Micron 주식: AI 메모리 리더가 정점을 찍었나요?

주요 내용
Micron은 지난주 강력한 2분기 실적 보고 후 20% 이상 하락했습니다.
Google은 새로운 알고리즘이 AI 저장소 필요성을 크게 줄일 수 있다고 밝혔습니다.
과거 메모리 사이클에서 Micron 주식은 수익이 정점에 도달하기 직전에 정점을 찍었습니다.
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메모리 칩 제조업체인 Micron(NASDAQ: MU) 투자자들은 지난주 냉정한 현실 확인을 받았습니다. 메모리 칩 제조업체가 호조의 실적을 발표한 후 주가가 하락했고, 그 이후로 계속 하락하고 있습니다.
메모리 붐의 지속 가능성에 대한 의심, 이란 전쟁에 대한 우울감, Alphabet의 메모리 칩에 대한 새로운 위협이 복합적으로 작용하여 23% 매도세가 발생했으며, 실적 발표 이후 주가는 매일 하락했습니다.
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목요일, Micron과 메모리 동종 기업들은 Google의 새로운 연구에 대한 반응으로 하락했습니다. 이 연구는 AI 저장소를 더 효율적으로 만들 수 있는 알고리즘을 제시하여 결과적으로 메모리 필요성을 줄일 수 있습니다. 회사가 TurboQuant라고 부르는 이 기술은 '대규모 언어 모델과 벡터 검색 엔진을 위한 대규모 압축'을 가능하게 할 수 있습니다.
TurboQuant의 의미가 완전히 명확하지는 않지만, 이는 Micron과 메모리 부문에 또 다른 위험을 강조합니다. 새로운 기술이 메모리 병목 현상을 완화할 수 있기 때문입니다.
그러나 Micron의 대부분의 하락은 지난 1년간의 급격한 상승과 메모리 부문이 주기적이고 대규모 호황과 불황에 취약하다는 악명 때문인 것으로 보입니다.
보통 매출을 3배로 늘리고 순이익을 거의 10배 증가시킨 기업은 상승세를 보일 것입니다. 하지만 Micron 주식은 이미 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나가 되어 실적 발표 후 하락 이전에 시가총액이 5,000억 달러를 넘어섰기 때문에 투자자들은 이미 충분히 상승했다고 생각할 수 있습니다.
그렇다면 Micron은 이미 정점을 찍었을까요? 과거 메모리 사이클이 말하는 바를 살펴보겠습니다.
Micron의 역사가 말해주는 것
Micron의 주가는 역사적으로 메모리 부문이 재고 부족과 과잉 사이에서 변동하면서 가격 변동을 겪으면서 사이클로 움직였습니다. 2022년만 해도 이 회사는 연간 10억 달러 이상의 손실을 기록했지만, 단 1분기에 거의 140억 달러의 이익을 냈습니다.
주식은 미래를 내다보므로 Micron 주식이 실적 사이클이 정점에 도달하기 전에 하락하는 것은 당연합니다. 물론 언제 정점에 도달할지는 알 수 없으며, 경영진은 2028년까지 공급이 부족할 것이라고 제시했습니다. Micron의 3분기 가이던스도 2분기보다 더 강력한 실적을 예상하며, 매출이 2분기의 239억 달러에서 335억 달러로, 조정 주당순이익이 약 19.15달러로 2분기의 12.20달러와 비교됩니다. 이는 성장할 여지가 충분하다는 신호입니다.
AI 붐 이전에 Micron은 2014년 이후 기본적으로 3번의 주가 정점을 경험했습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 주가가 정점에 도달할 때마다 순이익 정점이 그 직후에 이어졌습니다.
역사적으로 주가는 투자자들이 수익이 곧 정체될 것으로 보았기 때문에 정점에 도달했습니다. 2014-15년, 2018년, 2022년에 그랬던 것처럼 주식이 이중 정점을 형성했을 때 그랬습니다.
이번에는 다를까요?
AI 슈퍼사이클은 규모가 커서 이전 사이클과 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다. 투자자들은 여전히 AI 반도체 수요가 정점에 도달할 시기를 모르며, 아직 수년이 남았을 수 있습니다. Nvidia는 향후 2년 동안 총 매출 1조 달러를 창출할 것이라고 밝혔으며, AI 칩 리더는 최근 매출 성장이 가속화되고 있습니다.
분명한 것은 Micron의 수익이 앞으로 몇 분기 동안 성장할 것으로 보인다는 점입니다. 이는 회사 자체 가이던스, 경영진의 공급 제약에 대한 언급, 그리고 분석가들이 2027 회계연도까지 수익이 급증할 것으로 보고 있는 월가 기대에 기반합니다. 실제로 올해 주당순이익 58달러에 대한 분석가 컨센서스를 기준으로 Micron은 현재 6배에 불과한 선행 주가수익비율로 거래되고 있습니다.
위 차트를 가이드로 사용하면 Micron의 정점은 아직 오지 않은 것으로 보입니다. 사이클이 정점에 도달하기 전에 회사는 앞으로 몇 분기 동안 수익 성장이 더 남아있을 가능성이 높습니다.
실적 발표 이후 거의 25% 하락은 무서울 수 있지만, 변동성은 메모리 부문의 일부입니다. 수익이 계속 성장한다면 Micron 주식은 반등해야 합니다.
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Jeremy Bowman은 Micron Technology와 Nvidia에 투자 포지션을 가지고 있습니다. The Motley Fool은 Alphabet, Micron Technology, Nvidia에 투자 포지션을 가지고 추천합니다. The Motley Fool은 공시 정책을 가지고 있습니다.
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