MIDD vs REZI: หุ้นอุปกรณ์อุตสาหกรรมตัวไหนน่าซื้อกว่ากัน?

<p>Middleby (MIDD) รายงานรายรับไตรมาส 4 ที่ 866 ล้านดอลลาร์ (ต่ำกว่าประมาณการ 12% เนื่องจากธุรกิจครัวเรือนที่ยุติการดำเนินงาน) ในขณะที่กลุ่มธุรกิจอาหารบริการเชิงพาณิชย์ที่เหลืออยู่มีการเติบโตของช่องทางตัวแทนแบบเลขสองหลัก และกลุ่มธุรกิจแปรรูปอาหารมีคำสั่งซื้อไตรมาส 4 ทำสถิติสูงสุด เพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีมูลค่าคำสั่งซื้อคงค้าง 410 ล้านดอลลาร์ Resideo Technologies (REZI) ทำรายรับไตรมาส 4 สูงกว่าฉันทามติ 2.36% ที่ 1.90 พันล้านดอลลาร์ บรรลุสถิติ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีที่ 833 ล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 20%) และส่งมอบผลประโยชน์ร่วม Snap One มูลค่า 75 ล้านดอลลาร์ เร็วกว่ากำหนด 18 เดือน</p>
<p>Middleby กำลังจะแยกธุรกิจแปรรูปอาหารออกในไตรมาส 2 ปี 2026 เพื่อปลดล็อกมูลค่าที่ตลาดประเมินต่ำเกินไป ในขณะที่ Resideo กำลังจะแยกกลุ่มผลิตภัณฑ์และโซลูชันออกจากส่วนธุรกิจจัดจำหน่ายในครึ่งหลังของปี 2026 โดยการขยายอัตรากำไรของ Resideo ยังคงดำเนินต่อไปเป็นไตรมาสที่ 11 ติดต่อกัน</p>
<p>การศึกษาล่าสุดระบุถึงนิสัยเพียงอย่างเดียวที่ทำให้เงินออมเพื่อการเกษียณของชาวอเมริกันเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และเปลี่ยนการเกษียณจากความฝันให้กลายเป็นความจริง อ่านเพิ่มเติมที่นี่</p>
<p>Middleby (NASDAQ:MIDD) และ Resideo Technologies (NYSE:REZI) ต่างรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 และกำลังจะแยกบริษัทออกเป็นบริษัทอิสระ ความคล้ายคลึงกันก็สิ้นสุดลงเพียงเท่านี้ บริษัทหนึ่งเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์ครัวเชิงพาณิชย์ที่กำลังจะขายธุรกิจสำหรับผู้บริโภคออกไป อีกบริษัทหนึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายอุปกรณ์สมาร์ทโฮมและระบบรักษาความปลอดภัยที่กำลังจะแยกส่วนธุรกิจจัดจำหน่ายขนาดใหญ่ออกจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีตราสินค้า</p>
<p>ความเหนื่อยล้าจากการเปลี่ยนแปลงส่งผลกระทบต่อ Middleby แต่ Resideo ยังคงรักษาโมเมนตัมไว้ได้</p>
<p>ตัวเลขไตรมาส 4 ของ Middleby ดูไม่ดีนักในภาพรวม รายรับอยู่ที่ 866 ล้านดอลลาร์ พลาดเป้าประมาณการไปกว่า 12% แต่การพลาดเป้าส่วนใหญ่สะท้อนถึงการปรับปรุงรายการที่นำกลุ่มครัวเรือนออกจากการดำเนินงานที่ยุติลงหลังจากการขายหุ้น 51% ให้กับ 26North ด้วยมูลค่าองค์กร 885 ล้านดอลลาร์ ผู้บริหารกล่าวว่าผลประกอบการเกินความคาดหมายเมื่อเทียบแบบเดียวกัน สิ่งที่เหลืออยู่คือกลุ่มอาหารบริการเชิงพาณิชย์ที่ 602 ล้านดอลลาร์ พร้อมการเติบโตของช่องทางตัวแทนแบบเลขสองหลัก และกลุ่มแปรรูปอาหารที่ 265 ล้านดอลลาร์ พร้อมคำสั่งซื้อไตรมาส 4 ทำสถิติสูงสุด เพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และมูลค่าคำสั่งซื้อคงค้างเพิ่มขึ้น 36%</p>
<p>Resideo นำเสนอเรื่องราวที่ชัดเจนกว่า รายรับไตรมาส 4 อยู่ที่ 1.90 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าฉันทามติ 2.36% EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีทำสถิติสูงสุดที่ 833 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 20% กลุ่มผลิตภัณฑ์และโซลูชันมีอัตรากำไรขั้นต้นที่เติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็นไตรมาสที่ 11 ติดต่อกัน และการรวม Snap One ส่งผลให้เกิดผลประโยชน์ร่วมประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ เร็วกว่ากำหนด 18 เดือน CEO Jay Geldmacher กล่าวอย่างชัดเจนว่า "Resideo ทำผลประกอบการได้เกินกว่ากรอบการคาดการณ์สูงสุดของเราสำหรับตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญทั้งหมดของเรา และบรรลุสถิติสูงสุดใหม่ในรายรับสุทธิ, Adjusted EBITDA และ Adjusted EPS"</p>
<p>ชาวอเมริกันส่วนใหญ่ประเมินจำนวนเงินที่พวกเขาต้องการเพื่อการเกษียณต่ำเกินไป และประเมินความพร้อมของตนเองสูงเกินไป แต่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าผู้ที่มีนิสัยหนึ่งอย่างมีเงินออมมากกว่าสองเท่าของผู้ที่ไม่มี</p>
<p>การเดิมพันแบบ Pure-Play เทียบกับยักษ์ใหญ่ด้านการจัดจำหน่ายที่กำลังหาจุดยืน</p>
<p>มุมมอง</p>
<p>Middleby</p>
<p>Resideo</p>
<p>การเดิมพันหลัก</p>
<p>อุปกรณ์ครัวเชิงพาณิชย์ + อุปกรณ์แปรรูปอาหาร</p>
<p>ผลิตภัณฑ์สมาร์ทโฮม + การจัดจำหน่ายเฉพาะทาง</p>
<p>กำหนดการแยก</p>
<p>การแยกธุรกิจแปรรูปอาหาร ไตรมาส 2 ปี 2026</p>
<p>การแยก P&amp;S / ADI ครึ่งหลังปี 2026</p>
<p>ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลัก</p>
<p>มูลค่าคำสั่งซื้อคงค้างของธุรกิจแปรรูปอาหาร, นวัตกรรมเครื่องดื่ม</p>
<p>การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่, อีคอมเมิร์ซ ADI</p>
<p>ความเสี่ยงหลัก</p>
<p>ความอ่อนแอของลูกค้า QSR, ผลกระทบจากภาษี</p>
<p>ตลาดที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ, การพลาดเป้า EPS ในไตรมาส 4</p>
<p>Forward P/E</p>
<p>15x</p>
<p>11x</p>
<p>CEO ของ Middleby, Tim FitzGerald กำลังเดิมพันว่าการแยกธุรกิจแปรรูปอาหารจะปลดล็อกมูลค่าที่ตลาดปฏิเสธที่จะประเมิน "แต่ละธุรกิจจะมีความมุ่งเน้นที่เพิ่มขึ้น, โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุด และทรัพยากรเพื่อเพิ่มการเติบโตในตลาดของตน" บริษัทยังได้ใช้เงิน 710 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืนในปี 2025 ซึ่งลดจำนวนหุ้นลงประมาณ 9% ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการเชื่อมั่นของผู้บริหาร</p>
<p>ความเปราะบางของ Resideo คือการพลาดเป้า Adjusted EPS ในไตรมาส 4 Adjusted EPS อยู่ที่ 0.50 ดอลลาร์ เทียบกับประมาณการที่ 0.765 ดอลลาร์ ภาพรวม GAAP ทั้งปีมีความซับซ้อนจากค่าใช้จ่ายในการยกเลิกข้อตกลง Honeywell Indemnification Agreement มูลค่า 1.59 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้เกิดการขาดทุนสุทธิที่รายงาน ในเชิงปฏิบัติการ ธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง แต่ภาระหนี้สิน 3.23 พันล้านดอลลาร์ สมควรได้รับการพิจารณา</p>
<p>การทดสอบต่อไปคือการดำเนินการผ่านการแยก</p>
<p>จับตาดูว่ามูลค่าคำสั่งซื้อคงค้างของธุรกิจแปรรูปอาหารของ Middleby จะแปลงเป็นรายรับตามกำหนดหรือไม่ หน้าต่างระยะเวลารอคอยตั้งแต่ 6 ถึง 12 เดือนสำหรับการสั่งซื้อถึงการจัดส่ง หมายความว่ามูลค่าคำสั่งซื้อคงค้างที่ทำสถิติสูงสุด 410 ล้านดอลลาร์ ควรจะปรากฏในผลประกอบการปี 2026 สำหรับ Resideo ให้ติดตามว่าเทอร์โมสตัท ElitePRO และผลิตภัณฑ์รักษาความปลอดภัยใหม่จะได้รับความนิยมในตลาดหรือไม่เมื่อสภาวะตลาดที่อยู่อาศัยมีเสถียรภาพ ผู้บริหารคาดการณ์รายรับปี 2026 ที่ 7.80 ถึง 7.90 พันล้านดอลลาร์ โดยมี Adjusted EPS ที่ 3.00 ถึง 3.20 ดอลลาร์</p>
<p>การเปรียบเทียบการประเมินมูลค่า: Resideo ในราคาลดพิเศษ, Middleby ในราคาสูง</p>
<p>ด้วย Forward P/E ที่ 11x และ Price-to-Sales ที่ 0.68x Resideo ซื้อขายในอัตราส่วนที่ต่ำกว่า Middleby แม้ว่าจะสร้างรายรับต่อปีเกือบ 7.5 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม การขยายอัตรากำไรติดต่อกันสิบเอ็ดไตรมาสสะท้อนถึงการปรับปรุงการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง เรื่องราวการปรับโครงสร้างของ Middleby มีความเสี่ยงในการดำเนินการก่อนการแยกธุรกิจแปรรูปอาหาร ในขณะที่การประเมินมูลค่าของ Resideo สะท้อนถึงโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน ความแตกต่างของการประเมินมูลค่าและความเสี่ยงในการดำเนินการเหล่านี้เป็นปัจจัยสำคัญที่นักวิเคราะห์และผู้สังเกตการณ์กำลังจับตาดู ในขณะที่ทั้งสองบริษัทกำลังดำเนินการแยกบริษัท</p>
<p>ข้อมูลแสดงให้เห็นว่านิสัยหนึ่งอย่างทำให้เงินออมของชาวอเมริกันเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และส่งเสริมการเกษียณ</p>
<p>ชาวอเมริกันส่วนใหญ่ประเมินจำนวนเงินที่พวกเขาต้องการเพื่อการเกษียณต่ำเกินไป และประเมินความพร้อมของตนเองสูงเกินไป แต่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าผู้ที่มีนิสัยหนึ่งอย่างมีเงินออมมากกว่าสองเท่าของผู้ที่ไม่มี</p>
<p>และไม่ มันไม่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มรายได้, การออม, การตัดคูปอง หรือแม้แต่การลดทอนไลฟ์สไตล์ของคุณเลย มันตรงไปตรงมา (และทรงพลัง) มากกว่านั้นมาก พูดตามตรง มันน่าตกใจที่คนส่วนใหญ่ไม่ยอมรับนิสัยนี้ ทั้งๆ ที่มันง่ายมาก</p>