‘ทั้งหมดคือความกลัวและพาดหัวข่าว’: ผู้ค้าพลังงานเร่งปรับตัวให้ทันกับตลาดน้ำมันที่ผันผวน

ในช่วงสุดสัปดาห์ที่โดรนของสหรัฐฯ-อิสราเอลเริ่มทิ้งระเบิดใส่กรุงเตหะราน ผู้ค้าพลังงานทั่วศูนย์กลางการเงินหลักของโลกเริ่มปรับกลยุทธ์
เมื่อพวกเขากลับมาที่โต๊ะซื้อขายในเช้าวันจันทร์เดือนมีนาคม พวกเขาพบว่าราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้นท่ามกลางฝันร้ายของตลาดที่กลายเป็นจริง: การปิดเส้นทางการค้าที่สำคัญผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน
“ผมบอกให้ผู้ค้าของเราเตรียมพร้อมสำหรับสงครามกับอิหร่านมาหลายสัปดาห์แล้ว” นักวิเคราะห์การซื้อขายของบริษัทพลังงานรายใหญ่ในยุโรปรายหนึ่งกล่าว
“แต่เขาไม่เห็น ตลาดมีอุปทานมากเกินไป และราคาดูเหมือนจะสูงกว่าที่ควรจะเป็นอยู่แล้ว ดังนั้นเขาจึงขายชอร์ตตลาด ชายคนนั้นสูญเสียเงินหลายล้านหลังจากถูกโจมตีครั้งแรก” เขากล่าว “เขาเป็นคนโง่”
ตลาดที่ผันผวน
ในช่วงหลายสัปดาห์นับตั้งแต่สงครามเข้าปกคลุมตะวันออกกลาง ตลาดพลังงานทั่วโลกได้แกว่งไปมาเพื่อตอบสนองต่อความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้น เนื่องจากได้จำกัดการไหลของเชื้อเพลิงฟอสซิลไปยังตลาดโลกและทำลายโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่สำคัญซึ่งค้ำจุนเศรษฐกิจของอ่าวเปอร์เซีย
น้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานน้ำมันระหว่างประเทศ มีการปรับตัวขึ้นมากที่สุดในรอบหนึ่งเดือนและมีความผันผวนของราคารายวันที่รุนแรงที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ ผลกระทบได้แพร่กระจายไปทั่วตลาดก๊าซ เชื้อเพลิง และปุ๋ย โดยสะท้อนผ่านตลาดหุ้นและเพิ่มความกลัวต่อเศรษฐกิจโลก
ความผันผวนของตลาดสร้างโอกาสให้ผู้ค้าทำเงิน แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงของการขาดทุนอย่างรุนแรงเช่นกัน ในโลกที่แตกต่างจากการซื้อขายฟิวเจอร์สของกองทุนเฮดจ์ฟันด์และธนาคารเพื่อการลงทุน ผู้ค้าพลังงานในตลาดจริง – ผู้ที่รับผิดชอบในการซื้อขายที่เชื่อมโยงสินค้าของน้ำมันดิบและก๊าซกับผู้ซื้อทั่วโลก – วิกฤตการณ์นี้เป็นหายนะด้านโลจิสติกส์ที่มีทางออกที่ชัดเจนเพียงไม่กี่ทาง
“ผมพนันได้เลยว่าทุกคนคิดว่าเรากำลังสนุกสนานกับการเฝ้าดูราคาที่สูงขึ้น แต่ถ้างานของคุณคือการเชื่อมโยงสินค้ากับผู้ซื้อ มันก็สนุกน้อยลงมาก หากคุณไม่แน่ใจว่าตลาดจะไปในทิศทางใดในแต่ละวัน คุณก็ยังสามารถเสียเงินได้” แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมรายหนึ่งกล่าว
ในการแข่งขันทั่วโลกเพื่อรักษาอุปทาน เรือบรรทุกน้ำมันดิบหลายล้านบาร์เรลได้กลับลำในมหาสมุทรแอตแลนติก เนื่องจากถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังเอเชีย ซึ่งวิกฤตการณ์มีความรุนแรงที่สุด เรือบรรทุกก๊าซธรรมชาติเหลวที่เย็นจัดเกือบหนึ่งโหลได้เปลี่ยนเส้นทางกลางคันจากยุโรปไปยังเอเชีย
จากสำนักงานใหญ่ในสวิตเซอร์แลนด์ บริษัทซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก – Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor และ Mercuria – ได้พยายามจัดการการจัดเส้นทางอุปทานพลังงานที่หยุดชะงักของโลกใหม่ หากพวกเขาประสบความสำเร็จ ผลตอบแทนทางการเงินอาจสูงมาก
หลังวิกฤตพลังงานปี 2022 ผู้ค้ากว่า 3,000 คนที่ Vitol ได้รับรายงานว่าได้รับค่าเฉลี่ยมากกว่า 785,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อคนในเงินเดือนและโบนัส การจ่ายเงินให้ผู้บริหารระดับสูงและผู้ค้า 450 คน ซึ่งเป็นเจ้าของบริษัทด้วย มีมูลค่ารวม 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2022 และอีก 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในครึ่งแรกของปี 2023 แต่วิกฤตการณ์ปัจจุบันมีความซับซ้อนมากกว่า และคาดว่าจะมีผลกระทบใหญ่กว่าการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานรัสเซียถึง 17 เท่า
อ่าวเปอร์เซียมีหน้าที่จัดหาน้ำมันและก๊าซ 1 ใน 5 ของโลก เชื้อเพลิงเครื่องบินที่ขนส่งทางทะเล 1 ใน 4 ของโลก และยูเรียเกือบครึ่งหนึ่งของอุปทานทั่วโลกที่ใช้ในการผลิตปุ๋ยซึ่งจำเป็นต่อการเกษตรแล้ว แผนการปันส่วนฉุกเฉินได้ถูกนำมาใช้ในบางประเทศในเอเชียและแอฟริกา และยุโรปกำลังเตรียมพร้อมสำหรับปัญหาการขาดแคลนที่อาจเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
‘ความกลัวและพาดหัวข่าว’
เมื่อกลุ่มผู้ค้าตลาดพลังงานยุโรปกลุ่มเล็กๆ พบกันเพื่อรับประทานอาหารกลางวันที่ร้านอาหารในย่าน Square Mile ของลอนดอน สองสัปดาห์หลังวิกฤตการณ์ มีกฎเพียงข้อเดียว: ห้ามพูดคุยเกี่ยวกับการช็อกอุปทานที่กำลังส่งผลกระทบต่อตลาด
“ด้วยเหตุผลที่ชัดเจน” ผู้ค้าก๊าซในยุโรปรายหนึ่งที่เข้าร่วมงานเลี้ยงกล่าว การรักษาความลับเป็นเรื่องปกติสำหรับผู้ค้าที่ระมัดระวังในการเปิดเผยตำแหน่งทางการตลาดของตน แต่ไม่มีอะไรปกติเกี่ยวกับตลาดที่พวกเขากำลังซื้อขายอยู่ในปัจจุบัน
หลังจากการซื้อขายที่ผันผวนหลายปีซึ่งตลาดการขนส่งและพลังงานได้รับผลกระทบจากการระบาดใหญ่ เรือคอนเทนเนอร์ที่ติดอยู่ในคลองสุเอซ และสงครามในยูเครน ความขัดแย้งกับอิหร่านนำมาซึ่งความไม่แน่นอนใหม่ๆ
โดยทั่วไปแล้ว ราคาพลังงานจะถูกควบคุมโดยการวิเคราะห์พื้นฐานของตลาดอย่างละเอียด: ผู้ค้าจะพิจารณาการไหลของการผลิต การคาดการณ์อุปสงค์โรงกลั่น และรูปแบบการกำหนดราคาตลาดทางเทคนิค แต่หลายคนกำลังพยายามตามให้ทันกับการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันและก๊าซที่สำคัญ และคำแถลงที่ขัดแย้งกันจากโดนัลด์ ทรัมป์
“วิกฤตการณ์นี้ทำให้ตลาดกลายเป็นความโกลาหล” ผู้ค้าบ่น “มันเครียดมากจริงๆ ที่รู้สึกว่าควบคุมไม่ได้เลย ลืมการวิเคราะห์และพื้นฐานไปได้เลย มันทั้งหมดคือความกลัวและพาดหัวข่าว กลยุทธ์การซื้อขายที่ได้รับการขัดเกลาของคุณอาจถูกบดขยี้และระเบิดได้ด้วยพาดหัวข่าวเดียว”
แต่ถึงแม้จะมีความโกลาหล ก็ยังมีหลายคนในอุตสาหกรรมที่ประหลาดใจที่ราคาน้ำมันฟิวเจอร์สยังไม่พุ่งสูงกว่าจุดสูงสุดที่ 119.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ราคาสินค้าดิบจริงที่ซื้อในทะเลเหนือสำหรับการจัดส่งทันทีภายใน 10 ถึง 30 วันบ่งชี้ว่าเกณฑ์มาตรฐานทั่วโลกจะสูงขึ้นในไม่ช้า เมื่อวันพฤหัสบดี ราคาพุ่งขึ้น 13 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เป็น 141 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008
Amrita Sen ผู้ก่อตั้ง Energy Aspects กล่าวกับ CNBC ว่าราคาฟิวเจอร์ส “เกือบจะให้ความรู้สึกปลอดภัยที่ผิดๆ ว่าสิ่งต่างๆ ไม่ได้ตึงเครียดขนาดนั้น… บดบังความตึงเครียดที่แท้จริงที่ปรากฏขึ้นที่อื่นทั้งหมด”
“ตลาดน้ำมันควรจะปรับตัวสูงขึ้นทุกสัปดาห์ที่ช่องแคบปิด ราคาก็ควรจะพุ่งสูงขึ้นทุกครั้งที่โครงสร้างพื้นฐานเสียหาย อันที่จริงมีน้อยมากที่จะทำให้ราคาลดลง: เพียงแค่บางส่วนของปริมาณสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์และทรัมป์” ผู้ค้าคนหนึ่งกล่าว
ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ราคาน้ำมันของสหรัฐฯ พุ่งเกิน 4 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อแกลลอนเป็นครั้งแรกในรอบสี่ปี ฝ่ายทรัมป์ได้ลดผลกระทบของตลาดจากการรณรงค์ทางทหารต่ออิหร่านอย่างต่อเนื่อง และยืนยันกับสื่อว่าความขัดแย้งจะคลี่คลายเร็วกว่าที่คาดไว้
โดยส่วนใหญ่ กลยุทธ์นี้ได้ผล แม้จะมีการพุ่งขึ้นของตลาดอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ราคาน้ำมันก็ร่วงลงซ้ำแล้วซ้ำเล่าด้วยการรับรองสาธารณะที่สำคัญแต่ละครั้ง และยังคงต่ำกว่าที่ผู้ค้าหลายคนเชื่อว่าราคาน้ำมันควรจะเป็น แม้ว่าภาพรวมของอุปทานน้ำมันทั่วโลกจะแย่ลงก็ตาม
การซื้อขายภายในขั้นสูงสุด?
การซื้อขายที่น่าสงสัยในตลาดน้ำมันดิบฟิวเจอร์ส และอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของตลาดการเดิมพันการคาดการณ์ รวมถึง Polymarket ได้เพิ่มความกลัวว่าตลาดอาจถูกบิดเบือนโดยคนวงในที่ต้องการมีอิทธิพลต่อรูปแบบการซื้อขายหรือเพียงแค่ทำกำไรอย่างรวดเร็ว
ในสัปดาห์ที่สามของสงคราม การซื้อขายจำนวนมากมูลค่า 580 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เดิมพันว่าราคาน้ำมันจะลดลง ทำให้เกิดการขายน้ำมันฟิวเจอร์สที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งเท่าที่เคยบันทึกไว้
จังหวะเวลาของการซื้อขาย เพียงไม่กี่นาทีก่อนที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ จะกล่าวว่าเขาจะ "เลื่อน" การโจมตีทางอากาศต่อโรงไฟฟ้าของอิหร่านหลังจากการเจรจา "ประสบความสำเร็จ" กับระบอบการปกครอง ได้จุดประกายการคาดเดาเกี่ยวกับการซื้อขายภายใน
ทำเนียบขาวได้ปฏิเสธว่าเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้อง แต่ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดระหว่างทำเนียบขาวและกองทุนเฮดจ์ฟันด์รายใหญ่ได้จุดประกายการคาดเดาว่าผู้จัดการเงินอาจได้รับแจ้งข่าวสารใหม่ๆ
“ผมจินตนาการว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์บางแห่งในเทลอาวีฟอาจมีความเชื่อมโยงอย่างดีกับการตัดสินใจเกี่ยวกับทิศทางของความขัดแย้ง พวกเขาจะสามารถใช้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ของสหรัฐฯ เพื่อดำเนินการซื้อขายได้อย่างไม่ต้องสงสัย” ผู้ค้ากล่าว
บางคนถึงกับคาดเดาว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ เองอาจกำลังซื้อขายในตลาดเพื่อพยายามกดราคาสินค้าให้ต่ำลง หลังจาก Doug Burgum รัฐมนตรีว่าการกระทรวงมหาดไทยของสหรัฐฯ กล่าวว่าเจ้าหน้าที่ได้หารือเกี่ยวกับการแทรกแซงที่เป็นไปได้
หลังจากข้อเสนอถูกเยาะเย้ยอย่างกว้างขวางโดยผู้เชี่ยวชาญด้านตลาด Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังถูกบังคับให้ปฏิเสธว่าฝ่ายบริหารจะดำเนินการตามแผนดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ข่าวลือยังคงมีอยู่
Tim Skirrow อดีตผู้ค้าปิโตรเลียมและหัวหน้าฝ่ายอนุพันธ์ที่ Energy Aspects ซึ่งเป็นบริษัทวิเคราะห์ตลาด กล่าวว่า “ฝ่ายบริหารปัจจุบันใกล้ชิดกับชุมชนกองทุนเฮดจ์ฟันด์และการซื้อขายอัลกอริทึมมาก ดังนั้นอาจมีการรั่วไหลของข้อมูลหรือการมีส่วนร่วมโดยตรงจากกองทุนที่ดำเนินการเพื่อผลประโยชน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ”
ทำเนียบขาวยังคงมีบทบาทในการรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมันระยะสั้นให้ต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ Skirrow กล่าว แผนการปล่อยปริมาณสำรองน้ำมันฉุกเฉินสู่ตลาดของพวกเขาใช้โครงสร้างสัญญาที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ซึ่ง ‘ผู้ซื้อ’ สามารถเรียกร้องน้ำมันดิบหนึ่งบาร์เรลในวันนี้โดยให้คำมั่นว่าจะคืนอย่างน้อย 1.2 บาร์เรลในหนึ่งปี ซึ่งสมเหตุสมผลเพราะราคาปัจจุบันสูงกว่าราคาล่วงหน้าในตลาดฟิวเจอร์สมาก Skirrow อธิบาย
“สิ่งที่ฉลาดคือสิ่งนี้บังคับให้ผู้รับต้องป้องกันความเสี่ยงในตลาดโดยการขายราคาที่สูงในส่วนหน้าของเส้นโค้ง ซึ่งเป็นที่ที่ปัญหากำลังเกิดขึ้น และซื้อสัญญาในอีกหนึ่งปีข้างหน้า” เขากล่าว
“นี่เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนว่าพวกเขากำลังพยายามกดราคาให้ต่ำลงในระยะสั้น” เขากล่าว ขณะที่กองทหารสหรัฐฯ รวมตัวกันในตะวันออกกลาง ความปรารถนาของทำเนียบขาวที่จะควบคุมตลาดพลังงานอาจไม่เพียงพอที่จะควบคุมราคาได้