แมคคอร์มิกเข้าซื้อกิจการอาหารของยูนิลิเวอร์ในข้อตกลงควบรวมกิจการมูลค่า 44.8 พันล้านดอลลาร์

(Bloomberg) — ยูนิลิเวอร์ พีแอลซี (UL) ตกลงที่จะควบรวมธุรกิจอาหารของตนกับแมคคอร์มิก แอนด์ โค (MKC) ผู้ผลิตเครื่องเทศในข้อตกลงมูลค่า 44.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะสร้างบริษัทอาหารปรุงรส ซอส และเครื่องปรุงรสระดับโลก
ภายใต้ข้อตกลง แมคคอร์มิกจะจ่ายเงินสด 15.7 พันล้านดอลลาร์ และส่วนที่เหลืออีก 29.1 พันล้านดอลลาร์ในรูปหุ้นสำหรับธุรกิจอาหารส่วนใหญ่ของยูนิลิเวอร์ ซึ่งจะทำให้ยูนิลิเวอร์และผู้ถือหุ้นของยูนิลิเวอร์มีสัดส่วน 65% ของบริษัทรวมที่ถือครองแบรนด์ต่างๆ เช่น มัสตาร์ด French’s และ มายองเนส Hellmann’s
ข้อตกลงนี้เป็นข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของทั้งสองบริษัท และจะช่วยปรับเปลี่ยนยูนิลิเวอร์ให้เป็นผู้นำระดับโลกด้านความงาม การดูแลส่วนบุคคล และการดูแลบ้าน ในขณะเดียวกันก็เปลี่ยนแมคคอร์มิกให้เป็นคู่แข่งชั้นนำในธุรกิจอาหารบรรจุภัณฑ์ทั่วโลก ปฏิกิริยาของนักลงทุนต่อการเคลื่อนไหวที่ทะเยอทะยานอย่างมากของทั้งสองบริษัทนั้นไม่เป็นที่น่าพอใจ
แมคคอร์มิก ซึ่งมีมูลค่า 14.4 พันล้านดอลลาร์ ร่วงลงมากถึง 10% ในการซื้อขายที่สหรัฐอเมริกา ณ ราคาปิดล่าสุด หุ้นได้ลดลง 21% ในปีนี้ หุ้นของยูนิลิเวอร์ ซึ่งมีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 99 พันล้านปอนด์ (131 พันล้านดอลลาร์) ปิดตัวที่ 7.3% ในลอนดอน ขยายตัวจากการลดลงตั้งแต่ต้นปีเกือบ 14%
“เราไม่ประทับใจ” เจมส์ เอ็ดเวิร์ดส์ โจนส์ จากอาร์บีซี แคปิตอล มาร์เก็ตส์ ซึ่งให้คะแนนการขายยูนิลิเวอร์มาเป็นเวลาหนึ่งปี เขียนในหมายเหตุ เขาไม่แน่ใจว่าทำไมยูนิลิเวอร์ถึงขายธุรกิจอาหารที่ตนเป็นเจ้าของ ซึ่งมีแบรนด์ที่แข็งแกร่งสองแบรนด์ ได้แก่ มายองเนส Hellmann’s และลูกบาศก์สต็อก Knorr สำหรับสัดส่วนการเป็นเจ้าของธุรกิจอาหารขนาดใหญ่ที่กำลังขยายตัว เขากล่าวเสริม
แม้ว่าข้อตกลงนี้จะทำให้ยูนิลิเวอร์เป็นธุรกิจการดูแลบ้านและการดูแลส่วนบุคคลที่เน้นเฉพาะ แต่ “สิ่งนี้ไม่ได้ดูเหมือนจะเป็นวิธีที่ราบรื่นในการทำเช่นนั้น” เขากล่าว
บริษัทรวมจะมีหนี้สินจำนวนมาก และด้วยการจดทะเบียนหลักในนิวยอร์กเท่านั้น จะเผชิญกับแรงกดดันในการขายที่สำคัญจากผู้ถือหุ้นของยูนิลิเวอร์ในยุโรป ตามคำกล่าวของคัลลัม เอลเลียต นักวิเคราะห์จากเบิร์นสไตน์ สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจาก “ผู้ถือหุ้นของยูนิลิเวอร์ถกเถียงกันว่าพวกเขาต้องการเป็นผู้ถือหุ้นของหน่วยงานอาหารรวมใหม่นี้หรือไม่”
อาหารขนาดใหญ่
ยูนิลิเวอร์ขายอาหารมาเกือบ 100 ปีแล้ว นอกเหนือจากแบรนด์ระดับโลกอย่าง Hellmann’s และ Knorr แล้ว ยังมีผลิตภัณฑ์ระดับภูมิภาคขนาดเล็ก เช่น มัสตาร์ด Maille Dijon และ Marmite spread
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธุรกิจอาหารขนาดใหญ่ เช่น ยูนิลิเวอร์กำลังประสบปัญหา เนื่องจากผู้บริโภคที่มีรายได้น้อยกว่ากำลังลดการใช้จ่ายหรือเลือกซื้อแบรนด์ร้านค้าที่ถูกกว่า ยอดนิยมของยาลดน้ำหนัก GLP-1 ยังหมายความว่าผู้ใช้กำลังกินน้อยลงหรือเลือกอาหารที่สดใหม่ เฟอร์นันโด เฟอร์นันเดซ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของยูนิลิเวอร์ ได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าในอนาคตเขาเห็นความงาม การดูแลส่วนบุคคล และความเป็นอยู่ที่ดี — ไม่ใช่ อาหาร — เป็นกุญแจสำคัญสู่การเติบโตในอนาคต
เมื่อวันอังคาร เฟอร์นันเดซกล่าวว่าข้อตกลงกับแมคคอร์มิกเป็นอีกก้าวหนึ่งในการ “ปรับปรุง” พอร์ตโฟลิโอของบริษัท และจะช่วยเปลี่ยนให้เป็นธุรกิจ “เน้นเฉพาะ” มูลค่า 39 พันล้านยูโร (45 พันล้านดอลลาร์) ที่มุ่งเน้นด้านสุขภาพ ความเป็นอยู่ที่ดี การดูแลบ้าน และการดูแลส่วนบุคคล
บริษัทรวมจะชื่อว่า McCormick และจะมีรายได้ประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ในสมุนไพร เครื่องเทศ เครื่องปรุงรส เครื่องช่วยปรุงอาหาร เครื่องปรุงรส และซอส Brendan Foley ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ McCormick จะยังคงดำรงตำแหน่งของเขาที่สำนักงานใหญ่ของบริษัทเดิมใน Hunt Valley, Maryland
ยูนิลิเวอร์จะแต่งตั้งสมาชิก 4 จาก 12 คนของคณะกรรมการ และจะถือหุ้นในบริษัทอาหารใหม่ 9.9% ซึ่งเฟอร์นันเดซกล่าวว่าจะถูกขายออกอย่างเป็นระบบในช่วงเวลาหนึ่ง ผู้ถือหุ้นของยูนิลิเวอร์จะถือหุ้น 55.1%
“เรากำลังคิดถึงเรื่องนี้มาหลายปีแล้ว” Foley กล่าวในการโทรศัพท์กับนักข่าวเมื่อวันอังคาร โดยเรียกบริษัททั้งสองว่าเป็น “ธุรกิจที่เสริมซึ่งกันและกันอย่างมากที่มีความเหมาะสมเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่ง” ที่สามารถตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับรสชาติในอาหาร
ข้อตกลงนี้ไม่รวมการดำเนินงานของยูนิลิเวอร์ในอินเดีย เนปาล และโปรตุเกส ธุรกิจโภชนาการไลฟ์สไตล์ รวมถึงหน่วยน้ำผลไม้ Buavita และ Lipton พร้อมดื่ม
ความต้องการซอสเผ็ด
แมคคอร์มิกเชื่อว่าข้อตกลงนี้จะช่วยเพิ่มการรับรู้ของบริษัทต่อตลาดซอสและเครื่องปรุงรสที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ภาคส่วนนี้เป็นที่นิยมอย่างยิ่งในหมู่ผู้บริโภคที่อายุน้อยกว่า โดยแมคคอร์มิกเคยระบุว่าผู้ซื้อที่ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกาในกลุ่มประชากรนั้นกำลังใช้จ่ายมากขึ้นในซอสเผ็ดมากกว่ามัสตาร์ด
นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับแบรนด์ Hellmann’s และ Knorr ของ Unilever ซึ่งคิดเป็นประมาณ 70% ของยอดขายอาหารของ Unilever Knorr เป็นชื่อที่คุ้นเคยในกว่า 90 ประเทศและมีลูกค้ามากกว่า 5 พันล้านคน Hellmann’s ขายในกว่า 65 ประเทศ
แมคคอร์มิก ซึ่งยืนยันแนวโน้มทั้งปีของตน ได้ขยายตัวผ่านการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการมาอย่างน้อยทศวรรษที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้เคยพยายามซื้อ Premier Foods Plc แต่ไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ การผลักดันครั้งใหญ่ที่สุดของบริษัทเข้าสู่เครื่องปรุงรสเกิดขึ้นเมื่อประมาณทศวรรษที่แล้วเมื่อซื้อแผนกอาหารของ Reckitt Benckiser Group Plc มูลค่า 4.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนั้น ซึ่งเพิ่ม French’s และ Frank’s RedHot sauce เข้าไปในพอร์ตโฟลิโอของบริษัท
ธุรกรรมจะดำเนินการผ่านที่เรียกว่า Reverse Morris Trust ซึ่งเป็นประเภทของการควบรวมกิจการที่ออกแบบมาเพื่อให้ปลอดภาษี และได้รับการอนุมัติเป็นเอกฉันท์จากคณะกรรมการของทั้งสองบริษัท
นักวิเคราะห์ระบุถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับกรอบเวลาที่ยาวนานในการดำเนินการตามข้อตกลง ซึ่งคาดว่าจะสิ้นสุดลงในปี 2027 รวมถึงประวัติที่ซับซ้อนของบริษัทอาหารขนาดใหญ่ในการเข้าซื้อกิจการ Kraft Heinz Co. วางแผนที่จะแบ่งแยก ซึ่งเป็นการยกเลิกการควบรวมกิจการ แต่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่ของบริษัทได้หยุดการเคลื่อนไหวไปแล้วในช่วงต้นปีนี้
“คำถามสำคัญที่น่าจะยังคงอยู่คืออัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจอาหารของ Unilever ยั่งยืนได้อย่างไร” นักวิเคราะห์ Alexia Howard ของ Bernstein เขียนในหมายเหตุเมื่อวันอังคาร ซึ่งตั้งคำถามว่าหน่วยงานที่รวมกันจะต้องใช้ทรัพยากรในการทำธุรกิจหรือไม่
M&A ขนาดใหญ่ไม่ค่อยประสบความสำเร็จในพื้นที่สินค้าอุปโภคบริโภคบรรจุภัณฑ์ที่กว้างขึ้น ตามคำกล่าวของ Max Gumport นักวิเคราะห์จาก BNP Paribas “แม้ว่า McCormick จะแสดงความมั่นใจในความสามารถในการบูรณาการของตน และได้ใช้เวลาพิจารณาขั้นตอนกระบวนการนี้อย่างมาก แต่การรวมกันนั้นซับซ้อนอย่างแน่นอน” เขากล่าว
Goldman Sachs Group Inc. และ Morgan Stanley เป็นที่ปรึกษาทางการเงินของ Unilever และ Clifford Chance LLP และ Wachtell Lipton Rosen & Katz ให้คำปรึกษาด้านกฎหมาย Citigroup Inc. และ Rothschild & Co. กำลังทำงานร่วมกับ McCormick โดยมี Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP และ Hogan Lovells เป็นที่ปรึกษาด้านกฎหมาย
—ด้วยความช่วยเหลือจาก Subrat Patnaik
(อัปเดตพร้อมความคิดเห็นของผู้บริหาร ความคิดเห็นของนักวิเคราะห์ และหุ้นตั้งแต่ย่อหน้าที่สาม)
เรื่องราวที่คล้ายกันนี้มีอยู่ใน bloomberg.com