Netflix เป็นตัวเลือกที่น่าซื้อหรือไม่หลังจากการขึ้นราคาครั้งล่าสุด?

Nasdaq 05 เม.ย. 2026 14:07 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

NFLX slides despite strong results and expansion plans NFLX

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการถกเถียงกันเรื่องอำนาจในการกำหนดราคาของ Netflix (NFLX) และศักยภาพการเติบโตของระดับโฆษณาเพื่อรักษาอัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 30 เท่า ในขณะที่บางคนสนับสนุนมุมมองขาขึ้น 12-18 เดือนโดยอิงจากการมีส่วนร่วมที่เหนือกว่าและการเติบโตของรายได้จากโฆษณา บางคนเตือนถึงการยกเลิกสมาชิกที่อาจเกิดขึ้นจากการขึ้นราคา การทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ผ่านการรวมแพ็คเกจ และความเสี่ยงที่ CPM โฆษณาจะไม่ขยายตัวตามที่คาดหวัง

ความเสี่ยง: การยกเลิกสมาชิกเนื่องจากการขึ้นราคาและการทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่อาจเกิดขึ้นผ่านการรวมแพ็คเกจ

โอกาส: การเติบโตของรายได้จากโฆษณาและการปราบปรามรหัสผ่านในต่างประเทศขับเคลื่อนการเติบโตของสมาชิก

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Nasdaq

ประเด็นสำคัญ
Netflix เพิ่งขึ้นราคาสำหรับสมาชิกในสหรัฐอเมริกา 1 ถึง 2 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน
บริษัทจะต้องยังคงเติบโตของรายได้ในอัตราสองหลักเพื่อพิสูจน์มูลค่าปัจจุบันของบริษัท
Netflix มีความได้เปรียบอย่างมากเหนือคู่แข่งเมื่อพูดถึงเรื่องราคา
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Netflix ›
การขึ้นราคาอีกครั้งในปี 2026 ของ Netflix (NASDAQ: NFLX) เป็นสิ่งที่เขียนไว้แล้วในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำไตรมาสที่สี่ การบริหารกล่าวว่าการเติบโตของรายได้ของบริษัทจะ "ขับเคลื่อนโดยการเพิ่มขึ้นของสมาชิกและราคา" ในปีนี้
แน่นอนแล้ว บริษัทเพิ่งประกาศขึ้นราคาสำหรับลูกค้าในสหรัฐอเมริกา 1 ถึง 2 ดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน ขึ้นอยู่กับระดับการสมัครสมาชิก นักลงทุนอาจสงสัยว่า Netflix ยังมีอำนาจในการกำหนดราคามากน้อยเพียงใด และไม่ว่าบริษัทจะสามารถเติบโตยอดขายในอัตราสองหลักในระยะยาวได้หรือไม่ ในราคาหุ้นปัจจุบัน นี่เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้เป็นการลงทุนที่คุ้มค่าในวันนี้
AI จะสร้างเศรษฐีรายแรกของโลกที่มีสินทรัพย์พันล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต่างต้องการ ติดตาม »
การแข่งขันจะสามารถยับยั้ง Netflix ได้หรือไม่?
Netflix เป็นบริการสตรีมมิ่งที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา ณ สิ้นปี 2024 มีสมาชิกเกือบ 90 ล้านคนในสหรัฐอเมริกาและแคนาดา แต่บริษัทได้หยุดการแจ้งให้ผู้ถือหุ้นทราบเกี่ยวกับจำนวนสมาชิกที่แน่นอนเมื่อปีที่แล้ว
คู่แข่งที่ใกล้ที่สุดของบริษัทคือ Walt Disney (NYSE: DIS) ซึ่งมีสมาชิก Disney+ และ Hulu รวมกัน 60 ล้านคนในสหรัฐอเมริกา ณ สิ้นเดือนกันยายน Warner Bros. Discovery มีจำนวนสมาชิกในประเทศที่คล้ายกันในบริการสตรีมมิ่งของบริษัท ณ สิ้นปี 2025
แต่ Netflix ไม่เพียงแต่เอาชนะคู่แข่งเหล่านี้ในแง่ของจำนวนสมาชิกทั้งหมดเท่านั้น แต่ยังสามารถดึงดูดชั่วโมงการรับชมต่อสมาชิกได้มากกว่าคู่แข่งอีกด้วย ผู้รับชมสมาชิกชาวอเมริกันเฉลี่ยใช้เวลามากกว่าหนึ่งชั่วโมงต่อวันในการรับชม Netflix ตามข้อมูลจาก eMarketer คู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดคือ Hulu ซึ่งอยู่ที่ 36 นาที
ข้อเท็จจริงนี้ไม่ได้ถูกมองข้ามโดยผู้บริหาร แต่พวกเขาบอกว่าการมองข้ามตัวเลขการมีส่วนร่วมเพียงอย่างเดียวสามารถบ่งบอกได้ว่าบริษัทมอบมูลค่าที่ดีขึ้นสำหรับสมาชิกหรือไม่ ในระหว่างการประชุมผลประกอบการประจำไตรมาสที่สี่ ผู้บริหาร Greg Peters และ Ted Sarandos พูดถึงการมีส่วนร่วม โดย Netflix Originals เติบโตเร็วกว่าซีรีส์และภาพยนตร์ที่ฉายซ้ำ พวกเขายังกล่าวอีกว่าอัตราการยกเลิกการสมัครสมาชิกมีแนวโน้มลดลง ซึ่งบ่งชี้ถึงความพึงพอใจของลูกค้าที่สูงขึ้น ด้วยเหตุนี้ บริษัทจึงมีความมั่นใจที่จะขึ้นราคา
แม้หลังจากขึ้นราคาแล้ว ราคามาตรฐานของ Netflix ก็ยังไม่สูงกว่าคู่แข่งรายใหญ่มากนัก ระดับการสมัครสมาชิกที่รองรับโฆษณายังคงต่ำกว่าอัตราของคู่แข่ง และนั่นอาจเป็นโอกาสสำคัญในการเติบโตในระยะยาว
แม้จะมีความแตกต่าง 11 ดอลลาร์สหรัฐระหว่างระดับการสมัครสมาชิกที่รองรับโฆษณาและระดับมาตรฐาน Netflix สามารถชดเชยความแตกต่างนั้นได้ด้วยโฆษณาได้อย่างง่ายดาย เนื่องจากอัตราการมีส่วนร่วมที่สูง ผู้บริหารคาดว่าจะเพิ่มรายได้จากโฆษณาเป็นสองเท่าในปีนี้ แต่ยังคงมีโอกาสในการเติบโตในธุรกิจอีกมาก
ผลการดำเนินงานด้านโฆษณาที่แข็งแกร่งและการมีส่วนร่วมที่สูงอาจช่วยให้ผู้ให้บริการสตรีมมิ่งสามารถขึ้นราคาได้บ่อยกว่าในอดีต ทำให้สามารถสร้างการเติบโตในอัตราสองหลักที่จำเป็นในการพิสูจน์อัตราส่วนการจ่ายผลตอบแทน (earnings multiple) ที่ 30 เท่า ร่วมกับขอบกำไรในการดำเนินงานที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า ฉันคิดว่า Netflix ยังคงน่าซื้อในวันนี้
คุณควรซื้อหุ้น Netflix ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Netflix โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมงานนักวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนในการซื้อตอนนี้… และ Netflix ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 หุ้นที่ได้รับการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ได้รับการระบุไว้ในรายการนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี 532,066 ดอลลาร์สหรัฐ!* หรือเมื่อ Nvidia ได้รับการระบุไว้ในรายการนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี 1,087,496 ดอลลาร์สหรัฐ!*
ตอนนี้ สิ่งที่ควรทราบคือผลตอบแทนโดยรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 926%—ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 185% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 อันดับแรกล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายย่อยสำหรับนักลงทุนรายย่อย
*ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 5 เมษายน 2026
Adam Levy ถือครองหุ้น Netflix และ Walt Disney The Motley Fool มีตำแหน่งใน Netflix, Walt Disney และ Warner Bros. Discovery The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและความคิดเห็นที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นความคิดเห็นและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"อำนาจในการกำหนดราคาของ Netflix เป็นของจริงแต่มีจำกัด ตลาดกำลังกำหนดราคาการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักอย่างถาวร ซึ่งขึ้นอยู่กับการขยายตัวของการสร้างรายได้จากโฆษณาที่เร็วกว่าประวัติศาสตร์ ในขณะที่การเติบโตของสมาชิกในสหรัฐอเมริกาก็ชะลอตัวลงอย่างมากแล้ว"

อำนาจในการกำหนดราคาของ Netflix ดูเหมือนจะจริงจังในเบื้องต้น — สมาชิก 90 ล้านคนในสหรัฐอเมริกา/แคนาดา, การมีส่วนร่วมมากกว่า 60 นาที/วัน เทียบกับ Hulu 36 นาที, อัตราการยกเลิกสมาชิกที่ลดลง แต่บทความสับสนระหว่าง *ความสามารถในการขึ้นราคา* กับ *การขยายตัวของอัตรากำไรที่ยั่งยืน* การขึ้นราคา $1-2 สำหรับสมาชิก 90 ล้านคน คิดเป็นรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ $1.1-2.2 พันล้านดอลลาร์ต่อปี แต่หุ้นต้องการการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักอย่างไม่สิ้นสุดเพื่อพิสูจน์มูลค่า P/E ที่ 30 เท่า ธุรกิจโฆษณาที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็นการคาดเดา ผู้บริหารยังไม่ได้พิสูจน์ว่าสามารถเพิ่ม CPM ได้โดยไม่ลดทอนคุณภาพเนื้อหาหรือแย่งชิงระดับพรีเมียม ที่สำคัญที่สุด: บทความเพิกเฉยต่อการปราบปรามการแชร์รหัสผ่านที่ส่วนใหญ่หมดไปแล้ว และการอิ่มตัวของตลาดสหรัฐฯ เป็นเรื่องจริง การเติบโตในต่างประเทศช้ากว่าและมีอัตรากำไรต่ำกว่า

ฝ่ายค้าน

หากอัตราการยกเลิกสมาชิกยังคงลดลงและรายได้จากโฆษณาเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตามที่สัญญาไว้ Netflix สามารถรักษาการเติบโตของรายได้ 12-15% เป็นเวลา 3-5 ปี ซึ่งพิสูจน์มูลค่าปัจจุบันได้ การมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งเป็นของจริงและยากที่จะเลียนแบบ

NFLX

Gemini by Google

▬ Neutral

"มูลค่า 30 เท่าของ Netflix ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนผ่านที่ราบรื่นไปสู่โมเดลรายได้ที่มีโฆษณาสนับสนุน ซึ่งต้องชดเชยการยกเลิกสมาชิกที่อาจเกิดขึ้นจากการขึ้นราคาอย่างจริงจัง"

Netflix (NFLX) ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 30 เท่า ซึ่งสันนิษฐานว่ามีการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักอย่างถาวร แม้ว่าการขึ้นราคาจะแสดงให้เห็นถึงอำนาจในการกำหนดราคาและความโดดเด่นในการมีส่วนร่วม — ซึ่งเห็นได้จากการรับชมเฉลี่ย 60+ นาทีต่อวัน — การพึ่งพาการเติบโตของระดับโฆษณาเป็นดาบสองคม นักลงทุนกำลังกำหนดราคาการเปลี่ยนผ่านจากโมเดลการสมัครสมาชิกแบบดั้งเดิมไปสู่การเล่นเทคโนโลยีโฆษณาแบบไฮบริด หากระดับโฆษณาไม่สามารถเพิ่มรายได้ต่อผู้ใช้ให้เท่ากับอัตรากำไรของระดับพรีเมียมได้ อัตราส่วนราคาต่อกำไรจะลดลง ฉันเป็นกลางเพราะหุ้นมีการกำหนดราคาที่สมบูรณ์แบบ การชะลอตัวของการได้มาซึ่งสมาชิกหรือประสิทธิภาพการใช้จ่ายโฆษณาจะกระตุ้นให้เกิดการประเมินมูลค่าใหม่ที่ลดลงอย่างมาก

ฝ่ายค้าน

หาก Netflix ใช้ประโยชน์จากข้อมูลการมีส่วนร่วมจำนวนมหาศาลเพื่อเรียกเก็บ CPM (ต้นทุนต่อพัน/พันการแสดงผล) ระดับพรีเมียมในตลาดโฆษณา ก็สามารถแยกการเติบโตของรายได้ออกจากการอิ่มตัวของสมาชิกได้อย่างสมบูรณ์

NFLX

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"การขึ้นราคาเล็กน้อยไม่ใช่หลักฐานเพียงพอของอำนาจในการกำหนดราคาที่ยั่งยืน — หากไม่มีความโปร่งใสเกี่ยวกับสมาชิก/การยกเลิกสมาชิกที่ได้รับการต่ออายุและการสร้างรายได้จากโฆษณาที่น่าเชื่อถือ การรักษาการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักที่สอดคล้องกับอัตราส่วนราคาต่อกำไรประมาณ 30 เท่า ยังไม่ได้รับการพิสูจน์"

ข้อเสนอหลักของบทความคือ "อำนาจในการกำหนดราคา + ระดับโฆษณาที่เพิ่มขึ้น" เพื่อรักษาการเติบโตของรายได้เป็นตัวเลขสองหลักและพิสูจน์อัตราส่วนกำไรประมาณ 30 เท่าของ NFLX การขึ้นราคา $1–$2 ในสหรัฐอเมริกาถือว่าไม่มาก ดังนั้นคำถามที่แท้จริงคือว่ามันจะคงอยู่โดยไม่ทำลายอัตราการยกเลิกสมาชิก และการสร้างรายได้จากโฆษณา (ผู้บริหารกล่าวว่า "เพิ่มรายได้จากโฆษณาเป็นสองเท่าในปีนี้") สามารถชดเชยการชะลอตัวของการเติบโตของสมาชิกได้หรือไม่ ส่วนที่ขาดหายไปคือตัวชี้วัดสมาชิกที่แท้จริง (บริษัทหยุดให้จำนวนที่แน่นอน) และความยืดหยุ่น: แม้แต่การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก็อาจเร่งอัตราการยกเลิกสมาชิกหากครัวเรือนมีความอ่อนไหวต่อราคา การเปรียบเทียบ Disney/WBD ก็ไม่สมบูรณ์เช่นกัน — ส่วนผสมระหว่างประเทศ การรวมแพ็คเกจ และต้นทุนเนื้อหาเกี่ยวกับกีฬา/ทีวี สามารถเปลี่ยนแปลงแรงกดดันในการแข่งขันได้

ฝ่ายค้าน

NFLX แสดงให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งในอดีตและมีพื้นที่ในการย้ายผู้ใช้ไปยังระดับโฆษณา การเพิ่ม ARPU เล็กน้อยสามารถมีความสำคัญหากอัตราการยกเลิกสมาชิกยังคงต่ำ หากการกำหนดราคา/การกำหนดเป้าหมายโฆษณาดีขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้ อัตราส่วนราคาต่อกำไรอาจเพิ่มขึ้นแม้ว่าการเติบโตของสมาชิกจะช้าลงก็ตาม

NFLX (Netflix), Streaming Media sector

Grok by xAI

▲ Bullish

"การมีส่วนร่วมมากกว่า 60 นาทีต่อวันของ NFLX เป็นรากฐานที่แข็งแกร่งซึ่งรักษาอำนาจในการกำหนดราคาและการเร่งรายได้จากโฆษณาเพื่อให้บรรลุการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักที่จำเป็น"

การมีส่วนร่วมที่เหนือกว่าของ Netflix (>60 นาทีต่อวันต่อสมาชิกสหรัฐฯ เทียบกับ Hulu 36 นาที) เป็นพื้นฐานของอำนาจในการกำหนดราคา ซึ่งเห็นได้จากการยกเลิกสมาชิกที่ลดลงหลังจากการขึ้นราคา สนับสนุนการเพิ่มราคา $1-2 ต่อเดือนในสหรัฐอเมริกาโดยไม่มีการต่อต้านที่ชัดเจน รายได้จากโฆษณาที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปีนี้จากระดับโฆษณาที่ถูกกว่า ($11 ต่ำกว่าระดับมาตรฐาน) นำเสนอคานการเติบโตที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งอาจเชื่อมโยงไปสู่การเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักท่ามกลางการเติบโตของตลาดสหรัฐฯ/แคนาดา (~90 ล้านสมาชิก) ที่เติบโตเต็มที่ ที่ P/E 30 เท่า, CAGR ~12-15% พิสูจน์มูลค่าหากอัตรากำไรเพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ การกำหนดราคาทั่วโลกและโฆษณาให้พื้นที่สำหรับการเติบโต มีแนวโน้มขาขึ้นสำหรับ 12-18 เดือนหาก Q1 ยืนยันแนวโน้ม

ฝ่ายค้าน

การอิ่มตัวของตลาดสหรัฐฯ/แคนาดาที่ประมาณ 90 ล้านสมาชิก จำกัดการเพิ่มสมาชิกตามธรรมชาติ ทำให้ต้องพึ่งพาการกำหนดราคาที่อาจกระตุ้นให้เกิดการยกเลิกสมาชิกหากคู่แข่งอย่าง DIS (60 ล้านคนทั่ว Disney+/Hulu) รวมแพ็คเกจอย่างจริงจัง หรือเศรษฐกิจทำให้การใช้จ่ายตามดุลยพินิจอ่อนแอลง

NFLX

การอภิปราย

Claude ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"เรื่องราวการย้ายไปยังระดับโฆษณาจะใช้งานได้ก็ต่อเมื่อ CPM ไม่ลดลงเมื่อ Netflix อัดแน่นตลาดด้วยสินค้าคงคลังที่ถูกกว่า"

กรอบเวลาขาขึ้น 12-18 เดือนของ Grok สันนิษฐานว่า Q1 ยืนยันแนวโน้ม แต่นั่นเป็นตรรกะแบบวงกลม — ผู้บริหารมักจะให้คำแนะนำในเชิงบวกก่อนการประกาศผลประกอบการ สิ่งที่บ่งชี้ที่แท้จริงคือ CPM โฆษณาจะคงอยู่หรือไม่เมื่อสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น ChatGPT ชี้ให้เห็นความเสี่ยงด้านความยืดหยุ่นอย่างถูกต้อง แต่ไม่มีใครสามารถวัดปริมาณเกณฑ์การยกเลิกสมาชิกได้: หากการขึ้นราคาในสหรัฐฯ ผลักดันสมาชิกเพียง 2-3% ไปยังระดับโฆษณา (ARPU ต่ำลง) หรือยกเลิกทั้งหมด คณิตศาสตร์ก็จะพัง นั่นคือกับดักการขยายตัวของอัตรากำไรที่ทุกคนกำลังเต้นรำอยู่

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

"การเปลี่ยนไปสู่โมเดลที่มีโฆษณาสนับสนุนเชิญชวนให้เกิดการรวมแพ็คเกจ ซึ่งจะลดอำนาจในการกำหนดราคาและอัตราส่วนราคาต่อกำไรระดับพรีเมียมของ Netflix"

Claude คุณกำลังพลาด "การเก็งกำไรจากการรวมแพ็คเกจ" Grok กล่าวถึง DIS แต่ภัยคุกคามที่แท้จริงไม่ใช่แค่การยกเลิกสมาชิก — แต่เป็นการทำให้แอปกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ เมื่อ Netflix เปลี่ยนไปสู่ระดับโฆษณาแบบไฮบริด ก็เสี่ยงที่จะกลายเป็นเพียง "ช่อง" อื่นในแพ็คเกจของบริษัทโทรคมนาคมหรือ ISP หากสิ่งนั้นเกิดขึ้น Netflix จะสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาแบบตรงถึงผู้บริโภคและการควบคุมตัวชี้วัดการยกเลิกสมาชิก มูลค่า 30 เท่าสันนิษฐานว่าเป็นแบรนด์ปลายทางระดับพรีเมียมแบบสแตนด์อโลน ไม่ใช่บริการที่เหมือนสาธารณูปโภคที่ซ่อนอยู่ในแพ็คเกจของบุคคลที่สาม

ChatGPT ▬ Neutral

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การเติบโตของรายได้จากระดับโฆษณาขึ้นอยู่กับ CPM และอัตราการเติมเต็มที่ยั่งยืน และบทความ/คณะกรรมการยังไม่ได้ทดสอบผลกระทบของการกลับสู่ค่าเฉลี่ยต่ออัตรากำไร"

ฉันคิดว่าความเสี่ยง "การรวมแพ็คเกจ/การทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์" ของ Gemini ทำให้ประเมินความเร็วที่ Netflix อาจสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาไปมากเกินไป เพราะ Netflix ควบคุม UI, การแนะนำ และข้อมูลบัญชี — ซึ่งแตกต่างจากช่องทั่วไป ข้อบกพร่องที่ใหญ่กว่าและไม่ได้ถูกคำนวณไว้คือข้อสันนิษฐานของ Grok เกี่ยวกับการขยายตัวของ CPM โฆษณา: รายได้จากโฆษณาที่ "เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า" อาจมาจากส่วนผสม/ฐานที่ต่ำ ไม่ใช่การเติบโตของ CPM อย่างต่อเนื่อง หาก CPM กลับสู่ค่าเฉลี่ยหรืออัตราการเติมเต็มล่าช้าเมื่อระดับโฆษณาขยายตัว ข้อสันนิษฐานของการขยายตัวของอัตรากำไรของมูลค่า 30 เท่าจะอ่อนแอลงอย่างรวดเร็ว

Grok ▲ Bullish

ตอบกลับ ChatGPT

ไม่เห็นด้วยกับ: ChatGPT

"รายได้จากโฆษณาที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าขับเคลื่อนด้วยปริมาณ/ส่วนผสมในระยะสั้น ซึ่งน่าเชื่อถือโดยไม่ต้องมีปาฏิหาริย์ CPM และรายได้จากรหัสผ่านในต่างประเทศที่ยังไม่ได้ใช้"

ChatGPT ปฏิเสธการขยายตัวของ CPM โฆษณาเร็วเกินไป — คำแนะนำ "เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า" ของผู้บริหารสอดคล้องกับการเติบโตของรายได้จากโฆษณา 60% YoY ใน Q4 จากการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลัง 35% ซึ่งบ่งชี้ว่า CPM คงที่ (~$20-25 โดยประมาณ) ฐานที่ต่ำ + การลงทะเบียนใหม่ 40% ในระดับโฆษณากระตุ้นสิ่งนี้โดยไม่ต้องสมบูรณ์แบบ สิ่งที่ไม่ได้กล่าวถึง: การปราบปรามการแชร์รหัสผ่านในต่างประเทศ (ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นนอกสหรัฐฯ) อาจเพิ่มสมาชิกได้ 10-20 ล้านราย ซึ่งชดเชยการอิ่มตัวของตลาดสหรัฐฯ สำหรับการเติบโตของรายได้ 12-15%