OSI Systems ไฮไลท์ยอดจองที่แข็งแกร่ง, คาดการณ์กระแสเงินสด “โดดเด่น” ในงาน JPMorgan Conference

OSI Systems รายงานรายได้, ยอดจอง และกำไร H1 ที่แข็งแกร่ง และคาดว่าการเติบโตในสหรัฐฯ จะ “โดดเด่น”; แม้การเก็บเงินจากเม็กซิโกจะช้าลง แต่ฝ่ายบริหารกล่าวว่ากระแสเงินสดอิสระในช่วง 12 เดือนข้างหน้าอาจ “โดดเด่นอย่างแท้จริง”
ฝ่ายบริหารมองเห็นโอกาสด้านความปลอดภัยที่สำคัญทั้งในระยะสั้นและระยะกลางจากการสนับสนุนงบประมาณชายแดนสหรัฐฯ, วงจรการเปลี่ยนเครื่องตรวจจับสัมภาระที่กำลังจะมาถึง และความต้องการที่แข็งแกร่งจากต่างประเทศ ในขณะที่การเข้าซื้อกิจการ RF ได้ขับเคลื่อนโมเมนตัม (อัตราส่วน book-to-bill 3.3 เท่า) และ OSI อยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับ $151 พันล้าน IDIQ “Golden Dome”
บริการที่มีกำไรขั้นต้นสูงขึ้น — รวมถึงการบำรุงรักษาภาคสนาม, บริการ “security as a service” แบบครบวงจร, CertScan® SaaS และการฝึกอบรม — กำลังขยายตัวและควรสนับสนุนการปรับปรุงกำไร และลำดับความสำคัญของการจัดสรรเงินทุนมุ่งเน้นไปที่ M&A, การซื้อหุ้นคืน และการชำระหนี้ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนประมาณ 2 เท่า
ผู้บริหาร OSI Systems (NASDAQ:OSIS) แสดงทัศนคติเชิงบวกเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโต, ยอดจอง และกระแสเงินสด ในระหว่างการพูดคุยแบบเปิดใจในงาน JPMorgan Industrials Conference โดย CFO Alan Edrick ชี้ให้เห็นถึงช่องทางการขายที่แข็งแกร่งในด้านความปลอดภัย, โมเมนตัมที่ต่อเนื่องในธุรกิจโซลูชัน RF ที่เพิ่งเข้าซื้อกิจการ และการปรับปรุงที่กำลังดำเนินการในกลุ่มธุรกิจการดูแลสุขภาพของบริษัท
ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งตลอดปีจนถึงปัจจุบันและการเปลี่ยนไปสู่การเติบโตในสหรัฐฯ
Edrick กล่าวว่า OSI Systems ได้ส่งมอบ “รายได้ที่แข็งแกร่ง, ยอดจองที่แข็งแกร่ง และกำไรที่แข็งแกร่ง” ในครึ่งแรกของปีงบประมาณ (บริษัทมีปีงบประมาณสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน) และกำลังเข้าสู่ไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ เขากล่าวว่าบริษัทได้เติบโตอย่างมากในต่างประเทศในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่คาดว่าการเติบโตในสหรัฐฯ จะ “โดดเด่น” ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ความปลอดภัย: ปัญหาด้านเวลาของ DHS, งบประมาณชายแดน และวงจรการเปลี่ยนเครื่องบิน
ในกลุ่มธุรกิจความปลอดภัย Edrick กล่าวว่าบริษัทกำลังเห็นกิจกรรมที่สำคัญในคำขอข้อมูล (RFIs) และคำขอเสนอราคา (RFPs) ที่เชื่อมโยงกับความต้องการของรัฐบาลสหรัฐฯ รวมถึงงบประมาณอุปกรณ์รักษาความปลอดภัยชายแดน เขากล่าวถึงผลกระทบของการปิดหน่วยงานรัฐบาลเมื่อปีที่แล้วต่อช่วงเวลาของการจอง แต่กล่าวว่าไม่ได้ส่งผลกระทบต่อปีงบประมาณปัจจุบัน เนื่องจากยอดจองที่ล่าช้าคาดว่าจะสร้างรายได้ในปีต่อๆ ไป (ช่วงปี 2027–2029)
แม้ว่าเขาจะตั้งข้อสังเกตว่ากระทรวงความมั่นคงแห่งมาตุภูมิ “ยังคงปิดทำการ” จากมุมมองด้านงบประมาณสำหรับปีงบประมาณ 2026 แต่ Edrick กล่าวว่า OSI ยังคงทำงานร่วมกับหน่วยงานรัฐบาลหลักและยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับกระแสคำสั่งซื้อในระยะสั้นและระยะกลาง
เกี่ยวกับงบประมาณอุปกรณ์รักษาความปลอดภัยชายแดนของสหรัฐฯ Edrick ได้กล่าวถึงหมวดหมู่การใช้จ่ายของรัฐบาลหลายประเภท รวมถึง “มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์” สำหรับอุปกรณ์สแกนแบบไม่รุกล้ำ — ซึ่งเป็นส่วนที่เขากล่าวว่าสอดคล้องโดยตรงกับงานของ OSI กับหน่วยงานศุลกากรและป้องกันชายแดน (CBP) เขายังได้กล่าวถึงงบประมาณเพิ่มเติมในหน่วยงานอื่นๆ และการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ต่างๆ เช่น โอลิมปิกและฟุตบอลโลก โดยเรียกยอดรวมว่า “จำนวนเงินที่สำคัญและมีขนาดใหญ่มาก” ที่บริษัทตั้งเป้าที่จะมีส่วนร่วมอย่างมีความหมาย
เมื่อถูกถามเกี่ยวกับส่วนแบ่งที่เป็นไปได้ของรางวัลจาก CBP Edrick กล่าวว่า OSI เคยได้รับประมาณ 40%–45% ของรางวัล CBP ที่มีขนาดใหญ่ และแสดงความหวังว่าบริษัทจะสามารถรักษาหรือเพิ่มส่วนแบ่งนั้นได้
เกี่ยวกับภาคการบิน เขากล่าวว่า OSI มีขนาดใหญ่กว่าและมีส่วนแบ่งการตลาดสูงกว่าในท่าเรือ, ชายแดน และโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ มากกว่าในสนามบิน แต่ยังคงมีตำแหน่งที่แข็งแกร่งในการคัดกรองภาคการบิน เขาอธิบายถึงวงจรการเปลี่ยนเครื่องตรวจจับสัมภาระที่กำลังจะมาถึงของสหรัฐฯ ซึ่งอาจกินเวลาประมาณห้าปีและเริ่มต้นในช่วงปลายทศวรรษนี้ Edrick กล่าวว่าวงจรนี้อาจเป็นส่วนเพิ่มเติมสำหรับ OSI เนื่องจากบริษัทไม่มีผลิตภัณฑ์สำหรับสัมภาระที่ต้องตรวจสอบเมื่อระบบเดิมของสหรัฐฯ ถูกติดตั้ง แต่ต่อมาได้พัฒนาสิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นเครื่องตรวจจับสัมภาระเครื่องแรกของอุตสาหกรรมที่ออกแบบมาเพื่อการใช้งานด้านความปลอดภัยโดยเฉพาะ
ในต่างประเทศ Edrick กล่าวว่าความต้องการยังคงแข็งแกร่งทั้งในท่าเรือ/ชายแดน และภาคการบิน เขาเน้นย้ำว่าตะวันออกกลางเป็น “ดินแดนที่อุดมสมบูรณ์มาก” ควบคู่ไปกับความแข็งแกร่งในละตินอเมริกาและบางส่วนของเอเชีย (ไม่รวมจีน) และกล่าวว่าบริษัทก็ทำธุรกิจทั่วสหภาพยุโรป เขายังตั้งข้อสังเกตว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์สามารถสร้างโอกาสในระยะกลางและระยะยาวสำหรับธุรกิจด้านความปลอดภัยได้ แม้ว่าเขาจะยอมรับว่าเหตุการณ์ดังกล่าว “ไม่จำเป็นต้องดีเสมอไป” ในภาพรวมก็ตาม
บริการ: การเติบโตที่มีกำไรขั้นต้นสูงขึ้นและโมเดล “security as a service”
Edrick เน้นย้ำถึงความสำคัญของบริการต่อโปรไฟล์กำไรของ OSI โดยกล่าวว่ารายได้จากบริการมีการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักที่แข็งแกร่งในแต่ละไตรมาสของปีปฏิทิน 2025 เขากล่าวว่ากำไรจากบริการโดยทั่วไปสูงกว่ากำไรจากผลิตภัณฑ์อย่างน้อย 10 จุด และการผสมผสานบริการที่เพิ่มขึ้นสามารถสนับสนุนการขยายตัวของกำไรจากการดำเนินงานหรือ EBITDA ได้
เขาได้สรุป 4 ส่วนงานบริการ:
บริการภาคสนาม/การบำรุงรักษา: สัญญาต่ออายุหลังการรับประกัน ซึ่งอาจขยายไปสู่ฐานที่ติดตั้งมา 7–10 ปี ซึ่ง Edrick อธิบายว่าเป็นอัตราการยอมรับสูงและกำไรสูง
แบบครบวงจร / “security as a service”: OSI ยังคงเป็นเจ้าของอุปกรณ์ในงบดุล, จัดหาบุคลากรในการดำเนินงานด้วยพนักงาน OSI และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากลูกค้าต่อการสแกน หรือต่อไซต์ต่อเดือนภายใต้สัญญาระยะยาว (ตั้งแต่หกถึง 15 ปี) Edrick กล่าวว่าส่วนนี้ส่วนใหญ่เป็นในต่างประเทศจนถึงปัจจุบัน
ซอฟต์แวร์ CertScan®: พัฒนาขึ้นจากข้อเสนอแบบครบวงจร และปัจจุบันนำเสนอเป็นผลิตภัณฑ์ SaaS แบบสแตนด์อโลน Edrick กล่าวว่าบริษัทกำลังทดสอบเบต้าในสหรัฐฯ ด้วย “คำสั่งซื้อจริง” และได้รับ “คำสั่งซื้อที่สำคัญ” นอกสหรัฐฯ แล้ว แม้ว่าเขาจะกล่าวว่ายังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น
รายได้จากการฝึกอบรม: ส่วนงานที่ OSI กำลังขยายตัวผ่านโครงการฝึกอบรมที่เพิ่มขึ้น
เกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินงานแบบครบวงจร Edrick กล่าวว่า OSI ระมัดระวังที่จะไม่รับความเสี่ยงที่ไม่จำเป็น เขากล่าวว่าเจ้าหน้าที่รัฐบาลมักจะทำงานร่วมกับเจ้าหน้าที่ OSI และทำการตัดสินใจขั้นสุดท้ายว่าจะให้ยานพาหนะผ่านหรือไม่ โดย OSI ให้คำแนะนำ เขากล่าวว่าบริษัทไม่พบความรับผิดชอบเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับโมเดลนี้
เมื่อกล่าวถึงเหตุผลที่การผสมผสานบริการที่มีกำไรสูงขึ้นยังไม่ได้ส่งผลให้กำไรโดยรวมขยายตัวอย่างเห็นได้ชัด Edrick ชี้ไปที่การเปรียบเทียบที่ยากลำบากซึ่งเชื่อมโยงกับสัญญาด้านความปลอดภัยขนาดใหญ่ในเม็กซิโก รวมมูลค่าประมาณ 800 ล้านดอลลาร์ เขากล่าวว่าการผลิตซ้ำสำหรับสัญญาเหล่านั้นสร้างประสิทธิภาพและเพิ่มกำไรจากผลิตภัณฑ์ เนื่องจากรายได้จากผลิตภัณฑ์เม็กซิโกถูกแทนที่ด้วยงานผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่มีกำไรค่อนข้างต่ำ การเติบโตของรายได้จากบริการได้ช่วยชดเชยการเปลี่ยนแปลง Edrick กล่าวว่าไตรมาสสุดท้ายของการเปรียบเทียบกำไรผลิตภัณฑ์ที่ท้าทายมากขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับเม็กซิโกคือไตรมาสเดือนมีนาคม และเขาคาดว่าจะมีโอกาสในการขยายตัวของกำไรจากการดำเนินงานเริ่มตั้งแต่ไตรมาสเดือนมิถุนายนและเข้าสู่ปีงบประมาณถัดไป
โซลูชัน RF และตำแหน่ง “Golden Dome”
Edrick กล่าวถึงการเข้าซื้อกิจการบริษัทโซลูชัน RF (ความถี่วิทยุ) ของ OSI เมื่อประมาณ 18 เดือนที่แล้ว ซึ่งเขากล่าวว่าดำเนินการ “ได้ดีอย่างไม่น่าเชื่อ” ด้วยการเติบโตของรายได้และยอดจองที่สำคัญ เขากล่าวว่า OSI ได้รวมเทคโนโลยีของบริษัทที่เข้าซื้อกิจการเข้ากับช่องทางการขายและงบดุลที่กว้างขึ้นของ OSI ซึ่งขับเคลื่อนโมเมนตัม เขายกตัวอย่างอัตราส่วน book-to-bill 3.3 เท่าในไตรมาสเดือนกันยายนสำหรับธุรกิจนั้น และกล่าวว่ายอดจองยังคงแข็งแกร่งในไตรมาสเดือนธันวาคม
เขายังกล่าวด้วยว่า OSI เป็นส่วนหนึ่งของสัญญา IDIQ มูลค่า 151 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับ “Golden Dome” และเชื่อว่าอยู่ในตำแหน่งที่ดีด้วยผลิตภัณฑ์เรดาร์แบบ over-the-horizon เขาสังเกตว่าโครงการเหล่านี้เป็นความลับและบริษัทไม่สามารถให้รายละเอียดได้ แต่เสริมว่า OSI คาดการณ์ “คำสั่งซื้อที่ดี” และได้เพิ่มกำลังการผลิต โดยเริ่มย้ายไปยังโรงงานแห่งใหม่ในเดือนพฤศจิกายน 2025 และวางแผนที่จะย้ายให้เสร็จสิ้นภายในปีปฏิทิน 2026
เมื่อถูกถามเกี่ยวกับการเข้าสู่ตลาด Edrick กล่าวว่า OSI มีทั้งการเจรจาโดยตรงกับรัฐบาลสหรัฐฯ และการมีส่วนร่วมกับผู้รับเหมาหลัก เขายังกล่าวด้วยว่าธุรกิจ RF รวมถึงความต้องการจากกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ และความต้องการจากต่างประเทศ และการขายในต่างประเทศบางส่วนเป็นการขายโดยตรง (ไม่ใช่ผ่าน Foreign Military Sales) โดยมีกำไร “สอดคล้องกับ” กำไรด้านความปลอดภัยโดยรวม
แนวโน้มกระแสเงินสด, การเก็บเงินจากเม็กซิโก และการจัดสรรเงินทุน
เกี่ยวกับกระแสเงินสดอิสระ Edrick กล่าวว่าการเก็บเงินที่เชื่อมโยงกับเม็กซิโก — โดยเฉพาะอย่างยิ่งสัญญาขนาดใหญ่กับกลุ่มกระทรวงกลาโหมของเม็กซิโก SEDENA — ช้ากว่าที่ต้องการ แต่ OSI ยังคงมั่นใจว่าจะเก็บเงินทั้งหมดที่ค้างชำระได้ โดยอ้างถึงประวัติศาสตร์หลายทศวรรษที่เม็กซิโกจ่าย “ทุกดอลลาร์หรือเปโซ” ที่ค้างชำระ แม้ว่าจะไม่ตรงเวลาเสมอไป เขากล่าวว่าทั้งลูกหนี้ที่ออกใบแจ้งหนี้และลูกหนี้ที่ยังไม่ได้ออกใบแจ้งหนี้มีจำนวนมาก โดยลูกหนี้ที่ยังไม่ได้ออกใบแจ้งหนี้จะแปลงเป็นลูกหนี้ที่ออกใบแจ้งหนี้ และเขาคาดว่ากระแสเงินสดอิสระในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจะมีโอกาส “โดดเด่นอย่างแท้จริง”
เกี่ยวกับความเข้มข้นของเงินทุน Edrick กล่าวว่า OSI มีการลงทุนด้านทุนค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบปีต่อปี เขาสังเกตว่า CapEx สามารถเพิ่มขึ้นใน “ทางที่ดี” เมื่อบริษัทขยายโครงการแบบครบวงจร/security-as-a-service เนื่องจากอุปกรณ์จะถูกวางไว้ในงบดุลของ OSI
สำหรับการจัดสรรเงินทุน Edrick ได้ระบุการใช้งานหลักสามประการ:
M&A (โดยเฉพาะในด้านความปลอดภัยและออปโตอิเล็กทรอนิกส์) พร้อมทั้งเน้นย้ำว่าบริษัทไม่จำเป็นต้องเข้าซื้อกิจการเนื่องจากการเติบโตแบบออร์แกนิกที่แข็งแกร่ง และยังคงมีวินัยในการประเมินมูลค่า
การซื้อหุ้นคืน โดยสังเกตว่าบริษัทได้ซื้อหุ้น “จำนวนมาก” ในเดือนพฤศจิกายน และคาดว่าจะดำเนินการซื้อหุ้นคืนต่อไปเมื่อเวลาผ่านไป
การชำระหนี้ด้วยเงินสดส่วนเกิน
เขากล่าวว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของ OSI “เกิน 2 เท่าเล็กน้อย” และอธิบายว่าเป็นระดับปานกลาง สำหรับการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ที่เหมาะสมพร้อมเส้นทางที่ชัดเจนในการลดหนี้ เขากล่าวว่าบริษัทจะพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินถึง 3.5 เท่าหรือมากกว่านั้น โดยอ้างถึงการเข้าซื้อกิจการ American Science and Engineering ก่อนหน้านี้ ซึ่งอัตราส่วนหนี้สินเพิ่มขึ้นถึงระดับกลาง 3 เท่าก่อนที่จะกลับสู่ระดับปัจจุบันภายในสองปี
ในกลุ่มออปโตอิเล็กทรอนิกส์ Edrick กล่าวว่าธุรกิจเติบโต 11%–12% ในสองไตรมาสแรกของปีงบประมาณ โดยมีการขยายตัวของกำไรจากการดำเนินงานเมื่อเทียบปีต่อปี และกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง เขายังเน้นย้ำถึงบทบาทของกลุ่มธุรกิจในการบูรณาการตามแนวดิ่ง โดยจัดหาชิ้นส่วนสำคัญให้กับผลิตภัณฑ์ด้านความปลอดภัยและการดูแลสุขภาพของ OSI ในกลุ่มการดูแลสุขภาพ เขากล่าวว่าประธานกลุ่มธุรกิจคนใหม่เข้าร่วมเมื่อประมาณหนึ่งปีที่แล้ว และได้ปรับปรุงทีมใหม่ โดยบริษัทวางแผนที่จะเปิดตัวแพลตฟอร์มการติดตามผู้ป่วยรุ่นต่อไปแบบหลายเฟส เริ่มตั้งแต่ช่วงปลายปีปฏิทิน 2026 Edrick กล่าวว่ากลุ่มการดูแลสุขภาพคิดเป็นน้อยกว่า 10% ของรายได้ และเป็นส่วนน้อยของกำไร แต่มีส่วนสนับสนุนกำไรส่วนเพิ่มสูงสุด
เกี่ยวกับ OSI Systems (NASDAQ:OSIS)
OSI Systems, Inc (NASDAQ: OSIS) เป็นบริษัทเทคโนโลยีที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ก่อตั้งขึ้นในปี 1987 และมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่เมือง Hawthorne รัฐแคลิฟอร์เนีย บริษัทออกแบบ พัฒนา และผลิตระบบรักษาความปลอดภัยและตรวจสอบขั้นสูง, อุปกรณ์ออปโตอิเล็กทรอนิกส์ และอุปกรณ์สร้างภาพทางการแพทย์ ตลอดประวัติศาสตร์ OSI Systems ได้ขยายข้อเสนอผลิตภัณฑ์ผ่านการวิจัยและพัฒนาภายใน รวมถึงการเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ เพื่อขยายขีดความสามารถในเทคโนโลยีการตรวจจับและตรวจสอบที่สำคัญต่อภารกิจ
OSI Systems ดำเนินงานสามกลุ่มธุรกิจหลัก