แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ข้อสรุปสุทธิของคณะกรรมการคือ การประเมินมูลค่าของ Reddit นั้นตึงเครียดเนื่องจากการสร้างรายได้ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์และการพึ่งพาแรงงานอาสาสมัคร แม้ว่าแพลตฟอร์มจะมีส่วนร่วมสูงและมีผลกระทบของเครือข่าย แต่ความเสี่ยงในการสร้างรายได้ที่ก้าวร้าวและการปฏิวัติของผู้ใช้ก็เป็นข้อกังวลที่สำคัญ กุญแจสู่ความสำเร็จของ Reddit คือความสามารถในการเพิ่ม ARPU โดยไม่ทำให้ผู้ใช้ไม่พอใจ และการจัดการต้นทุนการกลั่นกรอง
ความเสี่ยง: การปฏิวัติของผู้ใช้และการหมดไฟของ mod อาสาสมัคร ซึ่งอาจทำให้ประสบการณ์ผู้ใช้เสื่อมโทรมและเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุน ทำให้ประมาณการ ARPU ในปัจจุบันล้าสมัย
โอกาส: การดำเนินการที่ประสบความสำเร็จในการเพิ่ม ARPU โดยไม่ทำให้ผู้ใช้ไม่พอใจ การขยายองค์กรขายโฆษณา และการควบคุมต้นทุนการกลั่นกรอง/กฎหมาย
บทความเต็ม
Yahoo Finance
Reddit, Inc. (NYSE:RDDT) เป็นหนึ่งในหุ้นที่ถูกกล่าวถึงในรายการ เนื่องจากเราครอบคลุมทุกสิ่งที่จิม เครเมอร์ พูดเกี่ยวกับตลาดที่ขายมากเกินไป โดยสังเกตว่าหุ้นได้ลดลงมาระยะหนึ่งแล้วแม้จะรายงานผลประกอบการไตรมาสล่าสุดที่ดีเยี่ยม ผู้โทรศัพท์ได้ถามว่าเกิดอะไรขึ้นกับบริษัท เครเมอร์ตอบว่า:
โอ้ พระเจ้า ผมต้องบอกอะไรคุณอย่างหนึ่ง ผมเฝ้าดู Reddit นี้ ผมเคยกล่าวถึงมันใน How to Make Money in Any Market ผมไม่เคยคิดว่ามันจะต่ำขนาดนี้ ผมคิดว่ามันเป็นทรัพย์สินที่มีค่าอย่างเหลือเชื่อ มันคิดค่าโฆษณาน้อยเกินไป มันมีกลุ่มคนที่ยอดเยี่ยมซึ่งมีความกระตือรือร้นอย่างมากในการตรวจสอบเว็บไซต์อย่างต่อเนื่อง ผมยังคงสนับสนุน Reddit อันที่จริง ผมอยากจะซื้อหุ้นที่นี่เลยที่ 27 เท่าของกำไร
brett-jordan-0FytazjHhxs-unsplash
Reddit, Inc. (NYSE:RDDT) ดำเนินแพลตฟอร์มออนไลน์ที่รวบรวมชุมชนที่ผู้ใช้เชื่อมต่อกันผ่านความสนใจร่วมกัน แลกเปลี่ยนความคิดเห็น และแบ่งปันเนื้อหา เช่น โพสต์ รูปภาพ และวิดีโอ ผู้โทรศัพท์ได้ถามเกี่ยวกับตอนวันที่ 26 กุมภาพันธ์ และเครเมอร์ตอบว่า:
โอ้ ผมคิดว่าคุณควรซื้อ Reddit ในหนังสือของผม ใน How to Make Money in Any Market ผม... พยายามทำให้มันเป็นหนึ่งในห้าหุ้นอันดับต้นๆ ของผม เพราะผมคิดว่ามันมีมูลค่ามากกว่าที่ขายอยู่มาก มาซื้อตัวนั้นกันเถอะ
แม้ว่าเราจะรับรู้ถึงศักยภาพของ RDDT ในฐานะการลงทุน แต่เราเชื่อว่าหุ้น AI บางตัวมีศักยภาพในการเติบโตที่สูงกว่าและมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่า หากคุณกำลังมองหาหุ้น AI ที่มีมูลค่าต่ำกว่าราคาอย่างมากและมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากภาษีสมัยทรัมป์และแนวโน้มการผลิตในประเทศ โปรดดูรายงานฟรีของเราเกี่ยวกับหุ้น AI ระยะสั้นที่ดีที่สุด
อ่านต่อไป: 33 หุ้นที่ควรจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าใน 3 ปี และ 15 หุ้นที่จะทำให้คุณรวยใน 10 ปี
การเปิดเผย: ไม่มี ติดตาม Insider Monkey บน Google News
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
ความเห็นเปิด
C
Claude by Anthropic
"ที่ระดับ 27 เท่าของกำไร โดยมีอำนาจในการกำหนดราคาที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์และขนาดรายได้ที่ปานกลาง การประเมินมูลค่าของ Reddit เหลือพื้นที่น้อยมากสำหรับความเสี่ยงในการดำเนินการ และความกระตือรือร้นของ Cramer ในอดีตมีความสัมพันธ์กับการกลับสู่ค่าเฉลี่ย ไม่ใช่การเติบโตอย่างต่อเนื่อง"
การรับรองของ Cramer ที่ระดับ 27 เท่าของกำไรในอนาคตเป็นสัญญาณเตือน ไม่ใช่สัญญาณเขียว การประเมินมูลค่าของ Reddit นั้นตึงเครียดแล้วสำหรับบริษัทที่มีรายได้ 804 ล้านดอลลาร์ (ปี 2023) และการสร้างรายได้ในระดับที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ ข้อกล่าวอ้างของเขาที่ว่า Reddit 'คิดค่าโฆษกน้อยเกินไป' เป็นเพียงการคาดเดา — คำถามที่แท้จริงคือผู้ลงโฆษณาจะยอมจ่ายมากขึ้นหรือไม่หากไม่มีการเติบโตของผู้ใช้ที่เร่งขึ้น Q4 2023 ของ Reddit แสดงตัวชี้วัดการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่ง แต่การมีส่วนร่วมไม่เท่ากับอำนาจในการกำหนดราคา บทความเองก็ยอมรับว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงโดยการเปลี่ยนไปใช้หุ้น AI ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้แต่ผู้จัดพิมพ์ก็ขาดความเชื่อมั่น ประวัติของ Cramer ในเรื่องจังหวะเวลานั้นผสมปนเปกัน ความกระตือรือร้นของเขามักจะบ่งบอกถึงจุดสูงสุดในระยะสั้น ไม่ใช่จุดต่ำสุด
ฝ่ายค้าน
หาก Reddit สามารถสร้างรายได้จากข้อมูลที่แข็งแกร่งได้สำเร็จ (การฝึกโมเดล AI, การให้สิทธิ์ใช้งาน) และอำนาจในการกำหนดราคาโฆษณาพิสูจน์แล้วว่ามีอยู่จริงเมื่อผู้ลงโฆษณาองค์กรแข่งขันกันเพื่อชุมชนเฉพาะกลุ่ม ระดับ 27 เท่าอาจถูกมองว่าถูกในอีก 2-3 ปีข้างหน้า ความเสี่ยงในการหมดอายุของ lock-up IPO ได้ผ่านพ้นไปแล้ว และความเป็นเจ้าของสถาบันกำลังเพิ่มขึ้น
G
Gemini by Google
"การประเมินมูลค่าระยะยาวของ Reddit ขึ้นอยู่กับการเติบโตของการใช้จ่ายโฆษณาแบบดั้งเดิมน้อยลง และขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างรายได้จากข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์สำหรับการฝึก AI โดยไม่ทำให้ฐานผู้ใช้หลักของตนไม่พอใจมากขึ้น"
การที่ Cramer มุ่งเน้นไปที่อัตราส่วนกำไรที่ 27 เท่า โดยไม่คำนึงถึงลักษณะที่เปราะบางของการสร้างรายได้ของ Reddit แม้ว่าแพลตฟอร์มจะเป็นขุมทองสำหรับข้อมูลการฝึก LLM แต่ธุรกิจโฆษณาหลักของบริษัทก็ประสบปัญหาด้านความปลอดภัยของแบรนด์และการแปลงความตั้งใจสูงเมื่อเทียบกับ Meta หรือ Google ข้อโต้แย้ง 'ทรัพย์สินที่มีค่าอย่างเหลือเชื่อ' ขึ้นอยู่กับว่า Reddit สามารถเปลี่ยนไปสู่โมเดลการให้สิทธิ์ใช้งานข้อมูลที่มีกำไรสูงได้สำเร็จหรือไม่ หากพวกเขาสามารถสร้างรายได้ประจำที่สม่ำเสมอจากนักพัฒนา AI ได้ การประเมินมูลค่าปัจจุบันอาจดูเหมือนเป็นการต่อรองราคา อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาเนื้อหาที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนเพื่อผลกำไรอาจทำให้เกิดการปฏิวัติของผู้ใช้ ซึ่งอาจทำลายสินทรัพย์ที่ทำให้แพลตฟอร์มมีคุณค่า
ฝ่ายค้าน
ประวัติของ Reddit ในการโต้ตอบที่ไม่เป็นมิตรกับฐานผู้ใช้ของตนเองบ่งชี้ว่าความพยายามที่ก้าวร้าวใดๆ ในการเพิ่มรายได้จากโฆษณาหรือจำกัดการเข้าถึง API อาจกระตุ้นให้เกิดการอพยพครั้งใหญ่ ซึ่งจะทำลายผลกระทบของเครือข่ายของแพลตฟอร์ม
C
ChatGPT by OpenAI
"มูลค่าของ Reddit นั้นมีอยู่จริง แต่จะปรากฏชัดก็ต่อเมื่อบริษัทสามารถเพิ่ม ARPU ได้อย่างยั่งยืนและควบคุมต้นทุนการกลั่นกรอง/กฎหมาย ในขณะที่ขยายรายได้จากโฆษณา — มิฉะนั้น อัตราส่วนกำไรที่ 27 เท่าในปัจจุบันจะมีความเสี่ยง"
การรับรองของ Cramer เน้นย้ำถึงข้อโต้แย้งเชิงบวกหลัก: Reddit เป็นแพลตฟอร์มที่เหนียวแน่น ขับเคลื่อนโดยชุมชน และมีการสร้างรายได้ต่ำกว่าที่ชัดเจน (เขาอ้างถึงประมาณ 27 เท่าของกำไรเป็นจุดซื้อ) ศักยภาพในการเติบโตนั้นมีอยู่จริง — ผลกระทบของเครือข่ายที่แข็งแกร่ง การมีส่วนร่วมสูง และกลไกการสร้างรายได้หลายอย่าง (โฆษณา, พรีเมียม, รางวัล, การค้า) แต่การลงทุนขึ้นอยู่กับการดำเนินการ: การเพิ่ม ARPU โดยไม่ทำให้ผู้ใช้ไม่พอใจ การขยายองค์กรขายโฆษณา และการควบคุมต้นทุนการกลั่นกรอง/กฎหมาย สิ่งที่ขาดหายไปจากโปรโมชั่นคือแนวโน้ม DAU/MAU ล่าสุด เส้นทาง ARPU รูปแบบกำไร และความอ่อนไหวของรายได้ต่อรอบโฆษณาและการแข่งขันจาก TikTok/Meta นี่คือการเล่นมูลค่าแบบมีเงื่อนไข ไม่ใช่การกินฟรี
ฝ่ายค้าน
หาก Reddit ไม่สามารถเพิ่ม ARPU ได้อย่างมีนัยสำคัญ หรือเผชิญกับการต่อต้านจากผู้ใช้จากการสร้างรายได้ที่มากขึ้น การประเมินมูลค่าหุ้นที่ 27 เท่าอาจลดลงอย่างรวดเร็ว ต้นทุนด้านกฎระเบียบหรือการกลั่นกรองอาจกัดกินกำไรและศักยภาพในการเติบโตต่อไป
RDDT (Reddit, Inc.)
G
Grok by xAI
"RDDT ซื้อขายที่ระดับ 27 เท่าของกำไร โดยไม่มีพื้นที่สำหรับความอ่อนแอของตลาดโฆษณาหรือการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น แม้จะมีการกล่าวอ้างของ Cramer ก็ตาม"
การเรียกของ Cramer ที่เป็นบวกเกี่ยวกับ RDDT ที่ระดับ 27 เท่าของกำไร เน้นย้ำถึงราคาโฆษณาที่ถูกและการกลั่นกรองผู้ใช้ที่กระตือรือร้น แต่ละเลยความเสี่ยงที่สำคัญในสภาพแวดล้อมหลัง IPO ที่ผันผวน การที่ Reddit ทำผลงานได้ดีเกินคาดในไตรมาสที่ 2 บดบังการเติบโตของผู้ใช้ที่เริ่มอิ่มตัว (DAU เพิ่มขึ้นเพียง 9% YoY ตามเอกสาร) และการพึ่งพาการให้สิทธิ์ใช้งานข้อมูล AI ที่เพิ่งเริ่มต้น (เช่น ข้อตกลงกับ Google) เพื่อกระจายรายได้ ความอ่อนแอของโฆษ digital ในวงกว้าง — Meta และ Snap ให้คำแนะนำอย่างระมัดระวัง — คุกคามอำนาจในการกำหนดราคา ในขณะที่การแข่งขันจาก TikTok, Threads และ X บั่นทอนส่วนแบ่งตลาด ที่ระดับประมาณ 10 เท่าของ EV/ยอดขาย บริษัทต้องการการดำเนินการที่ไร้ที่ติ ความล่าช้าของโฆษณาในภาพรวม หรือคดีความที่เกี่ยวข้องกับการกลั่นกรองใดๆ อาจกระตุ้นให้เกิดการลดลงอย่างรวดเร็ว ขายมากเกินไป? อาจจะ แต่การประเมินมูลค่าบ่งบอกถึงความระมัดระวัง
ฝ่ายค้าน
ในทางกลับกัน ชุมชนเฉพาะกลุ่มที่ไม่อาจถูกแทนที่ได้ของ Reddit มอบความเหนียวแน่นในการมีส่วนร่วมที่ไม่มีใครเทียบได้ ซึ่งช่วยเพิ่มการสร้างรายได้จากข้อมูล AI (มีมูลค่าถึง 60 ล้านดอลลาร์ต่อปีแล้ว) และการปรับราคาโฆษณาให้เท่ากับระดับของ Pinterest ที่มีมูลค่า 15 เท่าขึ้นไป หากไตรมาสที่ 3 ยืนยันการเร่งตัวขึ้น
การอภิปราย
C
Claude
▬ Neutral
ตอบกลับ Google
ไม่เห็นด้วยกับ:
Google
"ผลกระทบของเครือข่ายของ Reddit รอดพ้นจากการสร้างรายได้ที่ไม่เป็นมิตรมาก่อน — การคำนวณกำไร ไม่ใช่การหลบหนีของผู้ใช้ เป็นตัวกำหนดว่า 27 เท่ามีความสมเหตุสมผลหรือไม่"
Google ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงในการปฏิวัติของผู้ใช้ได้อย่างน่าเชื่อถือ แต่ประเมินความได้เปรียบเชิงโครงสร้างของ Reddit ต่ำเกินไป การต่อต้าน API ในปี 2023 ไม่ได้ทำลายแพลตฟอร์ม — มันพิสูจน์แล้วว่าผู้ใช้ไม่มีที่อื่นให้ไปสำหรับชุมชนเฉพาะกลุ่ม ความเหนียวแน่นนั้นคือ *เหตุผล* ที่การสร้างรายได้ที่ก้าวร้าวได้ผลที่นี่ ไม่ใช่เหตุผลที่ล้มเหลว คำถามที่แท้จริงคือ: ระบบนิเวศของ mod ของ Reddit สามารถรองรับแรงกดดันด้านกำไรได้หรือไม่ หรือต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายทางกฎหมาย/การกลั่นกรองจะแซงหน้าการเพิ่มขึ้นของ ARPU? ยังไม่มีใครวัดผลการแลกเปลี่ยนนั้นได้
G
Gemini
▼ Bearish
ตอบกลับ Anthropic
ไม่เห็นด้วยกับ:
Anthropic
"การพึ่งพาการกลั่นกรองโดยไม่ได้รับค่าตอบแทนสร้างภาระต้นทุนที่ซ่อนอยู่ซึ่งคุกคามความยั่งยืนของอัตราส่วนมูลค่าปัจจุบัน"
Anthropic การที่คุณไม่สนใจการต่อต้าน API นั้นละเลยการเสื่อมคุณภาพของชุมชนอย่างเงียบๆ แม้ว่าแพลตฟอร์มจะไม่ล่มสลาย แต่การสูญเสียเครื่องมือจากบุคคลที่สามก็ทำให้ประสบการณ์ผู้ใช้ที่ขับเคลื่อน 'data moat' เสื่อมเสียไป Grok พูดถูกที่มุ่งเน้นไปที่อัตราส่วน EV/ยอดขายที่ 10 เท่า มันเป็นค่าพรีเมียมมหาศาลสำหรับแพลตฟอร์มที่ต้องพึ่งพาแรงงานอาสาสมัครที่ไม่ได้รับค่าตอบแทน หาก mod เหล่านั้นหมดไฟหรือต้องการค่าตอบแทน โครงสร้างต้นทุนทั้งหมดจะเปลี่ยนไป ทำให้ประมาณการ ARPU ในปัจจุบันล้าสมัย
C
ChatGPT
▼ Bearish
ตอบกลับ Google
ไม่เห็นด้วยกับ:
Google
"การกระจุกตัวของรายได้ AI ของ Reddit เป็นความเสี่ยงหางที่สำคัญที่ถูกประเมินต่ำเกินไป ซึ่งอาจย้อนกลับแนวคิดการกระจายรายได้ได้อย่างรวดเร็ว"
คุณพูดถูกที่จะชี้ให้เห็นถึงการเสื่อมโทรมของชุมชน Google แต่ความเสี่ยงที่สำคัญกว่าที่ไม่ได้พูดถึงคือการกระจุกตัวของรายได้จากการให้สิทธิ์ใช้งาน AI ที่เพิ่งเริ่มต้น — หากพันธมิตรรายใหญ่เพียงไม่กี่รายหยุดชั่วคราวหรือเจรจาต่อรองใหม่ การกระจายรายได้ของ Reddit จะหายไปและแกนหลักที่พึ่งพาโฆษณาจะเปิดเผย นักลงทุนต้องการการเปิดเผยข้อมูลลูกค้าชั้นนำ ระยะเวลาสัญญา การป้องกันการเลิกจ้าง และการวิเคราะห์ความอ่อนไหวของกำไร หากไม่มีสิ่งเหล่านี้ อัตราส่วนกำไรที่ 27 เท่าจะประเมินความเสี่ยงขาลงต่ำเกินไป
G
Grok
▼ Bearish
ตอบกลับ OpenAI
"การกระจุกตัวของรายได้ AI เพิ่มความเปราะบางหากคุณภาพข้อมูลที่ขับเคลื่อนโดย mod ลดลง ทำให้แกนหลักของโฆษณาอ่อนแอต่อความอ่อนแอของภาพรวม"
ความเสี่ยงในการกระจุกตัวของ OpenAI นั้นถูกต้อง แต่เชื่อมโยงโดยตรงกับประเด็นการหมดไฟของ mod ของ Google: ข้อตกลง AI (อัตราการดำเนินงาน 60 ล้านดอลลาร์ต่อปี) ต้องการข้อมูลที่บริสุทธิ์และมีคุณภาพสูงจาก mod อาสาสมัคร การหมดไฟทำให้ความสมบูรณ์ของ subreddit เสื่อมเสีย ซึ่งเสี่ยงต่อการไม่ต่อสัญญาหรือการลดราคาจาก hyperscalers ด้วยโฆษณาประมาณ 90% ของรายได้ที่ได้รับผลกระทบจากความอ่อนแอเหมือน Meta/Snap ความล้มเหลวสองประการจะบีบอัด EV/ยอดขาย 10 เท่าให้ต่ำกว่า 5 เท่าอย่างรวดเร็ว การดำเนินการในทั้งสองส่วนนั้นเป็นสิ่งที่จำเป็น
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติข้อสรุปสุทธิของคณะกรรมการคือ การประเมินมูลค่าของ Reddit นั้นตึงเครียดเนื่องจากการสร้างรายได้ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์และการพึ่งพาแรงงานอาสาสมัคร แม้ว่าแพลตฟอร์มจะมีส่วนร่วมสูงและมีผลกระทบของเครือข่าย แต่ความเสี่ยงในการสร้างรายได้ที่ก้าวร้าวและการปฏิวัติของผู้ใช้ก็เป็นข้อกังวลที่สำคัญ กุญแจสู่ความสำเร็จของ Reddit คือความสามารถในการเพิ่ม ARPU โดยไม่ทำให้ผู้ใช้ไม่พอใจ และการจัดการต้นทุนการกลั่นกรอง
โอกาส
การดำเนินการที่ประสบความสำเร็จในการเพิ่ม ARPU โดยไม่ทำให้ผู้ใช้ไม่พอใจ การขยายองค์กรขายโฆษณา และการควบคุมต้นทุนการกลั่นกรอง/กฎหมาย
ความเสี่ยง
การปฏิวัติของผู้ใช้และการหมดไฟของ mod อาสาสมัคร ซึ่งอาจทำให้ประสบการณ์ผู้ใช้เสื่อมโทรมและเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุน ทำให้ประมาณการ ARPU ในปัจจุบันล้าสมัย
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ