จดหมายข่าว Inside India: สินเชื่อทองคำกำลังเฟื่องฟูในอินเดีย — และดึงดูดนักลงทุนทั่วโลก

รายงานนี้มาจากจดหมายข่าว "Inside India" ประจำสัปดาห์นี้ ซึ่งนำเสนอข่าวสารที่ทันท่วงที มีข้อมูลเชิงลึก และบทวิเคราะห์ตลาดเกี่ยวกับมหาอำนาจที่กำลังเกิดขึ้น — สมัครสมาชิกวันนี้
สวัสดีค่ะ ดิฉัน Priyanka Salve เขียนถึงคุณจากสิงคโปร์
ยินดีต้อนรับสู่ฉบับล่าสุดของ Inside India — จุดหมายปลายทางครบวงจรสำหรับเรื่องราวและความคืบหน้าจากเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่เติบโตเร็วที่สุดในโลก
สัปดาห์นี้ ดิฉันจะเจาะลึกถึงสิ่งที่ขับเคลื่อนการเติบโตอย่างรวดเร็วของสินเชื่อทองคำในตลาดทองคำแท่งที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก สินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยทองคำเป็นอุตสาหกรรมมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในอินเดีย ซึ่งขับเคลื่อนโดยครัวเรือนที่ถือครองทองคำมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์
ขอให้เพลิดเพลิน!
มีความคิดเห็นเกี่ยวกับจดหมายข่าวฉบับวันนี้หรือไม่? แบ่งปันกับทีม
เรื่องใหญ่
ครัวเรือนอินเดียถือครองทองคำจำนวนมหาศาล
พวกเขาเป็นเจ้าของโลหะสีเหลืองมากกว่า 34,000 ตัน ตามรายงานของ Morgan Stanley จากเดือนตุลาคมปีที่แล้ว โดย Kotak Mahindra Bank ประเมินมูลค่าไว้ที่ประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์
ทุนสำรองจำนวนมหาศาลนั้นกำลังขับเคลื่อนหนึ่งในภาคส่วนการให้สินเชื่อที่เติบโตเร็วที่สุดในอินเดีย ในขณะที่สินเชื่อผู้บริโภคประเภทอื่น ๆ ชะลอตัวลง สินเชื่อทองคำได้พุ่งสูงขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากกฎระเบียบที่เข้มงวดของธนาคารสำหรับสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกัน การแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองคำทั่วโลก การเข้าถึงที่ดีขึ้น และอาจรวมถึงความเครียดทางการเงินที่เพิ่มขึ้นในหมู่ครัวเรือน
แม้ว่าประมาณ 90% ของทองคำที่ครัวเรือนอินเดียถือครองยังคงไม่ได้ใช้งาน ตามคำกล่าวของ Shripad Jadhav หัวหน้าธุรกิจสินเชื่อทองคำของ Kotak Mahindra Bank การให้สินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยทองคำกำลังเริ่มปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์สินเชื่อค้าปลีกของอินเดีย และแม้กระทั่งดึงดูดนักลงทุนทั่วโลก
Bain Capital บริษัทเอกชนเพื่อการลงทุนระดับโลก ได้เดิมพันครั้งใหญ่ในสินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยทองคำ โดยมีแผนที่จะเข้าซื้อหุ้นใน Manappuram Finance ผู้ให้บริการสินเชื่อทองคำรายใหญ่อันดับสองของอินเดีย สูงสุดถึง 41.7%
ข้อตกลงดังกล่าว ซึ่งได้รับการอนุมัติจากธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เมื่อเดือนที่แล้ว บ่งชี้ว่านักลงทุนต่างชาติมองเห็นโอกาสในสินทรัพย์ที่เก่าแก่ที่สุดแต่ยังไม่ได้ใช้ประโยชน์อย่างเต็มที่ของประเทศ
ในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว MUFG ยักษ์ใหญ่ด้านการเงินของญี่ปุ่น กล่าวว่ากำลังเข้าซื้อหุ้น 20% ใน Shriram Finance บริษัทการเงินนอกระบบของอินเดีย ซึ่งมีแผนที่จะเพิ่มสินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยทองคำเป็นสองเท่า
ข้อมูลของ RBI แสดงให้เห็นว่าสินเชื่อทองคำเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในหนึ่งปี โดยเพิ่มขึ้นเป็น 4 ล้านล้านรูปี (4.33 หมื่นล้านดอลลาร์) ในเดือนมกราคม จาก 1.75 ล้านล้านรูปีเมื่อปีก่อน ปัจจุบันการให้สินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยทองคำเป็นภาคส่วนสินเชื่อค้าปลีกที่ใหญ่ที่สุดในประเทศรองจากสินเชื่อบ้านและรถยนต์ รวมถึงเป็นประเภทสินเชื่อค้าปลีกที่เติบโตเร็วที่สุด
Yan Wang นักยุทธศาสตร์ตลาดเกิดใหม่ของบริษัท Alpine Macro ของแคนาดา กล่าวว่า ขนาดที่แท้จริงของสินเชื่อทองคำในอินเดียคาดว่าจะอยู่ที่ 14 ล้านล้านรูปี โดยเสริมว่าข้อมูลของ RBI จับเฉพาะสินเชื่อทองคำส่วนบุคคลจากธนาคารพาณิชย์บางแห่งเท่านั้น
บริษัทการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร หรือ NBFC คิดเป็น 45%–50% ของปริมาณสินเชื่อทองคำ ตามรายงานของ Macquarie เมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่ง RBI ไม่ได้บันทึกไว้
การแห่ทอง
Hanna Luchnikava-Schorsch หัวหน้าฝ่ายเศรษฐกิจเอเชียแปซิฟิกของ S&P Global Market Intelligence บอกกับฉันว่า เมื่อธนาคารกลางอินเดียเข้มงวดกฎเกณฑ์เกี่ยวกับการให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันในช่วงปลายปี 2023 ทำให้ผู้กู้ธุรกิจขนาดเล็กและเอกชนจำนวนมากไม่สามารถเข้าถึงสินเชื่อประเภทนี้ได้
"การเติบโตของสินเชื่อส่วนบุคคลชะลอตัวลงจากค่าเฉลี่ย 30% ในหกเดือนถึงธันวาคม 2023 เป็น 12.2% ในปี 2025" เธอกล่าว ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาทองคำทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น
ตั้งแต่ปี 2024 จนถึงปัจจุบัน ทองคำเพิ่มขึ้นมากกว่า 140% จนทะลุ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และทำสถิติสูงสุดหลายครั้งในปีนี้
Luchnikava-Schorsch กล่าวว่า ราคาทองคำที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มมูลค่าที่ผู้กู้สามารถปลดล็อกได้ด้วยโลหะปริมาณเท่าเดิม ทำให้สินเชื่อทองคำน่าสนใจยิ่งขึ้น
ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า ในอดีต ความต้องการสินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยทองคำได้รับแรงหนุนจากรัฐทางตอนใต้ของอินเดียและตลาดกึ่งเมือง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มเกษตรกร
ปัจจุบัน การเติบโตนั้นกระจายไปทั่วอินเดีย Shripad Jadhav จาก Kotak Mahindra Bank กล่าว เนื่องจากชนชั้นกลางและบุคคลที่มีความมั่งคั่งสูงในเมืองใหญ่กำลังใช้สินเชื่อทองคำเพื่อตอบสนองความต้องการทางการเงินที่เร่งด่วน
ผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่ที่สุดจากความต้องการสินเชื่อทองคำนี้คือ NBFC เช่น Manappuram Finance และ Muthoot Finance ผู้นำอุตสาหกรรม หุ้นของพวกเขาเพิ่มขึ้น 24% และ 47% ตามลำดับ ในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งแซงหน้าดัชนี Nifty 50 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงอย่างมาก
Shreya Shivani นักวิเคราะห์ NBFC ที่ Nomura กล่าวว่า "NBFC ส่วนใหญ่สามารถอนุมัติสินเชื่อได้ภายในหนึ่งชั่วโมงหลังจากลูกค้าเดินเข้ามาที่สาขา"
เธอกล่าวว่า แม้แต่บุคคลที่มีคะแนนเครดิต "ไม่ดี" ซึ่งเป็นเจ้าของทองคำคุณภาพดี ก็สามารถได้รับสินเชื่อในอัตราการให้กู้ยืมที่ดีกว่าสินเชื่อส่วนบุคคลที่ไม่มีหลักประกันมาก แม้ว่านั่นจะขยายการเข้าถึงสินเชื่อ แต่ก็ก่อให้เกิดคำถามเช่นกัน
ภาคส่วนสินเชื่อที่เติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งหลีกเลี่ยงการประเมินสินเชื่อแบบดั้งเดิม อาจบ่งชี้ถึงความตึงเครียดในระบบเศรษฐกิจ โดยรายงานของ Macquarie ยังระบุถึงผู้คนที่มีความรู้สึกทางการเงินที่ถูกบีบคั้น และรายได้ที่ไม่สอดคล้องกับค่าใช้จ่าย ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ขับเคลื่อนความเฟื่องฟูของสินเชื่อทองคำ
Shripad กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นของสินเชื่อทองคำเป็น "เครื่องบ่งชี้ความสมบูรณ์ทางการเงิน" เนื่องจากผู้คนกำลังเปลี่ยนโลหะมีค่าให้เป็นเงินสด และใช้เป็นช่องทางการให้สินเชื่อที่ง่าย รวดเร็ว และมีต้นทุนต่ำ
สิ่งที่ควรรู้
Modi ของอินเดีย ติดต่ออิหร่าน นายกรัฐมนตรีอินเดีย Narendra Modi โทรศัพท์หาประธานาธิบดีอิหร่าน Masoud Pezeshkian ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังจากผู้นำสูงสุดคนใหม่ของเตหะรานให้คำมั่นว่าจะคงช่องแคบฮอร์มุซให้ปิดตาย ในขณะที่นิวเดลีพยายามลดความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงาน
การเอนเอียงของอินเดียไปทางสหรัฐฯ-อิสราเอล กำลังทดสอบความสัมพันธ์กับอิหร่าน แม้ว่าน้ำมันหลายล้านบาร์เรลจะไหลไปยังจีนผ่านช่องแคบฮอร์มุซ แต่อินเดีย ซึ่งเป็นพันธมิตรเก่าของเตหะราน ยังไม่ได้รักษาเส้นทางที่ปลอดภัยสำหรับเรือของตนที่ติดอยู่ในเส้นทางน้ำที่สำคัญ ขณะที่ความสัมพันธ์ที่ลึกซึ้งขึ้นของนิวเดลีกับสหรัฐฯ และอิสราเอล กำลังสร้างความตึงเครียดกับอิหร่าน
อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของอินเดีย เพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคของอินเดีย เพิ่มขึ้นเป็น 3.21% ในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 2.75% ในเดือนก่อนหน้า แต่สอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Reuters
สิ่งที่กำลังจะมาถึง
20 มีนาคม: RBI อัปเดตรายสัปดาห์เกี่ยวกับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของอินเดีย
20 มีนาคม: IPO ของ Central Mine Planning & Design Institute เปิดทำการ
24 มีนาคม: ดัชนี PMI ภาคการผลิตและบริการ HSBC ของอินเดีย (flash)