สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้เชี่ยวชาญด้านหุ้น Motley Fool แถลงว่าหุ้น 10 อันดับแรกที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้... และออร์โคลไม่ได้อยู่ในรายนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่เข้าข่ายอาจสร้างผลตอบแทนมหาศาลในอนาคต
ความเสี่ยง: ค่าใช้จ่ายในการลงทุนที่เพิ่มขึ้นบั่นทอนกระแสเงินสดอิสระในปัจจุบันในขณะที่การสร้างกระแสเงินสดจาก backlog ยังคงมีความไม่แน่นอน
โอกาส: ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นสำหรับบริษัทคลาวด์คือการใช้จ่ายทุนที่สูงมากในการสร้างศูนย์ข้อมูล, การจัดหาคอลเลกเตอร์ของหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) และการออกแบบโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน
ประเด็นสำคัญ
Oracle ได้สร้างตัวเองให้เป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่สำคัญ ซึ่งสร้างขึ้นเพื่อรองรับปริมาณงานแบบ hyperscale
ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (capex) ของบริษัทกำลังเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้การสร้างกระแสเงินสดอิสระลดลง
แม้จะมีค่าใช้จ่ายจำนวนมหาศาลที่จำเป็นสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่รายได้ของ Oracle ก็เติบโตในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Oracle ›
เมื่อพูดถึง hyperscalers ด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) Oracle (NYSE: ORCL) มักถูกบดบังด้วยคู่แข่งด้านบริการคลาวด์ ได้แก่ Microsoft, Alphabet และ Amazon แม้ว่าสมาชิก "Magnificent Seven" จะได้รับความสนใจจาก Wall Street เป็นส่วนใหญ่ แต่ Oracle ก็ได้สร้างอาณาจักร AI ที่น่าประทับใจของตนเองอย่างเงียบๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
ในช่วงไตรมาสที่สามของปีงบประมาณของบริษัท (สิ้นสุดวันที่ 28 กุมภาพันธ์) รายได้และกำไรของ Oracle ต่างก็เติบโตขึ้นอย่างน้อย 20% นี่เป็นครั้งแรกที่บริษัทบรรลุการเติบโตดังกล่าวในรอบ 15 ปี
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่รู้จักกันน้อยเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "Monopoly ที่ขาดไม่ได้" ซึ่งให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการต่อไป »
หัวใจสำคัญของเรื่องราว AI ของ Oracle คือภาระผูกพันด้านผลการดำเนินงานที่ค้างอยู่ (RPO) ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 553 พันล้านดอลลาร์ คำถามที่นักลงทุนที่ชาญฉลาดกำลังถามคือ Oracle มีคลื่นยักษ์มูลค่าครึ่งล้านล้านดอลลาร์รออยู่จริงหรือไม่ หรือตัวเลขนี้เป็นเพียงการคาดการณ์ที่สูงเกินจริง
ด้านล่างนี้ ฉันจะแจกแจงบทบาทของ Oracle ใน AI เพื่อช่วยให้นักลงทุนเข้าใจว่าอะไรคือสิ่งที่ขับเคลื่อนปริมาณงานคงค้างของบริษัท จากนั้น การเจาะลึกรายงานผลประกอบการล่าสุดของบริษัทควรจะเปิดเผยว่าหุ้น Oracle พร้อมสำหรับการเติบโตที่ก้าวกระโดดหรือไม่
Oracle มีส่วนเกี่ยวข้องกับ AI อย่างไร?
แทนที่จะสร้างโมเดล AI แบบสร้างสรรค์และแชทบอท Oracle ได้สร้างตัวเองให้เป็นผู้เปิดใช้งานโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สำคัญ รากฐานของบริษัทในแอปพลิเคชันระดับองค์กรทำให้บริษัทได้เปรียบตามธรรมชาติ: บริษัทขนาดใหญ่มีประวัติในการไว้วางใจ Oracle ด้วยข้อมูลที่ละเอียดอ่อน สิ่งนี้ทำให้การเปลี่ยนผ่านของบริษัทไปสู่การจัดการปริมาณงาน AI เป็นส่วนขยายตามธรรมชาติของระบบนิเวศที่มีอยู่
เสาหลักที่สนับสนุนความทะเยอทะยานด้าน AI ของบริษัทคือ Oracle Cloud Infrastructure (OCI) ซึ่งเป็นชุดบริการคลาวด์แบบ full-stack ที่รวมพลังประมวลผล พื้นที่จัดเก็บข้อมูล เครือข่าย และบริการอื่นๆ ที่จำเป็นในการฝึกอบรมและปรับใช้โมเดล AI
โครงสร้างพื้นฐาน AI มาพร้อมกับราคาที่สูง
ความเสี่ยงหลักในการสร้างแพลตฟอร์ม OCI คือความเข้มข้นของเงินทุน การสร้างศูนย์ข้อมูล การจัดหาคลัสเตอร์ของหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) และการออกแบบโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน จำเป็นต้องมีการลงทุนล่วงหน้าจำนวนมหาศาล
Oracle ได้ให้ทุนสนับสนุนโครงการ AI ของตนผ่านการผสมผสานระหว่างหนี้และการจัดสรรกระแสเงินสดใหม่จากธุรกิจซอฟต์แวร์แบบเดิม ต้นทุนค่าเสียโอกาสที่นี่เป็นการจงใจ: ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (capex) กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว สร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสดอิสระ
ปริมาณงานคงค้าง 553 พันล้านดอลลาร์ของ Oracle เป็นของจริงหรือของปลอม?
แม้ว่า Oracle จะไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดเฉพาะของปริมาณงานคงค้าง แต่รายงานอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าลูกค้า AI รายสำคัญบางรายของบริษัท ได้แก่ สตาร์ทอัพ เช่น xAI และ OpenAI ซึ่งรายหลังได้ลงนามในข้อตกลงคลาวด์มูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์
Wall Street ได้ระบุประเด็นสองประการที่นี่ ประการแรก ดูเหมือนว่าปริมาณงานคงค้างของ Oracle จะกระจุกตัวอย่างมากในกลุ่มลูกค้า hyperscaler จำนวนน้อย ประการที่สอง OpenAI โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ยังห่างไกลจากความสามารถในการทำกำไรอย่างยั่งยืน ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่าบริษัทจะสามารถให้ทุนสนับสนุนภาระผูกพันคลาวด์ของตนได้หรือไม่
แม้ว่าข้อกังวลเหล่านี้จะสมเหตุสมผลในเบื้องต้น แต่ผลประกอบการล่าสุดของ Oracle ควรจะคลายความกังวลเหล่านี้ แม้ว่าการขยายตัวของ AI ที่พุ่งสูงขึ้นจะมีผลกระทบต่อกระแสเงินสด แต่รายได้และกำไรต่อหุ้น (EPS) ของ Oracle ก็ยังคงเติบโตในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน
นักลงทุนที่ชาญฉลาดเข้าใจว่าอัตรากำไรหลักของ Oracle ในซอฟต์แวร์ยังคงแข็งแกร่งและปรับขนาดได้ ซึ่งทำให้บริษัทมีแหล่งเงินสดที่แข็งแกร่งเพื่อสนับสนุนการสร้างโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง รูปแบบนี้ยืนยันปริมาณงานคงค้างของบริษัท เนื่องจากรายได้จากคลาวด์เปลี่ยนไปสู่กลไกรายได้ประจำที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นสำหรับธุรกิจ
ในระยะยาว ปริมาณงานคงค้างของ Oracle จะปูทางไปสู่การเติบโตของกระแสเงินสดอิสระ ซึ่งจะทำให้บริษัทมีตำแหน่งผู้นำที่ยั่งยืนในภูมิทัศน์โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์หลังจากที่การใช้งานเริ่มดำเนินการอย่างเต็มที่
คุณควรซื้อหุ้น Oracle ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Oracle โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor ได้ระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Oracle ไม่ได้อยู่ในนั้น 10 หุ้นที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายการนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 495,179 ดอลลาร์!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายการนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,058,743 ดอลลาร์!*
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 898% ซึ่งเป็นการเอาชนะตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 183% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 21 มีนาคม 2026
Adam Spatacco มีตำแหน่งใน Alphabet, Amazon และ Microsoft The Motley Fool มีตำแหน่งในและแนะนำ Alphabet, Amazon, Microsoft และ Oracle The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ออร์โคลมีความจริงในการ backlog แต่มีความเข้มข้นสูงในลูกค้าที่ไม่ทำกำไร และค่าใช้จ่ายในการลงทุนกำลังกดดันกระแสเงินสดอิสระในปัจจุบันเพื่อแลกกับการสร้างรายได้ในอนาคตที่ยังไม่แน่นอน—ความเชื่อมั่นของบทความในการขยายขอบเขตมาร์จินยังต้องการตัวเลขที่ชัดเจนเพื่อเป็นที่น่าเชื่อถือ"
ออร์โคล (Oracle) ก่อตั้งขึ้นในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่สำคัญ ซึ่งออกแบบมาเพื่อรองรับการทำงานแบบไฮเปอร์สเกล โดยบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการลงทุนด้านทุน (capex) เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลกระทบต่อการสร้างกระแสเงินสดอิสระ (free-cash-flow) แม้ว่าจะมีค่าใช้จ่ายจำนวนมหาศาลที่จำเป็นสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่ผลประกอบการของออร์โคลก็ยังเติบโตในอัตราที่น่าประทับใจ อย่างไรก็ตาม
ออร์โคลเติบโตขึ้น 20% ในรายได้และ EPS อย่างแท้จริงสำหรับบริษัทที่มีมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์ และตำแหน่งของ OCI ในโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นเป็นเรื่องจริง แต่บทความสับสนระหว่างปัญหาที่แตกต่างกันสองประการ: (1) ความเสี่ยงของความเข้มข้นของ RPO—RPO 300 พันล้านดอลลาร์เชื่อมโยงกับ OpenAI เพียงอย่างเดียว ซึ่งเป็นบริษัทที่กำลังเผาเงินโดยไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนสู่ความสามารถในการทำกำไร; (2) การใช้จ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นบั่นทอนกระแสเงินสดอิสระในปัจจุบันในขณะที่การสร้างกระแสเงินสดจาก backlog ยังคงมีความไม่แน่นอน ความเชื่อมั่นในการขยายขอบเขตมาร์จินจะช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการลงทุนหรือไม่—แต่ไม่ได้ระบุเวลาหรือความเสี่ยงที่การใช้จ่ายทุนด้าน AI จะกลายเป็นภาระถาวรมากกว่าการลงทุนระยะสั้น การเติบโตในอดีตเป็นเรื่องดี แต่การสร้างกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืนเป็นสิ่งที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่า
"Backlog ของออร์โคลเป็นตัวเลขที่สวยงามซึ่งปกปิดความเสี่ยงที่เข้มข้นของการรวมตัวและการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในระยะยาวเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการลงทุนจำนวนมหาศาลของ AI"
RPO 553 พันล้านดอลลาร์ของออร์โคลเป็นหัวข้อที่น่าสนใจที่ต้องการการตีความ: RPO สามารถรวมถึงข้อผูกมัดที่ไม่ผูกมัดหลายปีและเศรษฐศาสตร์การต่ออายุ ดังนั้นขนาดหัวข้อจึงไม่เท่ากับความแน่นอนของรายได้ในปัจจุบัน บริษัทเติบโตขึ้น 20% ในรายได้และ EPS ในไตรมาสสามของบริษัท (สิ้นสุดวันที่ 28 กุมภาพันธ์) แต่ค่าใช้จ่ายในการลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเพื่อสร้างศูนย์ข้อมูล OCI และจัดหาคอลเลกเตอร์ของหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสดอิสระ
ความเสี่ยงหลักในการสร้างแพลตฟอร์ม OCI คือต้นทุนที่สูงมาก การสร้างศูนย์ข้อมูล, การจัดหาคอลเลกชันหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) และการออกแบบโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานต้องใช้การลงทุนในช่วงเริ่มต้นจำนวนมหาศาล
"RPO 553 พันล้านดอลลาร์เป็นหัวข้อที่น่าสนใจที่ต้องการการตีความ: RPO สามารถรวมถึงข้อผูกมัดหลายปีที่ไม่ผูกมัดและเศรษฐศาสตร์การต่ออายุ ดังนั้นขนาดหัวข้อจึงไม่เท่ากับความแน่นอนของรายได้ในปัจจุบัน"
RPO 553 พันล้านดอลลาร์ของออร์โคลเป็นหัวข้อที่น่าสนใจที่ต้องการการตีความ: RPO สามารถรวมถึงข้อผูกมัดหลายปีที่ไม่ผูกมัดและเศรษฐศาสตร์การต่ออายุ ดังนั้นขนาดหัวข้อจึงไม่เท่ากับความแน่นอนของรายได้ในปัจจุบัน บริษัทเติบโตขึ้น 20% ในรายได้และ EPS ในไตรมาสสามของบริษัท (สิ้นสุดวันที่ 28 กุมภาพันธ์) แต่ค่าใช้จ่ายในการลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเพื่อสร้างศูนย์ข้อมูล OCI และจัดหาคอลเลกเตอร์ของหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสดอิสระ
ความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่แข็งแกร่งของออร์โคล, ชุดบริการคลาวด์แบบครบวงจร OCI และข้อตกลงสำคัญ (เช่น รายงานของ OpenAI มูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์) หมายความว่าบริษัทมี backlog ที่แท้จริงและมีอัตรากำไรสูงที่สามารถสร้างรายได้แบบต่อเนื่อง
"ออร์โคลเติบโตขึ้น 20% ในรายได้และ EPS อย่างแท้จริงสำหรับบริษัทที่มีมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์และตำแหน่งของ OCI ในโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นเป็นเรื่องจริง แต่บทความสับสนระหว่างปัญหาที่แตกต่างกันสองประการ: (1) ความเสี่ยงของความเข้มข้นของ RPO—RPO 300 พันล้านดอลลาร์เชื่อมโยงกับ OpenAI เพียงอย่างเดียว ซึ่งเป็นบริษัทที่กำลังเผาเงินโดยไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนสู่ความสามารถในการทำกำไร; (2) การใช้จ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นบั่นทอนกระแสเงินสดอิสระในปัจจุบันในขณะที่การสร้างกระแสเงินสดจาก backlog ยังคงมีความไม่แน่นอน"
ออร์โคลส่งมอบการเติบโตของรายได้และ EPS 20% ในไตรมาส 3 FY24 (สิ้นสุดวันที่ 28 กุมภาพันธ์) ซึ่งเป็นครั้งแรกใน 15 ปี ซึ่งยืนยันการเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ผ่าน OCI พร้อม RPO 553 พันล้านดอลลาร์ที่บ่งบอกถึงความต้องการขนาดใหญ่จากลูกค้า เช่น OpenAI ($300 พันล้านดอลลาร์ตามที่รายงาน) และ xAI (ข้อตกลงจำนวนมากตามที่คาดการณ์) ธุรกิจซอฟต์แวร์ดั้งเดิมมีกำไรที่แข็งแกร่งและปรับขนาดได้ ซึ่งให้แหล่งเงินสดที่แข็งแกร่งสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง รูปแบบนี้เป็นหลักฐานที่รับรองว่า backlog ของบริษัทเป็นเครื่องยนต์รายได้แบบต่อเนื่องที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งเปลี่ยนจากการทำธุรกรรมคลาวด์
RPO 553 พันล้านดอลลาร์ขาดรายละเอียดสาธารณะ ซึ่งน่าจะรวมถึง 2-3 ลูกค้าไฮเปอร์สเกลที่ไม่ทำกำไรซึ่งกำลังเผชิญกับปัญหาด้านเงินทุน ซึ่งอาจก่อให้เกิดการเจรจาต่อรองหรือการยกเลิกข้อตกลงหากความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI ลดลงหรืออัตรายังคงสูง
"การประเมินมูลค่าของคุณขึ้นอยู่กับการแปลง backlog ซึ่งอาจไม่เกิดขึ้นตามที่คาดไว้"
การคำนวณ P/E 22 เท่าของออร์โคลถือว่ายังต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับบริษัทคลาวด์ เนื่องจาก RPO-backed growth การประเมินมูลค่าของคุณกำลังให้ความสำคัญกับบริษัทที่กำลังเปลี่ยนผ่านมากกว่า
"Grok กำลังใช้ P/E ล่วงหน้าที่ไม่ถูกต้องซึ่งไม่สะท้อนถึงการกำหนดราคาปัจจุบันของตลาดสำหรับผลการดำเนินงานของออร์โคล"
Grok, P/E 22 เท่าของคุณเป็นภาพหลอน ออร์โคลมีการซื้อขายที่มากกว่า 22 เท่าตามที่ Google ตรวจพบ คุณกำลังให้ราคาสำหรับบริษัทแบบ "ดั้งเดิม" สำหรับธุรกิจที่กำลังเปลี่ยนไปสู่ AI อย่างชัดเจน หากคุณใช้ P/E ที่ถูกต้อง 22 เท่า ความอดทนต่อข้อผิดพลาดจะหายไป ความเชื่อมั่นของตลาดอยู่ที่การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI
[Unavailable]
"Corrected 22x forward P/E still undervalues ORCL vs. cloud peers given RPO-backed growth."
ถูกต้อง P/E 22 เท่าล่วงหน้ายังต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับบริษัทคลาวด์ เนื่องจาก RPO-backed growth
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติผู้เชี่ยวชาญด้านหุ้น Motley Fool แถลงว่าหุ้น 10 อันดับแรกที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้... และออร์โคลไม่ได้อยู่ในรายนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่เข้าข่ายอาจสร้างผลตอบแทนมหาศาลในอนาคต
ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นสำหรับบริษัทคลาวด์คือการใช้จ่ายทุนที่สูงมากในการสร้างศูนย์ข้อมูล, การจัดหาคอลเลกเตอร์ของหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) และการออกแบบโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน
ค่าใช้จ่ายในการลงทุนที่เพิ่มขึ้นบั่นทอนกระแสเงินสดอิสระในปัจจุบันในขณะที่การสร้างกระแสเงินสดจาก backlog ยังคงมีความไม่แน่นอน