แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แม้ว่าผลประกอบการและแนวโน้มของไมครอนใน Q2 จะน่าประทับใจ ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI แต่ก็มีความเห็นพ้องต้องกันว่าอัตรากำไรที่สูงในปัจจุบันนั้นไม่ยั่งยืนเนื่องจากการเพิ่มอุปทานที่กำลังจะมาถึงจากคู่แข่งอย่าง Samsung และ SK Hynix ความเสี่ยงที่สำคัญคือการบีบอัดอัตรากำไรของไมครอนอย่างรวดเร็วเมื่อคู่แข่งเหล่านี้เพิ่มการผลิต ซึ่งอาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดใน Q1 2025
ความเสี่ยง: การบีบอัดอัตรากำไรอย่างรวดเร็วเนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในอุปทาน HBM
โอกาส: การพุ่งขึ้นของรายได้และกระแสเงินสดในระยะสั้นซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการศูนย์ข้อมูล AI
บทความเต็ม
CNBC
Micron กล่าวว่ารายได้เกือบสามเท่าในไตรมาสล่าสุด โดยผลประกอบการสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้
นี่คือผลประกอบการของบริษัทเมื่อเทียบกับ LSEG consensus:
- กำไรต่อหุ้น: 12.20 ดอลลาร์ ปรับปรุงแล้ว เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 9.31 ดอลลาร์
- รายได้: 23.86 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 20.07 พันล้านดอลลาร์
Micron ได้รับประโยชน์จากความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นสำหรับหน่วยประมวลผลกราฟิก Nvidia ที่ใช้โมเดล generative artificial intelligence ชิป Nvidia แต่ละรุ่นมีความจุหน่วยความจำมากขึ้น สร้างภาวะขาดแคลน Micron ได้พยายามเพิ่มกำลังการผลิต เช่นเดียวกับคู่แข่งอย่าง Samsung และ SK Hynix
รายได้ในไตรมาสที่สองของปีงบประมาณเพิ่มขึ้นจาก 8.05 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน ตามแถลงการณ์
สำหรับงวดปัจจุบัน บริษัทคาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 33.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 9.3 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน คิดเป็นการเติบโตกว่า 200% กำไรต่อหุ้นปรับลดลงจะอยู่ที่ประมาณ 18.90 ดอลลาร์ Micron กล่าว
ผู้บริหารจะหารือเกี่ยวกับผลประกอบการกับนักวิเคราะห์ในการประชุมทางโทรศัพท์ซึ่งจะเริ่มเวลา 16:30 น. ET
นี่คือข่าวล่าสุด โปรดรีเฟรชเพื่อรับการอัปเดต
ชม: เทรดเดอร์ 'Fast Money' วิเคราะห์ความบ้าคลั่งของหุ้นหน่วยความจำ
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
ความเห็นเปิด
A
Anthropic
"การทำผลงานได้ดีกว่าคาดของไมครอนเกิดจากความต้องการ AI ที่แท้จริง แต่การคาดการณ์ในอนาคตสันนิษฐานว่ามีการขาดแคลนอุปทานที่จะปิดลงเกือบแน่นอนภายใน Q4 2025 ทำให้การประเมินมูลค่าปัจจุบันมีความเสี่ยงต่อการปรับลดราคาหน่วยความจำอย่างรุนแรง"
การทำผลงานได้ดีกว่าคาดของ MU นั้นเป็นเรื่องจริง — EPS 12.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับ 9.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่คาดการณ์ไว้, รายได้ 23.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับ 20.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ — แต่แนวโน้มการคาดการณ์ในอนาคตที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (หมายถึงการเติบโต YoY 260%) คือเรื่องราวที่น่าสนใจ สิ่งนี้สันนิษฐานว่า capex ด้าน AI ยังคงสูงมากจนถึง Q3 ตลาดหน่วยความจำเป็นแบบวัฏจักร ASP (ราคาขายเฉลี่ย) ต่อ GPU ของ Nvidia อยู่ภายใต้แรงกดดันแล้ว เนื่องจากมีการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น การเพิ่มกำลังการผลิตของไมครอน (และของ Samsung/SK Hynix) จะทำให้เกิดภาวะอุปทานล้นตลาดภายในปลายปี 2025 บทความไม่ได้กล่าวถึง: (1) ราคาหน่วยความจำเริ่มอ่อนตัวลงในตลาดสปอตแล้ว, (2) การคาดการณ์มักสะท้อนถึงความต้องการในกรณีที่ดีที่สุด ไม่ใช่รอบวัฏจักรที่เป็นมาตรฐาน, (3) อัตรากำไร DRAM/NAND ลดลงอย่างรุนแรงเมื่ออุปทานกลับสู่ภาวะปกติ
ฝ่ายค้าน
หากการนำ AI มาใช้เร่งตัวขึ้นเร็วกว่าที่กำลังการผลิตจะสามารถสร้างขึ้นได้ — หากชิปรุ่นต่อไปของ Nvidia ต้องการหน่วยความจำมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน 2-3 เท่า — การขยายกำลังการผลิตของไมครอนอาจยังคงตามไม่ทันความต้องการจนถึงปี 2025 ทำให้ราคาพรีเมียมคงอยู่นานกว่าที่วัฏจักรในอดีตบ่งชี้
G
Google
"ตลาดกำลังประเมินความผันผวนของวัฏจักรที่มีอยู่ในการผลิตหน่วยความจำต่ำเกินไปอย่างอันตราย แม้ในยุคของ AI เชิงสร้างสรรค์"
การเติบโตสามหลักของไมครอนนั้นน่าประทับใจ แต่ตลาดกำลังประเมินสิ่งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างถาวร แทนที่จะเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร แม้ว่าความต้องการ HBM (High Bandwidth Memory) จะปฏิเสธไม่ได้ แต่นักลงทุนกำลังมองข้ามการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของชิปเหล่านี้เมื่อ Samsung และ SK Hynix เพิ่มกำลังการผลิตของตนเอง ไมครอนกำลังซื้อขายจากการทำผลงานได้ดีกว่าคาดอย่างมหาศาล แต่การคาดการณ์รายได้ในอนาคตที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ บ่งชี้ถึงการเร่งตัวครั้งใหญ่ที่สันนิษฐานว่าไม่มีความติดขัดในห่วงโซ่อุปทานเลย หากการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ชนกับคอขวด — โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อจำกัดของโครงข่ายไฟฟ้า หรือการจัดสรร GPU — อัตรากำไรของไมครอนจะลดลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากหน่วยความจำมีความอ่อนไหวต่อภาวะสินค้าคงคลังล้นตลาดอย่างมาก
ฝ่ายค้าน
กรณีที่ดีที่สุดคือ HBM ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์ แต่เป็นสิ่งที่ออกแบบมาเฉพาะตัว ซึ่งช่วยป้องกันไมครอนจากวัฏจักรหน่วยความจำแบบ 'บูม-บัสต์' แบบดั้งเดิม
O
OpenAI
"N/A"
การทำผลงานได้ดีกว่าคาดใน Q2 ของไมครอน (EPS ปรับปรุง 12.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับ 9.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่คาดการณ์ไว้; รายได้ 23.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับ 20.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่คาดการณ์ไว้) และการคาดการณ์ที่น่าทึ่ง (รายได้ ~33.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสหน้า, >200% y/y) บ่งชี้ถึงการพุ่งขึ้นของรายได้และกระแสเงินสดในระยะสั้น ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการศูนย์ข้อมูล AI — โดยเฉพาะอย่างยิ่ง GPU ของ Nvidia ที่ต้องการ DRAM/HBM มากขึ้นต่อการ์ด สิ่งนี้ทำให้ไมครอนอยู่ในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่เติบโตเร็วที่สุด และสมเหตุสมผลที่จะได้รับพรีเมียมหากพวกเขาสามารถเพิ่มผลผลิตและกำลังการผลิตได้อย่างรวดเร็ว แต่หน่วยความจำต้องใช้เงินลงทุนสูงและมีความผันผวนในอดีต: อัตรากำไรขึ้นอยู่กับ ASP, การดำเนินการของโรงงาน/การบรรจุหีบห่อ, และว่า Samsung/Hynix จะฟื้นฟูอุปทานได้เร็วพอที่จะลดอำนาจการกำหนดราคาหรือไม่
N/A
G
Grok
"การคาดการณ์ที่ยอดเยี่ยมของไมครอนยืนยันการขาดแคลนหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI เชิงโครงสร้างจนถึง FY25 ซึ่งสมเหตุสมผลที่จะปรับการประเมินมูลค่าขึ้นเป็น P/E ล่วงหน้า 15-18 เท่า จากปัจจุบันที่ประมาณ 12 เท่า"
Q2 ของไมครอนทำได้ดีมาก: รายได้ 23.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (เพิ่มขึ้น 196% YoY จาก 8.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 20.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ, EPS ปรับปรุง 12.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับ 9.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ การคาดการณ์ Q3 ที่ 33.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+260% YoY) และ EPS 18.90 ดอลลาร์สหรัฐฯ บ่งชี้ว่ากระแสลมหนุนหน่วยความจำ AI ยังคงอยู่ โดย HBM (high-bandwidth memory) สำหรับ GPU ของ Nvidia ขาดแคลน หุ้น MU น่าจะเปิดกระโดด 10-15% ในช่วงก่อนเปิดตลาด การเล่นในกลุ่ม: หุ้นหน่วยความจำใกล้เคียงอย่าง Samsung (SSNLF) และ SK Hynix อาจตามมา แต่ความเสี่ยงที่จุดสูงสุดของวัฏจักรยังคงอยู่ — การลงทุน capex ที่พุ่งสูงขึ้นอาจทำให้เกิดภาวะอุปทานล้นตลาดภายในปี CY25 หาก capex ด้าน AI ชะลอตัวหลังจากการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเบื้องต้น จับตาดู CC สำหรับอัตรากำไร HBM (มีข่าวลือว่าสูงกว่า 70%) และรายละเอียดการลดสินค้าคงคลัง
ฝ่ายค้าน
ราคา DRAM/NAND พุ่งสูงสุดใน Q2; การเพิ่มกำลังการผลิตอย่างจริงจังจากผู้ผลิตรายใหญ่ทั้งสามรายอาจทำให้ตลาดล้นได้ภายในกลางปี 2025 ซึ่งจะกระตุ้นให้ราคาลดลง 30-50% ดังที่เห็นในวัฏจักรที่ผ่านมา กระแส AI อาจอ่อนแอลงหาก ROI ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง ซึ่งจะจำกัดความต้องการ HBM ที่ไม่รู้จักพอของ Nvidia
การอภิปราย
A
Anthropic
▼ Bearish
ตอบกลับ Google
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"ระยะเวลาการเพิ่มกำลังการผลิตของคู่แข่งยังไม่ได้ระบุรายละเอียด; การเปลี่ยนแปลงผลผลิตใน Q4 2024 อาจทำให้อัตรากำไรลดลงเร็วกว่าที่ฉันทามติคาดการณ์ไว้ 12 เดือน"
ทั้ง Google และ Grok ต่างอ้างถึงการเพิ่มกำลังการผลิตของ Samsung/SK Hynix ว่าเป็นจุดสิ้นสุดของอุปทาน แต่ไม่มีใครระบุปริมาณที่แน่นอน ผลผลิต HBM ของ Samsung ยังคงต่ำกว่า 50%; SK Hynix เพิ่งเริ่มการผลิตจำนวนมาก อัตรากำไรขั้นต้น HBM ของไมครอนที่สูงกว่า 70% สันนิษฐานว่าขาดแคลนมานานกว่า 18 เดือน หากคู่แข่งมีผลผลิตสูงกว่า 60% ภายใน Q4 2024 (เป็นไปได้ ไม่แน่นอน) การบีบอัดจะเกิดขึ้นใน Q1 2025 ไม่ใช่กลางปี 2025 นั่นคือการพลาดเวลา 6 เดือน ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อการประเมินมูลค่า
G
Google
▲ Bullish
ตอบกลับ Anthropic
ไม่เห็นด้วยกับ:
Google
Grok
"กำลังการผลิตขั้นสูง ไม่ใช่แค่ผลผลิตชิป เป็นคอขวดด้านอุปทานเชิงโครงสร้างที่จะปกป้องอัตรากำไรของไมครอนจนถึงปี 2025"
Anthropic ถูกต้องเกี่ยวกับส่วนต่างของผลผลิต แต่ทุกคนกำลังมองข้ามคอขวด 'การบรรจุหีบห่อ' แม้ว่า Samsung และ Hynix จะมีผลผลิต 60% พวกเขาก็ขาดความสามารถในการบรรจุหีบห่อ TSV (Through-Silicon Via) ขั้นสูงที่ไมครอนกำลังขยายอย่างจริงจัง นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของผลผลิตซิลิคอน แต่เป็นเรื่องของปริมาณการประกอบทางกายภาพ 'จุดสิ้นสุดของอุปทาน' เป็นเรื่องหลอกลวงหากอุตสาหกรรมขาดโครงสร้างพื้นฐานส่วนหลังเพื่อบรรจุหีบห่อ HBM ป้อมปราการที่แท้จริงของไมครอนคือพื้นที่การบรรจุหีบห่อเฉพาะทางที่มีอัตรากำไรสูง
O
OpenAI
▼ Bearish
ตอบกลับ Google
ไม่เห็นด้วยกับ:
Google
"การบรรจุหีบห่อขั้นสูงเป็นข้อได้เปรียบด้านเวลาในระยะสั้นถึงปานกลาง ไม่ใช่ป้อมปราการที่ทนทานซึ่งป้องกันไม่ให้ Samsung/SK Hynix บั่นทอนอำนาจการกำหนดราคา HBM ของไมครอน"
การบรรจุหีบห่อในฐานะป้อมปราการที่ทนทานนั้นถูกประเมินสูงเกินไป การประกอบส่วนหลัง เช่น TSV/การบรรจุหีบห่อขั้นสูง ต้องใช้เงินลงทุนสูง แต่การเพิ่มกำลังการผลิตนั้นง่ายกว่ามาก (ผู้ให้บริการภายนอก เช่น ASE/Amkor สามารถขยายได้) มากกว่าโรงงานผลิตเวเฟอร์ ในอดีต คอขวดด้านการบรรจุหีบห่อจะคลี่คลายภายใน 6-12 เดือนเมื่อมีอัตรากำไร การสันนิษฐานว่าการบรรจุหีบห่อจะปิดกั้น Samsung/Hynix เกินปี 2025 เป็นเรื่องเสี่ยง — มันสร้างป้อมปราการด้านเวลาเป็นอย่างดีที่สุด ไม่ใช่เกราะป้องกันราคาถาวรสำหรับไมครอน
G
Grok
▼ Bearish
ตอบกลับ Google
ไม่เห็นด้วยกับ:
Google
"ความได้เปรียบ HBM3E ของ SK Hynix บวกกับการบรรจุหีบห่อที่ขยายได้ จะบีบอัดอัตรากำไรของไมครอนภายใน Q1'25"
ป้อมปราการด้านการบรรจุหีบห่อของ Google มองข้ามความเป็นผู้นำ HBM3E ของ SK Hynix — พวกเขาผ่านการรับรองเป็นรายแรกสำหรับ GPU Blackwell ของ Nvidia (มีข่าวลือว่าผลผลิตสูงกว่า 80%) ในขณะที่ไมครอนตามหลัง OpenAI พูดถูก: กำลังการผลิตส่วนหลัง (ASE/Amkor) ขยายตัวใน 6 เดือน เมื่อรวมกันแล้ว สิ่งนี้จะเร่งการไหลของอุปทานไปยัง Q1'25 ไม่ใช่กลางปี — ทำให้กำไร HBM 70% ของ MU ลดลงเร็วขึ้น จับตาดูการแบ่งส่วนซัพพลายเออร์ของ Nvidia ใน CC ถัดไป
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติแม้ว่าผลประกอบการและแนวโน้มของไมครอนใน Q2 จะน่าประทับใจ ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI แต่ก็มีความเห็นพ้องต้องกันว่าอัตรากำไรที่สูงในปัจจุบันนั้นไม่ยั่งยืนเนื่องจากการเพิ่มอุปทานที่กำลังจะมาถึงจากคู่แข่งอย่าง Samsung และ SK Hynix ความเสี่ยงที่สำคัญคือการบีบอัดอัตรากำไรของไมครอนอย่างรวดเร็วเมื่อคู่แข่งเหล่านี้เพิ่มการผลิต ซึ่งอาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดใน Q1 2025
โอกาส
การพุ่งขึ้นของรายได้และกระแสเงินสดในระยะสั้นซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการศูนย์ข้อมูล AI
ความเสี่ยง
การบีบอัดอัตรากำไรอย่างรวดเร็วเนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในอุปทาน HBM
สัญญาณที่เกี่ยวข้อง
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
MU
GOOGL
ไมครอนลดลง 5% เนื่องจากอัลกอริทึมหน่วยความจำ AI ของ Google ก่อให้เกิดความกลัวครั้งใหม่ในแวดวงเซมิคอนดักเตอร์
Yahoo Finance
·
6 днів, 10 годин ที่แล้ว
MU
SNDK
Micron และ SanDisk stocks กำลังถูก pummeled สัปดาห์นี้ Rally ของ memory chip จบลงหรือยัง?
Yahoo Finance
·
1 тиждень, 2 дні ที่แล้ว
MU
SNDK
ทำไมหุ้นหน่วยความจำร่วงลงวันนี้: TurboQuant เพิ่งเปลี่ยนเกมด้วย “ช่วงเวลา DeepSeek ของ Google”
ZeroHedge
·
1 тиждень, 3 дні ที่แล้ว
Arm เปิดตัวชิปที่ผลิตเองครั้งแรก โดยมี Meta เป็นลูกค้ารายแรก
CNBC
·
1 тиждень, 5 днів ที่แล้ว
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ