ไม่มีใครรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

ไม่มีใครรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

โดย Michael Every และ Bas van Geffen จาก Rabobank

การสงบศึก

เมื่อวานนี้ สหรัฐฯ และอิหร่านขู่ที่จะ "ทำลายอารยธรรมอิหร่าน" ด้วย "เครื่องมือใหม่" และประเทศอื่นๆ ในอ่าวด้วยเครื่องมือเก่า ตามลำดับ ก่อนเส้นตาย 20:00 น. ที่ทรัมป์กำหนดไว้สำหรับ "วันสะพานและโรงไฟฟ้า" กองกำลังสหรัฐฯ และอิสราเอลรายงานว่าได้ทำลายสะพานและโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ บางส่วนแล้ว

วอชิงตันและเตหะรานบรรลุข้อตกลงสงบศึกสองสัปดาห์ในนาทีสุดท้าย โดยมีเงื่อนไขว่าช่องแคบฮอร์มุซจะต้องเปิดอีกครั้งอย่างสมบูรณ์ เป็นที่น่าสังเกตว่านี่เป็นหลังจากที่จีนกดดันอิหร่านให้รับฟังปากีสถานซึ่งเป็นผู้ไกล่เกลี่ย ตามรายงานของ New York Times การแทรกแซงที่สำคัญนี้เน้นย้ำถึงลักษณะสากลของสงครามนี้ที่นอกเหนือไปจากพลังงานและการส่งออกที่เกี่ยวข้อง และวิธีการแก้ไข

ตลาดกำลังซื้อขายสิ่งนี้ในฐานะ TACO Tuesday สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Brent ลดลง 14% ในขณะที่เขียน ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวสูงขึ้น และการกำหนดราคาล่วงหน้าบ่งชี้ว่าสิ่งเดียวกันนี้จะเกิดขึ้นเมื่อตลาดในยุโรปและอเมริกาเปิดทำการ และการเดิมพันการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นได้หายไป เนื่องจากเส้นตายสิ้นสุดลงก่อนที่ธนาคารกลางหลักจะกลับมารวมตัวกันอีกครั้งเพื่อปรับทิศทางนโยบาย ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันอายุ 10 ปีลดลง 18bp (!) เมื่อเปิดทำการ

อย่างไรก็ตาม การสงบศึกระยะสั้นนี้ไม่ใช่ข้อตกลงสันติภาพ และมีใครยินดีที่จะแล่นเรือผ่านช่องแคบ ตราบใดที่ความขัดแย้งยังไม่คลี่คลายอย่างสมบูรณ์? ดังนั้น การพักผ่อนในวันนี้จะตามมาด้วยความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อออกไปอีกอย่างน้อยสองสัปดาห์ และอาจจะนานกว่านั้น หากทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะขยายการเจรจา

ยิ่งไปกว่านั้น มีความแตกต่างอย่างสิ้นเชิงระหว่างการที่อิหร่านยอมอ่อนข้อภายใต้ภัยคุกคามทางทหารของสหรัฐฯ ซึ่งจะเป็นชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับทรัมป์และสหรัฐฯ และการที่สหรัฐฯ ยอมอ่อนข้อต่อหน้าการต่อต้านของอิหร่านและราคาน้ำมัน ซึ่งจะเป็นความพ่ายแพ้ทางยุทธศาสตร์ครั้งใหญ่สไตล์ปี 1956 สำหรับทรัมป์

ในช่วงเวลาหลังจากการสงบศึกทันที ทั้งพาดหัวข่าวและขีปนาวุธยังคงบินต่อไป อิหร่านโจมตีอิสราเอลและแหล่งพลังงานของ GCC สหรัฐฯ กล่าวว่า "แผน 10 ข้อ" ของอิหร่านเป็น "พื้นฐานที่สามารถนำไปปฏิบัติได้ในการเจรจา" (เราอาจมีเวอร์ชันสาธารณะที่แก้ไขไม่ได้และเวอร์ชันส่วนตัวที่ยืดหยุ่นกว่าเพื่อรักษาหน้าตา?) ในขณะที่รัฐมนตรีต่างประเทศของอิหร่านกำลัง "พิจารณา" แผน 15 ข้อของสหรัฐฯ ที่ตรงกันข้ามโดยตรง

และเมื่อกลับมาที่การขนส่ง อิหร่านอ้างว่าจะยังคงเก็บค่าผ่านทางจากฮอร์มุซกับโอมาน โดยเสริมว่ามีเรือเพียง 10-15 ลำต่อวันเท่านั้นที่สามารถผ่านไปได้ ซึ่งเป็นส่วนเล็กๆ ของการไหลปกติ นี่คือ "การเปิดอีกครั้งอย่างสมบูรณ์" ของฮอร์มุซที่สหรัฐฯ กำหนดให้เป็นเงื่อนไขเบื้องต้นหรือไม่?

ต่อมา มีรายงานที่ยังไม่ได้รับการยืนยันอ้างว่าอิหร่านได้ตกลงตามเงื่อนไขส่วนใหญ่ของสหรัฐฯ รวมถึง: ข้อผูกพันถาวรที่จะไม่ครอบครองอาวุธนิวเคลียร์ การส่งมอบยูเรเนียมเสริมสมรรถนะให้กับ IAEA การอนุญาตให้ IAEA ตรวจสอบโครงสร้างพื้นฐานนิวเคลียร์ทั้งหมด การหยุดการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมภายในอิหร่านอย่างสมบูรณ์ การลดระยะและจำนวนขีปนาวุธ การยุติการสนับสนุนกองกำลังติดอาวุธและตัวแทนในภูมิภาคทันที การยุติการโจมตีโรงงานพลังงานในอ่าวภูมิภาค การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งทันทีและไม่มีเงื่อนไข การยกเลิกการคว่ำบาตรทั้งหมดที่บังคับใช้กับอิหร่าน การกำจัดกลไกสำหรับการบังคับใช้การคว่ำบาตรของ UN อีกครั้ง และการสนับสนุนของสหรัฐฯ สำหรับโรงไฟฟ้าพลังงานนิวเคลียร์ Bushehr โดยมีเงื่อนไขว่าอยู่ภายใต้การกำกับดูแลโดยตรงของอเมริกา

สภาความมั่นคงแห่งชาติสูงสุดของอิหร่านได้ระบุว่า "การเจรจาในปัจจุบันเป็นการเจรจาแห่งชาติและเป็นการต่อเนื่องของภาคสนาม และจำเป็นสำหรับประชาชนทุกคน ชนชั้นนำ และกลุ่มการเมืองที่จะต้องไว้วางใจและสนับสนุนกระบวนการนี้ ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของผู้นำการปฏิวัติและระดับสูงสุดของระบบ และเพื่อหลีกเลี่ยงความคิดเห็นที่แบ่งแยกอย่างเคร่งครัด"

ทรัมป์อ้าง "ชัยชนะอย่างสมบูรณ์และครบถ้วน" และโพสต์ว่านี่คือ "วันสำคัญสำหรับสันติภาพโลก" สหรัฐฯ จะ "ช่วยเหลือการจราจรที่ติดขัดในช่องแคบฮอร์มุซ" ในขณะที่อิหร่านสามารถ "เริ่มการก่อสร้างใหม่" และสหรัฐฯ จะ "ขนส่งเสบียงทุกประเภท และ "แค่ "อยู่รอบๆ" เพื่อให้แน่ใจว่าทุกอย่างเป็นไปด้วยดี" ซึ่ง "นี่อาจเป็นยุคทองของตะวันออกกลาง"

ดังนั้น หมอกแห่งสงครามยังคงปกคลุมอยู่ แม้ว่าการสู้รบอาจหยุดลงแล้วก็ตาม ไม่มีใครรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป แต่ขอบเขตที่เป็นไปได้นั้นชัดเจน:

กรณีที่ดีที่สุด: สงครามสิ้นสุดลง แม้ว่าสงครามอิสราเอล-ฮิซบอลเลาะห์ที่เกี่ยวข้องในเลบานอนจะยังไม่รวมอยู่ด้วย ตามคำกล่าวของนายกรัฐมนตรีเนทันยาฮู และความตึงเครียดทั่วโลกที่เกี่ยวข้องอื่นๆ อาจจะคลี่คลายลงพร้อมกัน (เนื่องจากสหรัฐฯ ชนะเมื่ออิหร่านและคนอื่นๆ ยอมอ่อนข้อ)


กรณีที่ดี: สงครามสิ้นสุดลง (เนื่องจากอิหร่านยอมอ่อนข้อ)


กรณี 'ดี': สงครามสิ้นสุดลง (เนื่องจากทรัมป์ยอมอ่อนข้อ ผลกระทบที่ตามมาไม่ใช่สิ่งที่ตลาดต้องการพิจารณาในตอนนี้ แต่ก็ไม่สวยงามสำหรับดอลลาร์หรือสินทรัพย์ใน GCC และตะวันตก)


กรณีโอเค: สงครามถูกระงับและฮอร์มุซเปิดอีกครั้งชั่วครู่เพื่อให้เศรษฐกิจโลกมีพื้นที่หายใจ (เนื่องจากอิหร่านและสหรัฐฯ ยอมอ่อนข้อ)


กรณีที่เลวร้ายที่สุด: การสงบศึกพังทลายลงและสงครามยังคงดำเนินต่อไปและทวีความรุนแรงขึ้นเพื่อพยายามให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งยอมจำนนอีกครั้ง - จับตาดูการส่งกำลังบำรุงทางทหารของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด

ในแง่ของสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคและตลาดของเรา ข่าวล่าสุดเอนเอียงไปทางกรณีพื้นฐานของเราที่การสู้รบจะสิ้นสุดลงภายในกลางเดือนเมษายน โดยมีการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างช้าๆ - และตามเงื่อนไขของสหรัฐฯ เห็นได้ชัดว่า หากการหยุดชะงักนี้กลับนำไปสู่การสู้รบที่มากขึ้น เราจะเคลื่อนไปสู่สถานการณ์อื่นที่สร้างความเสียหายมากกว่าของเรา

* * *

Tyler Durden
พุธ, 08/04/2026 - 10:20