โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความรู้สึกเป็นกลางถึงเชิงลบต่อ Goldman Sachs (GS) โดยข้อกังวลหลักคือการพึ่งพาการไหลของดีลเชิงวัฏจักรและแรงฉุดที่อาจเกิดขึ้นจากข้อกำหนดด้านเงินทุนตามกฎระเบียบภายใต้การปรับปรุง Basel III Endgame แม้ว่าบางคนจะมองเห็นโอกาสในการเติบโตของสินเชื่อส่วนบุคคลและความสามารถในการบริหารความเสี่ยง แต่ฉันทามติคือราคาหุ้นของ GS มีความเสี่ยงต่อการหดตัวของหลายเท่าหากกิจกรรมดีลช้าลงหรืออัตราดอกเบี้ยยังคงสูง
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือการบีบอัดกำไรของ GS ที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการชะลอตัวของกิจกรรมดีลหรืออัตราดอกเบี้ยที่สูง ซึ่งอาจนำไปสู่การหดตัวของหลายเท่าของราคาหุ้น
โอกาส: โอกาสที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือการเติบโตของสินเชื่อส่วนบุคคลภายใต้การบริหารจัดการ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านค่าธรรมเนียมเชิงวัฏจักร
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) เป็นหนึ่งใน หุ้นที่ Jim Cramer แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับขณะที่เขาพูดคุยเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้าน AI ของ Big Tech ผู้โทรคนหนึ่งถามว่าบริษัทจะทำอย่างไรกับ “IPO ยักษ์ที่อยู่ในท่อ” และ Cramer ตอบว่า:
พวกเขาจะเป็นผู้ชนะรายใหญ่ พวกเขาจะเป็นผู้ชนะรายใหญ่ใน IPO และใน M&A… และนั่นคือเหตุผลที่ฉันคิดว่ามันเป็นตำแหน่งที่ใหญ่มากสำหรับฉัน Charitable Trust ของฉัน และฉันคิดว่ามันจะสูงขึ้น
Stock market data. Photo by Burak The Weekender on Pexels
The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS) ให้บริการทางการเงิน รวมถึงวาณิชธนกิจ การบริหารสินทรัพย์และความมั่งคั่ง และโซลูชันด้านการธนาคาร Cramer เน้นย้ำถึง "ความเชี่ยวชาญพิเศษ" ของบริษัทในตอนที่ 10 เมษายน โดยเขากล่าวว่า:
มาดูแผนการเล่นของเราสำหรับสัปดาห์หน้ากันเลย Alright, Charitable Trust ของฉันมีตำแหน่งที่ใหญ่มาก ยาวมาก ใหญ่มาก ใน, เอ่อ, ใน Goldman Sachs โอเค นั่นคือ alma mater ของฉัน และเมื่อมันรายงานในวันจันทร์ โดยไม่มีการกระทำของอิหร่านที่ร้ายแรงใดๆ ที่ทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในสุดสัปดาห์นี้ ฉันคิดว่าคุณจะเห็นตัวเลขที่แข็งแกร่งและปฏิกิริยาที่ดีต่อตัวเลขที่ Goldman Sachs พิมพ์ออกมา ตอนนี้ ฉันต้องบอกคุณ การตัดสินใจนี้มีที่มาจากช่วงเวลาของฉันที่ Goldman เล็กน้อย ทำไม? เพราะที่นั่นฉันได้เรียนรู้วิธีจัดการและทำกำไรจากความเสี่ยง มันคือสิ่งที่บริษัททำได้ดีที่สุดคือการจัดการความเสี่ยง และตลาดที่ผันผวนเช่นนี้ ซึ่งเป็นสิ่งที่ Goldman เชี่ยวชาญ
แม้ว่าเราจะรับทราบถึงศักยภาพของ GS ในฐานะการลงทุน แต่เราเชื่อว่าหุ้น AI บางตัวมีศักยภาพในการเติบโตที่สูงกว่าและมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่า หากคุณกำลังมองหาหุ้น AI ที่มีมูลค่าต่ำเกินไปอย่างยิ่ง ซึ่งจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากภาษีในยุคทรัมป์และแนวโน้มการผลิตในประเทศ โปรดดูรายงานฟรีของเราเกี่ยวกับ หุ้น AI ที่ดีที่สุดในระยะสั้น
อ่านต่อไป: 33 หุ้นที่ควรจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าใน 3 ปี และ 15 หุ้นที่จะทำให้คุณรวยใน 10 ปี** **
การเปิดเผย: ไม่มี ติดตาม Insider Monkey บน Google News**.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Goldman Sachs ได้กำหนดราคาการฟื้นตัวของ IPO ไว้เต็มที่ ทำให้มีช่องว่างสำหรับข้อผิดพลาดน้อยหากการไหลของดีลยังคงถูกบั่นทอนโดยความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่คงอยู่"
การรับรอง Goldman Sachs (GS) ของ Cramer มุ่งเน้นไปที่การฟื้นตัวของค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจจาก IPO และ M&A ซึ่งซบเซามาสองปี แม้ว่าข้อโต้แย้งเชิงวัฏจักรจะสมเหตุสมผล—การไหลของดีลกำลังละลายจริง—แต่ตลาดกำลังกำหนดราคาในสถานการณ์ 'soft landing' อยู่แล้ว GS ซื้อขายที่ประมาณ 1.3x price-to-book ซึ่งเป็นราคาพรีเมียมที่สมมติว่ามีการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบในการเปลี่ยนไปสู่การจัดการสินทรัพย์ หาก Fed คงอัตราดอกเบี้ย 'สูงขึ้นนานขึ้น' กิจกรรมในตลาดทุนจะยังคงถูกกดดัน และการพึ่งพารายได้จากการซื้อขายของบริษัทอย่างหนักจะไม่เพียงพอที่จะชดเชยการขาดการเติบโตของค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา ทำให้หุ้นมีความเสี่ยงต่อการหดตัวของหลายเท่า
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคืออัตราดอกเบี้ยสูงที่ยั่งยืนเป็นประโยชน์ต่อโต๊ะซื้อขายและรายได้ดอกเบี้ยสุทธิของ Goldman ซึ่งอาจแยกรายได้ของพวกเขาออกจากตลาด IPO ที่ซบเซา
"GS ได้รับประโยชน์จากความผันผวนและความหวังในการทำดีล แต่แรงฉุดจาก Marcus และค่าธรรมเนียม IB ที่ตามหลังจำกัดการเติบโตโดยไม่มีการยืนยันการเร่งค่าธรรมเนียม"
การคาดการณ์เชิงบวกของ Cramer เกี่ยวกับ GS ก่อนผลประกอบการไตรมาส 1 (15 เมษายน 2024) ขึ้นอยู่กับความสามารถในการบริหารความเสี่ยงในตลาดที่มีความผันผวนและการฟื้นตัวของ IPO/M&A ซึ่ง GS เป็นผู้นำในตารางอันดับ IB รายได้จากการซื้อขาย FICC และตราสารทุนได้ขับเคลื่อนการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ (ไตรมาส 4 ปี 23 เพิ่มขึ้น 35% YoY) ซึ่งสนับสนุนข้อโต้แย้งของเขา อย่างไรก็ตาม บทความนี้มองข้ามผลขาดทุนอย่างต่อเนื่องของธุรกิจธนาคารสำหรับผู้บริโภคของ GS—Marcus ขาดทุนเพิ่มขึ้น—และค่าธรรมเนียม IB ที่ซบเซา (ลดลง 27% YoY ในไตรมาส 4) ซึ่งตามหลังคู่แข่งอย่าง JPMorgan อัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจทำให้ไปป์ไลน์ IPO ล่าช้า (เช่น Reddit, Stripe ยังคงเป็นส่วนตัว) และความผันผวนมีแนวโน้มที่จะกลับสู่ค่าเฉลี่ย ตัวเลขที่แข็งแกร่งน่าจะเป็นไปได้ แต่ไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาในการปรับอันดับหากไม่มีการเร่งค่าธรรมเนียม
หากความผันผวนยังคงอยู่ท่ามกลางการลงทุนด้าน AI และความไม่แน่นอนทางการเมือง หุ้นซื้อขายของ GS อาจทำลายประมาณการได้อีกครั้ง ขับเคลื่อนหุ้นไปสู่ $450+ ตามที่ Cramer คาดการณ์
"GS เป็นหุ้นที่เล่นกับความผันผวนและการไหลของดีลในระยะสั้น ไม่ใช่เรื่องราวเกี่ยวกับ AI—และทั้งสองปัจจัยเร่งปฏิกิริยาเป็นแบบ binary และขึ้นอยู่กับเวลา"
การคาดการณ์เชิงบวกของ Cramer เกี่ยวกับ GS ตั้งอยู่บนปัจจัยวัฏจักรสองประการ: กิจกรรม IPO/M&A ที่เชื่อมโยงกับความคลั่งไคล้ AI และความผันผวนที่เอื้อต่อการบริหารความเสี่ยง เวลาเป็นสิ่งสำคัญ—เขากำลังยึดติดกับผลประกอบการวันจันทร์ (10 เมษายน) อย่างไรก็ตาม บทความนี้ผสมปนเปสองข้อโต้แย้งที่แตกต่างกัน: GS ในฐานะหุ้นที่เล่นกับความผันผวน (สมเหตุสมผลในตลาดที่ผันผวน) กับ GS ในฐานะผู้ได้รับประโยชน์เชิงโครงสร้างจาก AI (อ่อนแอกว่า) ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจเป็นไปตามวัฏจักรและมีลักษณะ front-loaded หากไปป์ไลน์ IPO ผิดหวังหลังผลประกอบการ หรือการใช้จ่ายด้าน AI ลดลง อันดับมูลค่าจะลดลงอย่างรวดเร็ว GS ซื้อขายที่ประมาณ 1.3x มูลค่าทางบัญชี—ไม่ถูกสำหรับบริษัทที่มีรายได้ขึ้นอยู่กับการไหลของดีลที่อาจหายไป
หาก 'ไปป์ไลน์ IPO ขนาดยักษ์' ไม่เกิดขึ้นหลังผลประกอบการ หรือหากความผันผวนกลับสู่ภาวะปกติเมื่อความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยแข็งแกร่งขึ้น GS จะสูญเสียทั้งการดึงดูดเชิงวัฏจักรและกลยุทธ์ป้องกันความผันผวนไปพร้อมกัน บทความนี้ให้หลักฐานเพียงเล็กน้อยว่าไปป์ไลน์มีความแข็งแกร่งจริง
"การเติบโตของ GS ขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของตลาดทุนที่ยั่งยืน หากไม่มีสิ่งนั้น การเติบโตของรายได้และศักยภาพในการประเมินมูลค่าจะถูกจำกัด"
มุมมองของ Jim Cramer วาง GS ให้เป็น 'ผู้ชนะรายใหญ่' จาก IPO, M&A และการไหลของดีลที่ขับเคลื่อนด้วย AI แต่นั่นเป็นข้อโต้แย้งเชิงวัฏจักรที่ขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียม การใช้ประโยชน์จากรายได้ของ Goldman ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมของตลาดทุนที่ดี หากไปป์ไลน์ IPO บางลง M&A ช้าลง หรืออัตราดอกเบี้ยยังคงสูงขึ้น กลุ่มค่าธรรมเนียมจะลดลงและรายได้จะพลาดฉันทามติ บทความนี้มองข้ามความเสี่ยงที่ตรงกันข้าม: ความเสี่ยงด้านสินเชื่อและตลาดจากการชะลอตัว การตรวจสอบกฎระเบียบเกี่ยวกับวาณิชธนกิจและค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา การแข่งขันจากบริษัทที่ปรึกษาขนาดเล็กและผู้ให้กู้ที่ไม่ใช่ธนาคาร และการพึ่งพาเงินทุนส่งจากตลาดของ GS ในบางส่วน นอกจากนี้ การใช้จ่ายด้าน AI ของลูกค้าอาจไม่แปลเป็นกิจกรรมดีลที่ได้สัดส่วนสำหรับ Goldman คาดว่าการซื้อขายจะอยู่ในช่วงจำกัดพร้อมความเสี่ยงขาลงหากตลาดพลิกผัน
แม้ว่าการใช้จ่ายด้าน AI จะเร่งตัวขึ้น การไหลของดีลอาจล่าช้า ราคาตลาดของ GS อาจสะท้อนถึงการฟื้นตัวเชิงวัฏจักรแล้ว และการชะลอตัวอาจทำลายรายได้จากค่าธรรมเนียมและผลตอบแทนจากการใช้ประโยชน์
"ข้อกำหนดด้านเงินทุน Basel III เป็นจุดยึดการประเมินมูลค่าเชิงโครงสร้างที่สำคัญกว่าข้อโต้แย้งการฟื้นตัวของ IPO เชิงวัฏจักร"
Claude คุณพูดถูกว่าเรื่องราว 'ผู้ได้รับประโยชน์จาก AI' นั้นบาง แต่คุณกำลังมองข้ามมุมมองด้านเงินทุนตามกฎระเบียบ การปรับปรุง Basel III Endgame คือสิ่งที่กดดัน GS อย่างแท้จริง หากข้อกำหนดด้านเงินทุนเข้มงวดขึ้น โมเดลการประเมินมูลค่าที่ขับเคลื่อนด้วย ROE ของ GS จะพังไม่ว่าการไหลของดีลจะเป็นอย่างไร ในขณะที่คนอื่น ๆ มุ่งเน้นไปที่การละลายของ IPO เชิงวัฏจักร พวกเขากำลังมองข้ามว่า GS กำลังถูกบังคับให้กักตุนเงินทุนเพื่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แทนที่จะนำไปใช้เพื่อการเติบโต นั่นคือจุดยึดเชิงโครงสร้างที่ราคาหุ้น ไม่ใช่แค่จุดยึดเชิงวัฏจักร
"กันชนเงินทุนที่แข็งแกร่งของ GS และการเติบโตของสินเชื่อส่วนบุคคลช่วยลดแรงกดดันจาก Basel III และให้ความมั่นคงของรายได้ที่ไม่ใช่เชิงวัฏจักร"
Gemini ข้อโต้แย้ง Basel III Endgame นั้นสมเหตุสมผล แต่การหักล้างของ Grok มองข้ามการขยายตัวของ RWAs ที่อาจเกิดขึ้นและแรงฉุดจากนโยบายเงินทุน อัตราส่วน CET1 ของ GS อยู่ที่ 14.5% (สูงกว่าข้อกำหนด 13.25% หลังการปรับปรุง) ตามรายงานไตรมาส 4 ซึ่งช่วยลดแรงกระแทกจากการปรับเปลี่ยนใดๆ การเชื่อมโยงกับผลขาดทุน Marcus ของ Grok: การเลิกธุรกิจธนาคารสำหรับผู้บริโภคจะปลดปล่อยเงินทุนสำหรับการซื้อขาย/IB ที่มี ROE สูง สิ่งที่ไม่ได้ถูกกล่าวถึง: สินเชื่อส่วนบุคคลของ GS AUM เพิ่มขึ้น 20% YoY เป็น 110 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างที่ลดความเสี่ยงด้านค่าธรรมเนียมเชิงวัฏจักร
"สินเชื่อส่วนบุคคลเป็นตัวชดเชยเชิงโครงสร้างระยะยาว ไม่ใช่ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับรายได้ไตรมาส 1—GS ยังคงต้องการ IPO/M&A เพื่อเร่งตัวขึ้นทันทีเพื่อพิสูจน์กรณีเชิงบวกของ Cramer"
การเติบโตของสินเชื่อส่วนบุคคล AUM ของ Grok นั้นมีความสำคัญ แต่เป็นเรื่องหลอกลวงสำหรับรายได้ระยะสั้น $110 พันล้าน AUM ที่มีค่าธรรมเนียมการจัดการทั่วไป 1-2% เพิ่มรายได้ประมาณ 1.1-2.2 พันล้านดอลลาร์ต่อปี—ซึ่งมีความสำคัญ แต่ค่าธรรมเนียม IB ของ GS ในไตรมาส 4 ลดลง 27% YoY สินเชื่อส่วนบุคคลเติบโตช้าๆ ไม่สามารถชดเชยตลาด IPO ที่หยุดนิ่งในไตรมาส 1 คำถามที่แท้จริงคือ: ผู้บริหารจะให้คำแนะนำเกี่ยวกับการฟื้นตัวของค่าธรรมเนียมหลังวันที่ 15 เมษายน หรือไม่ หรือสินเชื่อส่วนบุคคลจะกลายเป็น 'เรื่องราว' ที่บดบังธุรกิจธนาคารแบบดั้งเดิมที่อ่อนแอ?
"ความเสี่ยง Endgame อาจเป็นแรงฉุดอย่างต่อเนื่องต่อ ROE และการซื้อหุ้นคืน ไม่ใช่แรงกดดันชั่วคราว ทำให้หลายมูลค่าถูกบีบอัด แม้ว่า CET1 จะยังคงแข็งแกร่ง"
ความกังวลเกี่ยวกับ Basel III Endgame ของ Gemini นั้นสมเหตุสมผล แต่การหักล้างของ Grok มองข้ามการขยายตัวของ RWAs ที่อาจเกิดขึ้นและแรงฉุดจากนโยบายเงินทุน หากน้ำหนักความเสี่ยงเพิ่มขึ้นสำหรับสินเชื่อส่วนบุคคล ผลิตภัณฑ์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน หรือสินทรัพย์ระยะยาว ROE จะไม่คงอยู่ที่ 14.5% และการซื้อหุ้นคืนจะถูกจำกัด ทำให้มูลค่า 1.3x book ยังคงแพง ความเสี่ยงที่แท้จริง: Endgame อาจกลายเป็นแรงฉุดอย่างต่อเนื่องแม้ในภาวะเศรษฐกิจที่เติบโตปานกลาง ไม่ใช่แค่แรงกดดันเพียงครั้งเดียว
คณะกรรมการมีความรู้สึกเป็นกลางถึงเชิงลบต่อ Goldman Sachs (GS) โดยข้อกังวลหลักคือการพึ่งพาการไหลของดีลเชิงวัฏจักรและแรงฉุดที่อาจเกิดขึ้นจากข้อกำหนดด้านเงินทุนตามกฎระเบียบภายใต้การปรับปรุง Basel III Endgame แม้ว่าบางคนจะมองเห็นโอกาสในการเติบโตของสินเชื่อส่วนบุคคลและความสามารถในการบริหารความเสี่ยง แต่ฉันทามติคือราคาหุ้นของ GS มีความเสี่ยงต่อการหดตัวของหลายเท่าหากกิจกรรมดีลช้าลงหรืออัตราดอกเบี้ยยังคงสูง
โอกาสที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือการเติบโตของสินเชื่อส่วนบุคคลภายใต้การบริหารจัดการ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านค่าธรรมเนียมเชิงวัฏจักร
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือการบีบอัดกำไรของ GS ที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการชะลอตัวของกิจกรรมดีลหรืออัตราดอกเบี้ยที่สูง ซึ่งอาจนำไปสู่การหดตัวของหลายเท่าของราคาหุ้น