การถอดเสียงการเรียกผลประกอบการของ MidCap Financial (MFIC)

<p>แหล่งที่มาของภาพ: The Motley Fool.</p>
<h2>วันที่</h2>
<p>วันศุกร์ที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026 เวลา 8:30 น. ET</p>
<h2>ผู้เข้าร่วมการประชุม</h2>
<ul>
<li>ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร — Tanner Powell</li>
<li>ประธาน — Ted McNulty</li>
<li>ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน — Kenneth Seifert</li>
<li>ประธานกรรมการบริหาร — Howard Widra</li>
<li>ที่ปรึกษาอาวุโส — Gregory Hunt</li>
<li>ผู้จัดการฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ — Elizabeth Besen</li>
</ul>
<h2>ประเด็นสำคัญ</h2>
<ul>
<li>รายได้สุทธิจากการลงทุน (NII) ต่อหุ้น -- $0.39 สำหรับไตรมาส</li>
<li>ผลขาดทุนสุทธิ GAAP ต่อหุ้น -- $0.14 รวมถึงค่าใช้จ่ายทางการเงินครั้งเดียว $0.04; $0.10 ไม่รวมรายการเหล่านี้</li>
<li>มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ต่อหุ้น -- $14.18 ณ สิ้นไตรมาส ลดลง 3.3% จากไตรมาสก่อน ส่วนใหญ่เกิดจากการลงทุนในรุ่นเก่า</li>
<li>ภาระผูกพันการลงทุนทั้งหมด -- 141 ล้านดอลลาร์ ใน 26 ธุรกรรมในไตรมาสนี้</li>
<li>กิจกรรมการลงทุนสุทธิ -- +25 ล้านดอลลาร์ รวมถึงการชำระคืน 7.5 ล้านดอลลาร์โดย Merx</li>
<li>การเปิดรับพอร์ตโฟอลิโอ Merx -- 103 ล้านดอลลาร์ ณ มูลค่ายุติธรรม ณ สิ้นงวด คิดเป็น 3% ของมูลค่าพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด; การชำระคืน 22 ล้านดอลลาร์ภายหลังสิ้นไตรมาส รวมเป็น 29.5 ล้านดอลลาร์</li>
<li>การอนุญาตซื้อหุ้นคืนใหม่ -- อนุมัติ 100 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะ “ใช้ประโยชน์อย่างเต็มที่” โดยมีวงเงินคงเหลือรวม 107.9 ล้านดอลลาร์</li>
<li>หุ้นที่ซื้อคืน -- ซื้อหุ้นคืน 1.1 ล้านหุ้น โดยเฉลี่ยส่วนลด 18% จาก NAV คิดเป็นมูลค่า 12.9 ล้านดอลลาร์ และสร้างผลกำไร NAV ต่อหุ้น 0.03 ดอลลาร์</li>
<li>เงินปันผลรายไตรมาสที่ประกาศ -- 0.31 ดอลลาร์ต่อหุ้น ปรับปรุง “เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของอัตราฐานและปัจจัยอื่นๆ”</li>
<li>รายได้จากการลงทุนทั้งหมด -- 78.4 ล้านดอลลาร์ ลดลง 4.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 5.1% จากไตรมาสก่อน ส่วนใหญ่เนื่องจากอัตราฐานที่ต่ำลง การไม่รับรู้รายได้ที่สูงขึ้น และการบีบอัดส่วนต่างของสินทรัพย์</li>
<li>มูลค่ายุติธรรมของพอร์ตโฟลิโอ -- 3.17 พันล้านดอลลาร์ ลงทุนใน 247 บริษัท ใน 46 อุตสาหกรรม ณ สิ้นไตรมาส</li>
<li>องค์ประกอบพอร์ตโฟลิโอการให้สินเชื่อโดยตรง -- 99% เป็นสินเชื่อบุริมสิทธิลำดับแรก และ 92% ได้รับการสนับสนุนจากผู้สนับสนุนทางการเงินตามมูลค่ายุติธรรม</li>
<li>อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ณ ต้นทุน (การให้สินเชื่อโดยตรง) -- 10% ในระหว่างไตรมาส ลดลงจาก 10.3% ในไตรมาสก่อน โดยการลดลงเกิดจากการบีบอัดอัตราและส่วนต่าง รวมถึงการไม่รับรู้รายได้ที่สูงขึ้น</li>
<li>การเปิดรับซอฟต์แวร์ -- 11.4% ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดตามมูลค่ายุติธรรม เป็นสินเชื่อบุริมสิทธิลำดับแรกทั้งหมด กระจายในผู้กู้ 29 ราย โดยมีอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าเฉลี่ยต่ำที่ 32%</li>
<li>การลงทุนที่ไม่รับรู้รายได้ -- 2.6% ของพอร์ตโฟลิโอตามมูลค่ายุติธรรม ลดลงจาก 3.1% ในไตรมาสก่อน โดยมีชื่อใหม่สามชื่อ (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo) ที่ถูกระบุว่าไม่รับรู้รายได้ และสองบริษัทได้รับการคืนสถานะการรับรู้รายได้</li>
<li>อัตราส่วนเลเวอเรจสุทธิเฉลี่ยของผู้กู้ -- 5.29 เท่า ไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน อัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ยของพอร์ตโฟลิโอดีขึ้นจาก 2.2 เท่า เป็น 2.3 เท่า เนื่องมาจากอัตราฐานที่ต่ำลงและการเติบโตของรายได้บางส่วน</li>
<li>ต้นทุนหนี้สิน -- 5.95% ในระหว่างไตรมาส ดีขึ้นจาก 6.37% ในไตรมาสก่อนหลังการรีไฟแนนซ์</li>
<li>เลเวอเรจสุทธิ -- 1.45 เท่า ณ สิ้นงวด; หนี้สินเงินต้นรวม 2.0 พันล้านดอลลาร์ และสินทรัพย์สุทธิอยู่ที่ 1.31 พันล้านดอลลาร์</li>
<li>สัดส่วนรายได้ PIK -- 4.8% ของรายได้จากการลงทุนทั้งหมด ค่อนข้างคงที่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน</li>
</ul>
<p>ต้องการคำพูดจากนักวิเคราะห์ของ Motley Fool? อีเมล <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>ความเสี่ยง</h2>
<ul>
<li>NAV ของพอร์ตโฟลิโอลดลง 3.3% โดยส่วนใหญ่เกิดจากการลงทุนในรุ่นปี 2022 และก่อนหน้า โดย CEO Powell กล่าวว่า “การลดลงของ NAV เกิดจากกลุ่มการลงทุนจำนวนหนึ่ง โดยส่วนใหญ่มาจากรุ่นปี 2022 และก่อนหน้านี้”</li>
<li>การบีบอัดส่วนต่างของสินทรัพย์ อัตราฐานที่ต่ำลง และการไม่รับรู้รายได้ที่สูงขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการลงทุนทั้งหมดลดลง 4.2 ล้านดอลลาร์ (5.1%) ซึ่ง CFO Seifert กล่าวว่า “ส่วนใหญ่เกิดจากรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงอันเป็นผลมาจากอัตราฐานที่ลดลง ตำแหน่งที่ไม่รับรู้รายได้ใหม่ และการบีบอัดส่วนต่างของสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง”</li>
<li>การไม่รับรู้รายได้ใหม่สามรายการ (Bird Rides, Banner Solutions, Renovo) คิดเป็นประมาณ 36% ของผลขาดทุนสุทธิทั้งหมดของไตรมาส</li>
<li>เงินปันผลลดลง โดย Powell กล่าวว่า “เป็นการรอบคอบที่จะปรับเงินปันผล” โดยอ้างถึงผลกระทบของอัตราฐานที่ลดลงและส่วนต่างของตลาดที่แคบลงต่อความสามารถในการสร้างรายได้</li>
</ul>
<h2>สรุป</h2>
<p>MidCap Financial Investment Corporation (<a href="/quote/nasdaq/mfic/">MFIC</a> 8.12%) รายงานผลประกอบการไตรมาสที่โดดเด่นด้วยรายได้จากการลงทุนที่ลดลง ส่วนต่างของสินทรัพย์ที่บีบอัด และการขาดทุนจากการลงทุนเดิมหลายรายการที่ส่งผลกระทบต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ผู้บริหารประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ และเน้นย้ำถึงการดำเนินการอย่างจริงจังในส่วนลด NAV ที่มีนัยสำคัญ องค์ประกอบของพอร์ตโฟลิโอยังคงให้น้ำหนักไปที่สินเชื่อบุริมสิทธิลำดับแรกที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้สนับสนุนในฐานที่กระจายตัวและมีรายละเอียดมาก ในขณะที่การเปิดรับซอฟต์แวร์มีจำกัดและได้รับการคุ้มครองโดยข้อกำหนดและเลเวอเรจต่ำ การไม่รับรู้รายได้ใหม่สามรายการส่งผลให้เกิดการขาดทุนสุทธิของไตรมาสในสัดส่วนที่สำคัญ ในขณะที่เลเวอเรจตามลำดับและอัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ยยังคงที่หรือดีขึ้นเล็กน้อย</p>
<ul>
<li>ประธาน Widra กล่าวว่า “เราจะพิจารณาทุกสิ่งต่อไปโดยมุ่งเน้นไปที่การทำให้แน่ใจว่าผู้ถือหุ้นจะได้รับมูลค่าเต็มที่เราเชื่อว่าพวกเขาสมควรได้รับในทุกรูปแบบที่เราสามารถมอบให้ได้” ซึ่งบ่งชี้ถึงความเปิดกว้างต่อทางเลือกเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติมเพื่อตอบสนองต่อส่วนลดหุ้นที่คงอยู่</li>
<li>ผู้บริหารเน้นย้ำถึงเลเวอเรจเฉลี่ยของพอร์ตโฟลิโอซอฟต์แวร์และการเจาะข้อกำหนดว่าเป็นปัจจัยสร้างความแตกต่างที่สำคัญเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม</li>
<li>รุ่นสินทรัพย์ที่ครบกำหนดและปัญหาเฉพาะตัวของภาคส่วนเป็นรากฐานของความเครียดด้านเครดิตในปัจจุบัน ดังที่เน้นย้ำในการตอบสนองของผู้บริหารต่อคำถามและคำตอบของนักลงทุน</li>
<li>ฝ่ายบริหารคาดว่าวงเงินซื้อหุ้นคืนที่เหลือจะถูกใช้จนหมดภายในปลายเดือนพฤษภาคม หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป</li>
</ul>
<h2>อภิธานศัพท์อุตสาหกรรม</h2>
<ul>
<li>PIK: Payment-in-Kind; คุณสมบัติของสินเชื่อที่ดอกเบี้ยจ่ายเป็นหลักทรัพย์เพิ่มเติมแทนเงินสด</li>
<li>Non-Accrual: สถานะสินเชื่อที่บ่งชี้ว่าผู้กู้ไม่ชำระคืนดอกเบี้ยหรือเงินต้นตามกำหนด ทำให้ต้องระงับการรับรู้รายได้จากการลงทุนดังกล่าว</li>
<li>First Lien: หนี้สินที่มีหลักประกันสูงสุดในโครงสร้างเงินทุนของผู้กู้ โดยมีสิทธิเรียกร้องบุริมสิทธิเหนือหลักประกันในการผิดนัดชำระหนี้</li>
<li>Direct Origination: กิจกรรมการให้สินเชื่อที่สินเชื่อถูกจัดหาและจัดโครงสร้างโดยผู้จัดการสินทรัพย์โดยตรง แทนที่จะซื้อในตลาดรอง</li>
</ul>
<h2>บทถอดเทปการประชุมทางโทรศัพท์ฉบับเต็ม</h2>
<p>โอเปอเรเตอร์: สวัสดีตอนเช้าทุกท่าน ยินดีต้อนรับสู่การประชุมทางโทรศัพท์เพื่อรับฟังผลประกอบการสำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025 สำหรับ MidCap Financial Investment Corporation ขณะนี้ ผู้เข้าร่วมทั้งหมดอยู่ในโหมดฟังเท่านั้น การประชุมจะเปิดให้มีการถาม-ตอบหลังจากการแถลงการณ์เตรียมการของผู้พูด หากท่านต้องการถามคำถามในขณะนั้น โปรดกดดอกจันหนึ่งบนโทรศัพท์ของท่าน หากท่านต้องการยกเลิกคำถาม โปรดกดดอกจันสอง ตอนนี้ผมจะส่งต่อการประชุมให้คุณ Elizabeth Besen ผู้จัดการฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ของ MidCap Financial Investment Corporation โปรดดำเนินการได้เลยครับ</p>
<p>Elizabeth Besen: ขอบคุณค่ะท่านโอเปอเรเตอร์ และขอบคุณทุกท่านที่เข้าร่วมกับเราในวันนี้ เราขอขอบคุณสำหรับความสนใจใน MidCap Financial Investment Corporation ผู้ที่พูดในการประชุมวันนี้ ได้แก่ Tanner Powell ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, Ted McNulty ประธาน และ Kenneth Seifert ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Howard Widra ประธานกรรมการบริหาร และ Gregory Hunt อดีต CFO ของเรา ซึ่งปัจจุบันดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาอาวุโส อยู่ในการประชุมและพร้อมสำหรับการตอบคำถามในวันนี้ ดิฉันขอแจ้งให้ทุกท่านทราบว่าการประชุมทางโทรศัพท์และการถ่ายทอดสดทางเว็บในวันนี้กำลังถูกบันทึก โปรดทราบว่าทรัพย์สินเหล่านี้เป็นของ MidCap Financial Investment Corporation และการออกอากาศใดๆ โดยไม่ได้รับอนุญาตในรูปแบบใดๆ ถือเป็นสิ่งต้องห้ามอย่างเคร่งครัด ข้อมูลเกี่ยวกับการบันทึกเสียงการประชุมนี้มีอยู่ในข่าวประชาสัมพันธ์ของเรา</p>
<p>ดิฉันขอให้ทุกท่านให้ความสนใจกับการเปิดเผยข้อสงวนสิทธิ์ตามธรรมเนียมในข่าวประชาสัมพันธ์ของเราเกี่ยวกับการคาดการณ์ข้อมูลในอนาคต การประชุมทางโทรศัพท์และการถ่ายทอดสดทางเว็บในวันนี้ ซึ่งอาจรวมถึงข้อความคาดการณ์ในอนาคต ท่านควรดูเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ล่าสุดของเราสำหรับความเสี่ยงที่ใช้กับธุรกิจของเราและอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อข้อความคาดการณ์ใดๆ ที่เราทำ เราไม่มีภาระผูกพันในการปรับปรุงข้อความคาดการณ์หรือการคาดการณ์ของเรา เว้นแต่กฎหมายจะกำหนด หากต้องการสำเนาเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ของเรา โปรดไปที่เว็บไซต์ SEC ที่ www.sec.gov หรือเว็บไซต์ของเราที่ www.midcapfinancialic.com</p>
<p>ดิฉันขอเตือนทุกท่านว่าเราได้โพสต์แพ็กเกจข้อมูลทางการเงินเสริมบนเว็บไซต์ของเรา ซึ่งมีข้อมูลเกี่ยวกับพอร์ตโฟลิโอและผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัท ตลอดการประชุมวันนี้ เราจะอ้างถึง MidCap Financial Investment Corporation ว่า MidCap Financial Investment Corporation และเราจะใช้ MidCap Financial เพื่ออ้างถึงผู้ให้กู้ที่มีสำนักงานใหญ่อยู่ในเบเธสดา รัฐแมริแลนด์ ขณะนี้ ดิฉันขอส่งต่อการประชุมให้ Tanner Powell ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ MidCap Financial Investment Corporation</p>
<p>Tanner Powell: ขอบคุณ Elizabeth สวัสดีตอนเช้าทุกท่าน และขอบคุณที่เข้าร่วมการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อรับฟังผลประกอบการไตรมาสที่สี่และสิ้นปีของ MidCap Financial Investment Corporation เมื่อวานนี้ หลังปิดตลาด เราได้ออกข่าวประชาสัมพันธ์และยื่นแบบฟอร์ม 10-K ประจำปีสำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ดิฉันจะเริ่มการประชุมวันนี้ด้วยภาพรวมของผลประกอบการไตรมาสที่สี่ของ MidCap Financial Investment Corporation ตามด้วยการหารือเกี่ยวกับกิจกรรมการซื้อหุ้นคืนของเรา รวมถึงการเพิ่มอำนาจการอนุมัติของคณะกรรมการ และการประกาศเงินปันผลของเรา หลังจากนั้น ดิฉันจะส่งต่อการประชุมให้ Ted ซึ่งจะทบทวนกิจกรรมการลงทุนของเราสำหรับไตรมาสและให้ข้อมูลอัปเดตพอร์ตโฟลิโอ รวมถึงการทบทวนการเปิดรับซอฟต์แวร์ของเรา</p>
<p>Kenny จะทบทวนผลประกอบการทางการเงินของเราโดยละเอียด</p>
<p>รายได้สุทธิจากการลงทุน หรือ NII ต่อหุ้นสำหรับไตรมาสอยู่ที่ 0.39 ดอลลาร์ ผลขาดทุนสุทธิ GAAP ต่อหุ้นสำหรับไตรมาสอยู่ที่ 0.14 ดอลลาร์ ตัวเลขนี้รวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเงินครั้งเดียวประมาณ 0.04 ดอลลาร์ เมื่อไม่รวมค่าใช้จ่ายครั้งเดียวเหล่านี้ ผลขาดทุนสุทธิ GAAP ต่อหุ้นอยู่ที่ 0.10 ดอลลาร์สำหรับไตรมาส NAV ต่อหุ้นอยู่ที่ 14.18 ดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนธันวาคม ลดลง 3.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน การลดลงของ NAV ส่วนใหญ่เกิดจากการลงทุนจำนวนหนึ่ง โดยส่วนใหญ่มาจากรุ่นปี 2022 และก่อนหน้านี้ แม้จะขาดทุนในไตรมาสนี้ เราเชื่อว่าการมุ่งเน้นไปที่ตำแหน่งบุริมสิทธิลำดับแรก การใช้ PIK อย่างระมัดระวัง และการเปิดรับซอฟต์แวร์ที่ต่ำ ทำให้เรายังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดี</p>
<p>นอกจากนี้ การชำระคืนล่าสุดจาก Merx และการชำระคืนเต็มจำนวนของตำแหน่งที่ไม่รับรู้รายได้ แสดงให้เห็นถึงความสามารถของเราในการเพิ่มการกู้คืนจากสินเชื่อที่มีปัญหา</p>
<p>ในช่วงไตรมาสเดือนธันวาคม MidCap Financial Investment Corporation ได้ให้คำมั่นสัญญาใหม่ 141 ล้านดอลลาร์ ใน 26 ธุรกรรม กิจกรรมการลงทุนสุทธิสำหรับไตรมาสอยู่ที่ 25 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการชำระคืน 7.5 ล้านดอลลาร์จาก Merx ณ สิ้นเดือนธันวาคม การลงทุนของ MidCap Financial Investment Corporation ใน Merx มีมูลค่ารวมประมาณ 103 ล้านดอลลาร์ ณ มูลค่ายุติธรรม คิดเป็น 3% ของมูลค่าพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด การปิดสิ้นไตรมาสในเดือนกุมภาพันธ์ Merx ได้ชำระคืนเพิ่มเติม 22 ล้านดอลลาร์ให้กับ MidCap Financial Investment Corporation รวมเป็นเงิน 29.5 ล้านดอลลาร์ ขอเตือนท่านเกี่ยวกับสิ่งที่ยังคงอยู่ใน Merx การลงทุนที่เหลืออยู่ของ MidCap Financial Investment Corporation ใน Merx ประกอบด้วยเครื่องบินสี่ลำ บวกกับมูลค่าที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มการให้บริการของ Merx</p>
<p>Merx สร้างรายได้จากการให้บริการจาก Navigator ซึ่งเป็นกองทุนเช่าเครื่องบินโดยเฉพาะของ Apollo ซึ่งปัจจุบันเป็นเจ้าของเครื่องบิน 38 ลำ หลังจากใช้ประโยชน์จากภาระผูกพันด้านเงินทุนแล้ว Navigator อยู่ในช่วงเก็บเกี่ยว ดังนั้น กองทุนจึงขายสินทรัพย์อย่างมีกลยุทธ์เพื่อเพิ่มผลตอบแทนในระดับกองทุน Merx ได้รับค่าธรรมเนียมการจัดหาตลาดสำหรับเครื่องบินแต่ละลำที่ขาย ณ สิ้นเดือนธันวาคม ธุรกิจการให้บริการคิดเป็นประมาณ 29% ของมูลค่ารวมของ Merx ส่วนประกอบการให้บริการของ Merx จะลดลงตามธรรมชาติเมื่อได้รับรายได้จากการให้บริการ</p>
<p>ความมุ่งมั่นอันยาวนานของ Apollo คือการส่งมอบผลลัพธ์ที่เป็นบวกในทุกกรณีที่เราจัดการเงินทุนของนักลงทุน สำหรับยานพาหนะสาธารณะที่เราจัดการในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เราได้ดำเนินการอย่างแข็งขันในการประเมินกลยุทธ์และทางเลือกต่างๆ โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มมูลค่าที่สามารถแปลงเป็นเงินสดได้สูงสุดสำหรับผู้ถือหุ้น ในช่วงไตรมาสที่สี่ ตลาดได้นำเสนอโอกาสที่เรามองว่าน่าสนใจในการซื้อหุ้นคืนของเราในราคาที่ต่ำกว่า NAV อย่างมีนัยสำคัญ เราซื้อหุ้นคืนประมาณ 1.1 ล้านหุ้น โดยเฉลี่ยส่วนลด 18% ด้วยต้นทุนรวม 12.9 ล้านด