที่จะจ่ายอัตราเงินสดระยะสั้นที่สูงกว่าอัตราระยะยาว เนื่องจากขาดความเชื่อมั่นในการส่งมอบในอนาคต สิ่งนี้คล้ายคลึงกับเส้นอัตราผลตอบแทนที่ผกผันในพันธบัตร การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในตลาดเงินอย่างมหาศาลที่เริ่มต้นในปี 2025 เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าผู้ซื้อตระหนักถึงการขาดแคลนอุปทานเงินและไม่ไว้วางใจความน่าเชื่อถือของตลาดซื้อขายล่วงหน้าในการปฏิบัติตามข้อกำหนดการชำระบัญชีของผลิตภัณฑ์ แทนที่จะเป็นเงินสด ซึ่งอาจมีมูลค่าลดลงอย่างมาก

การนำไฟฟ้าที่เหนือกว่าและคุณสมบัติอื่นๆ ของเงินทำให้เป็นส่วนประกอบที่ขาดไม่ได้สำหรับเทคโนโลยีเกือบทุกชนิดในยุคสมัยใหม่ ศูนย์ข้อมูล A.I. ทุกแห่ง, รถยนต์ EV, สมาร์ทโฟน, ทีวีจอแบน, แผงโซลาร์เซลล์, ระบบเรดาร์, โดรน, ขีปนาวุธ, เครื่องกระตุ้นหัวใจ ฯลฯ ล้วนต้องการเงินบางส่วนในการออกแบบ เทคโนโลยีใหม่ๆ เช่น หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ คาดว่าจะทำให้ความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงทศวรรษหน้า

เมื่อผ่านไปครึ่งทางของปีที่ 6 ที่มีการผลิตขาดดุลเทียบกับความต้องการอย่างต่อเนื่อง การขาดดุลเงินทั่วโลกสะสม ซึ่งเริ่มต้นในปี 2021 คาดว่าจะสูงถึง 866 ล้านออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเพิ่มเติมกำลังเพิ่มความต้องการให้เร็วขึ้นและมากขึ้นไปอีก ทำให้สัดส่วน backwardation ลึกขึ้น:

สหรัฐฯ ประกาศให้เงินเป็นแร่ธาตุสำคัญและทรัพย์สินเชิงกลยุทธ์เมื่อปลายปี 2025

จีนควบคุมอุปทานทองคำแท่งเงินทั่วโลก 70% และควบคุมอุปทานกรดซัลฟิวริกทั่วโลก 40% ซึ่งจำเป็นสำหรับการสกัดแร่เงินจากการทำเหมือง จีนได้เพิ่มเงินเข้าในรายการแร่ธาตุหายาก ทำให้การส่งออกถูกจำกัดอย่างมาก

ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังสะสมและกักตุนทองคำและเงินจริงในอัตราที่สูงมาก - จีนได้ซื้อเงิน 800 ตันในช่วงไตรมาสที่ 1 ปี 2026 เพียงอย่างเดียว

ภาวะเงินเฟ้อ, สงครามอิหร่าน, ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดจากการอพยพของชาวยุโรป และเหตุการณ์ระหว่างประเทศอื่นๆ อีกมากมายกำลังเป็นข้อกังวลที่ค้างคาอยู่

การซื้อเงินในระดับค้าปลีก

การซื้อเงินของภาคค้าปลีกได้ก้าวข้ามเครื่องประดับไปสู่สถานะการลงทุนที่แท้จริง

บทความล่าสุดของ USA Today ได้ลงรายละเอียดเกี่ยวกับการวิจัย การซื้อ และการครอบครองเหรียญและแท่งเงินในระดับค้าปลีก เงินไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเพียงทางเลือกที่ถูกกว่าทองคำสำหรับเครื่องประดับหรือวัสดุสำหรับชุดอาหารค่ำที่หรูหราอีกต่อไป แต่เงินจริงได้ขยายขอบเขตไปสู่การเป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่ถูกต้องตามกฎหมายพร้อมศักยภาพในการลงทุนที่เพิ่มขึ้น และกำลังได้รับการส่งเสริมในสื่อกระแสหลัก

จุดเริ่มต้นของภาวะ backwardation ในเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งทำให้ LBMA ตกอยู่ในอันตรายจากการผิดนัดชำระหนี้ เกิดจากการซื้อเงินทั้งปลีกและส่งโดยผู้เฉลิมฉลองเทศกาล Diwali ของอินเดีย ตลาดซื้อขายล่วงหน้าของตะวันตกถูกออกแบบมาเพื่อจัดการธุรกรรมการบันทึกบัญชีสำหรับการป้องกันความเสี่ยงของผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์และนักเก็งกำไรในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเป็นหลัก ในอดีต LBMA และ COMEX มักต้องการส่งมอบน้อยกว่า 10% ของสัญญาซื้อขายรายเดือนทั้งหมด ซึ่งมักจะหมดอายุหรือชำระบัญชีทางอิเล็กทรอนิกส์ในบัญชีแยกประเภท

การไหลออกอย่างต่อเนื่องของเงินที่ลงทะเบียนจาก COMEX ได้เพิ่มขึ้นจนถึงระดับที่รุนแรงมากจนมีการออกกฎหมาย System Integrity through Licensed Vault Expansion and Resilience (SILVER) Act (H.R. 8007) ในสภาคองเกรสเพื่อช่วยให้ COMEX จัดการความต้องการส่งมอบจริงได้ อย่างไรก็ตาม มีการคาดการณ์มาตรการที่รุนแรงยิ่งขึ้น เช่น:

COMEX อาจประกาศเหตุสุดวิสัย (force majeure) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า และใช้การเปลี่ยนแปลงระบบเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาด

ทองคำและเงินอาจถูกนำมาใช้ค้ำประกันพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในอนาคต – ซึ่งเป็นสิ่งที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Scott Bessent ได้กล่าวถึงในการสัมภาษณ์ในอดีต

การทดแทนธนบัตร Federal Reserve Note ของสหรัฐฯ ด้วยธนบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ค้ำประกันด้วยทองคำ เงิน และน้ำมัน เพื่อทดแทนสกุลเงินเฟียต ข้อเสนอนี้มาจากนักเศรษฐศาสตร์ Judy Shelton ผู้ให้คำปรึกษาแก่ประธานาธิบดีทรัมป์เกี่ยวกับข้อเสนอ "กลับสู่มาตรฐานทองคำ" ของเขาในช่วงการรณรงค์หาเสียงปี 2016 การดำเนินการดังกล่าวไม่เพียงแต่จะกำจัดการเฟ้อที่เกิดจากการพิมพ์เงินมากเกินไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังสามารถกำจัดธนบัตรดอลลาร์ปลอมและที่ได้มาโดยผิดกฎหมายจากการค้ายาเสพติด การค้ามนุษย์ และการค้าอาวุธผิดกฎหมายได้อีกด้วย

หินชนะกระดาษ: เงินถูกขุด ไม่ใช่พิมพ์

การรวมเงินเป็นทรัพย์สินความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐฯ ได้เพิ่มความต้องการเนื่องจากความขาดแคลนเพิ่มขึ้น

ด้วยทองคำที่คาดว่าจะพุ่งสูงกว่า 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ โดย JP Morgan และ Wells Fargo และเงินที่จะไต่ระดับไปที่ 309 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ โดย Bank of America ความเชื่อมั่นในตลาดซื้อขายล่วงหน้ากระดาษกำลังลดลง May Open Interest อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ (ต่ำกว่า 100,000 สัญญา ณ เวลาที่เขียนนี้) และเงินก็ออกจากคลังอย่างต่อเนื่อง ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้โลหะจริงที่กำลังจะเกิดขึ้น

ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ประธานาธิบดี Franklin D. Roosevelt ได้สั่งห้ามการครอบครองทองคำจริง การเคลื่อนไหวดังกล่าวมีจุดประสงค์เพื่อพยุงตลาดหุ้นและธนาคาร และสร้างราคาแปลงค่าเงินดอลลาร์ทองคำที่ผิดธรรมชาติที่ 35 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ แม้จะมีสิ่งนี้ บริษัทเหมืองทองคำ เช่น Homestake Mining ก็เพิ่มขึ้น 474% การห้ามนี้มีผลจนถึงทศวรรษ 1970 ซึ่งทองคำพุ่งขึ้นไปที่ 800 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ และเงินเพิ่มขึ้นจาก 1.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์

ตอนนี้เป็นความลับที่เปิดเผยแล้วว่าตลาดซื้อขายล่วงหน้าได้กดราคาเงินอย่างผิดธรรมชาติเพื่อต่อต้านความแตกต่างระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ข้อเท็จจริงที่ว่าผู้ซื้อชาวจีนจ่ายเบี้ยประกันภัยมากกว่า 11% ในตลาดเงินสดเมื่อเทียบกับราคาซื้อขายล่วงหน้า แสดงให้เห็นว่าตลาดซื้อขายล่วงหน้ากระดาษได้ลดความน่าเชื่อถือลง และความน่าดึงดูดของเงินจริงกำลังเพิ่มสูงขึ้น ด้วยเหตุนี้ แหล่งที่มาของเงิน ซึ่งคือการทำเหมือง อาจต้องได้รับการประเมินใหม่

Endeavor Silver Corp. ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในแคนาดา เข้าซื้อ พัฒนา สำรวจ สกัด กลั่น และฟื้นฟูเงินในทวีปอเมริกา บริษัทเพิ่งประกาศผลประกอบการ EPS ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ที่ 0.21 ดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ 0.01 ดอลลาร์สหรัฐฯ (+110%) และรายได้ 209.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+34.62% เหนือประมาณการ) การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ปรับปรุงใหม่คาดว่าหุ้น EXK จะเพิ่มขึ้นจากช่วง 10-11 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบัน ไปสู่ราคา 16-20 ดอลลาร์สหรัฐฯ

นักลงทุนที่กำลังจับตาดูตลาดเงิน อาจพิจารณาว่าการควบคุมแหล่งที่มาของสินค้าโภคภัณฑ์อาจให้ผลตอบแทนที่ดีและเชื่อถือได้มากกว่า ETF ที่เพียงแค่กักตุนทองคำแท่งที่ผ่านการกลั่นแล้ว ธนาคารกลางในนามของรัฐบาลของตน มีแนวโน้มที่จะมีสิทธิ์ในการจัดหาในอนาคตตามความมั่นคงแห่งชาติเหนือผู้ซื้อสถาบันอุตสาหกรรม การแพทย์ หรือการเงิน เมื่อพิจารณาถึงสิ่งนี้ SLVP และ SILJ อาจเป็น ETF ที่น่าสนใจกว่าสำหรับการลงทุนในเงิน ท้ายที่สุด หาก SLV หรือ ETF กักตุนอื่นๆ ไม่สามารถจัดหาสินค้าคงคลังเพิ่มเติมได้ บริษัทเหมืองแร่จะเป็นผู้กำหนดมูลค่าในอนาคตของเงินภายใต้ตลาดอุปสงค์และอุปทานที่โปร่งใสมากขึ้น

นักวิเคราะห์ที่เคยทำนาย NVIDIA ในปี 2010 ได้ตั้งชื่อหุ้น AI 10 อันดับแรกของเขา

หุ้นที่นักวิเคราะห์รายนี้เลือกในปี 2025 เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 106% เขาเพิ่งตั้งชื่อหุ้น 10 อันดับแรกที่จะซื้อในปี 2026 รับฟรีที่นี่