หุ้นส่วนใหญ่ไม่คุ้มค่ากับความเสี่ยง: ลองใช้พอร์ตโฟลิโอ 2 ETF แบบง่ายๆ นี้เพื่อทำผลงานให้ดีขึ้นแทน

หุ้นส่วนใหญ่ไม่คุ้มค่ากับความเสี่ยง: ลองใช้พอร์ตโฟลิโอ 2 ETF แบบง่ายๆ เพื่อสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่าแทน
ร็อบ อิสบิตส์
อ่าน 5 นาที
ผลตอบแทนที่คุณได้รับจากการลงทุนไม่มีความหมายมากนัก นั่นคือ เว้นแต่คุณจะรู้ว่าคุณรับความเสี่ยงมากเพียงใดเพื่อให้ได้มา เพราะสิ่งที่เคยได้ผลในอดีตจะใช้ได้ผลในอนาคตก็ต่อเมื่อสองสิ่งเหมือนกันทุกประการ:
สภาวะตลาด
ระดับความเสี่ยงที่คุณรับ
ดังนั้น หากคุณไม่รู้ว่าคุณกำลังรับความเสี่ยงมากเพียงใด คุณอาจกำลังเดินเข้าสู่ตลาดหมีหุ้นครั้งต่อไปโดยไม่รู้ตัว หรือคุณอาจคิดว่าคุณมีการกระจายความเสี่ยงแล้วเพราะคุณมีหุ้นหลายตัวในหลายภาคส่วนและอุตสาหกรรม ข้อเท็จจริงของตลาดในปัจจุบันขัดแย้งกับความคิดนั้น
ในตลาดที่มักจะรู้สึกเหมือนการไล่ล่าด้วยความเร็วสูง 5 ปีที่ผ่านมาได้พิสูจน์แล้วว่าคุณไม่จำเป็นต้องมี "การเลือกหุ้น" ที่ซับซ้อนเพื่อที่จะก้าวไปข้างหน้า ในขณะที่นักลงทุนหลายคนใช้เวลาหลายพันชั่วโมงในการวิเคราะห์งบดุลและไล่ตามหุ้นที่โดดเด่นตัวต่อไป หลักฐานแสดงให้เห็นว่าแนวทางที่ง่ายกว่าและมีกลยุทธ์ — โดยใช้เพียงสองกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) และคะแนนความเสี่ยงที่มีวินัย — ได้สร้างผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงได้ดีกว่าจริงๆ
โปรดทราบว่านี่เป็นช่วงเวลาที่ดีมากสำหรับ "ตลาดหุ้นโดยรวม" ตามที่วัดจากดัชนี S&P 500 Index ($SPX) ที่เพิ่มขึ้น 70% ในช่วงเวลานั้น หุ้น S&P 500 โดยเฉลี่ยยังคงเพิ่มขึ้น 53% ในช่วงเวลานั้น
ฉันใช้เวลาส่วนใหญ่ในปีที่ผ่านมาสงสัยว่าเราไม่ได้ทำให้การลงทุนนี้ซับซ้อนเกินไปหรือไม่
ดังนั้น ฉันจึงตัดสินใจท้าทายตัวเอง
เป้าหมายของฉันคือการดูว่าฉันสามารถพิสูจน์ได้หรือไม่ว่าการใช้ ETF เพียงไม่กี่ตัว และการหมุนเวียนขนาดตำแหน่งของพวกมันตามสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป ฉันสามารถ "คุ้มค่ากับเงินที่จ่ายไป" ได้มากขึ้นจริงๆ การทำงานน้อยลง การเคลื่อนไหวน้อยลง ผลตอบแทนใกล้เคียงกัน
ฉันคิดผิด ฉันไม่ต้องการ 5 ETF ฉันต้องการเพียง 2!
นี่คือการทดสอบที่ฉันใช้เพื่อโน้มน้าวตัวเอง กลยุทธ์นี้สร้างขึ้นบนพื้นฐานที่ตรงไปตรงมา:
การผสมผสานเชิงกลยุทธ์ของ SPDR S&P 500 ETF (SPY) และ SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL) ฉันเป็นเจ้าของทั้งสองเกือบตลอดเวลา
การถ่วงน้ำหนักระหว่าง ETF ทั้งสองนั้นถูกควบคุมโดย Reward Opportunity and Risk (ROAR) Score ซึ่งเป็นสถิติการวัดความเสี่ยงที่เป็นกรรมสิทธิ์ของฉัน อย่างไรก็ตาม ฉันจะชี้ให้เห็นอย่างรวดเร็วว่าวิธีการที่ใช้งานอยู่นี้เป็นการตัดสินใจของแต่ละบุคคล เช่นเดียวกับการเลือกที่จะให้ขนาดตำแหน่งของ SPY และ BIL ผันผวนไปตามกาลเวลาตามที่ฉันต้องการ
ในกรณีของฉัน โดยใช้ระบบ ROAR สิ่งสำคัญคือคะแนนของ SPY เมื่อคะแนนสูง แสดงว่ามีความเสี่ยงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย และดังนั้นจึงมีการจัดสรร SPY สูงขึ้น เมื่อความเสี่ยงกะพริบเป็นสีแดง ตำแหน่งใน BIL จะเพิ่มขึ้น และการจัดสรร SPY จะลดลง ตัวอย่างเช่น ณ เช้าวันจันทร์ SPY เป็นเพียง 20% ของพอร์ตโฟลิโอ 2 ETF แบบง่ายนี้ ในขณะที่อีก 80% อยู่ใน BIL
คณิตศาสตร์ของประสิทธิภาพเทียบกับอัตตาของการเลือก
ฉันได้รันพอร์ตโฟลิโอนั้นย้อนหลังไป 5 ปี โดยปรับ ROAR Score ของ SPY ทุกคืนวันอังคาร สมมติว่าทุกเช้าวันพุธ หากมีการเปลี่ยนแปลงคะแนน การซื้อขายที่ปรับปรุงจะเกิดขึ้น
ผลลัพธ์ของการผสมผสานสอง ETF นี้เมื่อเทียบกับ Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) นั้นน่าสนใจ ในขณะที่ RSP มักถูกกล่าวอ้างว่าเป็นวิธี "เอาชนะตลาด" โดยการลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว แต่ก็ยังบังคับให้นักลงทุนต้องรับรู้การขาดทุนของตลาดเต็ม 100% และเนื่องจากปัจจุบันมี 25 หุ้นคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของ S&P 500 ผลการดำเนินงานที่ปานกลางของอีก 475 หุ้นได้ถูกบดบังด้วยการครอบงำของ Magnificent 7
นี่คือแผนภูมิเปรียบเทียบพอร์ตโฟลิโอ SPY/BIL ที่จัดการความเสี่ยงของฉันกับ RSP
นี่คือสรุปตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลักในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา:
พอร์ตโฟลิโอ 2 ETF สร้างผลตอบแทนต่อปีที่ 6.4% เกือบเท่ากับ RSP ที่ 6.6% อย่างไรก็ตาม เรื่องจริงอยู่ที่โปรไฟล์ความเสี่ยง:
Max Drawdown: การลดลงที่เลวร้ายที่สุดของพอร์ตโฟลิโออยู่ที่เพียง -12.6% เทียบกับ -19.9% ที่เจ็บปวดสำหรับ RSP
Sharpe Ratio: การผสมผสานแบบง่าย 2 ETF มีอัตราส่วน 2.1 เกือบสองเท่าของ RSP กล่าวคือ ผลตอบแทนต่อหน่วยความเสี่ยงที่รับนั้นสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ
Downside Capture: พอร์ตโฟลิโอจับการเคลื่อนไหวลงของตลาดได้เพียง 33% ในขณะที่เข้าร่วม 43% ของขาขึ้น
ทำไมการเลือกหุ้น "นอกแกน" จึงมักล้มเหลว
เหตุผลหลักที่การผสมผสานแบบง่ายนี้ให้ผลตอบแทนที่เหนือกว่าเมื่อปรับด้วยความเสี่ยงแล้ว คือการหลีกเลี่ยงกับดักของหุ้นระดับกลางและหุ้นนอกแกน ตลาดปัจจุบันถูกควบคุมอย่างกว้างขวางโดยอัลกอริทึมและการจัดทำดัชนี ทำให้มีพื้นที่น้อยลงสำหรับหุ้นขนาดเล็กเพียงตัวเดียวที่จะปรับตัวขึ้นนานเกินไป และสำหรับทุกตัวที่ทำได้ ก็มีแนวโน้มที่จะมีอีกตัวหนึ่งในตะกร้าพอร์ตโฟลิโอที่คืนผลตอบแทนส่วนใหญ่ไป นี่คือยุคที่ดัชนีที่หุ้นอยู่ในนั้นมีความสำคัญพอๆ กับธุรกิจที่มันอยู่
หลักฐานบ่งชี้ว่าสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ การบ้านในการเลือกหุ้นรายตัวมักเป็นเพียงงานยุ่ง เมื่อเราตระหนักว่าหุ้นส่วนใหญ่ไม่คุ้มค่ากับความเสี่ยง คุณจะหยุดพยายามค้นหา "เข็ม" และเริ่มมุ่งเน้นไปที่ "กองฟาง" ที่มีความสำคัญจริงๆ
ตอนนี้ ฉันไม่ได้มองข้ามการเลือกหุ้นทั้งหมด ฉันกำลังเขียนถึงมวลชน และข้อสังเกตของฉันคือการเรียนรู้วิธีการลงทุนจะยากขึ้นมากเมื่อเรารู้สึกท่วมท้นไปด้วยสถิติ ข้อเท็จจริง และความคิดเห็น
ฉันจะสรุปด้วยการประมาณการ: ฉันคิดว่านักลงทุน 80% สามารถระบุ ETF สองตัว ตัวหนึ่งสำหรับ "การรุก" และอีกตัวหนึ่งสำหรับ "การป้องกัน" จัดสรรและหมุนเวียนระหว่างพวกมัน และสร้างผลลัพธ์ตลอดวงจรตลาดเต็มรูปแบบที่สามารถแข่งขันกับส่วนผสมที่ซับซ้อนที่สุดของพอร์ตโฟลิโอที่สร้างขึ้นอย่างมืออาชีพได้
นี่ไม่ใช่การตำหนิใคร มันคือการยอมรับว่าตลาดหุ้นสมัยใหม่ไม่ใช่ตลาดอีกต่อไปแล้ว ส่วนใหญ่แล้ว มันคือ "การซื้อขายความเสี่ยงสูง/ความเสี่ยงต่ำ" เพียงครั้งเดียว เราสามารถดำเนินการโดยคำนึงถึงสิ่งนั้น หรือแสร้งทำเป็นว่าเรายังคงลงทุนในศตวรรษที่ 20 ฉันรู้ทางเลือกของฉัน และฉันจะเขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้บ่อยๆ
ร็อบ อิสบิตส์ สร้าง ROAR Score โดยอิงจากประสบการณ์การวิเคราะห์ทางเทคนิคกว่า 40 ปีของเขา ROAR ช่วยให้นักลงทุน DIY จัดการความเสี่ยงและสร้างพอร์ตโฟลิโอของตนเอง สำหรับงานวิจัยที่เขียนโดยร็อบ โปรดดูที่ ETFYourself.com
ในวันที่เผยแพร่ ร็อบ อิสบิตส์ ไม่ได้มีสถานะ (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com