โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
Patience over chasing fresh highs, as the current correction may present a buying opportunity for those with a longer-term view.
ความเสี่ยง: A liquidity event where gold is sold to cover margin calls in other sectors, or a slowdown in central bank buying due to elevated real yields and fiscal constraints.
โอกาส: Patience over chasing fresh highs, as the current correction may present a buying opportunity for those with a longer-term view.
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ทองคำมีปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 ในปี 2025 มันทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลถึง 53 ครั้ง มันทะลุ 5,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ก่อนที่จะขึ้นไปสูงสุดที่ 5,589.38 ดอลลาร์ในวันที่ 28 มกราคม 2026 ไม่ว่าจะวัดด้วยวิธีใดก็ตาม นี่คือการวิ่งที่น่าจดจำ
จิม เครเมอร์ ไม่ได้ไล่ตามมัน และในวันที่ 7 พฤษภาคม เขาได้อธิบายเหตุผลอย่างชัดเจน
ผู้โทรศัพท์ในรายการ "Mad Money" Lightning Round ของ CNBC ได้ถามเครเมอร์เกี่ยวกับ Agnico Eagle Mines ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก เครเมอร์ยอมรับในหุ้นดังกล่าว แต่ใช้คำถามนี้เป็นเวทีในการอธิบายจุดยืนปัจจุบันของเขาเกี่ยวกับโลหะชนิดนี้
"คุณจะอยู่ในอันดับที่ดีที่สุด" เครเมอร์กล่าวถึง Agnico Eagle Mines "ตอนนี้ผมไม่ได้มองทองคำในแง่ดี ผมจำได้ว่าเราเคยเชิญ Larry Williams ผู้ยิ่งใหญ่มา และเขาบอกว่า 'ฟังนะ ทองคำจะลดลง' ผมเห็นด้วยกับ Larry" เครเมอร์กล่าวตามรายงานของ CNBC
ทองคำและเงินเพิ่มเติม
Larry Williams เป็นนักเทรดฟิวเจอร์สในตำนานและผู้สร้างตัวชี้วัดตลาดที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย ซึ่งได้คาดการณ์อย่างเปิดเผยว่าทองคำจะลดลงในปี 2026 ตามข้อมูลจาก StockCharts การที่เครเมอร์เห็นด้วยกับมุมมองดังกล่าวถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกตจากฉันทามติหลักของ Wall Street ซึ่งธนาคารรายใหญ่ยังคงคาดการณ์ว่าทองคำจะสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายในสิ้นปีนี้ Benzinga ตั้งข้อสังเกต
ทองคำอยู่ที่ไหนและทำไมการปรับฐานจึงมีความสำคัญ
ปัจจุบันทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,867 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงประมาณ 13% จากระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 5,589.38 ดอลลาร์ในวันที่ 28 มกราคม ตามข้อมูลจาก GoldSilver.com
โลหะดังกล่าวมีมูลค่าเพิ่มขึ้นประมาณ 65% ในปี 2025 ซึ่งเป็นการเติบโตประจำปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อของธนาคารกลาง ความกลัวเงินเฟ้อ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในอิหร่าน
การวิ่งขึ้นดังกล่าวได้สร้างสภาวะที่เครเมอร์กำลังตั้งคำถามในขณะนี้ หลังจากที่ได้วิ่งขึ้นในระดับดังกล่าว การที่จะเติบโตต่อไปในระยะสั้นจำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ
หากไม่มีปัจจัยเหล่านี้ ทองคำอาจสูญเสียโมเมนตัมหรือทรงตัวเป็นระยะเวลานาน แม้ว่ากรณีโครงสร้างระยะยาวจะยังคงอยู่ก็ตาม
การปรับฐานจากจุดสูงสุดในเดือนมกราคมได้ลดลงไปแล้ว 13%
ไม่ว่าสิ่งนี้จะเป็นการแก้ไขชั่วคราวหรือจุดเริ่มต้นของการทรงตัวที่ยั่งยืนกว่านั้น เป็นคำถามที่นักลงทุนกำลังถกเถียงกัน และเป็นคำถามที่เครเมอร์ดูเหมือนจะตอบด้วยจุดยืน "ไม่มองในแง่ดี" ของเขา
เหตุใดมุมมองของเครเมอร์จึงขัดแย้งกับฉันทามติของ Wall Street เกี่ยวกับทองคำ
ความระมัดระวังในระยะสั้นของเครเมอร์ขัดแย้งโดยตรงกับเป้าหมายทองคำสิ้นปี 2026 ที่ธนาคารรายใหญ่ตั้งไว้
JPMorgan คาดการณ์ว่าทองคำจะแตะ 6,300 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 30% จากระดับปัจจุบัน Goldman Sachs ตั้งเป้าหมายสิ้นปีไว้ที่ 5,400 ดอลลาร์ UBS อยู่ที่ 6,200 ดอลลาร์ ในขณะที่ Wells Fargo ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 6,100 ถึง 6,300 ดอลลาร์
การคาดการณ์เชิงบวกเหล่านั้นตั้งอยู่บนเสาหลักสามประการ: การซื้ออย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางในอัตราที่มากกว่าสองเท่าของก่อนปี 2022 ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยั่งยืนที่เชื่อมโยงกับสงครามอในอิหร่าน และความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด ซึ่งมักจะสนับสนุนทองคำโดยการลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน
เครเมอร์ไม่ได้โต้แย้งว่าแรงผลักดันเชิงโครงสร้างเหล่านั้นมีอยู่จริง เขาตั้งคำถามว่าสิ่งเหล่านั้นมีพลังมากพอในขณะนี้ที่จะขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นในครั้งต่อไปหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่โลหะดังกล่าวได้ให้ผลตอบแทนที่น่าจดจำในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา
นี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุนที่จับตาดูทองคำ
ความแตกต่างที่เครเมอร์กำลังทำคือระหว่างกรณีระยะยาวสำหรับทองคำและสภาวะทางยุทธวิธีในระยะสั้น
นั่นเป็นคำถามที่แตกต่างกัน และนักลงทุนมักจะสับสนระหว่างสองสิ่งนี้ ทองคำสามารถเป็นการป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตระยะยาวที่สมเหตุสมผล และในขณะเดียวกันก็ไม่ใช่ที่ที่ดีที่สุดในการลงทุนเงินใหม่ในมุมมองสามถึงหกเดือน
จุดยืนของเขายังเน้นย้ำว่าทองคำมีความอ่อนไหวต่อความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยและพลวัตของค่าเงินดอลลาร์เพียงใด
หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น ทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันจากผลตอบแทนที่แข่งขันได้ในเงินสดและตราสารหนี้ หากค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ทองคำจะมีราคาสูงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ ซึ่งจะลดอุปสงค์
ข้อเท็จจริงที่ว่าเครเมอร์อ้างถึง Larry Williams อย่างชัดเจนก็เป็นสิ่งที่น่าสังเกตเช่นกัน วิลเลียมส์ใช้การวิเคราะห์วัฏจักรและการจดจำรูปแบบในอดีต แทนที่จะเป็นปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียว
มุมมองเชิงลบของเขาเกี่ยวกับทองคำเป็นการเรียกทางเทคนิคและวัฏจักร ไม่ใช่การเรียกเชิงมหภาค ด้วยการเห็นด้วยกับสิ่งนี้ เครเมอร์กำลังส่งสัญญาณว่าสภาวะของกราฟอาจไม่สนับสนุนการมองโลกในแง่ดีในระยะสั้น แม้ว่าสภาวะมหภาคในที่สุดจะสนับสนุนก็ตาม
บริบทสำคัญของตลาดทองคำ ณ วันที่ 8 พฤษภาคม 2026:
- ราคาสูงสุดตลอดกาลของทองคำ: 5,589.38 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ตั้งแต่วันที่ 28 มกราคม 2026 ตามข้อมูลจาก GoldSilver.com
- ราคาปัจจุบันของทองคำ: ประมาณ 4,867 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงประมาณ 13% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม GoldSilver.com ยืนยัน
- ผลการดำเนินงานประจำปีของทองคำในปี 2025: เพิ่มขึ้นประมาณ 65% เป็นปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 ตามข้อมูลจาก World Gold Council
- เป้าหมายทองคำสิ้นปี 2026 ของธนาคารรายใหญ่: JPMorgan 6,300 ดอลลาร์, Wells Fargo 6,100-6,300 ดอลลาร์, UBS 6,200 ดอลลาร์, Goldman Sachs 5,400 ดอลลาร์
- คำกล่าวที่แน่นอนของเครเมอร์: "ตอนนี้ผมไม่ได้มองทองคำในแง่ดี...ผมเห็นด้วยกับ Larry" โดยอ้างถึง Larry Williams นักเทรดฟิวเจอร์ส ตามรายงานของ CNBC
- หุ้นที่พูดถึง: Agnico Eagle Mines หนึ่งในผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก ตามข้อมูลจาก Benzinga
อะไรที่อาจทำให้มุมมองของเครเมอร์เกี่ยวกับทองคำเปลี่ยนแปลงไป
ทองคำอาจกลับมาได้รับความสนใจจากเครเมอร์ หากสภาวะที่ขับเคลื่อนการวิ่งขึ้นในปี 2025 ทวีความรุนแรงขึ้น
การเร่งตัวของเงินเฟ้ออีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อีกครั้ง หรือค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ อาจสร้างกรณีระยะสั้นสำหรับโลหะดังกล่าวขึ้นมาใหม่
การซื้อของธนาคารกลางยังคงเป็นฐานโครงสร้างที่แข็งแกร่ง
World Gold Council บันทึกการซื้อของธนาคารกลางในอัตราที่มากกว่าสองเท่าของก่อนปี 2022 ตลอดปี 2025 และอุปสงค์นั้นยังไม่หายไป หากการซื้อของสถาบันเพิ่มขึ้นอีก อาจมีผลเหนือกว่าสัญญาณทางเทคนิคที่ Williams และ Cramer กำลังชี้ให้เห็น
สำหรับตอนนี้ ข้อความของเครเมอร์เป็นการเตือนว่าแม้แต่สินทรัพย์ที่มีปัจจัยพื้นฐานระยะยาวที่แข็งแกร่งก็อาจผ่านช่วงที่สภาวะระยะสั้นไม่เอื้ออำนวย
มุมมองของเขาไม่ใช่ว่าทองคำมีปัญหา แต่เป็นว่าสภาพแวดล้อมปัจจุบันไม่ได้ให้ความเร่งด่วนหรือปัจจัยกระตุ้นที่จำเป็นในการรับประกันความกระตือรือร้นในราคาเหล่านี้
ที่เกี่ยวข้อง: Citi Bank มีข้อความถึงนักลงทุนเกี่ยวกับทองคำ
เรื่องนี้เผยแพร่ครั้งแรกโดย TheStreet เมื่อวันที่ 10 พฤษภาคม 2026 ซึ่งปรากฏครั้งแรกในส่วนการลงทุน เพิ่ม TheStreet เป็นแหล่งข้อมูลที่ต้องการโดยคลิกที่นี่
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"Cramer's 'not bullish right now' call on gold aligns with post-euphoric dynamics after a 65% 2025 gain and 13% drop from $5,589 ATH to $4,867—momentum trades often consolidate or retrace 20-30% without fresh drivers like Fed cuts or Iran escalation. Larry Williams' cyclical bearish forecast adds technical weight, questioning Wall Street's aggressive $5,400-$6,300 year-end targets that hinge on sustained central bank buying (still >2x pre-2022 levels per World Gold Council). For Agnico Eagle Mines (AEM), the top producer mentioned, it's a hold at best; miners' leverage amplifies downside risk in a $4,500 test scenario. Tactical patience over chasing."
If the Iran conflict escalates into a broader regional war, the 'geopolitical risk premium' will decouple from interest rate sensitivity, rendering technical cycle analysis irrelevant.
Gold's 13% pullback is not a dip to buy, but the beginning of a mean-reversion cycle as the 2025 'fear premium' evaporates.
"The article frames Cramer's near-term caution as contrarian, but it's actually consensus-lite repositioning. Gold is down 13% from peak—a normal correction after a 65% annual run—yet major banks still project 9-30% upside by year-end. The real tension: central bank demand (structural, proven) versus technical exhaustion (cyclical, pattern-based). Cramer's alignment with Larry Williams on 'gold going lower' is vague—lower than $4,867, or lower than the $6,300 JPM target? The article conflates near-term consolidation with actual bearishness. What's missing: real-time Fed policy signals, dollar index momentum, and whether the Iran geopolitical premium has actually priced in or remains fragile."
Central banks' structural demand floor and dollar vulnerability to policy shifts could quickly rekindle upside, making banks' targets realistic if geopolitics reignite.
Gold faces near-term downside to $4,500 without catalysts, validating Cramer's caution despite long-term bullish fundamentals.
"Gold's 2025 surge changed the risk backdrop, but the tape now looks more tactical than structural. Cramer's not bullish aligns with a caution flag: the metal trades roughly 13% below its January high at $4,867, with a 65% annual rise already in the books. The strongest countercase to the article's implied bullishness is that central bank reserve accumulation, persistent inflation fears, and geopolitical frictions can reassert demand even if macro data cools in the near term. A hawkish Fed path, renewed dollar strength, or a new flare in Iran-related tensions could keep gold anchored or push it lower before any meaningful re-rating."
Central bank buying at 2x pre-2022 rates is not a 'structural floor'—it's a policy choice that can reverse if fiscal pressures mount or geopolitical risks ease. If the Fed holds rates higher longer (Cramer's implicit scenario), gold faces genuine headwinds, and a 13% pullback could accelerate into a 25-30% correction before finding support.
Cramer is making a tactical timing call, not a fundamental one, and the article conflates a normal post-rally consolidation with a reversal—the distinction matters enormously for position sizing.
"Central bank gold demand is not a permanent structural floor and could pivot to net selling if fiscal pressures and high real yields persist."
Central bank buying provides tactical support, not structural immunity—fiscal pressure and real yield competition can flip the bid quickly.
Claude is right to question the 'structural floor' narrative. Central bank buying is often treated as a permanent bid, but it is highly sensitive to sovereign fiscal constraints. If real yields remain elevated, the opportunity cost for these central banks to hold non-yielding gold increases. We are ignoring the 'liquidity trap' risk: if gold drops further, central banks may actually become net sellers to defend their own weakening currencies, turning a supposed floor into a massive source of supply.
"Central banks show no selling intent per WGC, while miners' low costs create downside protection overlooked in macro hand-wringing."
Gemini's 'central bank net sellers' pivot is a stretch—World Gold Council data confirms Q1 2025 buying at 290t (record pace), with no reversals amid fiscal strains seen historically. Unflagged risk: miners like AEM enjoy AISC ~$1,300/oz vs $4,867 spot, yielding 3x margins that buffer corrections and amplify re-rating on rebound. Technicals fade; production cost floor holds.
"Central bank buying provides tactical support, not structural immunity—fiscal pressure and real yield competition can flip the bid quickly."
Grok's production-cost floor argument is solid but incomplete. AEM's 3x margin cushion assumes gold stays above $1,300/oz—true. But margin compression isn't the real risk; it's equity volatility. Miners' leverage cuts both ways: a 25% gold correction to $3,650 doesn't halve AEM's stock, it quarters it. Central bank buying at 290t/Q is real, but Gemini's fiscal-constraint pivot deserves weight: if US Treasury yields stay elevated and foreign central banks face domestic inflation, reserve diversification into gold may slow faster than historical patterns suggest. The 'floor' is conditional, not absolute.
"Central banks aren’t a guaranteed floor; a liquidity-driven move below $4,800 is a real risk even with ongoing buying."
Claude raises an important warning, but treating central-bank buying as a durable floor risks mispricing the marginal bid. If real yields stay elevated and the dollar strengthens, reserve diversification could slow or reverse, and a liquidity-driven dump (margin calls, ETF deleveraging) can flood gold even before geopolitics reasserts. The overlooked risk is a fast move below $4,800, not just a slow grind higher. Central banks aren’t a guaranteed floor.
"A liquidity event where gold is sold to cover margin calls in other sectors, or a slowdown in central bank buying due to elevated real yields and fiscal constraints."
The panel's net takeaway is that gold's recent rally may be overdone, with a potential correction or consolidation in the near term. While central bank buying has been a significant driver, its sustainability is questioned due to potential fiscal constraints and elevated real yields.
Patience over chasing fresh highs, as the current correction may present a buying opportunity for those with a longer-term view.
Patience over chasing fresh highs, as the current correction may present a buying opportunity for those with a longer-term view.
A liquidity event where gold is sold to cover margin calls in other sectors, or a slowdown in central bank buying due to elevated real yields and fiscal constraints.