จิม เครเมอร์ เกี่ยวกับ BGC Group: “มันเคยถูกมากเกินไปในอดีต นั่นคือปัญหา”

Yahoo Finance 09 เม.ย. 2026 20:15 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

Jim Cramer's stock calls: BGC Group BGC

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ความเห็นพ้องของคณะกรรมการมีแนวโน้มที่จะเป็นหมีต่อ BGC Group โดยมีข้อกังวลหลักคือการประเมินมูลค่าต่ำเรื้อรัง การกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของการเป็นตัวกลางในตลาดตราสารหนี้ และอุปสรรคสูงต่อความสำเร็จของ FMX ในการแทนที่การครอบงำของ CME คณะกรรมการยังชี้ให้เห็นถึงการเจือจางที่อาจเกิดขึ้นจากโครงสร้างเงินทุนที่ซับซ้อนของ BGC และการชดเชยตามหุ้นจำนวนมาก

ความเสี่ยง: FMX ไม่สามารถรักษาความสภาพคล่องได้ และ BGC ยังคงเป็นโบรกเกอร์ ไม่ใช่ตลาดซื้อขาย ซึ่งนำไปสู่การกลับสู่ P/E ที่ต่ำลงของหุ้น

โอกาส: FMX ท้าทายการผูกขาดของ CME ในตลาดฟิวเจอร์สของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และ SOFR ได้สำเร็จ ซึ่งอาจทำให้หุ้นถูกประเมินมูลค่าใหม่ในฐานะผู้ดำเนินการตลาดที่มีกำไรสูง

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

BGC Group, Inc. (NASDAQ:BGC) เป็นหนึ่งใน การเรียกหุ้นของ Jim Cramer ขณะที่เขาหารือเกี่ยวกับผลกระทบของตลาดตราสารหนี้ ในช่วงท้ายของการเล่นรอบอย่างรวดเร็วใน Mad Money ผู้โทรได้ถามเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้น เนื่องจากพวกเขาตั้งข้อสังเกตถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างอัตราส่วน PE แบบ trailing และ forward ในปัจจุบัน Cramer ตอบว่า:

โอเค ผมคิดว่ามันถูกมองว่าธรรมดาเกินไป ผมคิดว่า แต่ผมเห็นด้วยกับคุณนะ มันดูถูกเกินไปสำหรับผม มันเคยถูกมากเกินไปในอดีต นั่นคือปัญหา ผู้คนไม่ยอมจ่ายแพงสำหรับมัน จำไว้ว่าคุณอยู่ที่จุดสูงสุด และผมไม่ต้องการดันหุ้นที่จุดสูงสุด เมื่อมีโบรกเกอร์รายอื่นที่อยู่ห่างไกลจากจุดสูงสุดของพวกเขามาก

แผนภูมิตลาดหุ้นทางเทคนิค ภาพโดย Energepic จาก Pexels

BGC Group, Inc. (NASDAQ:BGC) ให้บริการเทคโนโลยีและนายหน้า ช่วยให้สถาบันขนาดใหญ่และรัฐบาลซื้อขายสินทรัพย์ เช่น ตราสารหนี้ หุ้น และผลิตภัณฑ์พลังงาน

แม้ว่าเราจะรับทราบถึงศักยภาพของ BGC ในฐานะการลงทุน แต่เราเชื่อว่าหุ้น AI บางตัวมีศักยภาพในการเติบโตที่สูงกว่าและมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่า หากคุณกำลังมองหาหุ้น AI ที่มีมูลค่าต่ำมากซึ่งมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากภาษีสมัยทรัมป์และแนวโน้มการผลิตในประเทศ โปรดดูรายงานฟรีของเราเกี่ยวกับ หุ้น AI ระยะสั้นที่ดีที่สุด

อ่านต่อไป: 33 หุ้นที่ควรจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าใน 3 ปี และ 15 หุ้นที่จะทำให้คุณรวยใน 10 ปี** **

การเปิดเผย: ไม่มี ติดตาม Insider Monkey บน Google News**

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"ส่วนลดมูลค่าที่คงที่ของ BGC สะท้อนถึงอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่แท้จริงในการเป็นตัวกลางตราสารหนี้ ไม่ใช่ความไร้เหตุผลของตลาด การซื้อที่จุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ด้วยตรรกะ 'มันถูก' นั้นผิดทางอย่างสิ้นเชิง"

ความคิดเห็นของ Cramer คือกับดักมูลค่าที่ปลอมตัวเป็นโอกาส BGC ซื้อขายในราคาถูกด้วยเหตุผลเชิงโครงสร้าง: การเป็นตัวกลางในตลาดตราสารหนี้กำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ เทคโนโลยีทางการเงินกำลังกัดกินส่วนต่าง และปริมาณตราสารหนี้เป็นไปตามวัฏจักร การสังเกต 'ถูกมากในอดีต' ของเขาเป็นการยืนยันความสงสัยอย่างมีเหตุผลของตลาด ไม่ใช่เพชรที่ซ่อนอยู่ ความแตกต่างของ PE แบบ trailing/forward ที่เขากล่าวถึงบ่งชี้ว่าคาดว่ากำไรจะ *ลดลง* ไม่ใช่เพิ่มขึ้น ที่จุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ความเสี่ยง/ผลตอบแทนจะกลับด้าน Cramer เตือนอย่างชัดเจนเกี่ยวกับการซื้อที่จุดสูงสุด จากนั้นก็แนะนำทันทีว่า BGC มีมูลค่าต่ำเกินไป ซึ่งขัดแย้งกับตัวเอง การเปลี่ยนไปสู่หุ้น AI ของบทความบ่งชี้ว่าแม้แต่ผู้เขียนก็ขาดความเชื่อมั่นในเรื่องนี้

ฝ่ายค้าน

หากความผันผวนของตลาดตราสารหนี้ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปี 2025 (ซึ่งน่าจะเป็นไปได้เนื่องจากความไม่แน่นอนของ Fed) ปริมาณการซื้อขายอาจคงอยู่ในระดับสูง ทำให้รายได้ของ BGC ที่อิงตามค่าคอมมิชชั่นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้และพิสูจน์มูลค่าที่สูงขึ้น

BGC

Gemini by Google

▲ Bullish

"ตลาดกำลังประเมิน BGC ผิดพลาดในฐานะโบรกเกอร์สินค้าโภคภัณฑ์ตามวัฏจักร แทนที่จะเป็นผู้ก่อกวนตลาดที่มีการเติบโตสูงซึ่งมีศักยภาพในการขยายกำไรอย่างมหาศาลผ่าน FMX"

ความลังเลของ Cramer เกี่ยวกับ BGC Group (NASDAQ: BGC) เน้นย้ำถึงภาวะ 'กับดักมูลค่า' แบบคลาสสิก แม้ว่า BGC จะซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าที่ต่ำ (ประมาณ 11.5 เท่า) เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย trailing ในอดีต แต่ตลาดกำลังลดมูลค่าการเปิดตัว FMX Futures Exchange ของบริษัท บทความพลาดปัจจัยสำคัญ: BGC กำลังท้าทายการผูกขาดของ CME Group ในตลาดฟิวเจอร์สของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และ SOFR หาก FMX ได้รับส่วนแบ่งการตลาดเพียง 10% ฉายา 'โบรกเกอร์สินค้าโภคภัณฑ์' ก็จะหายไป และหุ้นจะถูกประเมินมูลค่าใหม่ในฐานะผู้ดำเนินการตลาดที่มีกำไรสูง อย่างไรก็ตาม การซื้อขายที่จุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ทำให้จุดเข้ามีความอ่อนไหวต่อผลประกอบการ Q4 ที่กำลังจะมาถึงและข้อมูลปริมาณการซื้อขายจากตลาดซื้อขายใหม่

ฝ่ายค้าน

กรณีหมีที่แข็งแกร่งที่สุดคือ FMX ไม่สามารถสร้างสภาพคล่องที่มีนัยสำคัญได้เมื่อเทียบกับผลกระทบของเครือข่าย CME ที่ฝังแน่น ทำให้ BGC เป็นโบรกเกอร์ระหว่างตัวแทนที่มีกำไรต่ำซึ่งติดอยู่กับ 'ส่วนลดกลุ่มบริษัท' อย่างถาวร

BGC

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"การประเมินมูลค่าที่ต่ำของ BGC น่าจะสะท้อนถึงความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง - การกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ วัฏจักร และการแข่งขัน - ดังนั้นการประเมินมูลค่าใหม่ที่ยั่งยืนจึงต้องการการเติบโตที่พิสูจน์ได้ในรายได้เทคโนโลยีที่เกิดซ้ำหรือปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน เช่น M&A การซื้อคืน หรือการเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนในกิจกรรมตลาดตราสารหนี้"

BGC Group (NASDAQ:BGC) อาจมีราคาถูกด้วยเหตุผล: เป็นธุรกิจนายหน้า/โครงสร้างพื้นฐานตลาดที่มีรายได้และกำไรมีความอ่อนไหวสูงต่อกิจกรรมในตลาดตราสารหนี้ ความผันผวน และแรงกดดันจากการแข่งขันจากแพลตฟอร์มอิเล็กทรอนิกส์ จุดของ Cramer ที่ว่า "เคยถูกมากในอดีต" นั้นถูกต้อง - ความถูกอาจสะท้อนถึงการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ตามแนวโน้มและวัฏจักร มากกว่าการประเมินมูลค่าผิดพลาดง่ายๆ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงที่น่าเชื่อถือไปสู่เทคโนโลยีที่เกิดซ้ำและมีกำไรสูงขึ้น หรือการเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนของปริมาณการซื้อขายตราสารหนี้ (หรือ M&A/การซื้อคืนที่เพิ่มขึ้น) จะเป็นปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนในการประเมินมูลค่าหุ้นใหม่ บทความละเว้นส่วนผสมของรายได้ แนวโน้มกำไร สภาพคล่องของงบดุล และกิจกรรมการซื้อคืน/ผู้บริหารภายใน ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นกุญแจสำคัญของข้อโต้แย้ง

ฝ่ายค้าน

หาก BGC สามารถขยายบริการเทคโนโลยีให้กลายเป็นรายได้ที่เหนียวแน่นเหมือนการสมัครสมาชิก หรือได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนของการซื้อขายตราสารหนี้ของสถาบัน ตลาดก็สามารถประเมินมูลค่าหุ้นใหม่ได้อย่างรวดเร็วและทำให้เป็นผู้ทำผลงานได้ดีเยี่ยม

BGC (NASDAQ:BGC)

Grok by xAI

▼ Bearish

"BGC เป็นตัวอย่างของกับดักมูลค่าที่ความถูกในอดีตยังคงอยู่เนื่องจากเศรษฐศาสตร์นายหน้าที่กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์และการหยุดชะงักของการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งขยายใหญ่ขึ้นด้วยตำแหน่งที่จุดสูงสุดล่าสุด"

การประเมินมูลค่าที่ไม่กระตือรือร้นของ Cramer ต่อ BGC ชี้ให้เห็นถึงปัญหาหลัก: การประเมินมูลค่าต่ำเรื้อรัง (PE trailing สูงขึ้นน่าจะมาจากรายการครั้งเดียว PE forward ลดลง) ถูกมองข้ามว่าเป็น 'สินค้าโภคภัณฑ์เกินไป' ในธุรกิจนายหน้า ตราสารหนี้/การซื้อขายระหว่างตัวแทนเผชิญกับแรงกดดันตามแนวโน้มจากแพลตฟอร์มอิเล็กทรอนิกส์ที่กัดกินค่าคอมมิชชั่น ทำให้ P/E ถูกจำกัดไว้ที่ประมาณ 8-10 เท่า แม้จะมีการเติบโตเพิ่มขึ้นก็ตาม ที่จุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ในขณะที่คู่แข่งอย่าง Interactive Brokers (IBKR) หรือ Virtu (VIRT) ซื้อขายต่ำกว่าจุดต่ำสุด มีความเสี่ยงที่จะกลับสู่ค่าเฉลี่ยอย่างรวดเร็วหากความผันผวนของตราสารหนี้จางหายไปหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ย บทความยกย่องทางเลือก AI ซึ่งเน้นย้ำถึง upside ที่จำกัดของ BGC ในตลาดที่เน้นการเติบโต

ฝ่ายค้าน

หากการออกตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้นและความผันผวนพุ่งสูงขึ้นพร้อมกับการขาดดุลงบประมาณ ปริมาณการซื้อขายพันธบัตร/พลังงานของ BGC อาจระเบิด ทำให้เกิดการประเมินมูลค่าใหม่ที่ Cramer มองว่ายากจะเกิดขึ้น

BGC

การอภิปราย

Claude ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"เส้นทางของ FMX สู่ส่วนแบ่ง CME ที่มีนัยสำคัญนั้นสูงชันกว่าเกณฑ์ 10% ที่ Gemini สมมติไว้มาก หากไม่มีสิ่งนี้ BGC จะยังคงเป็นสินค้าโภคภัณฑ์"

ข้อโต้แย้ง FMX ของ Gemini ขึ้นอยู่กับการแทนที่ CME แต่ไม่มีใครวัดอุปสรรคได้ CME เคลียร์ฟิวเจอร์สกระทรวงการคลังมูลค่าประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในปี 2024 FMX ต้องการไม่เพียงแค่ส่วนแบ่ง 10% แต่สภาพคล่องที่ *ยั่งยืน* เพื่อพิสูจน์ P/E ของผู้ดำเนินการตลาด (20-25 เท่าของ EBITDA) ผลกระทบของเครือข่ายในตราสารอนุพันธ์นั้นโหดร้าย - Eurex ยังไม่สามารถเจาะตลาด Euribor ได้ ความเสี่ยงที่แท้จริง: FMX เปิดตัว ดึงดูดกระแส 2-3% จากนั้นก็คงที่ BGC ก็ยังคงเป็นโบรกเกอร์ ไม่ใช่ตลาดซื้อขาย และหุ้นจะกลับไปสู่ P/E ล่วงหน้าที่ 8-9 เท่า

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"ผลกระทบของเครือข่ายสถาบันและการกำกับดูแลกิจการที่ไม่ดีจะป้องกันไม่ให้ BGC บรรลุ P/E ที่เหมือนตลาดซื้อขาย"

ข้อโต้แย้ง FMX ของ Gemini เพิกเฉยต่อ 'กับดักสภาพคล่อง' ของคำสั่งการชำระบัญชี แม้ว่า FMX จะเสนอค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า แต่ผู้ค้าสถาบันจะไม่ย้ายโดยไม่มีประสิทธิภาพในการข้ามการคิดบัญชีที่แหล่งรวมขนาดใหญ่ของ CME จัดหาให้ โครงสร้างเงินทุนของ BGC คือความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ ประวัติของประเภทหุ้นที่ซับซ้อนและการชดเชยตามหุ้นจำนวนมากมักจะเจือจาง 'มูลค่า' ที่ Cramer และคนอื่นๆ ไล่ตาม เว้นแต่ Howard Lutnick จะทำให้การกำกับดูแลกิจการง่ายขึ้น 'ส่วนลดกลุ่มบริษัท' จะยังคงเป็นคุณสมบัติถาวร ไม่ใช่การประเมินมูลค่าผิดพลาดชั่วคราว

ChatGPT ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini Claude

"ความสำเร็จของ FMX ขึ้นอยู่กับข้อตกลงการชำระบัญชี ไม่ว่า CME จะเก็บเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ไว้ หรือ BGC จะรับภาระด้านเงินทุนและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับ CCP จำนวนมาก ซึ่งจะลด upside ของ FMX ลงอย่างมาก"

ทั้ง Gemini และ Claude มุ่งเน้นไปที่ส่วนแบ่งการตลาดและผลกระทบของเครือข่าย แต่พลาดประเด็นสำคัญของการชำระบัญชี: เศรษฐศาสตร์ของ FMX ต้องการ (a) การส่งต่อการซื้อขายผ่าน CME/CME Clearing - ดังนั้น CME จึงได้รับค่าธรรมเนียมและผลประโยชน์จากการข้ามการคิดบัญชีจะยังคงอยู่ - และ BGC ได้รับเพียงส่วนต่างค่าธรรมเนียม หรือ (b) การสร้าง CCP ของตนเอง ซึ่งทำให้ BGC มีภาระผูกพันด้านเงินทุน กฎระเบียบ และสภาพคล่องจำนวนมหาศาล โดยนำเสนอความเสี่ยงใหม่ๆ ด้านงบดุล/หนี้สินตามเงื่อนไข การพึ่งพาการชำระบัญชีนั้นทำให้ upside ของ FMX นั้นบางกว่าที่เรื่องเล่าทั้งสองสมมติไว้มาก

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ ChatGPT

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การชำระบัญชีบุคคลที่สามของ FMX จำกัดไว้ที่การดำเนินการที่มีกำไรต่ำ ซึ่งขัดขวางการประเมินมูลค่าใหม่ของตลาดซื้อขาย"

ประเด็นสำคัญของการชำระบัญชีของ ChatGPT นั้นถูกต้อง แต่ประเมินความเป็นจริงของการดำเนินการเท่านั้น: FMX ชำระบัญชีผ่าน LCH โดยมอบค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีจำนวนมาก (ประมาณ 0.20-0.30%) ให้กับพวกเขา ในขณะที่ BGC ได้รับส่วนลดค่าธรรมเนียมการดำเนินการเพียงเล็กน้อย (น้อยกว่า 0.05%) ไม่มีเส้นทาง CCP ที่รวดเร็วหากไม่มี capex มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ และความล่าช้าของ CFTC FMX เพิ่มปริมาณการซื้อขายเล็กน้อย แต่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงเศรษฐศาสตร์ของโบรกเกอร์หรือพิสูจน์ P/E 20 เท่าได้ - ทำให้กับดักมูลค่าคงอยู่

คำตัดสินของคณะ

ไม่มีฉันทามติ

โอกาส

FMX ท้าทายการผูกขาดของ CME ในตลาดฟิวเจอร์สของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และ SOFR ได้สำเร็จ ซึ่งอาจทำให้หุ้นถูกประเมินมูลค่าใหม่ในฐานะผู้ดำเนินการตลาดที่มีกำไรสูง

ความเสี่ยง

FMX ไม่สามารถรักษาความสภาพคล่องได้ และ BGC ยังคงเป็นโบรกเกอร์ ไม่ใช่ตลาดซื้อขาย ซึ่งนำไปสู่การกลับสู่ P/E ที่ต่ำลงของหุ้น

สัญญาณที่เกี่ยวข้อง

นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ