โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% นั้นสูง ซึ่งขับเคลื่อนโดยตลาดแรงงานที่อ่อนแอ รายได้สุทธิหลังหักภาษีที่คงที่ และความเสี่ยงด้านต้นทุนพลังงาน อย่างไรก็ตาม พวกเขามีความเห็นต่างกันเกี่ยวกับช่วงเวลาและขอบเขตของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้น โดยบางคนโต้แย้งว่าอาจจะอ่อนแอและล่าช้าเนื่องจากการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการซื้อหุ้นคืนของบริษัท
ความเสี่ยง: การเร่งตัวของต้นทุนพลังงานที่เกิดจากอิหร่าน ซึ่งอาจกดดันอัตรากำไรและขยายการกระจายตัวแบบ K-shaped ระหว่างดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีและหุ้นขนาดเล็ก
โอกาส: การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการซื้อหุ้นคืนของบริษัท ซึ่งอาจรักษามูลค่าและชดเชยการเติบโตของ GDP ที่ช้าลง
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Moneywise และ Yahoo Finance LLC อาจได้รับค่าคอมมิชชันหรือรายได้จากการเชื่อมโยงในเนื้อหาด้านล่าง
ด้วยหุ้นที่พุ่งสู่ระดับสูงสุดใหม่ ความเสี่ยงของการถดถอยทางเศรษฐกิจอาจเป็นสิ่งสุดท้ายที่นักลงทุนคิดถึง แต่ตามที่มาร์ค แซนดี นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Moody’s Analytics อเมริกากำลังใกล้กับภาวะถดถอยอย่างไม่สบายใจ
ในการสัมภาษณ์ล่าสุดกับ TheStreet แซนดีกล่าวว่าโอกาสที่จะเกิดภาวะถดถอยในสหรัฐฯ ในอีก 12 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ 40% (1)
“เพื่อให้เห็นภาพบริบท ในเศรษฐกิจทั่วไป นักเศรษฐศาสตร์จะเรียกความน่าจะเป็นของการถดถอยโดยไม่มีเงื่อนไขว่าใกล้เคียง 15%” เขากล่าว “ดังนั้น 40% จึงสูงมาก ไม่สบายใจมาก — มันทำให้คุณรู้สึกว่าฉันคิดว่าสิ่งต่างๆ ใกล้ขอบเหวมากแค่ไหน”
- ขอบคุณ เจฟฟ์ เบซอส ตอนนี้คุณสามารถเป็นเจ้าของบ้านเช่าได้ด้วยเงินเพียง 100 ดอลลาร์ — และไม่ คุณไม่ต้องจัดการกับผู้เช่าหรือซ่อมแซมตู้แช่แข็ง นี่คือวิธี
- เดฟ แรมซีย์เตือนชาวอเมริกันเกือบ 50% กำลังทำความผิดพลาดครั้งใหญ่เกี่ยวกับเงินบำนาญ — นี่คือวิธีแก้ไขโดยเร็วที่สุด
- IRS มักจะเรียกเก็บภาษีทองคำในฐานะของสะสม — แต่กลยุทธ์ที่น้อยคนรู้จักนี้ช่วยให้คุณถือทองคำแท่งปลอดภาษีได้ รับคู่มือฟรีของคุณจาก Priority Gold
คำเตือนของแซนดีเกิดขึ้นแม้หลังจากการรายงานผลประกอบการด้านแรงงานที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่มงาน 115,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน ในขณะที่อัตราการว่างงานยังคงที่ 4.3% (2)
แต่ตัวเลขที่โดดเด่นไม่ได้เปลี่ยนแปลงมุมมองของเขา
“ตลาดแรงงานยังคงเป็นความเสี่ยงในเศรษฐกิจ ยังคงอ่อนแอมาก” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าความเสี่ยงของการถดถอยยังคง “สูงมาก”
แซนดีกล่าวว่าธุรกิจยังคงลังเลที่จะจ้างงาน โดยอัตราการจ้างงาน “ยังคงต่ำมากในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่” ชั่วโมงการทำงานยังคงลดลง ซึ่งแซนดีกล่าวว่า “สอดคล้องกับสิ่งที่คุณจะเห็นในการถดถอย”
เขายังชี้ให้เห็นถึงการลดลงของการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน — หมายความว่ามีคนน้อยลงที่ทำงานหรือมองหางานอย่างแข็งขัน — เป็นสัญญาณเตือน หากการมีส่วนร่วมยังคงที่ตลอดปีที่ผ่านมา แซนดีกล่าวว่าอัตราการว่างงานจะใกล้เคียง 5%
ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อกำลังกลายเป็นปัญหาที่ใหญ่ขึ้น แซนดีกล่าวว่าแรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้นเนื่องจากสงครามอิหร่าน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ภาษี และปัจจัยอื่นๆ — และนั่นกำลังบั่นทอนกำลังซื้อของผู้บริโภค
“รายได้ที่ใช้ได้จริง — หลังจากหักภาษี หลังจากคำนึงถึงเงินเฟ้อ — ไม่สูงขึ้นในวันนี้เมื่อเทียบกับเมื่อปีที่แล้ว” เขากล่าว “ดังนั้นจึงไม่มีการเติบโตของกำลังซื้อ และนั่นจะแย่ลงและเริ่มลดลง”
แรงกดดันนั้นปรากฏให้เห็นแล้วในการตัดสินใจของผู้บริโภค
แซนดีสังเกตว่าครัวเรือนที่มีฐานะร่ำรวยกำลังถอนเงินออมเพื่อเสริมสร้างกำลังซื้อและรักษาระดับการใช้จ่าย แต่ครัวเรือนที่มีรายได้น้อยและปานกลางไม่มีเงินสำรองแบบเดียวกัน
“พวกเขากำลังใช้ชีวิตแบบเดือนชนเดือน” เขากล่าว
หากชาวอเมริกันต้องนำเงินเดือนส่วนใหญ่ไปใส่ในถังน้ำมัน เขากล่าว พวกเขาจะมีเงินเหลือสำหรับสิ่งอื่น ๆ น้อยลง — ตั้งแต่ค่าสมาชิกยิมไปจนถึงทางเลือกในการรับประทานอาหาร
“คุณจะต้องเปลี่ยนไปใช้ของที่ถูกกว่า คุณไม่สามารถมีเนื้อวัวได้ — คุณต้องมีไก่” เขากล่าว
ในขณะเดียวกัน วอลล์สตรีทกำลังบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไปอย่างมาก ทั้ง S&P 500 และ Nasdaq Composite เพิ่งไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่
สำหรับแซนดี ความแตกต่างนั้นเป็นส่วนหนึ่งของปัญหา
“ตลาดหุ้นไม่ใช่เศรษฐกิจ” เขากล่าว “ในฐานะนักเศรษฐศาสตร์มืออาชีพมา 36 ปี ตลาดหุ้นไม่เคยหลุดออกจากเศรษฐกิจมากเท่านี้”
เขากล่าวว่าตลาดได้รับแรงหนุนส่วนใหญ่จากปัญญาประดิษฐ์ โดยเฉพาะบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่
“สิ่งที่ขับเคลื่อนรถไฟตลาดหุ้นคือ hyperscalers และบริษัทชิปขนาดใหญ่เหล่านี้” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าการซื้อขาย AI “ดำเนินไปตามพลวัตของตัวเอง” และ “ไม่มีอะไรเกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจ”
แซนดียังกล่าวว่านักลงทุนดูเหมือนกำลังเดิมพันว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะเปลี่ยนทิศทางหากเศรษฐกิจหรือตลาดเริ่มสั่นคลอน
“นักลงทุนในตลาดหุ้นกำลังมองดูประธานาธิบดี ประธานาธิบดีกำลังมองดูตลาดหุ้น” เขากล่าว “นั่นไม่ได้รู้สึกเหมือนกับ… สภาพสมดุลที่มั่นคง — มันเหมือนกับห้องกระจก”
แซนดียังเตือนว่าการประเมินมูลค่าสูงเกินไป
“การประเมินมูลค่าสูงมาก” เขากล่าว โดยสังเกตว่าค่าตัวต่อกำไรอยู่ใกล้จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ “ยกเว้นบางทีในช่วงฟองสบู่ทางอินเทอร์เน็ต ซึ่งไม่ได้จบลงอย่างดี”
แซนดีไม่ได้อยู่คนเดียวที่ส่งเสียงเตือน Billionaire hedge fund manager Paul Tudor Jones กล่าวว่าตลาด “รู้สึกเหมือนปี 1999”
ในขณะเดียวกัน Berkshire Hathaway ของ Warren Buffett ถือเงินสดไว้ 397.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจำนวนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่นักลงทุนจำนวนมากตีความว่าเป็นสัญญาณของความระมัดระวังในตลาดที่มีราคาสูง (3)
แน่นอนว่า ตลาดมีความผันผวนโดยธรรมชาติ และการคาดการณ์ใด ๆ ไม่ได้รับการรับประกัน แต่ด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปและความเสี่ยงของการถดถอย ตอนนี้อาจเป็นเวลาที่ดีในการพิจารณาว่าจะกระจายความเสี่ยงนอกเหนือจากหุ้นแบบดั้งเดิมได้อย่างไร
นี่คือสามวิธีง่ายๆ ในการเริ่มต้น
อ่านเพิ่มเติม: คนที่ไม่ใช่ล้านล้านสามารถสะสมอสังหาริมทรัพย์เหมือน 1% ได้แล้ว — วิธีเริ่มต้นด้วยเงินเพียง 100 ดอลลาร์
เมื่อเมฆครึ้มปกคลุมเศรษฐกิจ นักลงทุนจำนวนมากเริ่มมองหาสินทรัพย์ที่ไม่ขึ้นอยู่กับผลประกอบการของบริษัทหรือโมเมนตัมของตลาดหุ้นเพียงอย่างเดียว
นั่นคือที่ทองคำมักจะเข้ามา
โลหะมีค่านี้ถูกมองว่าเป็นที่หลบภัยที่เชื่อถือได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเครียดหรือความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์ ไม่เหมือนหุ้น ทองคำไม่ได้ผูกติดกับผลการดำเนินงานในอนาคตของบริษัท และไม่เหมือนเงินสด มันไม่สามารถพิมพ์ได้อย่างอิสระโดยธนาคารกลาง
Ray Dalio ผู้ก่อตั้ง hedge fund ที่ใหญ่ที่สุดของโลก Bridgewater Associates บอก CNBC เมื่อปีที่แล้วว่า “ผู้คนไม่ได้มี โดยทั่วไป จำนวนทองคำที่เพียงพอในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา” และเสริมว่า “เมื่อเวลาไม่ดี ทองคำเป็นตัวกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมาก”
แม้หลังจากการปรับฐานล่าสุด ราคาทองคำยังคงเพิ่มขึ้นเกือบ 40% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา
วิธีหนึ่งในการลงทุนในทองคำที่ให้ประโยชน์ด้านภาษีอย่างมีนัยสำคัญคือการเปิด gold IRA โดยมี Priority Gold ช่วยเหลือ
Gold IRAs ช่วยให้ผู้ลงทุนสามารถถือทองคำทางกายภาพหรือสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับทองคำภายในบัญชีเกษียณ ซึ่งรวมเอาข้อดีทางภาษีของ IRA เข้ากับประโยชน์ในการป้องกันจากการลงทุนในทองคำ ทำให้เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ที่ต้องการช่วยปกป้องเงินทุนเกษียณของตนจากการไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ
และเมื่อคุณทำการซื้อที่มีคุณสมบัติครบถ้วนกับ Priority Gold คุณสามารถรับโลหะมีค่าได้สูงสุดถึง 10,000 ดอลลาร์โดยไม่มีค่าใช้จ่าย
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าหุ้นที่ตึงเครียดและโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% สร้างความเสี่ยงขาลงอย่างมีนัยสำคัญสำหรับหุ้นนอกเหนือจากผู้นำด้าน AI ในช่วงปีหน้า"
ความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% ของ Zandi เทียบกับค่าพื้นฐาน 15% ขึ้นอยู่กับอัตราการจ้างงานที่อ่อนแอ ชั่วโมงการทำงานที่ซบเซา และรายได้สุทธิหลังหักภาษีที่คงที่หลังจากการจ้างงาน 115k ในเดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม มุมมองนี้ประเมินค่าต่ำไปว่าค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน AI ของ hyperscaler ยังคงสามารถเพิ่มการเติบโตของ EPS ของ S&P 500 ได้ แม้ว่าผู้บริโภคจะลดระดับการซื้อสินค้าจะส่งผลกระทบต่อภาคส่วนที่ไม่ใช่เทคโนโลยี การประเมินมูลค่าใกล้เคียงกับจุดสูงสุดของยุคดอทคอม และเงินสดสำรอง 397.4 พันล้านดอลลาร์ของ Berkshire เป็นสัญญาณเตือนถึงความเสี่ยงขาลง หากต้นทุนพลังงานที่เกิดจากอิหร่านเร่งตัวขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะกดดันอัตรากำไรภายในไตรมาสที่ 3
ข้อโต้แย้งที่ชัดเจนที่สุดคือการที่ Fed เปลี่ยนนโยบายอย่างรวดเร็ว หรือการยกเลิกภาษีของทรัมป์ สามารถทำให้เสถียรภาพของอัตราการมีส่วนร่วมและรายได้ที่แท้จริง ช่วยให้การซื้อขาย AI ดำเนินต่อไปได้โดยไม่คำนึงถึงตัวชี้วัดแรงงานแบบดั้งเดิม
"ความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% เป็นเรื่องน่ากังวล แต่ไม่สมควรตื่นตระหนก ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการปรับฐาน 15-20% หากการเติบโตของกำไรต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ไม่ใช่การล่มสลายทางเศรษฐกิจที่เป็นระบบ"
ความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% ของ Zandi นั้นสูง แต่ก็ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน — มันสะท้อนถึงช่วงปลายปี 2018 และต้นปี 2022 โดยไม่มีการเกิดขึ้นจริง ประเด็นหลัก: ข้อโต้แย้งของเขาสับสนระหว่างปัญหาที่แยกจากกันสามประการ (ตลาดแรงงานที่อ่อนแอ รายได้ที่แท้จริงหยุดนิ่ง การประเมินมูลค่าที่ตึงเครียด) โดยไม่ได้สร้างความสัมพันธ์เชิงสาเหตุหรือช่วงเวลา การพลาดการจ้างงานในเดือนเมษายน (115k เทียบกับปกติ 200k+) เป็นเรื่องจริง แต่อัตราการว่างงานที่ 4.3% และการเติบโตของค่าจ้างที่ยังคงเป็นบวก ไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามา ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของ AI/mega-cap นั้นถูกต้อง แต่เป็นปัญหาการประเมินมูลค่าและการหมุนเวียนภาคส่วน ไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย จุดที่น่าสนใจที่สุดของบทความ: มันเปลี่ยนจากการเตือนภาวะเศรษฐกิจถดถอยไปสู่การขาย Gold IRA และกองทุนศิลปะ — บ่งชี้ว่าผู้ชมที่แท้จริงคือการจัดสรรสินทรัพย์ตามความกลัว ไม่ใช่การวิเคราะห์เศรษฐกิจ
หากรายได้สุทธิหลังหักภาษีคงที่และครัวเรือนที่มีรายได้น้อยใช้ชีวิตแบบเงินเดือนชนเดือน การใช้จ่ายของผู้บริโภค (70% ของ GDP) ควรจะเริ่มลดลงแล้ว — แต่ Q1 2024 แสดงการเติบโตของ PCE ที่แท้จริง 2.5% ไม่ว่าตัวชี้วัดชั้นนำของ Zandi จะผิดพลาด หรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ถูกกำหนดราคาไว้แล้วและจะไม่เกิดขึ้น
"ความไม่สอดคล้องกันของตลาดไม่ใช่ฟองสบู่ แต่เป็นการกระจายตัวเชิงโครงสร้างระหว่างผลิตภาพที่ใช้ประโยชน์จาก AI และเศรษฐกิจจริงที่ถูกจำกัดด้วยสินเชื่อ"
ความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% ของ Zandi เป็นตัวชี้วัดที่ล่าช้าซึ่งแฝงตัวเป็นตัวชี้วัดชั้นนำ แม้ว่าเขาจะระบุผลกระทบ 'ห้องกระจก' ในการประเมินมูลค่าหุ้นได้อย่างถูกต้อง — โดยเฉพาะความเสี่ยงจากการกระจุกตัวใน hyperscalers เช่น NVDA และ MSFT — เขากลับเพิกเฉยต่อความยืดหยุ่นของงบดุลของบริษัท บริษัท S&P 500 ส่วนใหญ่ได้ล็อคหนี้อัตราดอกเบี้ยต่ำในช่วงปี 2020-2021 ทำให้พวกเขามีภูมิคุ้มกันต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน ตลาดที่ 'แยกจากกัน' ไม่จำเป็นต้องไร้เหตุผล มันกำลังกำหนดราคาการระเบิดของผลิตภาพจาก AI ที่ตัวชี้วัด GDP แบบดั้งเดิมไม่สามารถจับได้ ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในวงกว้าง แต่เป็นการกระจายตัวแบบ K-shaped ที่ดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีเฟื่องฟู ในขณะที่หุ้นขนาดเล็ก (IWM) ต้องดิ้นรนภายใต้น้ำหนักของต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น
กรณีขาขึ้นเพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่าหากรายได้สุทธิหลังหักภาษีลดลงจริงตามที่ Zandi คาดการณ์ แม้แต่บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำที่ขับเคลื่อนด้วย AI ที่มีประสิทธิภาพที่สุดก็จะเผชิญกับจุดต่ำสุดของอุปสงค์ในที่สุด เมื่องบประมาณด้านไอทีขององค์กรถูกตัดลด
"แม้ท่ามกลางความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่สูงขึ้น การปรับตัวลงในระยะสั้นของหุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้รับประกัน เนื่องจากนโยบายสนับสนุนและการเป็นผู้นำที่ขับเคลื่อนด้วย AI สามารถรักษามูลค่าได้นานกว่าที่หลายคนกังวล"
คำเตือนความเสี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% ของ Zandi อยู่ท่ามกลางตลาดที่ซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งควรจะลดความกระตือรือร้นของนักลงทุน กรณีหมีที่แข็งแกร่งที่สุดคือการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ/คุณภาพต่ำจะส่งผลเสียต่อกำไรและบีบอัดอัตราส่วนราคาต่อกำไรในที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากรายได้สุทธิหลังหักภาษียังคงที่และช่องว่างในตลาดแรงงานแย่ลง แต่บทความได้ละเว้นข้อโต้แย้งหลายประการ: Fed และสภาคองเกรสสามารถเลื่อนการเข้มงวดหรือเปลี่ยนไปสู่การผ่อนคลายได้หากอัตราเงินเฟ้อลดลง ซึ่งจะสนับสนุนหุ้น การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการซื้อหุ้นคืนของบริษัทอาจรักษามูลค่าได้แม้จะมี GDP ที่ช้าลง นอกจากนี้ การชะลอตัวที่อ่อนลงหรือการตอบสนองเชิงนโยบายที่รวดเร็วอาจทำให้เกิดการปรับฐานที่ตื้น แทนที่จะเป็นการลงรอบใหม่ ความเสี่ยงนั้นไม่สมมาตร
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: หากมีการบรรเทาเชิงนโยบายและมีการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างต่อเนื่อง หุ้นสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้แม้จะมีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ตลาดอาจมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่พื้นฐานแบบดั้งเดิมบ่งชี้
"รายได้ที่คงที่ บวกกับภาวะช็อกด้านพลังงาน อาจทำให้ Fed เลื่อนการบรรเทาและขยายการแบ่งแยกตลาดแบบ K-shaped ก่อนที่ AI จะปรากฏขึ้น"
Claude ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนไปใช้ Gold IRA ของบทความ แต่พลาดไปว่ารายได้สุทธิหลังหักภาษีที่คงที่หลังจากการจ้างงาน 115k ในเดือนเมษายน ส่งผลกระทบโดยตรงต่อส่วนแบ่ง 70% ของผู้บริโภคใน GDP แม้ก่อนที่ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน AI จาก NVDA และ MSFT จะสามารถชดเชยได้ หากต้นทุนพลังงานที่เกิดจากอิหร่านเพิ่มขึ้นตามที่ Grok ตั้งข้อสังเกต Fed จะเลื่อนการผ่อนคลาย และการกระจายตัวแบบ K-shaped ที่ Gemini อธิบายไว้จะกว้างขึ้น โดยหุ้นขนาดเล็ก IWM เผชิญกับต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น ในขณะที่ EPS ของ S&P ทรงตัวผ่านการซื้อหุ้นคืน
"รายได้ที่แท้จริงที่คงที่คือแรงฉุดของผู้บริโภคในระยะสั้น ไม่ใช่ข้อพิสูจน์ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามา และการคำนวณการซื้อหุ้นคืนจะพังหากการเติบโตของรายได้ชะลอตัวลงพร้อมกับการเร่งตัวของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน"
Grok สับสนระหว่างกรอบเวลาที่แตกต่างกันสองช่วง ใช่ รายได้สุทธิหลังหักภาษีที่คงที่ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคในขณะนี้ — แต่นั่นเป็นปัจจัยกดดัน 2-3 ไตรมาส ไม่ใช่ตัวเร่งภาวะเศรษฐกิจถดถอย หากอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% สถานการณ์ต้นทุนพลังงานจากอิหร่านเป็นเพียงการคาดเดา น้ำมันยังไม่ได้พุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งที่สำคัญกว่า: Grok สันนิษฐานว่าการซื้อหุ้นคืนเพียงอย่างเดียวจะรักษากำไร EPS ของ S&P หากอุปสงค์ของผู้บริโภคเริ่มลดลง นั่นจะใช้ได้ก็ต่อเมื่อการใช้จ่ายด้านไอทีขององค์กรเร่งตัวขึ้นเร็วกว่าที่การลดระดับการซื้อของผู้บริโภคจะส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัท ยังไม่มีหลักฐานว่าการเติบโตของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนจะชดเชยการชะลอตัวของรายได้ในระดับนั้น
"ภาวะช็อกด้านพลังงานทางภูมิรัฐศาสตร์และการตัดงบประมาณที่นำโดยผู้บริโภคสร้างความเปราะบางที่ผลกำไรด้านผลิตภาพของ AI ไม่สามารถชดเชยได้ในระยะสั้น"
Claude คุณปฏิเสธความเสี่ยงด้านพลังงานว่าเป็นเพียงการคาดเดา แต่คุณเพิกเฉยต่อวงจรป้อนกลับทางภูมิรัฐศาสตร์ หากเกิดภาวะช็อกด้านอุปทานที่เกิดจากอิหร่านขึ้น พวกมันจะไม่เพียงส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันขายปลีกเท่านั้น แต่ยังเพิ่มต้นทุนวัตถุดิบอุตสาหกรรม ซึ่งจะบดขยี้อัตรากำไรที่ AI ควรจะขยายออกไป Gemini ข้อสันนิษฐาน 'การระเบิดของผลิตภาพ' ของคุณเป็นเพียงทฤษฎี คุณกำลังเพิกเฉยว่างบประมาณด้านไอทีขององค์กรมีจำกัด หากผู้บริโภคลดระดับการใช้จ่าย งบประมาณเหล่านั้นคือสิ่งแรกที่จะถูกตัดออก โดยไม่คำนึงว่า AI จะมีประสิทธิภาพเพียงใด
"อัตรากำไร EPS ที่ไม่ใช่เทคโนโลยีและความอ่อนไหวของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนต่อภาวะช็อกด้านพลังงานเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่กว่าต่อ EPS ของ S&P มากกว่าความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI เพียงอย่างเดียว แม้ว่าเทคโนโลยี mega-cap จะยังคงแข็งแกร่งก็ตาม"
Gemini กรอบความคิดเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านพลังงานของคุณนั้นน่าเชื่อถือ แต่ฉันจะเพิ่มความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าและไม่ค่อยมีใครสังเกตเห็น: อัตรากำไร EPS ที่ไม่ใช่เทคโนโลยี และความอ่อนไหวของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนในวงกว้าง หากเกิดภาวะช็อกด้านพลังงานคล้ายอิหร่านขึ้น วัตถุดิบพลังงานส่วนเพิ่มจะพุ่งสูงขึ้น กดดันทั้งภาคอุตสาหกรรมและงบประมาณด้านไอที ในขณะที่บริษัท S&P ส่วนใหญ่ไม่ได้รับประโยชน์จากผลกำไรด้านผลิตภาพที่เกิดจาก AI เพียงอย่างเดียว ตลาดอาจยังคงสูงขึ้นจากความแข็งแกร่งของ mega-cap แต่การเติบโตของ EPS นอกเหนือจาก NVDA/MSFT อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทำให้ P/E ยังคงถูกกดดัน แม้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ตื้นจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่รุนแรงก็ตาม
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย 40% นั้นสูง ซึ่งขับเคลื่อนโดยตลาดแรงงานที่อ่อนแอ รายได้สุทธิหลังหักภาษีที่คงที่ และความเสี่ยงด้านต้นทุนพลังงาน อย่างไรก็ตาม พวกเขามีความเห็นต่างกันเกี่ยวกับช่วงเวลาและขอบเขตของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้น โดยบางคนโต้แย้งว่าอาจจะอ่อนแอและล่าช้าเนื่องจากการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการซื้อหุ้นคืนของบริษัท
การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการซื้อหุ้นคืนของบริษัท ซึ่งอาจรักษามูลค่าและชดเชยการเติบโตของ GDP ที่ช้าลง
การเร่งตัวของต้นทุนพลังงานที่เกิดจากอิหร่าน ซึ่งอาจกดดันอัตรากำไรและขยายการกระจายตัวแบบ K-shaped ระหว่างดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีและหุ้นขนาดเล็ก