เหตุการณ์สำคัญประจำสัปดาห์นี้: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI), ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI), ยอดค้าปลีก, การประชุมสุดยอดทรัมป์-สี

เหตุการณ์สำคัญประจำสัปดาห์นี้: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI), ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI), ยอดค้าปลีก, การประชุมสุดยอดทรัมป์-สี

ตามการสรุปของ Jim Reid จาก DB ว่า นับตั้งแต่วันที่สงครามในอิหร่านเริ่มต้นขึ้นเป็นเวลา 73 วันแล้ว โดย 32 วันที่ผ่านมาเป็นภาวะชะงักที่เต็มไปด้วยการพักรบและการสู้รบอย่างต่อเนื่อง การที่ไม่มีกิจกรรมที่มีนัยสำคัญใดๆ เป็นเวลากว่าหนึ่งเดือนบ่งชี้ว่าสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะต้องการบรรลุข้อตกลง อย่างไรก็ตาม ข้อโต้แย้งคือ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผู้มีอำนาจในการเจรจาต่อรองในอิหร่านอาจทำให้ความคืบหน้าเป็นไปได้ยากและอาจทำให้เวลาที่ยากลำบากขึ้นในอนาคต ยังคงเป็นความขัดแย้งที่ผิดปกติซึ่งแทบไม่มีการดำเนินการใดๆ เลยในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา แต่โดยรวมแล้ว ตราบใดที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ ตลาดจะยังคงอยู่ในภาวะเสี่ยงอยู่เสมอ Polymarket ปัจจุบันประเมินโอกาสที่ช่องแคบจะเปิดทำการได้เต็มที่ภายในวันที่ 30 มิถุนายนที่ 39%

ล่าสุดราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นอีกครั้งในเช้าวันนี้ เนื่องจากประธานาธิบดีทรัมป์ได้โพสต์ว่า "ฉันเพิ่งอ่านการตอบกลับจาก 'ผู้แทน' ของอิหร่าน" ซึ่งเขาเรียกมันว่า "ไม่สามารถยอมรับได้โดยสิ้นเชิง" ซึ่งอ้างอิงจากรายงานของ WSJ ที่ระบุว่าอิหร่านเสนอที่จะโอนยูเรเนียมที่ผ่านการทำให้เข้มข้นสูงบางส่วนไปยังประเทศอื่น แต่จะไม่รื้อถอนโรงงานนิวเคลียร์ของตนเอง สำนักข่าวอย่างเป็นทางการของอิหร่านได้โต้แย้งรายงานดังกล่าวอยู่แล้ว เบรนท์สูงขึ้น +4.23% และอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ อายุ 10 ปีสูงขึ้น +3.5bps อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปส่วนใหญ่ทรงตัว และตลาดหุ้นเอเชียส่วนใหญ่สูงขึ้นจากการซื้อขาย AI KOSPI ร้อนแรงอีกครั้ง โดยดัชนีเพิ่มขึ้น +4.0% เนื่องจากเซมิคอนดักเตอร์พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง ดัชนีได้ข้าม +85% YTD

สิ่งนี้เกิดขึ้นก่อนการประชุมระหว่างประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ และประธานาธิบดีสี จิ้นผิงของจีนในกรุงปักกิ่งในช่วงกลางถึงปลายสัปดาห์นี้ จะน่าสนใจที่จะได้เห็นว่าการประชุมนี้จะส่งผลต่อการเจรจาในสงครามหรือไม่ ผู้นำทั้งสองต้องการแสดงอิทธิพลของตนบนเวทีโลกอย่างชัดเจน ดังนั้นจึงเป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุดของสัปดาห์นี้อย่างแน่นอน (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่นี่)

ก่อนหน้านั้น สัปดาห์ใหม่เริ่มต้นขึ้นด้วยตลาดที่ยังคงประมวลผลรายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งโดยรวมแล้วแข็งแกร่งและยืนยันว่าสภาวะตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง แม้จะไม่แข็งแกร่งพอที่จะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มการกำหนดนโยบายอย่างเด็ดขาด แต่การเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวไม่ได้ช่วยคลายความกังวลว่าแรงกดดันเงินเฟ้อที่อยู่เบื้องล่างอาจยังคงอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มค่าจ้างที่ยังคงแข็งแกร่ง ภายใต้สถานการณ์นี้ นอกเหนือจากการพัฒนาสงครามในอิหร่านซึ่งแน่นอนว่าจะได้รับความสนใจเป็นพิเศษ สัปดาห์ที่จะมาถึงจะยังคงมุ่งเน้นไปที่สหรัฐฯ ด้วยข้อมูลและการพัฒนาด้านนโยบายที่หนาแน่น

ประเด็นสำคัญของสัปดาห์นี้คือรายงาน CPI เดือนเมษายนที่จะออกในวันพรุ่งนี้ นักเศรษฐศาสตร์ของ DB คาดว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะเพิ่มขึ้น +0.58% ต่อเดือน เพิ่มขึ้นจาก +0.9% ในเดือนมีนาคม แต่ยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง ในทางตรงกันข้าม คาดว่ามาตรวัดหลักจะเร่งตัวขึ้นเป็น +0.39% MoM จาก +0.2% บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาที่อยู่เบื้องล่างยังคงเหนียวแน่น แม้ว่าผลกระทบจากพลังงานจะลดลง อัตรา YoY จะเปลี่ยนจาก 3.3% เป็น 3.8% สำหรับอดีต และจาก 2.6% เป็น 2.8% สำหรับหลัง

ข้อมูลราคาผู้ผลิตตามมาในวันพุธ และส่วนที่เหลือของสัปดาห์จะมุ่งเน้นไปที่ตัวบ่งชี้กิจกรรม นักเศรษฐศาสตร์ของ DB คาดว่ายอดค้าปลีกจะลดลง -0.3% MoM หลังจากที่ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น +1.7% ที่แข็งแกร่งในเดือนมีนาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงการชดเชยการใช้จ่ายของผู้บริโภค ในขณะเดียวกัน คาดว่าผลผลิตอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย +0.2% MoM หลังจากที่ลดลง -0.5% ก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวอย่างระมัดระวังในการผลิต

นโยบายและการเมืองก็มีความสำคัญเช่นกัน การลงคะแนนเสียงในวุฒิสภาเกี่ยวกับชื่อของ Kevin Warsh เป็นประธานาธิบดี Fed มีกำหนดจะเกิดขึ้นในวันนี้ ก่อนที่วาระของ Jerome Powell จะสิ้นสุดลงในสิ้นสัปดาห์นี้ เป็นไปได้ว่าการลงคะแนนเสียงอาจถูกเลื่อนออกไปหนึ่งหรือสองวันเนื่องจากธุรกิจอื่น ๆ ในวุฒิสภา แต่ภายในสิ้นสัปดาห์ คุณคาดว่า Warsh จะได้รับตำแหน่งของ Miran บนคณะกรรมการ โดย Powell ยังคงอยู่ในคณะกรรมการ

ในยุโรป การอ่านค่าเงินเฟ้อจากเดนมาร์กและนอร์เวย์ในวันนี้ ตามด้วยแบบสำรวจ ZEW ของเยอรมนีในวันพรุ่งนี้ โดยความเชื่อมั่นมืดลงแม้จะมีแพ็คเกจการคลังพิเศษของประเทศ ต่อมาในสัปดาห์นี้ บันทึกทางเศรษฐกิจของ ECB อาจให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการประเมินเงินเฟ้อและแนวโน้มกิจกรรมของธนาคารกลาง

ในสหราชอาณาจักร ความสนใจจะแบ่งระหว่างการเมืองและมาโคร การเปิดรัฐสภาและการกล่าวสุนทรพจน์ของกษัตริย์ในวันพุธจะสรุปวาระทางกฎหมายของรัฐบาลสำหรับปีที่จะมาถึง ด้วยแรงกดดันอย่างมากต่อ PM Starmer หลังจากการเลือกตั้งท้องถิ่นที่แย่มาก (แต่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้) มีการพูดคุยเกี่ยวกับการท้าทายความเป็นผู้นำในวันนี้ Catherine West สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรกล่าวว่าเธอจะลงสมัคร ซึ่งจะเป็นการเสนอชื่อตัวแทนหุ่นเชิด อย่างไรก็ตาม สมาชิกสภาฝ่ายซ้ายหลายคน (เช่นเดียวกับเธอ) ได้กระตุ้นให้เธอไม่ทำเช่นนั้น เนื่องจากผู้สมัครที่ต้องการของพวกเขา Andy Burnham ไม่ได้เป็นสมาชิกสภาในปัจจุบัน พวกเขากลัวว่าการเลือกตั้งในตอนนี้อาจเร็วเกินไปและอาจทำให้ผู้สมัครสายกลางเช่น Wes Streeting สามารถชนะได้ ดังนั้น กลยุทธ์ด้านเวลาอาจยืดเยื้อการปกครองของ Starmer เตือนว่าเมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว Mr Burnham กล่าวว่าสหราชอาณาจักรไม่ควร "เป็นหนี้ตลาดตราสารหนี้อีกต่อไป" สิ่งนี้ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตร Gilt พุ่งสูงขึ้น และแม้ว่าเขาจะลดทอนข้อความดังกล่าวในภายหลัง นี่คือสิ่งที่ต้องจับตามองอย่างใกล้ชิดในขณะที่เรานำทางผ่านการเมืองในอีกไม่กี่วันและสัปดาห์ข้างหน้า ในด้านข้อมูล GDP ของสหราชอาณาจักรไตรมาสที่ 1 ในวันพฤหัสบดีจะให้ภาพรวมล่าสุดเกี่ยวกับสถานะการเติบโต

ในเอเชีย ตารางเวลาของญี่ปุ่นประกอบด้วยข้อมูลการใช้จ่ายของครัวเรือนในวันพรุ่งนี้ ควบคู่ไปกับแบบสำรวจ Economy Watchers และตัวเลขการให้สินเชื่อของธนาคารในวันพุธ นอกจากนี้ ธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะเผยแพร่สรุปความคิดเห็นจากการประชุมประจำเดือนเมษายน ซึ่งควรให้ข้อมูลเชิงลึกมากขึ้นเกี่ยวกับแนวคิดของผู้กำหนดนโยบายและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกิดขึ้นใหม่

มีผู้แทนจาก Fed, ECB, BoE และ BoJ ปรากฏตัวหลายครั้งตลอดสัปดาห์ และในด้านองค์กร จะมีการรายงานผลประกอบการในอัตราที่สม่ำเสมอมากขึ้น ในสหรัฐอเมริกา Cisco และ Applied Materials เป็นชื่อสำคัญ ในขณะที่ในระดับสากล โฟกัสจะอยู่ที่บริษัทรายใหญ่ เช่น Tencent, Alibaba, Siemens และ Bayer ดูปฏิทินรายวันในช่วงท้ายเพื่อดูภาพรวมสัปดาห์นี้ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น
Source: Earnings Whispers

Courtesy of DB, here is a day-by-day calendar of events

Monday May 11

Data: US April existing home sales, China April CPI, PPI, Denmark April CPI, Norway April CPI
Earnings: Petroleo Brasileiro, Constellation Energy, Barrick Mining, Compass, AST SpaceMobile
Auctions: US 3-yr Notes ($58bn)
Other: US Senate vote on Kevin Warsh’s nomination for Fed Chair
Tuesday May 12

Data: US April CPI, federal budget balance, NFIB small business optimism, Japan March household spending, leading index, coincident index, Germany May Zew survey, Italy March industrial production, Eurozone May Zew survey
Central banks: Fed's Goolsbee speaks, ECB's Dolenc speaks, BoJ Summary of Opinions April MPM
Earnings: Siemens Energy, Mitsubishi Heavy Industries, MunichRe, Bayer, Vodafone, Venture Global, On Holding, thyssenkrupp
Auctions: US 10-yr Notes ($42bn)
Wednesday May 13

Data: US April PPI, Japan April bank lending, Economy Watchers survey, March BoP current account balance, BoP trade balance, Germany April wholesale price index, March current account balance, Eurozone March industrial production, Q1 employment
Central banks: Fed's Collins and Kashkari speak, ECB’s Lagarde, Lane and Radev speak, BoE’s Mann speaks
Earnings: Tencent, Cisco, Alibaba, Siemens, SoftBank, Allianz, Deutsche Telekom, E.ON, RWE, Alstom
Auctions: US 30-yr Bonds ($25bn)
Other: UK King’s Speech and the State Opening of Parliament
Thursday May 14

Data: US April retail sales, import price index, export price index, March business inventories, initial jobless claims, UK April RICS house price balance, Q1 GDP, Japan April M2, M3, Canada April existing home sales, March wholesale sales ex petroleum
Central banks: Fed's Hammack and Barr speak, BoJ’s Masu speaks, BoE's Pill speaks
Earnings: Applied Materials, National Grid, Figma
Other: US President Trump travels to China (through May 15)
Friday May 15

Data: US May Empire manufacturing index, April industrial production, capacity utilisation, Japan April PPI, April machine tool orders, Italy March general government debt, Canada April housing starts, March international securities transactions, manufacturing sales
Central banks: Fed Chair Powell’s term ends, ECB’s economic bulletin
Finally, looking at just the US, the key economic data releases this week are the CPI report on Tuesday and the retail sales report on Thursday. There are several speaking engagements by Fed officials this week, including events with Presidents Williams, Goolsbee, Collins, Kashkari, Schmid, and Hammack and Governor Barr on Thursday.

Monday, May 11 

10:00 AM Existing home sales, April (GS +3.0%, consensus +2.0%, last -3.6%)
Tuesday, May 12 

03:15 AM New York Fed President Williams (FOMC voter) speaks: New York Fed President John Williams will participate in a monetary policy panel at a conference jointly organized by the Swiss National Bank and the International Monetary Fund in Zurich, Switzerland. A Q&A session is expected. On May 4, Williams said, “The elevated levels of inflation, mixed signals from the labor market, and heightened uncertainty from the Middle East conflict present an unusual set of circumstances, but the current stance of monetary policy is well positioned to balance the risks to our maximum employment and price stability goals.”
08:30 AM CPI (MoM), April (GS +0.58%, consensus +0.6%, last +0.9%); Core CPI (MoM), April (GS +0.31%, consensus +0.3%, last +0.2%); CPI (YoY), April (GS +3.68%, consensus +3.7%, last +3.3%); Core CPI (YoY), April (GS +2.67%, consensus +2.7%, last +2.6%): We estimate a 0.31% increase in April core CPI (month-over-month SA), which would raise the year-over-year rate to 2.67%. We expect mixed autos inflation, reflecting a 0.4% decline in used car prices, a 0.1% increase in new car prices, and a 0.4% increase in the car insurance category. We forecast a jump in the shelter categories—a 0.50% increase in the OER category and a 0.44% increase in the rent category—reflecting the unwind of the downward bias in the index level from missed data collection during the government shutdown. The panel group that should have been sampled in October will be sampled in April and compared to prices from twelve months prior (i.e. April will effectively show two months’ worth of increases). We expect mixed readings for the travel services categories (airfares: +3%; hotels: flat), reflecting signals from alternative price data. We expect diminishing upward pressure from tariffs on categories that are particularly exposed (such as recreation) worth +0.04pp. We estimate a 0.58% rise in headline CPI—reflecting higher food prices (+0.3%) and sharply higher energy prices (+4.6%)—which would raise the year-over-year rate to +3.68% from +3.26%. Our forecast consists of a 0.26% monthly increase in the core PCE price index in April.
01:00 PM Chicago Fed President Goolsbee (FOMC non-voter) speaks: Chicago Fed President Austan Goolsbee will speak at the Greater Rockford Chamber of Commerce Luncheon in Rockford, Illinois. A Q&A session is expected. On May 8, during an interview in which he was asked whether inflation is the main danger now given that the labor market appears to have stabilized, Goolsbee responded, “I am optimistic that rates can go down, if we get some progress on inflation, [showing] we are headed back to the 2% inflation, [but] we just haven’t had [progress on inflation] for some time, and that makes me less optimistic.” When asked about the easing bias in the April FOMC statement, Goolsbee responded, “I was always skeptical of the value and appropriateness of using forward guidance [on things] that the committee doesn’t think it is going to do for some number of months or committing to actions well in the future.” 
Wednesday, May 13 

08:30 AM PPI final demand, April (GS +0.6%, consensus +0.5%, last +0.5%); PPI ex-food and energy, April (GS +0.5%, consensus +0.3%, last +0.1%); PPI ex-food, energy, and trade, April (GS +0.3%, consensus +0.3%, last +0.2%);
11:30 AM Boston Fed President Collins (FOMC non-voter) speaks: Boston Fed President Susan Collins will give remarks and participate in a fireside chat at the Boston Economic Club. Speech text and Q&A are expected. On May 7, Collins said she preferred to adjust the text of the post-meeting statement to “not be as closely aligned with language that has been associated with the presumption that the next move will be a cut.” She also added, “I do think that there are scenarios in which it would be important to strongly consider a hike.”
01:15 PM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC voter) speaks: Minneapolis Fed President Neel Kashkari will participate in a moderated discussion at a St. Paul Area Chamber event. A Q&A session is expected. On May 7, Kashkari said, “We voted against the forward guidance because we just didn’t want to signal that the next move was likely down.” He also added, “We cannot let elevated inflation be the new normal.”
 Thursday, May 14 

08:30 AM Import price index, April (consensus +1.0%, last +0.8%); Export price index, April (consensus +1.1%, last +1.6%)
08:30 AM Initial jobless claims, week ended May 9 (GS 205k, consensus 205k, last 200k); Continuing jobless claims, week ended May 2 (consensus 1,785k, last 1,766k)
08:30 AM Retail sales, April (GS +0.2%, consensus +0.6%, last +1.7%); Retail sales ex-auto, April (GS +0.3%, consensus +0.6%, last +1.9%); Retail sales ex-auto & gas, April (GS +0.1%, consensus +0.4%, last +0.6%); Core retail sales, April (GS +0.2%, consensus +0.4%, last +0.7%): We estimate core retail sales increased 0.2% in April (ex-autos, gasoline, and building materials; month-over-month SA), reflecting mixed alternative data and a headwind from potential residual seasonality. We estimate headline retail sales increased 0.2%, reflecting higher gasoline prices but lower auto and food services sales.
10:15 AM Kansas City Fed President Schmid (FOMC non-voter) speaks: Kansas City Fed President Jeff Schmid will speak on payments innovation and community banking at the Future of Banking Conference hosted by the Federal Reserve Bank of Kansas City. Speech text and Q&A are expected. On April 1, Schmid said, “With inflation already running hot, now is not the time to assume that the inflation from higher oil prices will be transitory.” He also added, “We must remain focused on our headline inflation objective, otherwise, I believe there is a real risk that inflation will get stuck closer to 3 percent than 2 percent in the long run.”
01:00 PM Cleveland Fed President Hammack (FOMC voter) speaks: Cleveland Fed President Beth Hammack will deliver opening remarks at the Cleveland Fed Conversations on Central Banking event. On May 7, Hammack said, “The statement that we put out is that interest rates were on hold, but we have the signal in there that it’s more likely that the next move will be down, [and] I thought that was a little bit misleading, just given my view of where the economy is.” She also added that her “baseline outlook is that interest rates will be on hold for quite some time.”
05:30 PM Fed Governor Barr speaks: Fed Governor Michael Barr will deliver remarks at an event organized by the Money Marketeers of New York University. Speech text and Q&A are expected. On May 5, Barr said, “The duration of the conflict matters a lot, and the longer it goes on, the greater the risk that the inflation we are seeing in these prices becomes embedded in the economy.”
05:45 PM New York Fed President Williams (FOMC voter) speaks: New York Fed President John Williams will participate in a moderated discussion at a conference organized by Moody’s. A Q&A session is expected.
Friday, May 15 

08:30 AM Empire State manufacturing index, April (consensus +7.5, last +11.0)
09:15 AM Industrial production, April (GS +0.4%, consensus +0.2%, last -0.5%); Manufacturing production, April (GS +0.1%, consensus +0.2%, last -0.1%); Capacity utilization, April (GS 75.8%, consensus 75.8%, last 75.7%): We estimate industrial production increased 0.4% in April, largely reflecting strong natural gas and oil production. We estimate capacity utilization edged up to 75.8%.
Source: DB, Goldman

Tyler Durden
Mon, 05/11/2026 - 09:35