ดอลลาร์สหรัฐกำลังล่มสลายหรือไม่? 8 ตัวชี้วัดสำคัญที่คุณต้องใส่ใจ

ดอลลาร์สหรัฐกำลังล่มสลายหรือไม่? 8 ตัวชี้วัดสำคัญที่คุณต้องใส่ใจ

โดย Nick Giambruno ผ่าน InternationalMan.com,

มีตัวชี้วัดสำคัญแปดประการที่ต้องจับตามองขณะที่รัฐบาลสหรัฐฯ ตกอยู่ในวังวนหนี้สินที่ทำลายตัวเองอย่างต่อเนื่อง

ตัวชี้วัด #1: การขาดดุลประมาณการงบประมาณของรัฐบาลกลาง

แผนภูมิด้านล่างแสดงการขาดดุลประมาณการงบประมาณของรัฐบาลกลางที่เกิดขึ้นจริงและที่คาดการณ์ไว้

สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือการคาดการณ์เหล่านี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ไร้สาระว่า จะไม่มีสงคราม เศรษฐกิจถดถอย หรือเหตุการณ์อื่น ๆ ที่จะทำให้มีการใช้จ่ายงบประมาณของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้น สมมติฐานนั้นหมดอายุแล้วด้วยสงครามอิหร่าน: รัฐบาลได้ร้องขอเงินเพิ่มเติม 200 พันล้านดอลลาร์ เป็นต้น

แม้แต่ด้วยการคาดการณ์ที่สดใสและไม่สมจริงนี้ รัฐบาลสหรัฐฯ คาดว่าจะขาดดุลสะสมมากกว่า 22 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงสิบปีข้างหน้า—การขาดดุลที่จะต้องได้รับการชดเชยโดยการออกหนี้เพิ่มเติม ซึ่งส่วนสำคัญของหนี้สินนั้นน่าจะถูกซื้อโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้วย “เงิน” ที่สร้างขึ้นจากอากาศเบา ๆ

ตัวชี้วัด #2: หนี้ของรัฐบาลกลาง

หนี้ของรัฐบาลกลางเกิน 39 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 124% ของ GDP

สิ่งสำคัญที่ต้องจำคือ GDP เป็นสถิติที่บกพร่อง ตัวอย่างเช่น นับการใช้จ่ายของรัฐบาลเป็นบวก การวัดที่ตรงไปตรงมามากขึ้นจะนับการใช้จ่ายของรัฐบาลเป็นลบ ซึ่งจะทำให้วังวนหนี้สินทวีความรุนแรงขึ้น ในสหรัฐอเมริกา การใช้จ่ายของรัฐบาลคิดเป็นอย่างน้อย 37% ของ GDP

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ปริมาณหนี้เทียบกับเศรษฐกิจที่สร้างผลผลิตนั้นมากกว่าตัวเลขอย่างเป็นทางการที่บ่งบอก

ตัวชี้วัด #3: ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลกลาง

ดอกเบี้ยต่อปีของหนี้ของรัฐบาลกลางเกิน 1.2 ล้านล้านดอลลาร์และกำลังสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว นั่นหมายความว่ามากกว่า 23% ของรายได้จากภาษีของรัฐบาลกลางกำลังถูกนำไปใช้เพียงเพื่อชำระดอกเบี้ยสำหรับหนี้สินที่มีอยู่เท่านั้น

ต้นทุนดอกเบี้ยของหนี้ของรัฐบาลกลางเป็นค่าใช้จ่ายที่ใหญ่เป็นอันดับสองของรัฐบาลสหรัฐฯ แล้ว กำลังจะเกินค่าใช้จ่ายด้านประกันสังคมและกลายเป็นค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางที่ใหญ่ที่สุดภายในไม่กี่เดือน

ตัวชี้วัด #4: อัตราผลตอบแทนของ Federal Funds Rate และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี

เมื่อใดก็ตามที่พูดคุยเกี่ยวกับ Fed หรือธนาคารกลาง สิ่งสำคัญคือต้องจำพื้นฐานไว้เสมอ

คุณต้องเริ่มต้นด้วยแนวคิดที่สำคัญที่สุด: การวางแผนส่วนกลางไม่ได้ผล นั่นคือหลักการแรก

การวางแผนรองเท้าส่วนกลางไม่ได้ผล การวางแผนข้าวสาลีส่วนกลางไม่ได้ผล และการวางแผน (เงิน) ส่วนกลางก็ไม่ได้ผล

ธนาคารกลางโดยทั่วไป—และ Fed โดยเฉพาะอย่างยิ่ง—กำลังทำภารกิจที่เป็นไปไม่ได้ พวกเขาไม่รู้ว่าอัตราดอกเบี้ยควรเป็นเท่าใด ไม่มีใครรู้ นั่นเป็นสิ่งที่ตลาดเสรีของผู้ให้กู้และผู้ยืมที่ทำธุรกรรมในเงินที่ซื่อสัตย์เท่านั้นที่สามารถกำหนดได้

คณะกรรมการการเมืองไม่สามารถวางแผนอัตราดอกเบี้ยได้มากกว่าที่สามารถวางแผนมันฝรั่งได้ พวกเขาจะล้มเหลวอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้—และก่อให้เกิดความเสียหายอย่างมากในกระบวนการนั้น

สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าธนาคารกลางไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับตลาดเสรีเลย ในความเป็นจริงแล้ว พวกเขาเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับตลาดเสรี

ใน *Manifesto คอมมิวนิสต์* ของ Karl Marx ธนาคารกลางเป็นข้อที่ห้า

เมื่อพิจารณาถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือประมาณ 0% และคงไว้ที่ระดับนั้นเป็นเวลาหลายปี

จากนั้น ในช่วงปลายปี 2015 พวกเขาเริ่มวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งดำเนินต่อไปจนถึงความวุ่นวายในตลาด repo ในช่วงปลายปี 2019

หลังจากเกิดความตื่นตระหนกจาก Covid ในช่วงต้นปี 2020 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยกลับลงมาอยู่ที่ประมาณ 0%

เงินเฟ้อสูงขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนในปี 2022 บังคับให้ Fed เริ่มวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งเป็นวงจรที่สูงชันที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์

ในเวลาเพียง 18 เดือน Fed ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากประมาณ 0% ไปเป็นมากกว่า 5%

ขณะนี้ Fed ได้เปลี่ยนกลับไปสู่การผ่อนคลายทางการเงินและการลดอัตราดอกเบี้ยโดยไม่มีการเอาชนะเงินเฟ้อ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยพื้นฐานแล้วควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น อัตราผลตอบแทนของ Federal Funds ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารให้กู้ยืมซึ่งกันและกันในแต่ละคืน

อัตราดอกเบี้ยระยะยาว เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ทำงานแตกต่างกัน อัตราเหล่านี้ถูกกำหนดโดยตลาดที่ใหญ่กว่ามากซึ่งได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ นอกเหนือจากการควบคุมของ Fed

แม้ว่า Fed จะมีอิทธิพลอย่างมากและสามารถส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวได้โดยการซื้อพันธบัตร เช่น พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี แต่ปัจจัยอื่นๆ ในตลาดก็มีบทบาทเช่นกัน โดยสรุป Fed สามารถใช้ประโยชน์บางอย่างเหนืออัตราดอกเบี้ยระยะยาวได้ แต่ไม่ได้ควบคุมอย่างสมบูรณ์

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีสะท้อนถึงผลตอบแทนรายปีที่นักลงทุนสามารถคาดหวังได้หากพวกเขาซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีในวันนี้และถือไว้จนถึงวันครบกำหนด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเป็นเกณฑ์มาตรฐานทางการเงินที่สำคัญที่สุดในระบบ fiat ทั่วโลก เนื่องจากมีผลต่อการประเมินมูลค่าและแนวโน้มของตลาดทั่วโลก เป็นที่คิดกันอย่างกว้างขวาง (และผิดพลาด) ว่าเป็นอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีสามารถมองได้ว่าเป็นเกจวัดระบบ fiat ดอลลาร์สหรัฐที่สำคัญ—มาตรวัดที่สำคัญคล้ายกับ "หัวใจเต้น" ของมัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเคลื่อนที่ในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาพันธบัตร เมื่อราคาพันธบัตรลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะสูงขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่สูงขึ้นบ่งบอกถึงปัญหาสำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังขายพันธบัตร ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐฯ

ตัวชี้วัด #5: งบดุลของ Fed

Fed เพิ่งประกาศว่าได้ยุติการลดขนาดงบดุลของตนและจะเริ่มขยายขนาดงบดุลอีกครั้ง

Fed ยืนยันว่านี่ไม่ใช่การผ่อนคลายเชิงปริมาณ แต่เป็นการ "การจัดการสำรอง" และชี้ให้เห็นว่าไม่ได้กำหนดเป้าหมายพันธบัตรระยะยาวอย่างชัดเจน นั่นเป็นเพียงการเล่นคำ การซื้อพันธบัตรรัฐบาลด้วยเงินที่สร้างขึ้นใหม่คือการพิมพ์เงิน ไม่ว่าพวกเขาจะติดป้ายอะไรก็ตาม งบดุลของ Fed กำลังขยายตัวอีกครั้ง วงจรการพิมพ์ใหม่ได้เริ่มต้นขึ้น

เราได้เห็นรูปแบบนี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า Fed ขยายงบดุลของตน จากนั้นพยายามลดขนาดลง บางสิ่งบางอย่างในระบบการเงินจะแตกหัก และ Fed จะเปลี่ยนกลับไปสู่การผ่อนคลายและการสร้างเงินทุกครั้ง แต่ละครั้งที่เกิดเหตุการณ์นี้ งบดุลจะไม่กลับไปสู่ระดับก่อนหน้า มันจะสูงขึ้นอย่างถาวรในทุกวงจรของการเสื่อมสภาพของสกุลเงิน

สิ่งที่ทำให้สถานการณ์ปัจจุบันมีความสำคัญเป็นพิเศษคือ Fed กำลังเข้าสู่ระยะการขยายงบดุลอีกครั้งแม้ว่างบดุลจะยังใหญ่กว่าช่วงก่อน Covid มากกว่า 50%

ก่อนปี 2020 งบดุลของ Fed อยู่ที่ประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ มันพุ่งขึ้นไปเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงตอบสนองต่อ Covid แม้ว่าหลังจาก "การปรับลดขนาดเชิงปริมาณ" แล้ว ก็ยังห่างไกลจากระดับก่อน Covid

สิ่งนี้ขัดแย้งโดยสิ้นเชิงกับข้อเรียกร้องยืนยันมายาวนานของ Fed ว่าโครงการเช่น QE เป็นไปชั่วคราว

จำได้ไหมว่าอดีตประธาน Fed Ben Bernanke สัญญาว่างบดุลจะกลับสู่ภาวะปกติหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 สัญญาดังกล่าวถูกทำเมื่อเกือบ 15 ปีก่อน เมื่องบดุลของ Fed อยู่ที่ประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์และควรลดลงต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ก่อนวิกฤตแทนที่จะเป็นเช่นนั้น วันนี้ งบดุลมากกว่าสองเท่าของสิ่งที่ Bernanke สัญญาไว้ — และตอนนี้ Fed กำลังเข้าสู่วงจรการขยายตัวครั้งใหม่ที่คุกคามที่จะผลักดันให้สูงขึ้นไปอีก

แนวโน้มในระยะยาวเป็นที่ชัดเจน งบดุลมีทิศทางเดียว: ขึ้น และนัยยะนั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้ ทุกครั้งที่ Fed ขยายงบดุลของตน มันจะลดค่าเงิน นี่ไม่ใช่ความบังเอิญหรือข้อผิดพลาดในการกำหนดนโยบายชั่วคราว—มันเป็นคุณสมบัติหลักของระบบ

หากคุณสงสัยว่าอะไรจะเกิดขึ้นต่อไป ให้ดูที่แผนภูมิด้านล่าง—และสังเกตว่าเกิดอะไรขึ้นหลังจากที่ Fed เปลี่ยนจากการลดขนาดงบดุลไปสู่การขยายงบดุลครั้งล่าสุด

เราอยู่ในช่วงต้นของสิ่งที่อาจกลายเป็นวงจรการขยายงบดุลที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของ Fed

ตัวชี้วัด #6: อุปทานเงิน

ลองจินตนาการว่าคุณทำงาน 9 ถึง 5 เป็นเวลา 50 ปี แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ พิมพ์เงิน 40% และทำให้เงินเฟ้อ 20 ปีแห่งผลงานหนักของคุณหายไป

คุณไม่จำเป็นต้องจินตนาการ—มันเกิดขึ้นจริงระหว่างความตื่นตระหนกจาก Covid เนื่องจากรัฐบาลทั่วโลกได้เพลิดเพลินไปกับความคลั่งไคล้ในการลดค่าเงินตรา

ฉันมั่นใจว่าจะมีบางสิ่งเช่นนี้หรือแย่กว่านั้นเกิดขึ้นอีกในไม่ช้า

จำไว้ว่า Fed มีเครื่องมือเพียงสองอย่างในกล่องเครื่องมือ: การลดค่าเงินตราและการหลอกลวง

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นบังคับให้ Fed ดำเนินนโยบายควบคุมต้นทุนดอกเบี้ย ซึ่งจะทำให้ปริมาณเงินเฟ้อ สิ่งเหล่านี้รวมถึงการซื้อพันธบัตรรัฐบาลด้วยเงินที่ Fed สร้างขึ้นจากอากาศเบา ๆ และมาตรการที่คล้ายคลึงกัน

ไม่ว่า Fed จะเรียกมันว่าอะไร วิธีเดียวที่พวกเขาพยายามควบคุมต้นทุนดอกเบี้ยคือการทำให้เงินเฟ้อ ซึ่งท้ายที่สุดแล้วก็เป็นการทำลายตัวเองเพราะมันสร้างเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้ผู้ลงทุนในพันธบัตรต้องการอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชย

อย่างไรก็ตาม Fed ยังคงทำให้ปริมาณเงินเฟ้ออยู่ดีในความพยายามที่ผิดพลาดในการควบคุมต้นทุนดอกเบี้ยเพราะนั่นเป็นสิ่งเดียวที่พวกเขาสามารถทำได้

ค่าเฉลี่ย YoY ในอดีตของการเปลี่ยนแปลงปริมาณเงินคือ 6.8% ต่อปี

ตัวชี้วัด #7: ดัชนีราคาผู้บริโภค

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เป็นสถิติที่ถูกบิดเบือนทางการเมืองมากที่สุดในรัฐบาลทั้งหมด นั่นเป็นสิ่งที่พูด เพราะสถิติของรัฐบาลจำนวนมากถูกบิดเบือนอย่างสมบูรณ์ แต่เงินเฟ้อตามที่วัดจาก CPI เป็นการบิดเบือนมากที่สุด

CPI เป็นตะกร้าของราคาที่พยายามวัดการเปลี่ยนแปลงราคาโดยเฉลี่ยสำหรับชาวอเมริกัน 340 ล้านคน

เป็นงานที่เป็นไปไม่ได้เพราะแต่ละคนมีตะกร้าของราคาที่แตกต่างกัน ลองพิจารณาคนที่อาศัยอยู่ในนิวยอร์กซิตี้เทียบกับคนที่อาศัยอยู่ในมอนแทนาชนบท พวกเขามีตะกร้าของราคาที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

การใช้ CPI เป็นมาตรวัดการเพิ่มขึ้นของราคาสำหรับชาวอเมริกัน 340 ล้านคนเป็นสิ่งที่ไร้สาระมากกว่าการใช้ค่าเฉลี่ยอุณหภูมิใน 50 รัฐในสหรัฐอเมริกาเพื่อเป็นสถิติที่มีความหมายในการกำหนดว่าคุณควรสวมเสื้อผ้าแบบใดในวันนี้

ยิ่งไปกว่านั้น รัฐบาลสามารถเลือกรายการที่จะใส่ในตะกร้า CPI และน้ำหนักของรายการเหล่านั้นได้ เหมือนกับการปล่อยให้นักเรียนให้คะแนนกระดาษของตัวเอง

โดยสรุป CPI เป็นโฆษณาชวนเชื่อของรัฐบาลที่ทำให้เข้าใจผิด มีวัตถุประสงค์เพื่อซ่อนการลดค่าเงินของรัฐบาลที่ร้ายแรง

แม้ว่าทั้งหมดนี้จะกล่าวมา ก็มีประโยชน์ในการตรวจสอบ CPI ไม่ใช่ในฐานะเมตริกที่มีความหมายในการวัดเงินเฟ้อ แต่เป็นเมตริกในการวิเคราะห์การกระทำและการหลอกลวงของ Fed

ตัวชี้วัด #8: ราคาทองคำ

ทองคำเป็นรูปแบบของเงินที่ยืนยาวที่สุดของมนุษย์—เป็นเวลามากกว่า 5,000 ปี—เนื่องจากคุณสมบัติที่เป็นเอกลักษณ์ที่ทำให้เหมาะที่สุดในการจัดเก็บและแลกเปลี่ยนมูลค่า

ทองคำทนทาน แบ่งได้ สม่ำเสมอ สะดวกสบาย หายาก และที่สำคัญที่สุดคือเป็นสินค้าทางกายภาพที่ "ยากที่สุด"

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทองคำเป็นสินค้าทางกายภาพที่ "ยากที่สุดในการผลิต" (เมื่อเทียบกับสต็อกที่มีอยู่) และด้วยเหตุนี้จึงทนทานต่อการลดค่ามากที่สุด

ทองคำทำลายไม่ได้ และสต็อกของทองคำสะสมมานานหลายพันปี

นั่นเป็นเหตุผลหลักว่าทำไมการเติบโตของอุปทานทองคำใหม่—โดยทั่วไป 1-2% ต่อปี—จึงไม่มีนัยสำคัญ

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ไม่มีใครสามารถขยายอุปทานโดยพลการได้

นั่นทำให้ทองคำเป็นแหล่งจัดเก็บมูลค่าที่ยอดเยี่ยมและมอบคุณสมบัติทางการเงินที่เหนือกว่าให้กับโลหะสีเหลือง

ผู้คนในทุกประเทศทั่วโลกให้ความสำคัญกับทองคำ มูลค่าของทองคำไม่ขึ้นอยู่กับรัฐบาลใด ๆ หรือคู่สัญญาใด ๆ ทองคำเป็นสินทรัพย์ระหว่างประเทศและเป็นกลางทางการเมืองเสมอมา นี่คือเหตุผลที่อารยธรรมต่างๆ ทั่วโลกใช้ทองคำเป็นเงินมานานหลายพันปี

จากมุมมองทางประวัติศาสตร์ การใช้สกุลเงิน fiat เป็นเงินเป็นแนวคิดที่ค่อนข้างใหม่ และเมื่อมันจางหายไป ฉันคาดว่าผู้คนจะค้นพบเงินที่ยอดเยี่ยมที่สุดของโลกอีกครั้ง: ทองคำ

แนวโน้มนี้กำลังดำเนินไปอย่างดีแล้ว

ฉันคาดว่าราคาทองคำ ซึ่งกำลังทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จะพุ่งสูงขึ้นเมื่อทุกอย่างดำเนินไป

ตัวชี้วัดทั้งแปดชี้ไปในทิศทางเดียวกัน: หนี้สินที่มากขึ้น การพิมพ์เงินที่มากขึ้น และความเสียหายต่ออำนาจซื้อของดอลลาร์

หากคุณสงสัยว่าสิ่งนี้อาจหมายถึงอะไรสำหรับอนาคตทางการเงินของคุณ—และขั้นตอนที่สามารถทำได้จริงสามขั้นตอนที่คุณสามารถทำได้ทันที—ฉันขอแนะนำให้อ่านรายงานพิเศษฟรีที่ฉันเพิ่งเผยแพร่ก่อนที่ขั้นตอนต่อไปของวิกฤตจะเกิดขึ้น คลิกที่นี่เพื่อรับรายงานฟรีตอนนี้

Tyler Durden
พฤหัสบดีที่ 9 เมษายน 2026 - 06:30